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問(wèn)題已解決
如果可轉(zhuǎn)換債券的稅后成本高于股權(quán)成本，則不如直接增發(fā)普通股，所以，要使發(fā)行方案可行，可轉(zhuǎn)換債券的稅后資本成本的最大值為7%；如果可轉(zhuǎn)換債券的稅前成本低于普通債券的利率，則對(duì)投資人沒(méi)有吸引力。所以，要使發(fā)行方案可行，可轉(zhuǎn)換債券的稅后資本成本的最小值為5%×（1－20%）＝4%。 此題答案能否白話(huà)解析下，另外中等風(fēng)險(xiǎn)普通債券的市場(chǎng)利率為5%是屬于稅前成本，為什么不是默認(rèn)稅后成本呢？ 股東權(quán)益成本為7%怎么是默認(rèn)稅后成本呢？而不是稅前成本呢7%/1-20%=8.75%，請(qǐng)老師批評(píng)指正，感謝
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你好，可轉(zhuǎn)債兼具股權(quán)和債券的雙重性質(zhì)，當(dāng)不轉(zhuǎn)股的時(shí)候，也就是全部是債券成分，那么它其實(shí)就跟普通的債券一樣，資本成本可以等于當(dāng)前等風(fēng)險(xiǎn)普通債權(quán)的市場(chǎng)利率；如果一開(kāi)始就轉(zhuǎn)股，那么可以視作它沒(méi)有債券成分，全部是股權(quán)成本，那么它的資本成本就是等于權(quán)益資本成本，這里的資本成本一般都考慮是稅前，所以要吧權(quán)益成本/（1-稅率），權(quán)益成本大于債券成本，因此介于兩者之間。
2022 07/01 15:21
84785005 
2022 07/01 15:33
此題答案為什么不選C呢
易 老師 
2022 07/01 15:39
股東權(quán)益成本為7%最高就是這個(gè)7%了
84785005
2022 07/01 15:53
為什么不還原稅前的呢權(quán)益成本/（1-稅率）7%/1-20%=8.75%
易 老師
2022 07/01 16:05
這樣就是沒(méi)有實(shí)現(xiàn)股東權(quán)益最大的要求了
84785005
2022 07/01 16:22
為什么你前面提到需要還原稅前權(quán)益成本呢
易 老師
2022 07/01 16:27
計(jì)算的是 區(qū)間估計(jì)，范到這個(gè)范圍是合理的
易 老師
2022 07/01 16:27
計(jì)算的是 區(qū)間估計(jì)，落到這個(gè)范圍是合理的
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