2016年期貨從業(yè)考試《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》知識(shí)點(diǎn)：利率期貨

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（一）利率期貨

1.以短期資金利率（STIR）、短期存單和債券等利率類(lèi)金融工具為期貨合約交易標(biāo)的物的期貨品種稱(chēng)為利率期貨（Interest Rate Futures）。

2.利率期貨價(jià)格與市場(chǎng)利率的關(guān)系：一般地，利率期貨價(jià)格和市場(chǎng)利率呈反方向變動(dòng)關(guān)系。如果市場(chǎng)利率上升，利率期貨價(jià)格將會(huì)下跌；反之，如果市場(chǎng)利率下降，利率期貨價(jià)格將會(huì)上漲。

3.作用：投資者可以利用利率期貨管理和對(duì)沖利率波動(dòng)所引起的相關(guān)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。

（二）利率期貨合約標(biāo)的

利率期貨合約的標(biāo)的主要可分為貨幣資金的借貸、短期存單和債券三大類(lèi)。

1.歐洲美元（Eurodollar）

（1）歐洲美元是指美國(guó)境外的金融機(jī)構(gòu)或美國(guó)金融機(jī)構(gòu)設(shè)在境外的分支機(jī)構(gòu)的美元存款和美元貸款，是離岸美元。

（2）這種美國(guó)境外美元存貸業(yè)務(wù)開(kāi)始于歐洲，因此稱(chēng)為“歐洲美元”。

（3）歐洲美元不受美國(guó)政府監(jiān)管，不需提供存款準(zhǔn)備，不受資本流動(dòng)限制。

（4）歐洲美元與美國(guó)境內(nèi)流通的美元是同一貨幣，具有同等價(jià)值。

（5）歐洲美元出現(xiàn)于20世紀(jì)50年代初，曾因其具有供應(yīng)充裕、運(yùn)用靈活、存貸不受任何國(guó)家管匯法令的干預(yù)和限制等特點(diǎn)，為各國(guó)政府或大企業(yè)提供了巨額資金，對(duì)第二次世界大戰(zhàn)后西歐各國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)和發(fā)展起了積極的推動(dòng)作用。

（6）在美國(guó)本土之外，最大的、最有指標(biāo)意義的歐洲美元交易市場(chǎng)在倫敦，歐洲美元已經(jīng)成為國(guó)際金融市場(chǎng)上最重要的融資工具之一。

2.歐元銀行間拆放利率（Euro Interbank Offered Rate，Euribor）

（1）歐元銀行間拆放利率是指在歐元區(qū)資信較高的銀行間歐元資金的拆放利率，自1999年1月開(kāi)始使用。

（2）Euribor有隔夜、1周、2周、3周、1－12個(gè)月等各種不同期限的利率，最長(zhǎng)的期限為1年。最常見(jiàn)的期限是隔夜、1周、1個(gè)月、3個(gè)月、6個(gè)月、9月和12個(gè)月，確定方法類(lèi)似于倫敦銀行間拆放利率（Libor）。

（3）Euribor是歐洲市場(chǎng)歐元短期利率的風(fēng)向標(biāo)，其發(fā)布時(shí)間為歐洲中部時(shí)間的上午11時(shí)，以365日為1年計(jì)息。

3.美國(guó)國(guó)債（U.S. Treasury Securities）

（1）美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)將國(guó)債分為短期國(guó)債（T－bills）、中期國(guó)債（T－Notes）和長(zhǎng)期國(guó)債（T－Bonds）三類(lèi)。美國(guó)短期國(guó)債是指償還期限不超過(guò)1年的國(guó)債，美國(guó)中期國(guó)債是指償還期限在1－10年之間的國(guó)債，美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債是指償還期限在10年以上的國(guó)債。

（2）美國(guó)短期國(guó)債通常采用貼現(xiàn)方式發(fā)行，到期按照面值進(jìn)行兌付。比如，1000000美元的13周?chē)?guó)債，按照2%的年貼現(xiàn)率發(fā)行，其發(fā)行價(jià)為995000美元，到期兌付1000000美元，因此5000美元的差價(jià)相當(dāng)于利息，則：

年貼現(xiàn)率＝5000÷1000000×4×100%＝2%

年收益率＝5000÷995000×4×100%＝2.01%

年收益率大于貼現(xiàn)率

（3）美國(guó)中長(zhǎng)期國(guó)債通常是附有息票的附息國(guó)債。附息國(guó)債的付息方式是在債券期滿之前，按照票面利率每半年（或每年、每季度）付息一次，最后一筆利息在期滿之日與本金一起償付。比如，10年期國(guó)債的票面利率為3%，面值為100000美元，每半年付息一次，則債券持有人每隔半年可得到1500美元的利息；10年期滿時(shí)，債券持有人將得到101500美元，即在得到最后一期1500美元利息的同時(shí)收回100000美元本金。