養(yǎng)老金投資盈虧不再與個人相關(guān)

目前養(yǎng)老保險頂層設(shè)計工作已從基礎(chǔ)研究轉(zhuǎn)入方案擬定階段，而個人賬戶的結(jié)構(gòu)定型將成為方案的核心問題之一。按照目前研究方向，個人賬戶將向名義賬戶制轉(zhuǎn)換。如若方向最終確定，養(yǎng)老保險投資的收益或虧損將不再與個人待遇相關(guān)。

我國統(tǒng)籌賬戶與個人賬戶相結(jié)合的城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險制度建立于上世紀(jì)90年代。30多年來，“統(tǒng)賬結(jié)合”制度建設(shè)取得巨大成就，但也面臨著養(yǎng)老金碎片化、缺乏激勵效應(yīng)、便攜性差、個人賬戶“空賬”運行和制度繳費負(fù)擔(dān)過重等問題，尤其值得注意的是，個人賬戶空賬數(shù)額連年擴(kuò)大，做實個人賬戶政策已難以為繼。

在此背景下，名義賬戶制正重回決策者視野。據(jù)介紹，個人賬戶制度有兩種類型，一種是完全積累的個人賬戶制度，即個人繳費不用于支付當(dāng)前退休者的養(yǎng)老金，而是完全記入個人賬戶并進(jìn)行實賬化的投資管理。另一種是名義賬戶制，學(xué)名為“名義繳費確定型”， 其本質(zhì)有兩點：在融資方式上實行現(xiàn)收現(xiàn)付制，在給付方式上采取繳費確定型。簡而言之，就是個人繳費用于支付當(dāng)前退休者的養(yǎng)老金，個人賬戶中沒有真實資金，而是對個人繳費進(jìn)行記賬，把繳費和收益都計入賬戶，作為未來發(fā)放養(yǎng)老金待遇的依據(jù)。

根據(jù)十八屆三中全會的提法，養(yǎng)老保險改革的基本方針是“堅持社會統(tǒng)籌和個人賬戶相結(jié)合的基本養(yǎng)老保險制度，完善個人賬戶，堅持精算平衡原則”。社科院世界社保研究中心主任鄭秉文認(rèn)為，這一提法取代了2001年以來始終如一的“繼續(xù)做實個人賬戶試點”的傳統(tǒng)表述，意味著個人賬戶功能定位的重大改變，同時也為提高制度可持續(xù)性指明了改革方向：在向名義賬戶轉(zhuǎn)型的同時，擴(kuò)大個人賬戶規(guī)模，以提高激勵機(jī)制，真正實現(xiàn)多繳多得。

中國人民大學(xué)中國社會保障研究中心副教授楊俊認(rèn)為，采用名義賬戶制度沒有改變養(yǎng)老保險制度現(xiàn)收現(xiàn)付的資金收支模式，從而避免了大規(guī)模制度轉(zhuǎn)軌成本；另一方面，由于引入了繳費確定機(jī)制，可以實現(xiàn)參保者個人待遇和繳費的精算平衡。

鄭秉文也認(rèn)為，在目前統(tǒng)賬結(jié)合框架內(nèi)，個人賬戶部分從做實賬戶轉(zhuǎn)向名義賬戶，不僅僅是簡單的個人賬戶從實賬到空賬的轉(zhuǎn)變：“這輪改革是制度升級，是結(jié)構(gòu)調(diào)整，目的是增強(qiáng)多繳多得的激勵機(jī)制，強(qiáng)化精算中性因素。”他說。

在此基礎(chǔ)上，有專家提出以“社會養(yǎng)老金+名義賬戶制”式的雙層結(jié)構(gòu)，對現(xiàn)行城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險制度進(jìn)行改造。根據(jù)鄭秉文設(shè)計，改造后，社會養(yǎng)老金部分為非繳費型的國民養(yǎng)老金，覆蓋全部退休人員，由財政轉(zhuǎn)移支付形成。同時，個人賬戶向名義賬戶制轉(zhuǎn)型。轉(zhuǎn)型可以采用“全賬戶”方案，即個人8%和單位20%的繳費全部劃歸個人賬戶。賬戶記賬利率為上年度崗位平均工資增長率的100%。

在此情況下，通過對2015至2090年進(jìn)行75年的測算，其結(jié)果較為理想，改革后新制度的參保激勵性和財務(wù)可持續(xù)性明顯增強(qiáng)。一方面，替代率由改革前2014年的43%左右，提高至改革后的65%至77%之間。另一方面，由于制度激勵性非常好，參保人將完全按真實工資收入進(jìn)行繳費，制度收入能力增強(qiáng)，收不抵支時點將延緩至2049年。此外，由于社會養(yǎng)老金完全由財政轉(zhuǎn)移支付予以支出，其規(guī)模逐漸上升，但從未超過占GDP的1.2%。

另一方面，值得注意的是，名義賬戶改革如若確定，個人與基本養(yǎng)老保險投資收益將不再直接相關(guān)。“‘名義賬戶’的制度本質(zhì)上屬于現(xiàn)收現(xiàn)付制，即每一代退休人群由在職繳費人群（下一代）提供養(yǎng)老金，體現(xiàn)的是一種代際之間的供養(yǎng)關(guān)系，也就是說，養(yǎng)老金入市收益或虧損與個人已經(jīng)沒有直接聯(lián)系。”中國社科院世界社保研究中心副秘書長齊傳鈞表示，很多參保人擔(dān)心自己養(yǎng)老金的安全，其實，這是對“養(yǎng)老金是老百姓的養(yǎng)命錢”這一說法的理解偏差造成的，“正確的表述應(yīng)該為‘退休待遇是老百姓的養(yǎng)命錢’。實際上，參保人領(lǐng)取的退休待遇是按照一定的計發(fā)公式進(jìn)行發(fā)放，計發(fā)公式一旦公布通常維持不變，退休待遇的多少完全取決于個人和企業(yè)繳費的高低，而與基本養(yǎng)老保險貶值還是增值已經(jīng)沒有聯(lián)系。”