期貨從業(yè)資格考試《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》知識(shí)點(diǎn)：技術(shù)分析理論

（一）技術(shù)分析法的概念

期貨市場(chǎng)技術(shù)分析法是通過(guò)對(duì)市場(chǎng)行為本身的分析來(lái)預(yù)測(cè)價(jià)格的變動(dòng)方向，即主要是對(duì)期貨市場(chǎng)的日常交易狀況，包括價(jià)格、交易量與持倉(cāng)量等數(shù)據(jù)，按照時(shí)間順序繪制成圖形、圖表，或者形成指標(biāo)系統(tǒng)，然后針對(duì)這些圖形、圖表或指標(biāo)系統(tǒng)進(jìn)行分析研究，以預(yù)測(cè)期貨價(jià)格未來(lái)走勢(shì)。

（二）三大市場(chǎng)假設(shè)

1.市場(chǎng)行為反映一切信息。這是進(jìn)行技術(shù)分析的基礎(chǔ)。技術(shù)分析者認(rèn)為，投資者的交易行為，已經(jīng)充分考慮了影響市場(chǎng)價(jià)格的各項(xiàng)因素。因此，只要研究期貨市場(chǎng)交易行為及其表現(xiàn)“價(jià)格、交易量與持倉(cāng)量”，就可以了解目前的市場(chǎng)狀況，而無(wú)需關(guān)心背后的影響因素。

2.價(jià)格呈趨勢(shì)變動(dòng)。這是進(jìn)行技術(shù)分析最根本、最核心的因素。“趨勢(shì)”概念是技術(shù)分析的核心，趨勢(shì)的運(yùn)行將會(huì)繼續(xù)，直到有反轉(zhuǎn)的現(xiàn)象產(chǎn)生為止。事實(shí)上，價(jià)格雖上下波動(dòng)，但終究是朝一定的方向演進(jìn)，技術(shù)分析法希望利用圖形或指標(biāo)分析，以期確定當(dāng)前的價(jià)格趨勢(shì)及發(fā)現(xiàn)反轉(zhuǎn)的信號(hào)，以掌握時(shí)機(jī)進(jìn)行交易并獲利。

3.歷史會(huì)重演。這是從人的心理因素方面考慮的。期貨投資的目的是博弈和追求利潤(rùn)，不論是昨天、今天或明天，這個(gè)動(dòng)機(jī)都不會(huì)改變。因此，在這種心理狀態(tài)下，投資者的交易行為將趨于一定的模式，從而導(dǎo)致歷史重演，但不會(huì)簡(jiǎn)單地重復(fù)。所以，過(guò)去價(jià)格的變動(dòng)方式，在未來(lái)可能不斷發(fā)生，值得投資者研究，并且要利用統(tǒng)計(jì)分析的方法，從中發(fā)現(xiàn)一些有規(guī)律的圖形，整理一套有效的操作原則。

（三）主要理論

1.道氏理論

該理論的創(chuàng)始人是美國(guó)人查爾斯•亨利•道（Charles H.Dow）。為了反映市場(chǎng)總體趨勢(shì)，他與愛(ài)德華•瓊斯創(chuàng)立了著名的道•瓊斯平均指數(shù)。

（1）市場(chǎng)價(jià)格指數(shù)可以解釋和反映市場(chǎng)的大部分行為。

（2）市場(chǎng)波動(dòng)的三種趨勢(shì)。道氏理論認(rèn)為價(jià)格的波動(dòng)盡管表現(xiàn)形式不同，但是最終可以將它們分為三種趨勢(shì)，即主要趨勢(shì)、次要趨勢(shì)和短暫趨勢(shì)。趨勢(shì)的反轉(zhuǎn)點(diǎn)是確定投資的關(guān)鍵。

（3）交易量在確定趨勢(shì)中的作用。交易量提供的信息有助于我們解決一些令人困惑的市場(chǎng)行為。

（4）收盤(pán)價(jià)是最重要的價(jià)格。道氏理論認(rèn)為所有價(jià)格中，收盤(pán)價(jià)最重要，甚至認(rèn)為只需用收盤(pán)價(jià)，不需用別的價(jià)格。

2.艾略特波浪理論

波浪理論的全稱是艾略特波浪理論，是以美國(guó)人R.N.Elliott的名字命名的一種技術(shù)分析理論。

（1）價(jià)格上漲、下跌現(xiàn)象是不斷重復(fù)的，而且價(jià)格漲跌規(guī)律具有周期性特征，像水的波浪一樣，循環(huán)往復(fù)。

（2）價(jià)格運(yùn)行的大的周期可以細(xì)分出小周期，而小的周期又可以再細(xì)分成更小的周期。每個(gè)周期無(wú)論時(shí)間長(zhǎng)短，都是以一種模式進(jìn)行。

（3）一個(gè)完整的價(jià)格周期要經(jīng)過(guò)8個(gè)過(guò)程，上升周期由5個(gè)上升過(guò)程（上升浪）和3個(gè)下降調(diào)整過(guò)程（調(diào)整浪）組成，下跌周期有5個(gè)下跌過(guò)程（下跌浪）和3個(gè)上升調(diào)整過(guò)程（調(diào)整浪）組成，一個(gè)周期結(jié)束之后，才會(huì)進(jìn)入下一個(gè)周期。

波浪理論在應(yīng)用中主要考慮三個(gè)方面：

價(jià)格運(yùn)行所形成的形態(tài)、價(jià)格形態(tài)中高點(diǎn)和低點(diǎn)所處的相對(duì)位置、完成價(jià)格形態(tài)所經(jīng)歷的時(shí)間，即所謂的“形態(tài)、比例和時(shí)間”。其中，價(jià)格形態(tài)是最重要的，是波浪理論賴以生存的基礎(chǔ)。

3.江恩理論

威廉•江恩（William D.Gann）是20世紀(jì)最著名的投資家之一，在股票和商品期貨市場(chǎng)中均取得驕人成績(jī)，被譽(yù)為“投資大師”。

江恩相信股票、期貨市場(chǎng)里也存在著自然規(guī)則，市場(chǎng)的價(jià)格運(yùn)行趨勢(shì)不是雜亂無(wú)章的，而是可預(yù)測(cè)的。

4.循環(huán)周期理論

循環(huán)周期理論認(rèn)為，無(wú)論什么樣的價(jià)格波動(dòng)，都不會(huì)向一個(gè)方向永遠(yuǎn)走下去。價(jià)格的波動(dòng)過(guò)程必然產(chǎn)生局部的高點(diǎn)和低點(diǎn)，這些高低點(diǎn)的出現(xiàn)，在時(shí)間上有一定的規(guī)律。因而，投資者利用價(jià)格波動(dòng)的周期性，選擇低點(diǎn)做多和高點(diǎn)做空獲利。

5.相反理論

相反理論認(rèn)為，當(dāng)絕大多數(shù)投資者看法一致時(shí)，他們通常是錯(cuò)誤的。那么投資者的正確選擇應(yīng)當(dāng)是，首先確定大多數(shù)投資者的交易行為，然后反其道而行之。

相反理論在操作上的具體體現(xiàn)是，在投資者爆滿的時(shí)候出場(chǎng)，在投資者稀落的時(shí)候入場(chǎng)。

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