［摘要］財務(wù)質(zhì)量分析是以企業(yè)財務(wù)報告及其他相關(guān)資料為主要依據(jù)，對企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果及現(xiàn)金流量進(jìn)行的質(zhì)量評價和剖析，反映企業(yè)在運營過程中的利弊得失、財務(wù)狀況及發(fā)展趨勢，從而為改進(jìn)企業(yè)財務(wù)管理工作和優(yōu)化經(jīng)濟(jì)決策提供重要的財務(wù)信息。財務(wù)分析既是已完成的財務(wù)活動的總結(jié)，又是財務(wù)預(yù)測的前提，在財務(wù)管理的循環(huán)中起著承上啟下的作用。就一般企業(yè)而言，財務(wù)質(zhì)量分析一般涉及企業(yè)的盈利質(zhì)量、資產(chǎn)質(zhì)量、資本質(zhì)量及現(xiàn)金質(zhì)量等。

　　［關(guān)鍵詞］財務(wù)質(zhì)量分析

　　財務(wù)會計報告，是指企業(yè)對外提供的反映企業(yè)某一特定日期財務(wù)狀況和某一會計期間經(jīng)營成果、現(xiàn)金流量的文件。主要包括：資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表、所有者權(quán)益變動表和附注。就整個報告體系來看，資產(chǎn)負(fù)債表是最全面地反映企業(yè)在某一特定日期的財務(wù)狀況的核心會計報表；利潤表是反映企業(yè)在一定會計期間的經(jīng)營成果的會計報表；現(xiàn)金流量表是反映企業(yè)在一定會計期間的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物流入和流出的會計報表；財政部于2006年發(fā)布的《企業(yè)會計準(zhǔn)則》要求編制的所有者權(quán)益變動表是反映企業(yè)構(gòu)成所有者權(quán)益的各組成部分當(dāng)期的增減變動情況的會計報表。本文從企業(yè)幾大主表的主要項目入手，著重對企業(yè)的盈利質(zhì)量、資產(chǎn)質(zhì)量、資本質(zhì)量、現(xiàn)金質(zhì)量進(jìn)行一些膚淺的分析。

　　一、企業(yè)盈利質(zhì)量分析

　　盈利質(zhì)量是企業(yè)生存、發(fā)展的基礎(chǔ)。低質(zhì)量的盈利會嚴(yán)重制約企業(yè)的發(fā)展，甚至危及企業(yè)生存。對企業(yè)盈利質(zhì)量的分析可主要從投資效果、盈利構(gòu)成、盈利的現(xiàn)金實現(xiàn)程度等幾方面進(jìn)行。

　?。ㄒ唬耐顿Y效果角度進(jìn)行分析

　　投資效果主要反映投人與產(chǎn)出的對比關(guān)系，是公司運用資產(chǎn)、資金等資源所獲得的盈利。指標(biāo)值越高，公司的運營效果越好，盈利能力越強(qiáng)，盈利質(zhì)量也越有保證；反之，則說明公司運營效率低，盈利能力較差，盈利質(zhì)量不是很好。一般來說，能反映公司投人與產(chǎn)出關(guān)系的指標(biāo)主要有成本費用利潤率、總資產(chǎn)報酬率、總資產(chǎn)凈利率、凈資產(chǎn)收益率。

　?。ǘ挠臉?gòu)成角度進(jìn)行分析

　　企業(yè)的盈利主要由營業(yè)利潤和營業(yè)外收益組成。其中：營業(yè)利潤是企業(yè)利潤的主要組成部分。只有不包括投資收益的營業(yè)利潤的持續(xù)、穩(wěn)定增長才意味著企業(yè)具有較好的經(jīng)營資產(chǎn)盈利能力。營業(yè)外收益是企業(yè)偶然業(yè)務(wù)帶來的收益，不應(yīng)做為利潤的主要部分來考慮。因此，企業(yè)盈利的各組成部分構(gòu)成是否合理，是利潤質(zhì)量的重要判斷標(biāo)準(zhǔn)。

　?。ㄈ挠默F(xiàn)金實現(xiàn)程度進(jìn)行分析

　　現(xiàn)行會計制度的收入是按權(quán)責(zé)發(fā)生制確認(rèn)的，盈利如果不能為企業(yè)帶來現(xiàn)金流入，對企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展毫無意義。在分析一個企業(yè)的盈利時，應(yīng)考慮如下兩點：

　　1、利潤表中的“營業(yè)利潤-投資收益”應(yīng)與現(xiàn)金流量表中“經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額”要基本一致。

　　2、投資收益應(yīng)與現(xiàn)金流量表中“投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額”比較。此類比較還應(yīng)進(jìn)一步分析企業(yè)按權(quán)益法確認(rèn)的投資收益的現(xiàn)金流入量。

