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如何確定企業(yè)投資方向

來(lái)源: 李文占 編輯: 2009/10/16 16:29:44  字體:

  每一個(gè)企業(yè)的投資活動(dòng),都是從選擇投資方向開(kāi)始的。企業(yè)投資決策中的機(jī)會(huì)研究工作事實(shí)上也就是企業(yè)投資方向的確定過(guò)程。企業(yè)如何根據(jù)自身?xiàng)l件及外在環(huán)境確定合適的投資方向類型是一個(gè)不容忽視的,具有重要意義的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。

  一、何為企業(yè)投資方向

  所謂企業(yè)投資方向,就是企業(yè)圍繞其自身投資動(dòng)因,而使其投資要素進(jìn)入的特定的生產(chǎn)或服務(wù)領(lǐng)域。確定企業(yè)投資方向的問(wèn)題,也就是確定企業(yè)究竟在哪個(gè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)范圍內(nèi)進(jìn)行投資,為形成何種生產(chǎn)或服務(wù)能力而分配運(yùn)用其經(jīng)濟(jì)資源的問(wèn)題。

  在企業(yè)投資決策權(quán)充分的條件下,企業(yè)投資的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域是相當(dāng)廣闊的。它既可以圍繞著擴(kuò)大原有生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)內(nèi)容的目的,循著其既有的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方向進(jìn)行增量投資或存量資本改造性投資,也可以在本行業(yè)內(nèi)甚至跨出本行業(yè)進(jìn)行新生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)內(nèi)容的投資;而不同的投資方向的確定,對(duì)于企業(yè)投資的效益來(lái)說(shuō)會(huì)大不相同。

  二、企業(yè)投資方向的類型

  就主要情形而言,企業(yè)可能的投資方向有以下幾種類型:

  (一)不改變?cè)猩a(chǎn)經(jīng)營(yíng)內(nèi)容,旨在維持或擴(kuò)大現(xiàn)有生產(chǎn)或服務(wù)能力的投資。

  例如一家家用電器廠,目前的主要產(chǎn)品是某種型號(hào)的彩色電視機(jī),該機(jī)型正處于其經(jīng)濟(jì)壽命期中的成長(zhǎng)期,在若干年內(nèi)均可保證暢銷,但現(xiàn)有的某些生產(chǎn)設(shè)備較為落后,需報(bào)廢更新,或者現(xiàn)有生產(chǎn)能力太低,遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足市場(chǎng)需求,形不成規(guī)模效益,企業(yè)就可能選擇對(duì)部分生產(chǎn)設(shè)備的更新改造或擴(kuò)建投資(如再引進(jìn)一條相同內(nèi)容的生產(chǎn)線)。這時(shí),企業(yè)投資方向與其原有生產(chǎn)方向保持一致。

  (二)在保留原有生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)內(nèi)容的同時(shí),在本行業(yè)內(nèi)增加新的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)內(nèi)容的投資。

  這是一種常見(jiàn)的投資方向。仍以前述家用電器廠為例。假定在其現(xiàn)有彩電產(chǎn)品的生產(chǎn)能力能為市場(chǎng)充分吸納的同時(shí),某些具有其他功能的新型彩電或相近的其他家用電器 (如電子游戲機(jī))的市場(chǎng)需求趨勢(shì)看好,盈利前景可觀,而該企業(yè)又有條件進(jìn)行開(kāi)發(fā)時(shí),則其投資就可能?chē)@著這類有前途的新產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)及其生產(chǎn)能力的形成而展開(kāi)。這時(shí),企業(yè)的投資方向與其原有生產(chǎn)方向存在著一定的差別,但仍局限于本行業(yè)內(nèi)。

 ?。ㄈ閷?shí)現(xiàn)行業(yè)內(nèi)徹底轉(zhuǎn)產(chǎn)而進(jìn)行的投資。

  這一般是在企業(yè)現(xiàn)有生產(chǎn)內(nèi)容技術(shù)上已嚴(yán)重落后,無(wú)法適應(yīng)消費(fèi)需求,或者現(xiàn)有產(chǎn)品生產(chǎn)成本過(guò)高,原材料供給無(wú)法得到保證,收益水平甚低甚至嚴(yán)重虧損的情況下發(fā)生的。在這種背景下,企業(yè)的現(xiàn)有生產(chǎn)內(nèi)容已沒(méi)有繼續(xù)下去的理由。這種投資方向,雖然仍局限于本行業(yè)內(nèi),但其聯(lián)帶產(chǎn)生的影響卻相當(dāng)廣泛和顯著,將會(huì)全面涉及企業(yè)資產(chǎn)存量的調(diào)整轉(zhuǎn)移,需要解決諸如現(xiàn)有機(jī)器設(shè)備的處置、利用,勞動(dòng)力的重新配置、組合,以及各種外部協(xié)作關(guān)系的清理與重建等一系列問(wèn)題。

