新能天津：融入期貨理念 優(yōu)化甲醇貿(mào)易

為進一步提升產(chǎn)業(yè)參與期貨市場的能力和水平，發(fā)揮產(chǎn)業(yè)龍頭帶動作用，鄭商所開展了服務(wù)實體經(jīng)濟“產(chǎn)業(yè)基地”活動。活動中企業(yè)參與期貨市場的新模式不斷涌現(xiàn)，不少“標桿”企業(yè)在為自身保駕護航的同時，還實現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)鏈上下游的共贏。新能（天津）能源有限公司（下稱新能天津）就是其中一家。

在國內(nèi)甲醇產(chǎn)業(yè)中，華東地區(qū)無論是經(jīng)營理念還是方式方法都較為“前衛(wèi)”。近兩年，內(nèi)地的甲醇產(chǎn)業(yè)企業(yè)也加快了“追新”“求變”的步伐，新的經(jīng)營思路不斷涌現(xiàn)。作為內(nèi)地甲醇產(chǎn)業(yè)的一分子，新能天津依托自有產(chǎn)能優(yōu)勢，布局產(chǎn)業(yè)鏈及區(qū)域市場，以現(xiàn)貨傳統(tǒng)貿(mào)易為根基，利用衍生品進行風險管理，提升經(jīng)營能力，持續(xù)擴大內(nèi)部業(yè)務(wù)套期保值規(guī)模，促進企業(yè)自身快速成長，同時也積極發(fā)揮產(chǎn)業(yè)基地“傳、幫、帶”作用，致力于成為國內(nèi)具有影響力的上下游一體的能源化工產(chǎn)業(yè)交易服務(wù)商，不斷優(yōu)化甲醇貿(mào)易方式，為產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)提供了有效的增值服務(wù)，滿足不同經(jīng)營場景下的風險管理訴求。期貨日報記者日前訪談了新能（天津）能源有限公司副總經(jīng)理張寶。

記者：對于新能天津而言，為什么要在經(jīng)營思路中引入期貨這一概念？大力發(fā)展期貨業(yè)務(wù)為企業(yè)帶來了什么？

張寶：新能天津是“生產(chǎn)+貿(mào)易”型企業(yè)，擁有大量在庫甲醇，價格的劇烈波動導致庫存價值產(chǎn)生了巨大的不確定性。僅僅依靠傳統(tǒng)產(chǎn)銷模式已難以滿足企業(yè)對庫存風險的管理，企業(yè)必須引入金融工具來對庫存價值進行合理保護。

為此，新能天津開始大力發(fā)展期貨業(yè)務(wù)。甲醇期貨上市后，我們積極探索套期保值、基差貿(mào)易等，逐步形成了行業(yè)領(lǐng)先的價格管理、庫存管理等交易模式，為企業(yè)實現(xiàn)長期穩(wěn)定經(jīng)營保駕護航。

除了為內(nèi)部工廠和自身貿(mào)易需求進行套期保值外，我們還幫助產(chǎn)業(yè)客戶利用期貨工具進行風險管理：一方面，協(xié)助產(chǎn)業(yè)客戶搭建期貨業(yè)務(wù)管理架構(gòu)，并進行期貨交易專業(yè)培訓，另一方面利用期貨工具為產(chǎn)業(yè)客戶提供價格鎖定、庫存管理、盤活閑置庫容等服務(wù)。2020年，通過協(xié)助客戶利用期貨進行保值業(yè)務(wù)，使客戶實現(xiàn)近百萬元的收益。

借助期貨工具，新能天津逐步實現(xiàn)由傳統(tǒng)的生產(chǎn)商和貿(mào)易商到交易服務(wù)商的轉(zhuǎn)型。在期貨的幫助下，企業(yè)突破了生產(chǎn)工廠在客戶服務(wù)時間和空間的限制，使企業(yè)能夠更持續(xù)高效地為更多客戶提供優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品，構(gòu)建了更加緊密的客戶關(guān)系。

