首個引入境外交易者的期權(quán)合約將面世 市場各方熱盼棕櫚油期權(quán)上市

中國證券報記者獲悉，將于2021年6月18日正式掛牌交易的棕櫚油期權(quán)，是我國首個引入境外交易者參與交易的期權(quán)合約。棕櫚油這個全進(jìn)口商品也率先實(shí)現(xiàn)了期貨期權(quán)、場內(nèi)場外和國內(nèi)國際全覆蓋，將更好地服務(wù)棕櫚油產(chǎn)業(yè)融入以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局。

棕櫚油期貨： 

國際影響力日益提升 

棕櫚油是全球產(chǎn)量最大、國際貿(mào)易量最大的植物油品種，全球供需穩(wěn)步增長。2020年全球棕櫚油產(chǎn)量和消費(fèi)量均超過7500萬噸。我國棕櫚油消費(fèi)完全依賴于進(jìn)口，近三年我國棕櫚油消費(fèi)增長較快，2020年消費(fèi)量接近700萬噸。

棕櫚油期貨于2007年在大商所上市，是我國首個全進(jìn)口商品的期貨合約。據(jù)大商所數(shù)據(jù)顯示，上市十余年來，市場運(yùn)行穩(wěn)健，大商所由此已發(fā)展成為全球最大的棕櫚油期貨市場。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2020年大商所棕櫚油期貨成交量3.15億手，同比增加132%；日均持倉量51萬手，增加23%；單位客戶成交、持倉占比分別達(dá)到33%和52%，單位客戶逐步成為市場的主導(dǎo)力量，大商所棕櫚油期貨成交量在全球農(nóng)產(chǎn)品期貨期權(quán)市場中排名第二位。2020年12月22日，棕櫚油期貨成功引入境外交易者，棕櫚油期貨國際影響力日益提升。

大商所棕櫚油期貨上市以來，在發(fā)現(xiàn)中遠(yuǎn)期價格、幫助企業(yè)規(guī)避價格波動風(fēng)險、促進(jìn)中國乃至國際棕櫚油產(chǎn)業(yè)持續(xù)發(fā)展等方面日益發(fā)揮了重要作用。大商所棕櫚油期貨與現(xiàn)貨價格相關(guān)系數(shù)達(dá)到0.98，與馬來西亞衍生品交易所毛棕櫚油期貨價格相關(guān)系數(shù)達(dá)到0.95。

南華期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師萬曉泉向中國證券報記者介紹說，棕櫚油價格波動對進(jìn)口商等上下游企業(yè)影響較大，棕櫚油期貨可有效幫助相關(guān)企業(yè)發(fā)現(xiàn)價格并且降低價格波動的風(fēng)險，便于企業(yè)更好地進(jìn)行風(fēng)險管理。

棕櫚油期權(quán)： 

精細(xì)化風(fēng)險管理必需品 

中國證券報記者在采訪中了解到，棕櫚油品種期、現(xiàn)貨市場與國際市場聯(lián)動性較好，隨著棕櫚油期貨國際化程度的日益加深，產(chǎn)業(yè)迫切需要棕櫚油期權(quán)工具進(jìn)行精細(xì)化風(fēng)險管理。

接受采訪的市場人士普遍表示，棕櫚油期權(quán)上市并引入境外交易者，是中國期貨市場進(jìn)一步完善市場體系，服務(wù)全球產(chǎn)業(yè)的又一重要舉措，有利于不斷鞏固期貨市場對外開放成果，切實(shí)提高我國期貨市場的全球定價能力，進(jìn)一步提升我國期貨市場服務(wù)全球產(chǎn)業(yè)鏈的能力和水平。

華泰期貨研究院油脂油料首席研究員鄧紹瑞說，單一期貨工具難滿足日常企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營對沖風(fēng)險的個性化需求，豐富的衍生品工具可以為現(xiàn)貨企業(yè)提供更多管理風(fēng)險的手段和策略，穩(wěn)定日常生產(chǎn)經(jīng)營，同時也可以為金融機(jī)構(gòu)和一般投資者提供更多的投資渠道，發(fā)揮財富管理的作用。

萬曉泉認(rèn)為，在全球油脂價格波動加劇的背景下，上市棕櫚油期權(quán)豐富了產(chǎn)業(yè)企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險管理能運(yùn)用的金融工具，提供了更多的選擇空間。同時，由于棕櫚油是全球貿(mào)易的品種，完備的風(fēng)險管理工具體系能更好與國際市場接軌，也進(jìn)一步提升了我國期貨市場的全球定價能力。

合益榮集團(tuán)總裁周世勇說，對于產(chǎn)業(yè)而言，上市棕櫚油期權(quán)并引入境外交易者，能夠與期貨形成合力，進(jìn)一步豐富市場的風(fēng)險管理手段，更好滿足境內(nèi)外棕櫚油生產(chǎn)、加工和貿(mào)易企業(yè)的避險需求，助力“一帶一路”產(chǎn)業(yè)合作；有助于促進(jìn)含權(quán)貿(mào)易模式在油脂行業(yè)的發(fā)展，使得油脂企業(yè)在原有的“一口價貿(mào)易”“基差貿(mào)易”的基礎(chǔ)上，增加了新的利潤增長點(diǎn)和交易機(jī)會。

對外開放新階段 

接受采訪的市場人士普遍表示，棕櫚油期權(quán)將引入境外交易者，能豐富投資者群體，優(yōu)化市場結(jié)構(gòu)，聯(lián)通國內(nèi)外市場，能更好地為全球化商品市場參與者提供更完善的風(fēng)險管理工具。

“推出棕櫚油期權(quán)，有助于進(jìn)一步提升我國期貨市場在全球的影響力與定價能力，對開啟期貨市場對外開放新時代有著積極的意義與作用。”萬曉泉表示。

銀河期貨北京分公司期現(xiàn)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人郎羽自2017年就開始從事棕櫚油場外期權(quán)的培訓(xùn)工作，也是第一批進(jìn)行全行業(yè)棕櫚油期權(quán)培訓(xùn)的行業(yè)人員之一?！皩τ谄谪浭袌鰜碚f，完備的風(fēng)險管理工具體系有助于提高市場運(yùn)行質(zhì)量，優(yōu)化市場結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步提升棕櫚油期貨國際定價能力，助推人民幣國際化。”他向記者表示。

鄧紹瑞表示，棕櫚油期權(quán)上市，對整個行業(yè)的定價模式、市場格局和產(chǎn)業(yè)競爭都會產(chǎn)生顯著影響。棕櫚油主產(chǎn)國主要是印度尼西亞和馬來西亞等東南亞國家，是我國“一帶一路”發(fā)展戰(zhàn)略上的沿線國家，通過上市棕櫚油期權(quán)并引入境外交易者參與交易，可有效滿足境內(nèi)外實(shí)體企業(yè)個性化和精細(xì)化風(fēng)險管理需求，增強(qiáng)國內(nèi)油脂行業(yè)對全球油脂價格的影響力。