 ?。ㄋ模閷?shí)現(xiàn)跨出原行業(yè)從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的目標(biāo)而進(jìn)行的投資。

  該種投資主要有兩種情形:一種是在對(duì)企業(yè)原有生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方向完全或部分保留的同時(shí),進(jìn)行的跨行業(yè)投資。例如,一家電解鋁廠,鑒于電力部門(mén)難以保證其生產(chǎn)用電,而充足的電力供應(yīng)又是該廠充分開(kāi)工的必備條件, 因而可能自籌資金獨(dú)立建設(shè)附屬電廠,或與電力部門(mén)聯(lián)合投資建設(shè)電廠。

  此外,通過(guò)向其他行業(yè)的投資項(xiàng)目,企業(yè)參股或?qū)ζ渌髽I(yè)進(jìn)行兼并,也是這種投資的形式之一。例如前述家用電器廠可能出于獲得更大的收益之目的,在繼續(xù)生產(chǎn)彩電的同時(shí),將其盈利收入中的一部分用于購(gòu)買(mǎi)某新建股份制卷煙廠的股份。這種情形多半發(fā)生在經(jīng)營(yíng)情況良好、資金雄厚的企業(yè)中。另一種情形,則是在完全終止其現(xiàn)有內(nèi)容的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的背景下進(jìn)行的投資活動(dòng),即全面的跨行業(yè)投資。不過(guò)這種情形因?yàn)橐艿礁鞣N條件的限制,特別是要受到企業(yè)現(xiàn)有多種資源存量狀況的限制,故在較大的企業(yè)里甚少發(fā)生,一般只出現(xiàn)于規(guī)模小型的、生產(chǎn)能力較低的、生產(chǎn)方式屬勞動(dòng)密集型的企業(yè)里,例如鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)。

  三、確定企業(yè)投資方向的意義

  在改革開(kāi)放以前,我國(guó)的國(guó)有企業(yè)并不具備投資主體的性質(zhì),在這些企業(yè)內(nèi)發(fā)生的固定資產(chǎn)投資活動(dòng),均是由國(guó)家計(jì)劃直接確定的,而投資所需資金完全通過(guò)國(guó)家財(cái)政預(yù)算以無(wú)償方式撥付使用,物資和施工力量也均由國(guó)家分配,投資活動(dòng)的整個(gè)過(guò)程都嚴(yán)格按計(jì)劃規(guī)定的內(nèi)容進(jìn)行。在這種情況下,企業(yè)根本談不上自主確定投資方向的問(wèn)題,當(dāng)然也無(wú)需關(guān)心對(duì)投資方向類型的選擇。

  隨著二十多年來(lái)的經(jīng)濟(jì)體制改革,情況已發(fā)生了根本的變化。就國(guó)有企業(yè)而言,其作為投資主體的地位目前已基本確定,其投資決策權(quán)限正在逐步擴(kuò)大,不但已可以在自身所處的行業(yè)領(lǐng)域內(nèi)自由地進(jìn)行某些投資,而且也有了以某些形式(聯(lián)合投資、集團(tuán)投資、股份投資、租賃、兼并等)跨出本行業(yè)、本部門(mén)進(jìn)行投資的條件。

  可以預(yù)言,國(guó)有企業(yè)在更廣泛的空間范圍內(nèi)獨(dú)立的確定投資方向的趨勢(shì),會(huì)隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的不斷完善而不斷深化和加強(qiáng)。此外,改革開(kāi)放以來(lái),我國(guó)企業(yè)的所有制結(jié)構(gòu)發(fā)生了重大變化,集體企業(yè)、鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)、私營(yíng)企業(yè)等大量涌現(xiàn),它們已成為我國(guó)企業(yè)總體中的一支不容忽視的生力軍。而這些企業(yè)在其生產(chǎn)、投資決策中的自主程度,較之國(guó)有企業(yè)更高,在對(duì)市場(chǎng)動(dòng)向及時(shí)作出反應(yīng)方面要求更強(qiáng)烈,在投資方向確定上的空間也更為廣闊,其確定的意義正在被越來(lái)越多的企業(yè)投資者所關(guān)注。

