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你好? 目前市場上分析盈利能力指標(biāo)比較多，這里主要教大家通過銷售毛利率、銷售凈利率、營業(yè)利潤率、資產(chǎn)凈利率和凈資產(chǎn)收益率這個5個指標(biāo)來分析公司的盈利能力情況。 一、銷售毛利率的運用方法 下面我先說銷售毛利率的運用方法。銷售毛利率是毛利占銷售凈值的百分比，通常稱為毛利率。其中毛利是指銷售凈收入與產(chǎn)品成本的差。這個怎么理解呢？ 我舉個例子，就比如我們賣一件衣服，這件衣服我們進貨價是20塊，這個就是產(chǎn)品成本，我賣出去100塊，這個就是銷售凈收入，那毛利是多少呢？就是100-20=80塊，這個80塊就是毛利了。 那么銷售毛利率計算公式就是，銷售毛利率=(銷售收入-銷售成本)/銷售收入×100%。我們在這里要說明一下，這里的公式不是真的要大家拿筆去算，而是讓大家明白這個數(shù)據(jù)的含義，因為具體的數(shù)據(jù)在我們看盤軟件f10的財務(wù)分析中的盈利能力欄里都是有公布的，所以大家不要擔(dān)心。 好了我們接著往下說，為什么我們要那么重視這個毛利率數(shù)據(jù)呢？那是因為這個數(shù)據(jù)反映了企業(yè)產(chǎn)品銷售的初始獲利能力，是企業(yè)凈利潤的起點，沒有足夠高的毛利率便不能形成較大的盈利。 這個數(shù)據(jù)一般有2種用法，一種就是和同行業(yè)比較，一種是和公司歷史數(shù)據(jù)比較。與同行業(yè)比較時，如果公司的毛利率顯著高于同業(yè)水平，說明公司產(chǎn)品附加值高，產(chǎn)品定價高，或與同行比較公司存在成本上的優(yōu)勢，對比同行業(yè)其他公司更有競爭力。 與公司歷史數(shù)據(jù)比較時，如果公司的毛利率顯著提高，則可能是公司所在行業(yè)處于復(fù)蘇時期，產(chǎn)品價格大幅上升。相反，如果公司毛利率顯著降低，則可能是公司所在行業(yè)競爭激烈，這時投資者就要警覺了，因為一旦這個行業(yè)爆發(fā)價格戰(zhàn)，那后果是十分嚴重的。 二、銷售凈利率的運用方法 接下來我們說一下銷售凈利率的運用方法。銷售凈利率，又稱銷售凈利潤率，是凈利潤占銷售收入的百分比。該指標(biāo)反映每一元銷售收入帶來的凈利潤的多少，表示銷售收入的收益水平。那么它計算公式為：銷售凈利率=(凈利潤/銷售收入)×100%。 銷售凈利率和銷售毛利率最大的不同就在于，銷售凈利率除了扣除產(chǎn)品成本外，還要扣除包括稅收、管理成本、銷售成本、財務(wù)成本等等一系列的其他成本。 這個數(shù)據(jù)反映了，企業(yè)在增加銷售收入額的同時，是否相應(yīng)地獲得更多的凈利潤。因為我們會發(fā)現(xiàn)，有些企業(yè)在擴大銷售后它的銷售數(shù)據(jù)非常漂亮，但由于銷售費用、財務(wù)費用、管理費用的大幅增加，最終造成企業(yè)凈利潤并不一定會同比例的增長，甚至?xí)幸欢ǖ呢撛鲩L，這個時候我們就要警惕了，因為這樣的情況說明公司并不是在一個良性的發(fā)展?fàn)顟B(tài)下。 那么在進行銷售凈利潤率分析時，我們同樣可以將連續(xù)幾年的指標(biāo)數(shù)值進行分析，從而測定銷售凈利潤率的發(fā)展變化趨勢；同樣也可將公司的指標(biāo)數(shù)值與其它公司指標(biāo)數(shù)值或同行業(yè)平均水平進行對比，從而評價公司盈利能力的高低。 三、營業(yè)利潤率的運用方法 接下來我們說一下營業(yè)利潤率的運用方法。營業(yè)利潤率是指企業(yè)的營業(yè)利潤與營業(yè)收入的比率。