2015期貨從業(yè)資格考試《期貨基礎(chǔ)知識》知識點：基本面分析

一、什么是基本面分析

1.對于商品期貨而言，基本面分析是指從宏觀分析出發(fā)，對期貨品種對應(yīng)現(xiàn)貨市場供求及其影響因素進(jìn)行分析，從而分析和預(yù)測期貨價格和走勢的方法。

2.基本面分析方法以供求分析為基礎(chǔ)，研究價格變動的內(nèi)在因素和根本原因，側(cè)重于分析預(yù)測價格變動的中長期趨勢。

3.基本面分析主要包括宏觀經(jīng)濟(jì)分析、供求分析和影響因素分析等相關(guān)內(nèi)容，側(cè)重于分析宏觀因素。

二、供求分析

（一）供給及其構(gòu)成

供給是指在一定時間和地點，在不同價格水平下賣方愿意并能夠提供的產(chǎn)品數(shù)量。

本期供給量由期初庫存量、本期產(chǎn)量和本期進(jìn)口量構(gòu)成。

1.期初庫存量。期初庫存量也就是上一期的期末結(jié)存量。期初存量的多少，直接影響本期的供給。庫存充裕，會制約價格的上漲；庫存較少，則難以抑制價格上漲。對于耐儲藏的農(nóng)產(chǎn)品、金屬產(chǎn)品和能源化工產(chǎn)品，分析期初庫存量是非常重要的。

2.當(dāng)期國內(nèi)生產(chǎn)量。不同產(chǎn)品的產(chǎn)量受到不同因素的影響。例如，農(nóng)產(chǎn)品的產(chǎn)量與天氣狀況密切相關(guān)，礦產(chǎn)品的產(chǎn)量會因新礦的發(fā)現(xiàn)和開采的增加而增加。因此，需要對產(chǎn)品產(chǎn)量的影響因素進(jìn)行具體分析。

3.當(dāng)期進(jìn)口量。進(jìn)口量是本國市場銷售的國外產(chǎn)品的進(jìn)口數(shù)量。進(jìn)口量主要受國內(nèi)市場供求狀況、內(nèi)銷和外銷價格比、關(guān)稅和非關(guān)稅壁壘、匯率等因素的影響。進(jìn)口是國外生產(chǎn)者對本國的供給，若國內(nèi)需求旺盛，進(jìn)口量增加；反之，則進(jìn)口量減少。

影響供給的因素有：商品自身的價格、生產(chǎn)成本（要素價格）、生產(chǎn)的技術(shù)水平、相關(guān)商品的價格、生產(chǎn)者對未來的預(yù)期、政府的政策以及其他相關(guān)因素等。

（二）需求及其構(gòu)成

需求是指在一定的時間和地點，在不同價格水平下，買方愿意并有能力購買的產(chǎn)品數(shù)量。

1.當(dāng)期國內(nèi)消費量。國內(nèi)消費量包括居民消費量和政府消費量，主要受消費者人數(shù)、消費者的收入水平或購買能力、消費結(jié)構(gòu)、相關(guān)產(chǎn)品價格等因素影響。

2.當(dāng)期出口量。出口量是指本國生產(chǎn)的產(chǎn)品銷往國外市場的數(shù)量。出口量主要受國際市場供求狀況、內(nèi)銷和外銷價格比、關(guān)稅和非關(guān)稅壁壘、匯率等因素的影響。出口是國外市場對本國產(chǎn)品的需求，若總產(chǎn)量既定，出口量增加則國內(nèi)市場供給量減少，出口量減少則國內(nèi)市場供給量增加。

3.期末結(jié)存量。期末結(jié)存量如同蓄水池，當(dāng)本期產(chǎn)品供大于求時，期末結(jié)存量增加；當(dāng)供不應(yīng)求時，期末結(jié)存量減少。期末結(jié)存量的變動，可以反映本期的產(chǎn)品供求狀況，并對下期的產(chǎn)品供求狀況產(chǎn)生影響。

影響某種商品需求的因素主要包括：

商品自身的價格、替代品和互補(bǔ)品的價格、消費者對商品價格的預(yù)期、消費者的收入水平、消費者的偏好、政府的消費政策等。

（三）均衡價格

均衡是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)的基本概念，市場供給力量與需求力量正好相等時所形成的價格便是均衡價格，如圖中價格為P0，量為Q0的點。在均衡的價格水平上，市場不存在過剩和短缺。

（四）供求分析——平衡表法

供求平衡表列出了大量的供給與需求方面的重要數(shù)據(jù)，如上期結(jié)轉(zhuǎn)庫存、當(dāng)期生產(chǎn)量、進(jìn)口量、消費量、出口量、當(dāng)期結(jié)轉(zhuǎn)庫存等。除此之外，供求平衡表還列出了前期的對照值及未來的預(yù)測值。

市場分析人士特別重視供求平衡表的數(shù)據(jù)，通過表中供求數(shù)據(jù)變動，預(yù)測價格變動的可能方向。尤其是對那些易儲存的大宗商品，供求平衡表能夠反映出統(tǒng)計期末的結(jié)轉(zhuǎn)庫存，而庫存數(shù)量對價格影響很大。

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