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敏感性分析-最大最小法衡量項目特有風險實務處理
敏感分析通常是假定其他變量不變的情況下，測定某一個變量發(fā)生特定變化時對凈現(xiàn)值（或內(nèi)含報酬率）的影響。
其主要步驟是：
?。?）給定計算凈現(xiàn)值的每項參數(shù)的預期值。這些變量都是最可能發(fā)生的數(shù)值，稱為預期值。
?。?）根據(jù)變量的預期值計算凈現(xiàn)值，由此得出的凈現(xiàn)值稱為基準凈現(xiàn)值。
?。?）選擇一個變量并假設其他變量不變，令凈現(xiàn)值等于零，計算選定變量的臨界值。
?。?）選擇第二個變量，重復（3）過程。
通過上述步驟，可以得出使基準凈現(xiàn)值由正值變?yōu)樨撝档母髯兞孔畲螅ɑ蜃钚。┲?，可以幫助決策者認識項目的特有風險。
[案例]A公司擬投產(chǎn)一個新產(chǎn)品，預計每年增加稅后收入100萬元，增加稅后付現(xiàn)成本69萬元；預計需要初始固定資產(chǎn)投資 90萬元，項目壽命為4年。按照稅法規(guī)定，固定資產(chǎn)的折舊年限為4年，直線法計提折舊，殘值為0.公司的所得稅稅率20%，項目資本成本為10%.不考慮其他因素。采用最大最小法計算稅后收入、稅后付現(xiàn)成本的臨界值。
設稅后收入的臨界值為A，則有：
?。ˋ－60＋4.5） ×（P/A，10%，4）－90 ＝0，解之得：A＝92.89（萬元）
設稅后付現(xiàn)成本的臨界值為B，則有：
?。?00－B＋4.5） ×（P/A，10%，4）－90 ＝0，解之得：B=76.11（萬元）
【我要糾錯】 責任編輯：angleice
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