供應(yīng)鏈金融——中小企業(yè)增資擴(kuò)容的有效路徑

　　“供應(yīng)鏈金融”將產(chǎn)業(yè)上下游的相關(guān)企業(yè)作為一個(gè)整體來(lái)提供融資服務(wù)，有利于中小企業(yè)增加信用，得到融資支持。

　　中國(guó)人民銀行曾經(jīng)進(jìn)行過(guò)一項(xiàng)調(diào)查，發(fā)現(xiàn)66%的企業(yè)存在著融資困難的問(wèn)題，而這66%的企業(yè)里絕大多數(shù)是中小企業(yè)。可見(jiàn)，融資仍然是中小企業(yè)面臨的第一難題。

　　我們把融資路徑分為兩類(lèi)：一類(lèi)是內(nèi)源融資，主要是自己的資金和親朋好友的拆借資金。這是大部分中小企業(yè)，尤其是微小企業(yè)剛剛起步時(shí)的融資來(lái)源。在企業(yè)發(fā)展到一定程度以后，主要路徑就變成了外源融資。外源融資包括很多方面，其中，最重要的是銀行債務(wù)融資和股權(quán)融資。

　　現(xiàn)在銀行都非常擔(dān)心壞賬，所以信用是銀行發(fā)放貸款時(shí)考慮的最重要的因素。中小企業(yè)融資難的問(wèn)題在于，傳統(tǒng)的信貸觀(guān)念認(rèn)為中小企業(yè)信用不足—沒(méi)有規(guī)模、缺乏好看的資產(chǎn)負(fù)債表、沒(méi)有足夠的擔(dān)保抵押物、稅務(wù)不透明等等。

　　但是中小企業(yè)的銷(xiāo)售在增長(zhǎng)，交易伙伴在增加，企業(yè)在成長(zhǎng)，這說(shuō)明它們是有信用的，只是銀行沒(méi)有發(fā)現(xiàn)，或者銀行過(guò)去考量企業(yè)信用的角度有問(wèn)題。所以，我們改變了看待中小企業(yè)信用的角度，提出“供應(yīng)鏈金融”的概念。它的定義是：根據(jù)對(duì)整個(gè)供應(yīng)鏈的交易關(guān)系和交易結(jié)構(gòu)的把握，依托供應(yīng)鏈上核心企業(yè)的信用和對(duì)交易過(guò)程的控制，對(duì)供應(yīng)鏈上一個(gè)或多個(gè)企業(yè)提供包括融資結(jié)算在內(nèi)的全面金融服務(wù)。

　　這就意味著我們不再對(duì)單個(gè)企業(yè)進(jìn)行獨(dú)立的信用判斷，而是把單個(gè)企業(yè)放在它所在的整個(gè)供應(yīng)鏈上，看供應(yīng)鏈有沒(méi)有信用。比如說(shuō)我們認(rèn)為中興、華為很有信用，但是它們的供應(yīng)商和經(jīng)銷(xiāo)商呢？如果我們單獨(dú)看它的資產(chǎn)負(fù)債表，單獨(dú)分析它的經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性，會(huì)挑出很多毛病。但是我們把它放在中興、華為的供應(yīng)鏈上去看，如果它在中興、華為的交易關(guān)系是相對(duì)穩(wěn)定的，交易能力是足夠的，只要中興、華為不出問(wèn)題，它就不會(huì)出問(wèn)題。

　　到目前為止，“供應(yīng)鏈金融”實(shí)施已經(jīng)7年了，累計(jì)幫助了一萬(wàn)多家企業(yè)的成長(zhǎng)。現(xiàn)在授信總額超過(guò)1,000億，不良資產(chǎn)率不到0.3%。通過(guò)推行“供應(yīng)鏈金融”，我們?cè)谌〉昧己媒?jīng)濟(jì)效益的同時(shí)，也為解決中小企業(yè)融資難的問(wèn)題做出了貢獻(xiàn)。

　　中小企業(yè)在融資中應(yīng)注意的問(wèn)題

　　中小企業(yè)應(yīng)盡早做好融資和上市準(zhǔn)備，在融資過(guò)程中，應(yīng)該考慮到融資額度、融資成本、以及投行和保薦人的信譽(yù)。

　　企業(yè)上市只會(huì)太晚，不會(huì)太早。因?yàn)樯鲜胁⒉皇谴笮推髽I(yè)的專(zhuān)利，而是每個(gè)企業(yè)的權(quán)利。上市融資作為公司的發(fā)展戰(zhàn)略，應(yīng)該從一開(kāi)始就著手，等到審批通過(guò)了才考慮就晚了。

　　在融資或者上市的過(guò)程中，企業(yè)主要應(yīng)該考慮以下因素：

　　第一是額度問(wèn)題，也就是要在資本市場(chǎng)上融到多少錢(qián)。這個(gè)額度應(yīng)該根據(jù)企業(yè)的實(shí)際情況來(lái)決定。因?yàn)橘Y本市場(chǎng)的錢(qián)不好拿，錢(qián)拿了花不出去或者花出去以后不能創(chuàng)造預(yù)期的回報(bào)，對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，是非常沉重的負(fù)擔(dān)。

　　另外一個(gè)是成本。成本由兩部分組成，一部分是通常講的風(fēng)險(xiǎn)，即在融資之前，企業(yè)就已經(jīng)花掉了一部分錢(qián)來(lái)做準(zhǔn)備工作，而這一部分錢(qián)有可能收不回來(lái)，這個(gè)就是風(fēng)險(xiǎn)。另外一部分是融資成功以后再支付的那一部分，那一部分是從資本市場(chǎng)獲得的資金，不用擔(dān)太大的風(fēng)險(xiǎn)。中小企業(yè)在融資的過(guò)程中，一定要對(duì)成本有一個(gè)很清晰的概念。

　　企業(yè)家不是市場(chǎng)專(zhuān)家，不可能在短期內(nèi)了解各個(gè)市場(chǎng)的模式。企業(yè)通常應(yīng)該先選擇對(duì)資本市場(chǎng)比較熟悉的合作伙伴—投行、保薦人，而不是直接選擇資本市場(chǎng)。保薦人是以他在投資者心中的信譽(yù)為企業(yè)作擔(dān)保的，所以選擇投行和保薦人時(shí)，一定要考慮到他的經(jīng)驗(yàn)和信譽(yù)。

　　投資者或者保薦人要求的是資本增值的最大化。企業(yè)對(duì)融資的目的要很清楚，要考慮好融了錢(qián)去干什么，怎么以最快的速度實(shí)現(xiàn)資本增值的最大化。通常來(lái)講，資金使用的目標(biāo)有兩個(gè)，一個(gè)是擴(kuò)大產(chǎn)能，另一個(gè)是資本運(yùn)作，也就是并購(gòu)。企業(yè)可以通過(guò)上市，來(lái)獲得并購(gòu)所需的資本—股票。所以企業(yè)從上市之前就要開(kāi)始考慮如何通過(guò)并購(gòu)獲得成長(zhǎng)，并把并購(gòu)作為發(fā)展戰(zhàn)略的一部分。