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實(shí)務(wù)
問題已解決
某公司目前的資本結(jié)構(gòu)為:總資本為1000萬元,其中,債務(wù)400萬元,年平均利率10%;普通股600萬元(每股面值10元)。目前市場無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率8%,市場風(fēng)險(xiǎn)股票的必要收益率13%,該股票的貝他系數(shù)1.6。所得稅率25%。要求:(1)計(jì)算現(xiàn)條件下該公司綜合資本成本;(以賬面價(jià)值為權(quán)數(shù)進(jìn)行計(jì)算，考慮債務(wù)的抵稅效應(yīng))(2)該公司計(jì)劃追加籌資400萬元,有兩種方式可供選擇:發(fā)行債券400萬元,年利率12%;發(fā)行普通股400萬元,每股面值10元,發(fā)行價(jià)格10元每股。該公司2020年息稅前利潤240萬元，用每股收益無差別點(diǎn)發(fā)確定應(yīng)該選擇何種方案。
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同學(xué)你好
（1）股票資金成本=8%+1.6*（13%-8%）=16%
綜合資金成本=10%*（1-25%）*40%+60%*16%=12.6%
（2）設(shè)無差別點(diǎn)的息稅前利潤為X
（x-400*10%-400*12%）*（1-25%）/60=（x-400*10%）*（1-25%）/（60+40）
x=160萬
（3）目前的EBIT為240萬，所以選擇債務(wù)籌資及發(fā)行債券比較好。
EPS=（240-88）*0.75/60=1.9元/股
2022 12/27 13:10
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