對于交易服務(wù)商這樣一個新定位，我們也希望利用好產(chǎn)融結(jié)合方式，形成現(xiàn)貨貿(mào)易渠道+衍生品+信息化手段下的產(chǎn)業(yè)服務(wù)模式，利用期貨工具實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈共贏。

記者：針對疫情對市場帶來的變化，企業(yè)如何利用甲醇期貨實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定運行，體現(xiàn)出了怎樣的效果？

張寶：疫情期間，除了產(chǎn)品價格下跌需要保護外，企業(yè)還面臨著高庫存的困擾。一方面，在市場下行期間，企業(yè)延后采購導致持續(xù)累庫；另一方面，低價振蕩期，供需雙方價格分歧，導致排庫不連續(xù)。企業(yè)通過用期貨來調(diào)節(jié)市場雙方價格分歧，實現(xiàn)銷售穩(wěn)定。借助期貨工具我們完善了采運儲銷全供應(yīng)鏈的布局。產(chǎn)品的供應(yīng)不再局限于工廠自提，我們利用“前置倉儲+期現(xiàn)”的模式，提前將產(chǎn)品放到前置庫里，既解決了工廠庫存壓力，又提高了客戶交付效率。

去年年初，受疫情的影響，甲醇價格下滑，市場預期將繼續(xù)走跌。西北甲醇工廠銷售困難、累庫嚴重，存在被迫停車的風險。下游企業(yè)雖需要甲醇，但不愿以現(xiàn)價采購。

為此，新能天津積極排庫，整合物流資源，為下游客戶進行保供。企業(yè)組織西北貨源運送至下游客戶原料庫，向客戶支付倉儲費，允許客戶提前使用，并約定以期貨價格點價結(jié)算。同時，企業(yè)在期貨上進行賣出操作，扣除中間環(huán)節(jié)，成本建倉基差為-150元/噸。后期甲醇現(xiàn)貨價格下跌150元/噸，但基差走強至-90元/噸，雙方協(xié)議平倉。最終公司緩解了庫存壓力，避免被動停車的損失，且在高價區(qū)鎖價成功并獲取基差走強的增值收益；下游工廠則獲得了低價貨源和倉儲收益，保證了疫情期間的生產(chǎn)連續(xù)性，實現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)鏈共贏。

記者：如何通過期貨工具進一步增強與產(chǎn)業(yè)企業(yè)之間的黏性？

張寶：2020年市場環(huán)境較為惡劣，內(nèi)地企業(yè)套保意識逐漸增強，但尚未具備套保能力，新能天津能夠及時提供套保服務(wù)，為客戶減虧創(chuàng)收。去年9月份內(nèi)蒙古地區(qū)現(xiàn)貨價格反彈至1450元/噸，交易氛圍轉(zhuǎn)差，新能天津下游某甲醇貿(mào)易商有4000噸現(xiàn)貨面臨跌價風險，且無期貨團隊。了解到這一點，企業(yè)積極協(xié)助該客戶在期貨盤面進行了套期保值。

該貿(mào)易商將該批次產(chǎn)品賣給新能天津并約定未來回購。企業(yè)在MA2101合約以2112元/噸的價格賣出。后期甲醇價格大幅下跌，貿(mào)易商將貨物回購，企業(yè)在期貨盤面平倉。當時西北現(xiàn)貨價格1300元/噸，期貨平倉價格1950元/噸，公司現(xiàn)貨虧損150元/噸，期貨盈利162元/噸。

從結(jié)果來看，通過現(xiàn)貨回購+期貨套保的方式，企業(yè)在幫助貿(mào)易商承接跌價風險的同時，也獲得了基差走強收益，避免貿(mào)易商60萬元（4000噸×150元/噸）的損失，進一步增強了與客戶的黏性。