　　二、企業(yè)資產(chǎn)狀況質(zhì)量分析

　　資產(chǎn)是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的物質(zhì)基礎(chǔ)，資產(chǎn)狀況的質(zhì)量直接影響企業(yè)的償債能力、盈利能力和發(fā)展能力。企業(yè)資產(chǎn)的質(zhì)量集中從資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度、存在狀態(tài)反映出來。下面就資產(chǎn)負(fù)債表的幾個主要資產(chǎn)項目做如下分析：

　?。ㄒ唬┝鲃淤Y產(chǎn)的質(zhì)量分析

　　企業(yè)的流動資產(chǎn)是指企業(yè)短期內(nèi)最具活力的資產(chǎn)，也是企業(yè)近期經(jīng)營業(yè)績的主要來源、償還短期債務(wù)的主要保障。對于流動性資產(chǎn)的質(zhì)量分析應(yīng)從以下幾方面入手。

　　1、高質(zhì)量的流動性資產(chǎn)應(yīng)該具有適當(dāng)?shù)闹苻D(zhuǎn)率

　　在流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)一次有毛利的情況下，適當(dāng)?shù)牧鲃淤Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是企業(yè)維持經(jīng)營活動盈利能力的基礎(chǔ)。主要指標(biāo)有存貨周轉(zhuǎn)率（主營業(yè)務(wù)成本與平均存貨之比）和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（主營業(yè)務(wù)收入凈額與平均應(yīng)收賬款余額之比）。一般來講，周轉(zhuǎn)率越高越好，周轉(zhuǎn)率越高，表明其變現(xiàn)的速度越快，周轉(zhuǎn)額越大，資金占用水平越低，償債能力加強(qiáng)。周轉(zhuǎn)率在行業(yè)平均水平之上是企業(yè)維持較好盈利能力的先決條件。

　　2、流動性資產(chǎn)應(yīng)具有較強(qiáng)的償還短期債務(wù)的能力

　　流動資產(chǎn)除了要具一定盈利能力外，還應(yīng)承擔(dān)償還短期債務(wù)的任務(wù)，也就是說，流動資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)對負(fù)債有一定的保證程度。衡量短期償債能力的基本指標(biāo)是流動比率（流動資產(chǎn)與流動負(fù)債之比）和速動比率（速動資產(chǎn)與流動負(fù)債之比）。企業(yè)的流動資產(chǎn)應(yīng)具有較合理的流動比率和速動比率，按照西方企業(yè)的長期經(jīng)驗，一般認(rèn)為這兩個比率應(yīng)分別為2：1和1：1較為適當(dāng)。

　　3、不良流動資產(chǎn)的規(guī)模

　　不良流動資產(chǎn)是企業(yè)潛虧的主要因素，其規(guī)模較大必然引起企業(yè)后期的嚴(yán)重虧損。因此企業(yè)在期末要真實反映資產(chǎn)的價值，應(yīng)提準(zhǔn)備的要足額提取，以免因虛列資產(chǎn)給報表使用者產(chǎn)生誤解。另外其他應(yīng)收款和待攤費用其實質(zhì)是不能為企業(yè)帶來盈利和償還債務(wù)的資產(chǎn)，這些所謂的資產(chǎn)的規(guī)模將直接影響企業(yè)經(jīng)營活動的成效。因此，在分析流動資產(chǎn)時要特別注意這類資產(chǎn)的規(guī)模，其規(guī)模應(yīng)較小為宜。

　?。ǘν馔顿Y的質(zhì)量分析

　　企業(yè)的對外投資，體現(xiàn)了企業(yè)謀求對外擴(kuò)張或者實現(xiàn)投資收益的動機(jī)。對于短期投資，應(yīng)表現(xiàn)為投資的直接增值。高質(zhì)量的長期投資，則應(yīng)表現(xiàn)為：（1）投資的結(jié)構(gòu)與方向體現(xiàn)或者能增強(qiáng)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)利潤；（2）確認(rèn)的投資收益有與之相符的現(xiàn)金流入；（3）投資環(huán)境有利于企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略。

　?。ㄈ┕潭ㄙY產(chǎn)與無形資產(chǎn)的質(zhì)量分析

　　企業(yè)的固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)，反映了企業(yè)從事長期發(fā)展的物質(zhì)基礎(chǔ)與技術(shù)裝備水平。對于此類資產(chǎn)質(zhì)量的分析，主要應(yīng)取決于這兩類資產(chǎn)所能夠推動企業(yè)經(jīng)營活動的狀況。其主要表現(xiàn)為：（1）其生產(chǎn)能力與企業(yè)的實際需要相匹配，生產(chǎn)的產(chǎn)品能推向市場，并獲得利潤；（2）周轉(zhuǎn)速度適當(dāng)，利用充分，較少閑置。（3）資產(chǎn)的賬面凈值是否與資產(chǎn)的實際價值（公允價值）相符。

　　三、企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的質(zhì)量分析

　　對于企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)的質(zhì)量分析，應(yīng)主要涉及以下幾個方面：

