摘 要：在中小企業(yè)發(fā)展的大背景下，如何提高其融資效率已成為重要課題。本文從分析中小企業(yè)融資難原因入手，提出提高中小企業(yè)融資直接效率、保障效率、運行效率、補充效率、支撐效率和廣泛效率等對策。

　　關(guān)鍵詞：中小企業(yè)；融資效率；融資途徑

　　中小企業(yè)融資難是一個世界性的難題，也一直是制約我國中小企業(yè)發(fā)展的瓶頸因素，其原因錯綜復(fù)雜，既有企業(yè)自身建設(shè)不規(guī)范的因素，也有金融體制不健全、融資環(huán)境差等原因。融資效率的提高對于中小企業(yè)融資有著至關(guān)重要的影響，如何通過不同的融資渠道，在金融約束的情況下取得融資利益最大化是重要課題。

　　一、中小企業(yè)融資難原因分析

　　1、中小企業(yè)自身抗風(fēng)險能力薄弱。第一，我國中小企業(yè)規(guī)模不大，總資產(chǎn)小，負債能力低，經(jīng)營積累慢，內(nèi)源融資少，難以滿足企業(yè)快速發(fā)展或增加投資的需要。第二，中小企業(yè)信息透明度低，缺乏審計部門確認的財務(wù)報告和經(jīng)營業(yè)績，增加了投資者和債權(quán)人對中小企業(yè)財務(wù)狀況和盈利能力的評估難度。第三，企業(yè)自身的信譽度不高。

　　2、中小企業(yè)信用擔(dān)保制度不完善。目前構(gòu)成我國中小企業(yè)信用擔(dān)保體系主要有三類擔(dān)保機構(gòu)：一是政府主導(dǎo)的中小企業(yè)信用擔(dān)保機構(gòu)；二是行業(yè)協(xié)會牽頭，行業(yè)內(nèi)企業(yè)出資形成會員式的擔(dān)保機構(gòu)；三是商業(yè)性擔(dān)保公司。政府主導(dǎo)的信用擔(dān)保機構(gòu)帶有濃厚的行政色彩，以政府信用代替企業(yè)信用；行業(yè)協(xié)會牽頭的擔(dān)保機構(gòu)，容易受到行業(yè)經(jīng)濟波動的影響，當(dāng)行業(yè)整體盈利能力下降，擔(dān)保機構(gòu)面臨的風(fēng)險就會比較集中；商業(yè)性擔(dān)保公司按一定比例收取擔(dān)保費用，萬一貸款成了呆壞賬，擔(dān)保公司就必須全額代償，風(fēng)險一邊倒，非常不利于擔(dān)保業(yè)的發(fā)展。

　　3、商業(yè)銀行風(fēng)險和收益不相匹配。銀行為企業(yè)提供貸款的程序和交易成本基本一致，與大型企業(yè)相比，中小企業(yè)貸款數(shù)額相對較小，意味著同樣的貸款金額分散貸給中小企業(yè)使銀行付出的成本增加，加重了銀行追債的負擔(dān)。為降低貸款風(fēng)險，銀行必須大規(guī)模收集企業(yè)的真實信息，使銀行的貸款成本和監(jiān)督成本上升，因此形成銀行對中小企業(yè)惜貸的現(xiàn)象。

　　4、金融產(chǎn)品有限且融資渠道偏少。我國的資本市場發(fā)展歷史短、規(guī)模小，使中小企業(yè)直接融資的渠道狹窄且成本很高。中小企業(yè)發(fā)行股票、債券的可能性很低，貼現(xiàn)、銀行匯票承兌等業(yè)務(wù)標準設(shè)置較高，基本無法對中小企業(yè)融資進行支持。

　　二、提高中小企業(yè)融資效率的途徑

　　1、提高商業(yè)銀行等金融機構(gòu)的直接效率。一是提高金融機構(gòu)和中小企業(yè)信息對稱性。建立中小企業(yè)信息采集公共平臺，以提高信息收集和分析質(zhì)量，降低經(jīng)營風(fēng)險和經(jīng)營成本。二是提高銀行內(nèi)部收益和激勵的對稱性。三是提高金融機構(gòu)的金融服務(wù)主體地位。按照商業(yè)化和盈利化原則，合理布局大型商業(yè)銀行和信用社等金融機構(gòu)，擴大金融服務(wù)覆蓋面。

