2015期貨從業(yè)資格《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》知識(shí)點(diǎn)：投資者的風(fēng)險(xiǎn)控制

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（一）投資者的主要風(fēng)險(xiǎn)

1.價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)：是指價(jià)格波動(dòng)使投資者的期望利益受損的可能性。換言之，價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)是由于價(jià)格變化方向與投機(jī)者的預(yù)測(cè)判斷和下單期望相背而產(chǎn)生的。價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)是投資者的主要風(fēng)險(xiǎn)源。

2.代理風(fēng)險(xiǎn)：是指投資者在選擇期貨公司確立代理過程中所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。

3.交易風(fēng)險(xiǎn)：是指交易者在交易過程中產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。它包括由于市場(chǎng)流動(dòng)性差，期貨交易難以迅速、及時(shí)、方便地成交所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，以及當(dāng)期貨價(jià)格波動(dòng)較大，保證金不能在規(guī)定時(shí)間內(nèi)補(bǔ)足時(shí)，交易者可能面臨的強(qiáng)行平倉的風(fēng)險(xiǎn)。

4.交割風(fēng)險(xiǎn)：是投資者在準(zhǔn)備或進(jìn)行期貨交割時(shí)產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。期貨合約到期后，所有未平倉合約都必須進(jìn)行交割，因此，不準(zhǔn)備進(jìn)行交割的投資者應(yīng)在合約到期之前或合約交割月到來之前將持有的未平倉合約及時(shí)平倉，免于承擔(dān)交割責(zé)任。

5.投資者自身因素導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)，主要包括：

（1）對(duì)價(jià)格預(yù)測(cè)的能力欠佳

（2）滿倉操作

（3）缺乏處理高風(fēng)險(xiǎn)投資的經(jīng)驗(yàn)

（二）投資者的風(fēng)險(xiǎn)防范措施投資者作為期貨市場(chǎng)最終的利益承擔(dān)者，其風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)是：維持自身投資的權(quán)益，保障自身財(cái)務(wù)的安全?？蛻舫？刹扇∪缦乱恍┓婪洞胧?

1.充分了解和認(rèn)識(shí)期貨交易的基本特點(diǎn)。

2.慎重選擇期貨公司。

3.制定正確的投資戰(zhàn)略，將風(fēng)險(xiǎn)降至可以承受的范圍。

4.規(guī)范自身行為，提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和心理承受力。

（三）機(jī)構(gòu)投資者的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控機(jī)制

1.著名的巴林銀行破產(chǎn)事件給我們敲響了警鐘。1995年10月17日，新加坡財(cái)政部發(fā)表的對(duì)巴林事件的調(diào)查報(bào)告顯示，內(nèi)部管理中的嚴(yán)重缺陷是導(dǎo)致巴林銀行垮臺(tái)的主要原因。巴林集團(tuán)內(nèi)部的組織結(jié)構(gòu)和報(bào)告制度存在嚴(yán)重缺陷，公司高級(jí)執(zhí)行人員，包括直接負(fù)責(zé)期貨業(yè)務(wù)的經(jīng)理，都對(duì)期貨交易缺乏了解。調(diào)查報(bào)告認(rèn)為，在問題發(fā)展到不可收拾之前，早已有一些先兆出現(xiàn)，但巴林內(nèi)部監(jiān)控似乎失靈。

2.巴林事件后，歐美各主要投資銀行和基金紛紛采取措施，加強(qiáng)機(jī)構(gòu)投資者的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控措施：

（1）建立由董事會(huì)、高層管理部門和風(fēng)險(xiǎn)管理部門組成的風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)。高層管理部門負(fù)責(zé)擬定風(fēng)險(xiǎn)管理的書面程序，并報(bào)董事會(huì)同意。

