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實體現(xiàn)金流量＝股權現(xiàn)金流量＋債權現(xiàn)金流量， 計算實體現(xiàn)金流量時，認為債權人也是投資者，債權人投入的資金與股東投入的資金沒有任何差別。利息費用也是實體創(chuàng)造的現(xiàn)金流量之一，實體現(xiàn)金流量不會因為利息費用的存在而減少.對于同一個項目而言，不管籌資方式如何，由于投入的資金總量相同，因此，實體現(xiàn)金流量一定相同，與籌資方式無關?；蛘哒f，當債權人現(xiàn)金流量增加時，股權現(xiàn)金流量會等額減少，實體現(xiàn)金流量不變。所以，實體現(xiàn)金流量不包括財務風險，而對股東來說，只有支付了債權人的利息費用后，剩余的現(xiàn)金流量股東才能自由支配，也就是說，利息費用的存在會使得股權現(xiàn)金流量減少，所以說，股權現(xiàn)金流量包含了財務風險，應該使用更高的折現(xiàn)率