　　2、提高中小企業(yè)信用擔(dān)保制度保障效率。完善現(xiàn)行信用擔(dān)保體系，降低信用擔(dān)保當(dāng)事人（金融機構(gòu)、信用擔(dān)保機構(gòu)、中小企業(yè)）之間信息不對稱程度。政府完善信用擔(dān)保政策體系和法律體系，中小企業(yè)加強自身信用建設(shè)，信用擔(dān)保機構(gòu)建立決策支持系統(tǒng)，金融機構(gòu)完善風(fēng)險預(yù)警和監(jiān)控機制。

　　3、提高國內(nèi)資本市場規(guī)范度和運行效率。一是設(shè)立政府專項基金，如中小企業(yè)發(fā)展基金、創(chuàng)業(yè)基金、科技發(fā)展基金、技術(shù)改造基金等，支持中小企業(yè)健康發(fā)展。二是發(fā)行企業(yè)共同債券，即按行業(yè)或區(qū)域，根據(jù)中小企業(yè)發(fā)展前景和經(jīng)營績效，集合符合條件的中小企業(yè)發(fā)行共同債券，降低融資成本，增加融資渠道。三是擴大金融租賃范圍，幫助中小企業(yè)解決購置設(shè)備資金不足的困難。

　　4、提高民間融資渠道和形式的補充效率。我國中小企業(yè)的成長對民間金融存在大量的需求，目前，全國中小企業(yè)約有1/3的融資來自民間金融等非正規(guī)的金融途徑，民間金融的信貸規(guī)模在7400億到8300億之間。我國的儲蓄存款已經(jīng)超過20萬億人民幣，且仍以較快的速度增長，大量富余資金的存在提供了民間金融的資金來源。民間金融的存在合乎“帕累托最優(yōu)”，是中小企業(yè)、民間金融機構(gòu)和政府間的“三贏”。關(guān)鍵是盡快完善適合市場經(jīng)濟發(fā)展需要的完善的金融體系和完善民間金融法律規(guī)范和運行機制。

　　5、提高中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板的支撐效率。隨著證券市場的中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板的推出，給具有創(chuàng)新性的中小型高成長企業(yè)、高科技企業(yè)和新興企業(yè)上市融資提供了有效的環(huán)境和工具，為其發(fā)展提供了便利的融資途徑。中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板主要從三個方面來扶持中小企業(yè)創(chuàng)新：一是為企業(yè)創(chuàng)新活動提供資本支持，二是分擔(dān)和化解企業(yè)創(chuàng)新的風(fēng)險，三是通過自然選擇機制來培養(yǎng)企業(yè)家的創(chuàng)新能力。

　　6、提高互聯(lián)網(wǎng)平臺自助融資的廣泛效率。隨著互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展而出現(xiàn)的DPO融資方式，省去了IPO煩瑣的申報注冊程序和嚴格的信息披露要求，使中小企業(yè)能充分利用網(wǎng)絡(luò)所提供的跨空間的優(yōu)勢將自身與投資者直接聯(lián)系起來。由于DPO縮短了融資周期，增加融資對象的受眾面使得中小企業(yè)在融資過程中的效率能夠得到很大的提高。

　　綜上所述，解決我國現(xiàn)階段中小企業(yè)融資困難問題的過程也是我國發(fā)展市場經(jīng)濟、改革金融體制和提高中小企業(yè)自身實力的過程。需要政府、金融機構(gòu)、中小企業(yè)三個主體共同努力。外部環(huán)境與內(nèi)部治理的改善有待時日，融資難問題仍將在較長時期內(nèi)困擾我國中小企業(yè)的發(fā)展，短期內(nèi)應(yīng)切實對中小企業(yè)發(fā)展給予政策扶持，信用擔(dān)保制度雖然能解決中小企業(yè)在融資過程中的信用風(fēng)險和道德風(fēng)險問題，但是它的完善需要較長的過程，需要各方積極努力和協(xié)調(diào)。在充分認識中小企業(yè)融資約束的真正原因后，應(yīng)更多地培育由中小企業(yè)主導(dǎo)的、以市場經(jīng)濟為依托的社會融資主體和形式，包括各種民間融資主體和融資形式，積極的向國內(nèi)的三板市場和海外市場進行融資或者積極的接受海外風(fēng)險投資，這能以示范效應(yīng)有力地提高我國金融體系的整體效率。

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