2015期貨從業(yè)資格《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》知識(shí)點(diǎn)：境內(nèi)期權(quán)市場(chǎng)概況

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（1）股票權(quán)證具有期權(quán)交易特征。

（2）2011年2月14日，國(guó)家外匯管理局出臺(tái)了《關(guān)于人民幣對(duì)外匯期權(quán)交易有關(guān)問(wèn)題的通知》，宣布當(dāng)年4月1日在銀行間外匯市場(chǎng)推出人民幣的期權(quán)交易，標(biāo)志著我國(guó)期權(quán)市場(chǎng)的誕生。

《通知》規(guī)定，期權(quán)交易的品種為人民幣對(duì)外匯的普通歐式期權(quán)，銀行可以單獨(dú)開(kāi)辦銀行間外匯市場(chǎng)期權(quán)交易或與對(duì)客戶期權(quán)業(yè)務(wù)同時(shí)申請(qǐng)。

（3）參與銀行間人民幣外匯期權(quán)交易，需依據(jù)《全國(guó)銀行間外匯市場(chǎng)人民幣對(duì)外匯期權(quán)交易規(guī)則》進(jìn)行，包括：期權(quán)交易的貨幣為人民幣兌美元、港幣、日元、歐元、英鎊、林吉特和俄羅斯盧布等。期權(quán)交易標(biāo)準(zhǔn)期限為1天、1周、2周、3周、1個(gè)月、2個(gè)月、3個(gè)月、6個(gè)月、9個(gè)月、1年、18個(gè)月、2年和3年。

（4）2011年11月8日，國(guó)家外匯管理局又下發(fā)了《關(guān)于銀行辦理人民幣對(duì)外匯期權(quán)組合業(yè)務(wù)有關(guān)問(wèn)題的通知》，自2011年12月1日起，銀行可代理客戶進(jìn)行外匯看跌和外匯看漲兩類風(fēng)險(xiǎn)逆轉(zhuǎn)期權(quán)組合交易。

①風(fēng)險(xiǎn)逆轉(zhuǎn)組合交易指客戶同時(shí)買入一個(gè)和賣出一個(gè)幣種、期限、合約本金相同的人民幣對(duì)外匯普通歐式期權(quán)所形成的組合。

②外匯看跌風(fēng)險(xiǎn)逆轉(zhuǎn)期權(quán)組合：指客戶針對(duì)未來(lái)的實(shí)際結(jié)匯需求，買入一個(gè)執(zhí)行價(jià)格較低（以一單位外匯折合人民幣計(jì)量執(zhí)行價(jià)格，下同）的外匯看跌期權(quán)，同時(shí)賣出一個(gè)執(zhí)行價(jià)格較髙的外匯看漲期權(quán)。

③外匯看漲風(fēng)險(xiǎn)逆轉(zhuǎn)期權(quán)組合：指客戶針對(duì)未來(lái)的實(shí)際購(gòu)匯需求，賣出一個(gè)執(zhí)行價(jià)格較低的外匯看跌期權(quán)，同時(shí)買入一個(gè)執(zhí)行價(jià)格較高的外匯看漲期權(quán)。

④通過(guò)對(duì)期權(quán)的買賣組合，買入期權(quán)的期權(quán)費(fèi)支出與賣出期權(quán)的期權(quán)費(fèi)收入相互抵消，使保值的凈成本為零（或接近于零），從而既能獲得保值的靈活性，又可降低交易成本。外匯看跌和外匯看漲兩類風(fēng)險(xiǎn)逆轉(zhuǎn)期權(quán)組合業(yè)務(wù)的最大特點(diǎn)在于可以將潛在最大損失封頂。

⑤銀行對(duì)客戶辦理期權(quán)組合業(yè)務(wù)應(yīng)堅(jiān)持實(shí)需原則，并遵守：

整體性原則（即任何操作必須針對(duì)整個(gè)期權(quán)組合，不能選擇期權(quán)組合中的單一期權(quán)交易進(jìn)行）；

期權(quán)組合簽約前，銀行應(yīng)要求客戶提供基礎(chǔ)商業(yè)合同并進(jìn)行必要的審核，并確?？蛻羲龅钠跈?quán)組合符合套期保值原則；

期權(quán)組合到期時(shí)，僅能有一個(gè)期權(quán)買方可以行權(quán)并遵循客戶優(yōu)先行權(quán)原則，即僅當(dāng)客戶決定對(duì)其買入的期權(quán)放棄行權(quán)后，銀行方能選擇是否對(duì)自身買入的期權(quán)行權(quán)；如果客戶選擇行權(quán)，銀行應(yīng)放棄行權(quán)；

期權(quán)組合到期后，如客戶與銀行均未選擇行權(quán)，客戶可憑相關(guān)單證續(xù)做一筆即期結(jié)售匯業(yè)務(wù)；

期權(quán)組合中，客戶賣出期權(quán)收入的期權(quán)費(fèi)應(yīng)不超過(guò)買入期權(quán)支付的期權(quán)費(fèi)；

銀行辦理期權(quán)組合業(yè)務(wù)，應(yīng)分別計(jì)量和管理組合中所有期權(quán)交易的Delta頭寸。

⑥目前，人民幣外匯期權(quán)已經(jīng)成為企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)對(duì)沖人民幣匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的重要工具。