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預(yù)期市銷率就是內(nèi)在市銷率，內(nèi)在市銷率=營(yíng)業(yè)凈利率1×股利支付率/（股權(quán)成本-增長(zhǎng)率）； 本期市銷率=營(yíng)業(yè)凈利率0×股利支付率×（1+增長(zhǎng)率）/（股權(quán)成本-增長(zhǎng)率）。 本期市銷率=每股市價(jià)/每股營(yíng)業(yè)收入0=（每股股利1/每股營(yíng)業(yè)收入0）/（股權(quán)成本-增長(zhǎng)率）=[每股收益0*（1+增長(zhǎng)率）*股利支付率/每股營(yíng)業(yè)收入0]/（股權(quán)成本-增長(zhǎng)率）=營(yíng)業(yè)凈利率0×股利支付率*（1+增長(zhǎng)率）/（股權(quán)成本-增長(zhǎng)率），所以這里是（1+增長(zhǎng)率）。 同理還有市盈率的計(jì)算 市盈率=每股價(jià)格/每股收益，本期市盈率用的是每股價(jià)格除以基期每股收益，而內(nèi)在市盈率用的是每股價(jià)格除以預(yù)期每股收益，兩者的分母不一樣。 本期市盈率=每股價(jià)格/每股收益0=（股利1/每股收益0）/（股權(quán)成本-增長(zhǎng)率）=[每股收益0×（1+增長(zhǎng)率）×股利支付率/每股收益0]/（股權(quán)成本-增長(zhǎng)率）=股利支付率×（1+增長(zhǎng)率）/（股權(quán)成本-增長(zhǎng)率），所以這里是乘以（1+增長(zhǎng)率）。而內(nèi)在市盈率分母上是每股收益1，所以內(nèi)在市盈率=每股價(jià)格/每股收益1=（股利1/每股收益1）/（股權(quán)成本-增長(zhǎng)率）=[每股收益1×股利支付率/每股收益1]/（股權(quán)成本-增長(zhǎng)率）=股利支付率/（股權(quán)成本-增長(zhǎng)率），所以這里是沒有乘以（1+增長(zhǎng)率）的。關(guān)于這里主要是記住分母的區(qū)別就很容易理解。因此本期市盈率=內(nèi)在市盈率×（1+增長(zhǎng)率）。