它是衡量企業(yè)經(jīng)營效率的指標(biāo)，反映了在考慮營業(yè)成本的情況下，企業(yè)管理者通過經(jīng)營獲取利潤的能力。 那么它的計算公式是：營業(yè)利潤率＝(營業(yè)利潤/銷售收入)×100%。其中營業(yè)利潤取自利潤表，是指公司包括主營業(yè)務(wù)收入和其他業(yè)務(wù)收入在內(nèi)的全部收入。 營業(yè)利潤率對比銷售凈利率而言，它能更好地刻畫公司主營業(yè)務(wù)對盈利的貢獻情況，因為凈利潤是以營業(yè)利潤為基礎(chǔ)加上投資收益，補貼收入及營業(yè)外支出凈額后得到的，而這些額外的收入或著虧損的持續(xù)性都比較差，而營業(yè)利潤率正好能排除這些影響，能更好地反映公司盈利能力變化及不同公司盈利能力的差別。 例如，一個公司的凈利潤中存在大量非經(jīng)常性損益、非主營收入，以及所得稅出現(xiàn)變動的話，這樣公司的凈利潤率就會出現(xiàn)比較大的浮動，那么銷售凈利率此時就不能完全反映公司業(yè)務(wù)的盈利狀況了，這個時候營業(yè)利潤率就變成我們首選的分析指標(biāo)了。 四、資產(chǎn)凈利率的運用方法 接下來我們再說一下資產(chǎn)凈利率的運用方法。資產(chǎn)凈利率簡稱ROA，中文又可以叫資產(chǎn)凈利潤率、資產(chǎn)報酬率或資產(chǎn)收益率。資產(chǎn)凈利率是企業(yè)在一定時期內(nèi)的凈利潤和資產(chǎn)平均總額的比率。它的計算公式是：資產(chǎn)凈利率=(凈利潤/平均資產(chǎn)總額)×100%。 資產(chǎn)凈利潤率表明了企業(yè)資產(chǎn)的利用效果。指標(biāo)越高，表明資產(chǎn)的利用效果越好，說明企業(yè)在增收節(jié)支和加速資金周轉(zhuǎn)方面的效果越好，同時公司投入產(chǎn)出的水平也越高，資產(chǎn)運營的越有效，成本費用的控制水平也越理想。 因此，資產(chǎn)凈利潤率可以全面反映了企業(yè)的獲利能力和投入產(chǎn)出狀況和企業(yè)管理水平的高低，是影響所有者權(quán)益利潤率的最重要的指標(biāo)，具有很強的綜合性。 五、凈資產(chǎn)收益率的運用方法 接下來我們再說一下凈資產(chǎn)收益率的運用方法。凈資產(chǎn)收益率，簡稱ROE，是公司稅后利潤除以凈資產(chǎn)得到的百分比率，該指標(biāo)反映股東權(quán)益的收益水平，用以衡量公司運用自有資本的效率。 它的計算公式為：凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均所有者權(quán)益總額×100%。這個數(shù)據(jù)我們可以在財務(wù)分析中的杜邦分析中得到。 凈資產(chǎn)收益率可衡量公司對股東投入資本的利用效率。它彌補了每股稅后利潤指標(biāo)的不足。例如，在公司對原有股東送紅股后，每股盈利將會下降，從而在投資者中造成錯覺，以為公司的獲利能力下降了，而事實上，公司的獲利能力并沒有發(fā)生變化，這種情況用凈資產(chǎn)收益率來分析公司獲利能力就比較適宜。這是綜合性最強、最具有代表性的一個指標(biāo)。 那么一家公司的凈資產(chǎn)收益率多少才合適呢？一般來說，上不封頂，越高越好，但下限還是有的，就是不能低于銀行利率。比如，現(xiàn)在100元存在銀行里，一年定期的存款利率是5%，那么這100元一年的凈資產(chǎn)收益率就是5%。 如果一家上市公司的凈資產(chǎn)收益率低于5%，就說明這家公司經(jīng)營得很一般，賺錢的效率極低，我們就沒必要去關(guān)注了。當(dāng)然，這里我們認為一家公司他的年度凈資產(chǎn)收益率如果在15%以上的話，就可以認為它有不錯的盈利能力了