國(guó)債期貨交易細(xì)則落地 保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)備戰(zhàn)忙

[證券時(shí)報(bào)]國(guó)債期貨交易細(xì)則落地 保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)備戰(zhàn)忙

證券時(shí)報(bào)記者獲悉，隨著保險(xiǎn)資金參與國(guó)債期貨的交易規(guī)定及配套細(xì)則出爐，各家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)已經(jīng)展開(kāi)準(zhǔn)備，期貨公司也在積極對(duì)接服務(wù)，國(guó)債期貨市場(chǎng)將迎來(lái)擴(kuò)容。

明確參與國(guó)債期貨規(guī)則

7月1日，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《保險(xiǎn)資金參與國(guó)債期貨交易規(guī)定》，并同步修訂《保險(xiǎn)資金參與金融衍生產(chǎn)品交易辦法》和《保險(xiǎn)資金參與股指期貨交易規(guī)定》。

系列文件的發(fā)布，統(tǒng)一了監(jiān)管口徑，完善了保險(xiǎn)資金參與金融衍生品交易的監(jiān)管規(guī)制體系，有利于擴(kuò)大保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的選擇權(quán)。

險(xiǎn)資參與國(guó)債期貨僅限于風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖、不得投機(jī)，多頭合約價(jià)值不得超過(guò)組合凈值的100%，構(gòu)成了對(duì)保險(xiǎn)資金的重要約束，體現(xiàn)了對(duì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)放開(kāi)國(guó)債期貨衍生品交易的謹(jǐn)慎。

銀保監(jiān)會(huì)在文件中表示，將有序推進(jìn)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)參與國(guó)債期貨市場(chǎng)交易，促進(jìn)國(guó)債期貨市場(chǎng)健康發(fā)展。同時(shí)，持續(xù)加強(qiáng)保險(xiǎn)資金參與金融衍生品交易的監(jiān)管，完善信息系統(tǒng)，做好風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)、識(shí)別和預(yù)警。

保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)紛紛備戰(zhàn)

在利率下行階段，保險(xiǎn)公司承受的利差損風(fēng)險(xiǎn)增加，這也是壓制保險(xiǎn)股股價(jià)的重要因素。

保險(xiǎn)資金規(guī)模大、負(fù)債久期長(zhǎng)，而國(guó)內(nèi)長(zhǎng)期資產(chǎn)品種少，幾乎每家保險(xiǎn)公司都存在資產(chǎn)負(fù)債久期缺口。

系列規(guī)則的發(fā)布，有利于豐富保險(xiǎn)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)抵御能力。保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)是市場(chǎng)上最大的國(guó)債現(xiàn)券持有者之一，一直盼望早日參與國(guó)債期貨交易。

證券時(shí)報(bào)記者從保險(xiǎn)業(yè)內(nèi)了解到，平安資產(chǎn)、中再資產(chǎn)、太平洋資產(chǎn)等大型保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司已經(jīng)行動(dòng)起來(lái)，從投資、交易、風(fēng)控等多條線展開(kāi)準(zhǔn)備。

平安資管此前接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示，公司對(duì)國(guó)債期貨業(yè)務(wù)的籌備已久，包括制度流程、風(fēng)控體系、人員儲(chǔ)備、系統(tǒng)建設(shè)、產(chǎn)品設(shè)計(jì)以及投資策略等方面都已有安排，以備為保險(xiǎn)、銀行等第三方機(jī)構(gòu)客戶提供各類(lèi)定制化的服務(wù)。據(jù)悉，平安資管一直主張積極推動(dòng)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)參與國(guó)債期貨業(yè)務(wù)，就此與相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)積極溝通。

據(jù)了解，太平洋資產(chǎn)除了在研究、策略、系統(tǒng)以及仿真交易等方面積極準(zhǔn)備外，還補(bǔ)充了多名國(guó)債期貨相關(guān)的利率衍生品投資研究交易人員。

期貨市場(chǎng)迎來(lái)擴(kuò)容

南華期貨固定收益分析師徐晨曦對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示，《保險(xiǎn)資金參與國(guó)債期貨規(guī)定》主要對(duì)期貨公司的資質(zhì)、保險(xiǎn)公司參與國(guó)債期貨的方式、風(fēng)控具體細(xì)則等內(nèi)容作出了具體的要求。

對(duì)于所選擇的期貨公司，除了監(jiān)管評(píng)價(jià)要求以外，還要求成立5年以上、上季末凈資本達(dá)到3億元及以上，且凈資本與公司風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備的比例不低于150%等。該條主要是對(duì)于期貨公司進(jìn)行要求，規(guī)模大且成熟的期貨公司往往會(huì)有更好的風(fēng)控制度，并且更快幫助保險(xiǎn)資金適應(yīng)期貨市場(chǎng)的波動(dòng)。

徐晨曦表示，除了對(duì)期貨公司有所要求外，對(duì)于參與市場(chǎng)的保險(xiǎn)資金本身也是有明確規(guī)定的。文件各處都體現(xiàn)出對(duì)風(fēng)控的重視，穩(wěn)步開(kāi)放國(guó)債期貨市場(chǎng)，避免發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)也是對(duì)監(jiān)管層關(guān)于金融防風(fēng)險(xiǎn)的呼應(yīng)。

目前國(guó)內(nèi)國(guó)債期貨市場(chǎng)相比海外市場(chǎng)體量小很多，保險(xiǎn)資金的參與能起到市場(chǎng)擴(kuò)容的作用，提升國(guó)債期貨的流動(dòng)性。而保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)作為大體量資金的參與者，以套保與風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖為目的入市后，將會(huì)進(jìn)一步完善國(guó)債期貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制，使其定價(jià)更為合理，從而促進(jìn)市場(chǎng)走向成熟。

2020年07月03日

證券時(shí)報(bào)