（2）制定合理的風(fēng)險(xiǎn)管理流程。

（3）建立相互制約的業(yè)務(wù)操作內(nèi)部監(jiān)控機(jī)制。

①前臺(tái)：負(fù)責(zé)具體交易操作，嚴(yán)格各項(xiàng)操作規(guī)定并按有關(guān)規(guī)定和權(quán)限調(diào)撥與管理交易資金，且詳細(xì)記載每天的交易活動(dòng)，向中臺(tái)和后臺(tái)報(bào)告交易情況。

②中臺(tái)：負(fù)責(zé)監(jiān)督并控制前臺(tái)與后臺(tái)的一切業(yè)務(wù)操作，核對(duì)持有頭寸限額，負(fù)責(zé)比較后臺(tái)結(jié)算與前臺(tái)交易之間計(jì)算出的損益情況，并根據(jù)交易的質(zhì)量采取必要的措施，以保證會(huì)計(jì)記錄的準(zhǔn)確性；對(duì)交易質(zhì)量、財(cái)務(wù)信息管理和回報(bào)率的質(zhì)量實(shí)施監(jiān)督職能，負(fù)責(zé)交易情況的分析及對(duì)交易誤差作出正確解釋后的內(nèi)部稽核，最終負(fù)責(zé)公布監(jiān)控結(jié)果。

中臺(tái)（一般指業(yè)務(wù)經(jīng)理）是高層管理人員直接領(lǐng)導(dǎo)下的監(jiān)督職能部門，與高層管理人員中的風(fēng)險(xiǎn)管理人員組成一個(gè)管理階層，可以在不受任何制約的情況下，從容地對(duì)整個(gè)交易過程實(shí)施監(jiān)督，并利用與前臺(tái)、后臺(tái)無直接業(yè)務(wù)關(guān)系的條件，隨時(shí)向有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)管理人員報(bào)告監(jiān)督情況。因此，應(yīng)加強(qiáng)并充分發(fā)揮中臺(tái)的監(jiān)督作用。

③后臺(tái)：負(fù)責(zé)每天的交易復(fù)核、對(duì)賬，確認(rèn)買賣委托，以及各類財(cái)務(wù)處理并跟蹤近期交易（即確認(rèn)到期交易合約）情況，同時(shí)按規(guī)定獨(dú)立監(jiān)管前臺(tái)交易和完成后續(xù)結(jié)算，且隨時(shí)協(xié)助前臺(tái)交易人員準(zhǔn)備盈虧報(bào)告，進(jìn)行交易風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估，分析市場(chǎng)信用。

（4）加強(qiáng)高層管理人員對(duì)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控的力度。高層管理人員在協(xié)同有關(guān)部門進(jìn)行內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控時(shí)，應(yīng)采用總量控制和程序化交易的方式，以實(shí)現(xiàn)在期貨交易中降低風(fēng)險(xiǎn)獲取盈利的目的，具體包括：

①對(duì)運(yùn)行事先作出評(píng)估；

②制定切實(shí)可行的盈利目標(biāo)，目標(biāo)應(yīng)是實(shí)事求是、可實(shí)現(xiàn)的，對(duì)不同時(shí)期利潤(rùn)指標(biāo)的修改應(yīng)是明顯的；

③經(jīng)常根據(jù)前臺(tái)交易人員所提供的損益報(bào)告來分析盈利及損失的主要原因，并視情況對(duì)具體業(yè)務(wù)交易人員的交易行為進(jìn)行控制；

④對(duì)前臺(tái)、后臺(tái)交易人員依據(jù)交易票據(jù)對(duì)每日的交易情況進(jìn)行必要的比較，提出具體明確的要求，以保證交易記錄的真實(shí)性和準(zhǔn)確性；

⑤對(duì)后臺(tái)呈報(bào)的近期交易材料作業(yè)分析，以及對(duì)前臺(tái)在盈虧范圍的交易情況進(jìn)行分析和考核，并將結(jié)果記錄在結(jié)算會(huì)計(jì)系統(tǒng)和交易程序內(nèi)，以便吸取教訓(xùn)、積累經(jīng)驗(yàn)。