  對(duì)于企業(yè)的發(fā)展來(lái)說(shuō),科學(xué)地確定投資方向具有十分重要的意義。企業(yè)今天生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況的好壞,很大程度上取決于過(guò)去投資方向確定的合理程度;同樣,今天的投資方向又會(huì)改變企業(yè)現(xiàn)有的生產(chǎn)面貌,塑造出企業(yè)明天的生產(chǎn)格局。如果企業(yè)投資方向的確定得當(dāng),不但能夠保證投資建設(shè)過(guò)程順利,而且能夠使企業(yè)內(nèi)部的資源配置實(shí)現(xiàn)優(yōu)化,使企業(yè)具備更強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力和發(fā)展活力,獲得更高的經(jīng)濟(jì)效益;反之,投資方向確定不當(dāng),其結(jié)果往往比不投資更糟。

  就企業(yè)投資決策這一過(guò)程本身而言,投資方向的確定及其正確與否也具有特殊意義。因?yàn)樗瞧髽I(yè)投資決策中首先要完成的一項(xiàng)任務(wù),是決策全面開(kāi)展和深化的前提。企業(yè)投資決策包含著大量的內(nèi)容,主要的戰(zhàn)略目標(biāo)或指標(biāo)除投資方向外,還包括項(xiàng)目的規(guī)模、投資額、技術(shù)目標(biāo)、廠地布局、資金籌措方式、投資的期望收益等,而所有這類重要的決策內(nèi)容,顯然都必須在特定的投資方向下進(jìn)行分析評(píng)價(jià)和擇定,否則便是無(wú)本之木。

  以投資的項(xiàng)目規(guī)模而論,不同的產(chǎn)品,其市場(chǎng)需求情況和成本收益前景是不可能一致的,由此對(duì)企業(yè)提出的規(guī)模經(jīng)濟(jì)要求自然也不會(huì)一致。只有初步確定了投資將在哪一方向、范圍內(nèi)展開(kāi),圍繞何種產(chǎn)品生產(chǎn)能力的形成而進(jìn)行的情況下,才有可能尋找到相應(yīng)的項(xiàng)目最佳規(guī)模目標(biāo),包括估算投資額。項(xiàng)目建設(shè)區(qū)位、地點(diǎn)的選擇,也受制于企業(yè)確定的投資方向。

  例如一個(gè)企業(yè)集團(tuán)決定將投資用于建設(shè)其主導(dǎo)產(chǎn)品的礦產(chǎn)原料生產(chǎn)基地上,這一投資方向事實(shí)上便決定了該投資項(xiàng)目只可能在具備上述礦產(chǎn)資源貯存與開(kāi)采條件的區(qū)域內(nèi)選址。同樣,一個(gè)對(duì)外部協(xié)作條件依賴性極強(qiáng)的高技術(shù)生產(chǎn)項(xiàng)目,就不能在荒無(wú)人跡的地區(qū)進(jìn)行建設(shè)。又如投資的技術(shù)目標(biāo)選擇,無(wú)疑也要依據(jù)投資方向的先行確定(或與其結(jié)合進(jìn)行)。向微電子行業(yè)投資和向傳統(tǒng)加工工業(yè)投資,其所需要具備的生產(chǎn)技術(shù)檔次結(jié)構(gòu)與密集度當(dāng)然會(huì)大相徑庭。

  高技術(shù)產(chǎn)業(yè)方向上的投資,必然要求在設(shè)備選型、技術(shù)勞動(dòng)力的組合、工藝流程的選擇等方面更充分地體現(xiàn)出先進(jìn)性。此外,在我國(guó)由于歷史的原因,各種產(chǎn)品勞務(wù)之間的比價(jià)關(guān)系尚不合理,在不同的產(chǎn)業(yè)部門(mén)、行業(yè)之間不能形成平均收益率,   因而在不同的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方向上進(jìn)行的投資活動(dòng),其未來(lái)的收益率也存在很大程度的差別,收益率的科學(xué)測(cè)算,顯然也只有在確定的投資方向下進(jìn)行。

  總之,投資方向的確定在投資決策中是首要的環(huán)節(jié),其他任何內(nèi)容的決策都將以它為依據(jù),在其規(guī)定下進(jìn)行。

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