正是基于對期貨深刻的理解及嫻熟的運用，新能天津以自有產(chǎn)能和貿(mào)易業(yè)務(wù)規(guī)模為基礎(chǔ)，深入產(chǎn)業(yè)鏈、優(yōu)化資源配置、活用金融工具，實現(xiàn)了企業(yè)穩(wěn)定盈利及高效發(fā)展。通過深度產(chǎn)融結(jié)合，也為客戶提供了產(chǎn)能保值、庫存優(yōu)化、貿(mào)易對沖等綜合服務(wù)，滿足了不同經(jīng)營場景下的風險管理訴求。

記者：內(nèi)地甲醇企業(yè)對期貨的認識及運用的現(xiàn)狀怎樣？作為鄭商所2020年度甲醇“產(chǎn)業(yè)基地”，公司在發(fā)揮產(chǎn)業(yè)帶頭作用方面取得了哪些效果，對于未來有怎樣的計劃？

張寶：內(nèi)地缺乏專業(yè)的期貨人才，既懂期貨又懂內(nèi)地現(xiàn)貨，能夠開展期現(xiàn)結(jié)合業(yè)務(wù)的人才更是稀缺，企業(yè)內(nèi)生培養(yǎng)周期較長，在一定程度上影響內(nèi)地企業(yè)參與期貨業(yè)務(wù)。但同時，內(nèi)地企業(yè)又對參與期貨最為迫切。尤其是2020年生產(chǎn)企業(yè)普遍虧損，貿(mào)易空間狹小，產(chǎn)業(yè)客戶經(jīng)營壓力非常大，很多企業(yè)要求進行經(jīng)營創(chuàng)新，其中也將“參與期貨”列為首要任務(wù)。為了滿足這些需求，新能天津設(shè)計了很多變通方案。例如將期貨合作關(guān)系變?yōu)檫h期現(xiàn)貨合作關(guān)系，新能天津進行期貨端的具體操作。

作為“產(chǎn)業(yè)基地”，企業(yè)有責任擔起行業(yè)推廣先鋒一職，做好市場培育工作。通過一對一調(diào)研、培訓，與管理層交流的方式對企業(yè)進行賦能。

經(jīng)過兩年市場培育活動，在客戶心中埋下的“期貨種子”，如今正在加速生根發(fā)芽。2020年，我們明顯感覺到來主動學習期貨的客戶非常多，尤其是在行情關(guān)鍵節(jié)點上，能接到很多咨詢套保的電話。經(jīng)過新冠肺炎疫情影響下的極端行情洗禮，產(chǎn)業(yè)企業(yè)對期貨的風險管理認識更加深刻。

2020年，新能天津?qū)崿F(xiàn)與多家甲醇上下游客戶簽訂期現(xiàn)服務(wù)協(xié)議，協(xié)助企業(yè)利用期貨促進企業(yè)經(jīng)營穩(wěn)定實現(xiàn)創(chuàng)值收益。利用期現(xiàn)結(jié)合交易，為下游合作伙伴實現(xiàn)保供。其中，幫助某貿(mào)易客戶通過期貨創(chuàng)值一百多萬元。

“產(chǎn)業(yè)基地”活動，也帶動了我們期現(xiàn)結(jié)合業(yè)務(wù)的規(guī)模擴展，企業(yè)套保、套利量實現(xiàn)了從12萬噸/年增加到近60萬噸/年。在推廣過程中，與客戶聯(lián)系也更加緊密，最及時了解客戶的需求，現(xiàn)貨業(yè)務(wù)也取得了一定的增量。每年的“產(chǎn)業(yè)基地”我們都積極爭取，這樣可以幫助我們不斷接觸到新的知識。市場培育工作也要求企業(yè)不停進步，始終處在行業(yè)前列，積極利用期貨工具嘗試開展創(chuàng)新業(yè)務(wù)。

2021年，新能（天津）能源有限公司將加強自身專業(yè)學習，以拓展甲醇期權(quán)業(yè)務(wù)為重點，完成推廣案例更新，用自身的實際行動繼續(xù)詮釋好“產(chǎn)業(yè)基地”的角色，也將努力帶著產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)一起“求新”“求變”，使產(chǎn)業(yè)鏈合作伙伴共同進步。