免費(fèi)問答

學(xué)員您好！ 1、金融商品持有期間（含到期）取得的非保本的上述收益，不屬于利息或利息性質(zhì)的收入，不征收增值稅 2、沒有進(jìn)行實(shí)物交割，不需要繳納增值稅 3、期權(quán)交易是不收取印花稅的 4、估值方法包括： 1、市盈率估值法 市盈率（P/E）等于企業(yè)股權(quán)價值與凈利潤的比值（每股價格/每股凈利潤）。也就是說，企業(yè)股權(quán)價值等于企業(yè)凈利潤乘以市盈率。市盈率是中國股權(quán)市場應(yīng)用最普遍的估值指標(biāo)。 市盈率=每股價格/每股凈利潤。 每股價格=每股凈利潤*市盈率。 特點(diǎn)： 市盈率將股價與當(dāng)期收益聯(lián)系起來，是一種比較直觀、易懂的統(tǒng)計量；適用環(huán)境是有較為完善發(fā)達(dá)的交易市場，要有可比的上市公司，且市場在平均水平上對這些資產(chǎn)定價是正確的；不同行業(yè)的市盈率會有很大差別，選擇市盈率估值法對企業(yè)進(jìn)行價值評估時，要注意針對不同成長時期的高科技企業(yè)靈活運(yùn)用。 2、市現(xiàn)率估值法 市現(xiàn)率指的是企業(yè)股權(quán)價值與稅息折舊攤銷前收益（EBITDA）的比值（每股價格/每股現(xiàn)金流量）。企業(yè)股權(quán)價值等于EBITDA乘以市現(xiàn)率。EBITDA為稅后凈利潤、所得稅、利息費(fèi)用、折舊和攤銷之和。 市現(xiàn)率=每股價格/每股現(xiàn)金流量。 每股價格=每股現(xiàn)金流量*市現(xiàn)率。 特點(diǎn)： 市現(xiàn)率與市盈率一樣要求企業(yè)業(yè)績相對穩(wěn)定，否則可能出現(xiàn)較大誤差；EBITDA未將所得稅因素考慮在內(nèi)，稅收減免獲這補(bǔ)貼會導(dǎo)致兩家企業(yè)的EBITDA相等導(dǎo)致稅后凈利潤缺相差較大。 3、市凈率估值法 市凈率（P/BV），等于企業(yè)股權(quán)價值與股東權(quán)益賬面價值的比值（每股價格/每股凈資產(chǎn)），也就是說，企業(yè)股權(quán)價值等于股東權(quán)益賬面價值乘以市凈率。 市凈率=每股價格/每股凈資產(chǎn)。 每股價格=每股凈資產(chǎn)*市凈率。 特點(diǎn)： 市凈率估值法主要適用于那些無形資產(chǎn)對其收入、現(xiàn)金流量和價值創(chuàng)造起關(guān)鍵作用的公司，高風(fēng)險行業(yè)以及周期性較強(qiáng)行業(yè)，擁有大量固定資產(chǎn)并且賬面價值相對較為穩(wěn)定的企業(yè)；不同行業(yè)的市凈率可能存在巨大差別，制造企業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)的企業(yè)不適合采用這種估值方法。 4、市銷率估值法 市銷率（PS），等于企業(yè)股權(quán)價值與年銷售收入的比值（每股價格/每股銷售收入）。企業(yè)股權(quán)價值等于銷售收入乘以市銷率。 市效率=每股價格/每股銷售收入。 每股價格=每股銷售收入*市銷率。 特點(diǎn)： 市銷率越?。ū热缧∮?），通常被認(rèn)為合作價值越高。不會出現(xiàn)負(fù)值，對于虧損企業(yè)和資不抵債的企業(yè)，也可以計算出一個有意義的價值乘數(shù)；只能用于同行業(yè)對比，不同行業(yè)的市銷率對比沒有意義；目前上市公司關(guān)聯(lián)銷售較多，該指標(biāo)也不能剔除關(guān)聯(lián)銷售的影響。主要適用于銷售成本率較低的服務(wù)類企業(yè)，或者銷售成本率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)。 5、折現(xiàn)現(xiàn)金流法 折現(xiàn)現(xiàn)金流法是對企業(yè)未來的現(xiàn)金流量及其風(fēng)險進(jìn)行預(yù)期，然后選擇合理的折現(xiàn)率，將企業(yè)價值定義為企業(yè)未來可自由支配現(xiàn)金流折現(xiàn)值的總和。使用此法的關(guān)鍵確定：第一，預(yù)期企業(yè)未來存續(xù)期各年度的現(xiàn)金流量；第二，要找到一個合理的公允的折現(xiàn)率，折現(xiàn)率的大小取決于取得的未來現(xiàn)金流量的風(fēng)險，風(fēng)險越大，要求的折現(xiàn)率就越高；反之亦反之。 其中，V為目標(biāo)企業(yè)價值；CFt為預(yù)測內(nèi)第t年的自由現(xiàn)金流；TV為終值；n為預(yù)測期；i為貼現(xiàn)率。 特點(diǎn)： 如何正確地選擇參數(shù)則比較困難。未來股利、現(xiàn)金流的預(yù)測偏差、貼現(xiàn)率的選擇偏差，都有可能影響到估值的精確性。從理論上講只有當(dāng)市場完善，會計制度健全，信息披露能夠較為真實(shí)的反映企業(yè)的過去和現(xiàn)狀時，運(yùn)用這種方法才最為合理。