免費(fèi)問答

老師你好，請問解答出來了嗎

同學(xué)耐心等待一下，老師是按照提問順序答題，會解答的。

好的老師謝謝你

（1） 第1年銷售額=1000*1.05=1050萬元，息稅前利潤=1050*0.04=42萬元；經(jīng)營營運(yùn)資本增加=1000*0.05*5%=2.5萬元； 資本凈支出=1000*0.05=50萬元； 自由現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營凈利潤+折舊/攤銷-經(jīng)營營運(yùn)資本增加-資本支出 資本凈支出=資本支出-折舊/攤銷 所以自由現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營凈利潤-經(jīng)營營運(yùn)資本增加-資本凈支出=42*(1-33%)-2.5-50=-24.36萬元 第2年=1050*1.1=1155萬元，息稅前利潤=1155*0.04=46.2萬元； 經(jīng)營營運(yùn)資本增加=(1155-1050)*0.05=5.25萬元；資本凈支出=(1155-1050)*10%=10.5萬元； 自由現(xiàn)金流量=46.2*(1-33%)-5.25-10.5=15.20萬元 第3年=1102.5*1.05=1157.63萬元，息稅前利潤=1157.63*0.04=46.31萬元； 經(jīng)營營運(yùn)資本增加=(1157.63-1155)*0.05=0.13萬元；資本凈支出=(1157.63-1155)*0.1=0.26萬元； 自由現(xiàn)金流量=46.31*(1-0.33)-0.13-0.26=30.64萬元 第4年=1157.63*1.05=1215.51萬元，息稅前利潤=1215.51*0.04=48.62萬元； 經(jīng)營營運(yùn)資本增加=(1215.51-1157.63)*0.05=2.89萬元；資本凈支出=(1215.51-1157.63)*0.1=5.79萬元； 自由現(xiàn)金流量=48.62*(1-0.33)-2.89-5.79=23.90萬元 第5年=1215.51萬元，息稅前利潤=48.62萬元。 經(jīng)營營運(yùn)資本增加=0萬元；資本凈支出=0萬元； 自由現(xiàn)金流量=48.62*(1-0.33)-0=32.58萬元 （2） 權(quán)益資本成本=5%+2%*1.93=8.86% 稅后債務(wù)資本成本=10%*(1-33%)=6.7% 加權(quán)平均資本成本=8.86%*40%+6.7%*60%=7.56% 第六年及以后年度公司自由現(xiàn)金流量將會保持6%的固定增長率不變，可以用固定股利增長模型計(jì)算第六年及以后的現(xiàn)金流折現(xiàn)價值 分兩個階段計(jì)算： 第一個階段是第1-5年，每一年的實(shí)體現(xiàn)金流量（自由）復(fù)利折現(xiàn)； -24.36/(1+7.56%)+15.20/(1+7.56%)^2+30.64/(1+7.56%)^3+23.90/(1+7.56%)^4+32.58/(1+7.56%)^5=55.60萬元 第二個階段：第六年自由現(xiàn)金流量=32.58*1.06=34.53萬元，(34.53/(7.56%-6%))/((1+7.5%)^5)=1541.81萬元 B公司價值=1541.81+55.60=1597.41萬元 A公司的收購價格1500萬元低于B公司的價值，可以收購B公司。

同學(xué)詳細(xì)的解答過程如上，滿意的話請給個五星好評，加油！