重慶鋼鐵2009年上半年盈利能力同比大幅下降符合預(yù)期。2009年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入52.54億元，同比減少40.61%；利潤(rùn)總額4065.9萬(wàn)元，同比減少91.79%；凈利潤(rùn)3162.2萬(wàn)元，同比減少93.47%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)2720.9萬(wàn)元，同比減少94.39%。每股收益0.02元，第二季度每股收益0.01元。產(chǎn)品價(jià)格下降、產(chǎn)品銷(xiāo)量下降是2009年上半年業(yè)績(jī)大幅下降的主要原因。2009年上半年公司鋼材銷(xiāo)售均價(jià)3358元/噸，同比下降了32.96%，產(chǎn)品銷(xiāo)量149.56萬(wàn)噸，同比減少12.31%。公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以板材為主，這也是公司第二季度盈利能力較第一季度未明顯環(huán)比好轉(zhuǎn)的主要原因。近兩月我們觀察到了鋼材價(jià)格的上漲，我們猜測(cè)下半年板材產(chǎn)品的需求將環(huán)比好轉(zhuǎn)，板材企業(yè)的盈利彈性是相對(duì)較大的。

　　公司收購(gòu)集團(tuán)資產(chǎn)的可能性依然是公司的重要看點(diǎn)之一。在新建產(chǎn)區(qū)中，公司控股股東重慶鋼鐵集團(tuán)投資建設(shè)了部分產(chǎn)能，未來(lái)這部分資產(chǎn)注入股份公司的可能性是比較大的，當(dāng)然這一過(guò)程還需耐心等待。

　　我們維持對(duì)公司的盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2009-2011年每股收益分別為0.28、0.31、0.37元，目前動(dòng)態(tài)市盈率分別為25.1、22.4、18.8倍，市凈率分別為2.0、1.9、1.8倍。公司的盈虧平衡點(diǎn)相對(duì)較高。維持“中性-B”的投資評(píng)級(jí)。