融資時如何尋求最佳資本結(jié)構(gòu)

來源: 互聯(lián)網(wǎng) 編輯： 2011/04/08 09:52:15　　字體：大小

　　中小企業(yè)融資時，必須要高度重視融資風險的控制，盡可能選擇風險較小的融資方式。企業(yè)高額負債，必然要承受償還的高風險。在企業(yè)融資過程中，選擇不同的融資方式和融資條件，企業(yè)所承受的風險大不一樣。比如，企業(yè)采用變動利率計息的方式貸款融資時，如果市場利率上升，則企業(yè)需要支付的利息額增大，這時企業(yè)需要承受市場利率風險。因此，企業(yè)融資時應認真分析市場利率的變化，如果目前市場利率較高，而預測市場利率將呈下降走勢，這時企業(yè)貸款適宜按浮動利率計息；如果預測市場利率將呈上升趨勢，則適宜按固定利率計息，這樣既可減少融資風險，又可降低融資成本。對各種不同的融資方式，企業(yè)承擔的還本付息風險從小到大的順序一般為：股票融資、財政融資、商業(yè)融資、債券融資、銀行融資。

　　企業(yè)為了減少融資風險，通?？梢圆扇「鞣N融資方式的合理組合，即制定一個相對更能規(guī)避風險的融資組合策略，同時還要注意不同融資方式之間的轉(zhuǎn)換能力。比如，對于短期融資來說，其期限短、風險大，但其轉(zhuǎn)換能力強；而對于長期融資來說，其風險較小，但與其它融資方式間的轉(zhuǎn)換能力卻較弱。

　　企業(yè)在籌措資金時，常常會面臨財務上的提高收益與降低風險之間的兩難選擇。那么，通常該如何進行選擇呢？財務杠桿和財務風險是企業(yè)在籌措資金時通常要考慮的兩個重要問題，而且企業(yè)常常會在利用財務杠桿作用與避免財務風險之間處于一種兩難處境；企業(yè)既要盡力加大債務資本在企業(yè)資本總額中的比重，以充分享受財務杠桿利益，又要避免由于債務資本在企業(yè)資本總額中所占比重過大而給企業(yè)帶來相應的財務風險。在進行融資決策與資本結(jié)構(gòu)決策時，一般要遵循的原則是：只有當預期普通股利潤增加的幅度將超過財務風險增加的幅度時，借債才是有利的。財務風險不僅會影響普通股的利潤，還會影響到普通股的價格，一般來說，股票的財務風險越大、它在公開市場上的吸引力就越小，其市場價格就越低。

　　因此，企業(yè)在進行融資決策時，應當在控制融資風險與謀求最大收益之間尋求一種均衡，即尋求企業(yè)的最佳資本結(jié)構(gòu)。

　　尋求最佳資本結(jié)構(gòu)的具體決策程序是：首先，當一家企業(yè)為籌措一筆資金面臨幾種融資方案時，企業(yè)可以分別計算出各個融資方案的加權平均資本成本率，然后選擇其中加權平均資本成本率最低的一種。其次，被選中的加權平均資本成本率最低的那種融資方案只是諸種方案中最佳的，并不意味著它已經(jīng)形成了最佳資本結(jié)構(gòu)，這時，企業(yè)要觀察投資者對貸出款項的要求、股票市場的價格波動等情況，根據(jù)財務判斷分析資本結(jié)構(gòu)的合理性，同時企業(yè)財務人員可利用一些財務分析方法對資本結(jié)構(gòu)通行更詳盡的分析。最后，根據(jù)分析結(jié)果，在企業(yè)進一步的融資決策中改進其資本結(jié)構(gòu)。

【我要糾錯】責任編輯：雨非

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