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甲公司資產(chǎn)、負(fù)債總額分別為10億元、6億元，負(fù)債的平均年利率6%，發(fā)行在外普通股股數(shù)5000萬股，所得稅稅率25%。 1.根據(jù)市場前景、項(xiàng)目運(yùn)營等有關(guān)資料預(yù)測，項(xiàng)目預(yù)計(jì)內(nèi)含報(bào)酬率高于公司現(xiàn)有平均投資收益率，具有財(cái)務(wù)可行性。 2.公司融資應(yīng)考慮資本成本、項(xiàng)目預(yù)期收益等多項(xiàng)因素影響。財(cái)務(wù)部門提供的有關(guān)資料顯示:①如果項(xiàng)目舉債融資，需向銀行借款2億元，新增債務(wù)年利率為8%;②董事會為公司資產(chǎn)負(fù)債率預(yù)設(shè)的警戒線為70%;③如果項(xiàng)目采用定向增發(fā)融資，需增發(fā)新股2500萬股,預(yù)計(jì)發(fā)行價(jià)為8元/股；④項(xiàng)目投產(chǎn)后預(yù)計(jì)年息稅前利潤0.95億元。 1.根據(jù)資料1，判斷是否存在不當(dāng)之處;對存在不當(dāng)之處的，說明理由。 2.根據(jù)資料2，判斷公司是否可以舉債融資，說明理由。 3.根據(jù)資料2，依據(jù)EBIT-EPS無差異分析法原理，判斷公司適宜采用何種融資方式，說明理由。
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1.存在不當(dāng)之處。理由：如果用內(nèi)含報(bào)酬率作為評價(jià)指標(biāo)，其判斷標(biāo)準(zhǔn)為：項(xiàng)目預(yù)計(jì)內(nèi)含報(bào)酬率大于公司或項(xiàng)目的加權(quán)平均資本成本。
2.可以舉債融資。理由：公司新增貸款2億元后的資產(chǎn)負(fù)債率為（6+2）/（10+2）×100％＝66.67％，低于70%。
3.公司適宜采用債務(wù)融資。
理由：依據(jù)EBIT-EPS無差異分析法原理，使EPS相等的息稅前利潤測算方式如下：
（EBIT-60000*6%)×（1-25%）/（5000+2500）=（EBIT-60000*6%-20000×8%)×（1-25%）/5000，得到EBIT＝0.84（億元）；?
目投產(chǎn)后預(yù)計(jì)公司年息稅前利潤為0.95億元，大于0.84億元。?
2022 05/23 17:51
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