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融資 企業(yè)的個(gè)性化選擇

來(lái)源: 中國(guó)會(huì)計(jì)報(bào) 編輯: 2010/11/12 13:01:54  字體:

  近日,央行決定自2010年10月20日起上調(diào)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率,以期控制日益明顯的通貨膨脹。

  中國(guó)未來(lái)的利率如何調(diào)整充滿(mǎn)變數(shù),各路學(xué)者、實(shí)戰(zhàn)者眾說(shuō)紛紜。但可以肯定的是,貸款利率上調(diào)開(kāi)始為財(cái)務(wù)高手制造了良機(jī),他們?nèi)绾卧谶@并不明朗的利率調(diào)整期鎖定企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn),最大程度減少財(cái)務(wù)成本?如何在這場(chǎng)挑戰(zhàn)和考驗(yàn)中向企業(yè)CEO交上一份滿(mǎn)意的答卷?記者在采訪(fǎng)中發(fā)現(xiàn),供職于不同類(lèi)型企業(yè)的財(cái)務(wù)人員都有一個(gè)共同的答案——做出企業(yè)的個(gè)性化選擇。

  中小企業(yè)融資應(yīng)靈活組合

  中小企業(yè)對(duì)存貸款基準(zhǔn)利率的變化非常敏感,他們的“小本買(mǎi)賣(mài)”無(wú)法確保擁有充裕的資金流。

  這次央行上調(diào)基準(zhǔn)利率讓有些中小企業(yè)慌了神,加之它們一向不是銀行的“寵兒”,其融資前景堪憂(yōu)。

  對(duì)于中小企業(yè)的融資現(xiàn)狀,一位不愿透露姓名的投行專(zhuān)家一再提醒,中小企業(yè)不能死盯住銀行貸款,而應(yīng)采取靈活的組合融資策略為企業(yè)保證充足的發(fā)展資金。

  中小企業(yè)由于沒(méi)有綜合授信,所以通常以抵押貸款的方式從銀行獲得貸款,但是以這種方式獲取的資金有限而且因手續(xù)繁雜而難度較大。目前很多中小企業(yè)轉(zhuǎn)向擔(dān)保公司,而對(duì)方收取的手續(xù)費(fèi)無(wú)疑提高企業(yè)的融資成本。因此,上述投行專(zhuān)家建議中小企業(yè)可以通過(guò)發(fā)行中小企業(yè)集合債券融資或者中小企業(yè)中期票據(jù)來(lái)獲取資金。

  記者了解到,由于民營(yíng)企業(yè)、中小企業(yè)盈利不穩(wěn)定,以發(fā)行企業(yè)債券的方式來(lái)融資是不現(xiàn)實(shí)的。但是,很多中小企業(yè)可以集中在一起完成發(fā)債,目前很多地方政府貼息來(lái)支持中小企業(yè)集合債券融資,對(duì)中小企業(yè)來(lái)說(shuō),這不失為一種融資途徑。

  除此之外,麥特集團(tuán)財(cái)務(wù)部王先杰,認(rèn)為不同類(lèi)型的中小企業(yè)可以選擇適合自己的融資方式。對(duì)于進(jìn)出口業(yè)務(wù)較多的企業(yè),其財(cái)務(wù)人員可以多研究人民幣債務(wù)管理,包括遠(yuǎn)期套匯等,利用人民幣匯率變化和時(shí)間差為企業(yè)籌集資金。不過(guò),這需要企業(yè)建立一個(gè)業(yè)務(wù)熟練的專(zhuān)業(yè)團(tuán)隊(duì)來(lái)專(zhuān)門(mén)打理。

  大企業(yè)更關(guān)注時(shí)機(jī)和品種

  與中小企業(yè)相比,大企業(yè)對(duì)存貸款基準(zhǔn)利率的變化并不那么敏感,憑借“嫌貧愛(ài)富”的銀行給的綜合授信,大企業(yè)完全可以拿到基準(zhǔn)利率下浮的優(yōu)惠貸款。而且,如果存貸款基準(zhǔn)利率上調(diào),那么融資成本都會(huì)提高。

  去年的一個(gè)融資故事讓開(kāi)灤集團(tuán)有限責(zé)任公司總會(huì)計(jì)師張志芳對(duì)企業(yè)融資技巧深有感觸:大企業(yè)應(yīng)更關(guān)注利用貸款時(shí)機(jī)和金融品種以降低財(cái)務(wù)成本。

