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許多大的機(jī)構(gòu)投資者實(shí)行證券出借計(jì)劃，將股票或債務(wù)證券出借給第三方，使投資者獲取微薄的額外收入。證券的借入者，通常是華爾街的金融企業(yè)，需要這些證券來建立空頭頭寸或者沖銷交易失誤。證券的出借者則收到作為抵押的現(xiàn)金以保證所出借證券的安全。出借者對(duì)于抵押的現(xiàn)金支付比市場(chǎng)低的利率，并希望以較高的收益對(duì)這筆現(xiàn)金進(jìn)行再投資。這種交易呈現(xiàn)出再投資工具的風(fēng)險(xiǎn)特征。證券出借將整個(gè)交易置于風(fēng)險(xiǎn)之中來創(chuàng)造借人和出借資金之間的預(yù)期利率差價(jià)。 因?yàn)橘J款證券的所有者仍然擁有所有權(quán)以及相關(guān)經(jīng)濟(jì)權(quán)益，證券出借業(yè)務(wù)不會(huì)攪亂組合。投資者容易將證券出借忘掉，把它擱置起來。證券出借很少出現(xiàn)于投資委員會(huì)的議程中。如果有所考慮的話，投資委員會(huì)可能將其視為一種抵消部分銀行托管費(fèi)用的低風(fēng)險(xiǎn)方式。20世紀(jì)70年代，在養(yǎng)老金資產(chǎn)進(jìn)入之前，證券出借提供了誘人的回報(bào)?？沙鼋璧淖C券的供給很少，加上華爾街經(jīng)紀(jì)人的強(qiáng)大需求，甚至出現(xiàn)了證券出借人無需對(duì)現(xiàn)金抵押支付利息的情形。證券出借人對(duì)抵押的現(xiàn)金進(jìn)行再投資獲得的市場(chǎng)利率，足以彌補(bǔ)風(fēng)險(xiǎn)水平。