  記者從張志芳那里了解到,去年開(kāi)灤集團(tuán)通過(guò)金融債券和中期票據(jù)獲得了充裕的資金流,可以保證近幾年企業(yè)的發(fā)展所需??此祈樌沓烧碌谋澈筮€經(jīng)歷了一番波折。開(kāi)灤集團(tuán)原本可以享受銀行的貸款優(yōu)惠,但是,張志芳經(jīng)過(guò)一番衡量比較之后,發(fā)現(xiàn)如果企業(yè)發(fā)行金融債券和中期票據(jù)的融資成本更低,而且,債券期限較長(zhǎng)且每年還息、到期還本金的方式還款,企業(yè)使用資金就更加方便,因此做出了現(xiàn)在看到的決定。

  在確定融資的金融產(chǎn)品后,兩家中介機(jī)構(gòu)曾經(jīng)勸誡張志芳采用浮動(dòng)利率,理由是國(guó)際金融危機(jī)后,國(guó)家將保持適度寬松的貨幣政策不變,這樣企業(yè)可以享受更多的貸款優(yōu)惠。但是,張志芳判斷我國(guó)可能會(huì)出現(xiàn)一定程度的通貨膨脹,一旦出現(xiàn)這樣的情況,央行肯定會(huì)加息。因此,開(kāi)灤集團(tuán)最后選用了固定利率鎖定了融資成本,從目前來(lái)看,選擇固定利率比選擇浮動(dòng)利率要節(jié)省融資成本3000多萬(wàn)元。

  張志芳總結(jié),準(zhǔn)確分析宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)將有助于大企業(yè)選擇正確的融資方式,減少融資成本。

  另外,張志芳強(qiáng)調(diào),貸款時(shí)機(jī)也是企業(yè)應(yīng)該好好考慮的。一般來(lái)講,1月中旬到一季度結(jié)束,這期間銀行為完成貸款任務(wù)放貸速度較快,企業(yè)往往更容易得到想要的資金額度,到了下半年,銀行往往會(huì)收緊貸款額度,相應(yīng)給企業(yè)增加了貸款難度。

  二次創(chuàng)業(yè)民企或可引進(jìn)戰(zhàn)略合作伙伴

  知道上調(diào)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率的消息后,王先杰并不緊張,因?yàn)槔噬险{(diào)對(duì)他的融資計(jì)劃沒(méi)有絲毫影響。

  王先杰腦海里時(shí)常浮現(xiàn)出兩個(gè)關(guān)鍵詞,其中之一就是引進(jìn)戰(zhàn)略合作伙伴。“對(duì)于一個(gè)希望二次創(chuàng)業(yè)的民企來(lái)講,這時(shí)候如果引進(jìn)戰(zhàn)略合作伙伴可能是最合適的。”王先杰說(shuō)。

  經(jīng)營(yíng)了20多年的民營(yíng)企業(yè)無(wú)論是在管理、人才等方面可能都已經(jīng)陷入瓶頸,“外來(lái)的和尚好念經(jīng)”,引進(jìn)戰(zhàn)略合作伙伴無(wú)異于為企業(yè)注入一股新鮮血液。對(duì)王先杰所在的企業(yè)來(lái)講,目前正處于二次創(chuàng)業(yè)期,引進(jìn)戰(zhàn)略合作伙伴不僅解決了企業(yè)管理問(wèn)題,同時(shí)也解決了企業(yè)資金問(wèn)題,所以成為融資首選。

  而上市融資是王先杰經(jīng)常琢磨的第二個(gè)融資想法。

  一般來(lái)講,資產(chǎn)負(fù)債率低的企業(yè)不會(huì)選擇股權(quán)融資,因?yàn)檫@樣做將會(huì)攤薄企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率。但是,對(duì)于資產(chǎn)負(fù)債率較高并且有一定條件的企業(yè)更傾向于選擇股權(quán)融資,尤其是在創(chuàng)業(yè)板開(kāi)閘之后,更多的企業(yè)有機(jī)會(huì)實(shí)現(xiàn)上市融資。

  不過(guò),王先杰考慮上市融資更多的是因?yàn)槠髽I(yè)發(fā)展到現(xiàn)階段,已經(jīng)在行業(yè)中占有一定的地位和市場(chǎng)份額,并且正在準(zhǔn)備啟動(dòng)具有優(yōu)勢(shì)和潛力的新項(xiàng)目。為了有足夠的資金支撐新項(xiàng)目的發(fā)展,王先杰認(rèn)為上市融資的方式或許更適合。

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