　　（一）企業(yè)資本成本的高低與企業(yè)資產(chǎn)報酬率的對比關(guān)系

　　資本成本是企業(yè)在取得和使用資本時所付出的代價，主要包括籌資過程中的籌資費用和使用過程中的使用費用。從財務(wù)管理角度來看，企業(yè)的負(fù)債資金與權(quán)益資金都存在資本成本的問題。因此，只要當(dāng)企業(yè)的資產(chǎn)報酬率（息稅前利潤與總資產(chǎn)之比）大于企業(yè)的加權(quán)平均資本成本時，在財務(wù)杠桿的作用下，企業(yè)的凈資產(chǎn)的規(guī)模就會因盈利而擴(kuò)大。

　?。ǘ┢髽I(yè)資金來源的期限構(gòu)成與企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的適應(yīng)性

　　按照財務(wù)管理的理論，企業(yè)籌集資金的用途，決定籌集資金的類型：企業(yè)的長期資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)通過長期資金來源（包括所有者權(quán)益和長期負(fù)債）來解決；企業(yè)由于季節(jié)性、臨時性原因造成的流動資產(chǎn)的波動部分，則應(yīng)由短期資金來源來解決。因為長期資金來源的資本成本相對較高，企業(yè)擁有過多最終會導(dǎo)致效益下降；而企業(yè)用短期資金支持長期資產(chǎn)會形成急迫的短期償債壓力。因此，當(dāng)企業(yè)資本的期限構(gòu)成與企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)相適應(yīng)時，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)就表現(xiàn)為較好質(zhì)量。

　?。ㄈ┢髽I(yè)的財務(wù)杠桿狀況與財務(wù)風(fēng)險、未來融資要求以及未來發(fā)展的適應(yīng)性

　　財務(wù)杠桿可以說是雙刃劍，企業(yè)的財務(wù)杠桿比率越高，表明企業(yè)資源對負(fù)債依賴程度越高。過高的財務(wù)杠桿存在如下壓力：一是不能正常償還到期債務(wù)的本金與利息；二是在企業(yè)發(fā)生虧損的時候，可能會由于所有者權(quán)益的比重相對較小而使企業(yè)債權(quán)人的利益受損；三是受此影響，企業(yè)從潛在的債權(quán)人那里獲得新的資金難度加大。因此，財務(wù)杠桿比率高的企業(yè)其風(fēng)險相對較大。

　?。ㄋ模┢髽I(yè)所有者權(quán)益內(nèi)部構(gòu)成狀況與企業(yè)未來發(fā)展的適應(yīng)性

　　按照企業(yè)股權(quán)持有者對企業(yè)的影響程度，一般可以將企業(yè)的股東分為控制性股東、重大影響性股東和非重大影響性股東三類。因此，在對企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析時，必須關(guān)注企業(yè)的控制性股東、重大影響性股東的背景情況：誰在控制企業(yè)？控制的股東有沒有能力將企業(yè)引向光明？在分析企業(yè)所有者權(quán)益各構(gòu)成項目時，應(yīng)根據(jù)各項目的產(chǎn)生途徑、具體用途等來分析各部分比率的適當(dāng)性。實收資本越充足，企業(yè)承擔(dān)各種風(fēng)險的實力就越強(qiáng)；而資本公積是有特定用途的資金來源，它們的規(guī)模更多地會受資本本身和盈利狀況的影響；未分配利潤的規(guī)模和變化趨勢是判斷所有權(quán)益結(jié)構(gòu)合理性的另一重要因素，未分配利潤能持續(xù)、穩(wěn)定增長，并在所有者權(quán)益中占較大比重，表明企業(yè)的盈利性和成長性較好，預(yù)示企業(yè)有較好的發(fā)展前景。

　　四、企業(yè)現(xiàn)金流量的質(zhì)量分析

　　所謂現(xiàn)金流量的質(zhì)量，是指企業(yè)的現(xiàn)金流量能夠按照企業(yè)的預(yù)期目標(biāo)進(jìn)行順暢運轉(zhuǎn)的質(zhì)量。較好質(zhì)量的現(xiàn)金流量應(yīng)有如下特征：（一）企業(yè)現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)與狀態(tài)體現(xiàn)了企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略的要求；（二）在穩(wěn)定發(fā)展階段，企業(yè)經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量應(yīng)當(dāng)與企業(yè)經(jīng)營活動所對應(yīng)的利潤有一定的對應(yīng)關(guān)系，并能為企業(yè)的擴(kuò)張?zhí)峁┈F(xiàn)金流量的支持；（三）籌資活動現(xiàn)金流量能夠適應(yīng)經(jīng)營活動、投資活動對現(xiàn)金流量的需求，且無不當(dāng)融資、投資行為。

　　企業(yè)財務(wù)質(zhì)量是各方面因素綜合作用的結(jié)果，因此，要想全面把握企業(yè)財務(wù)質(zhì)量狀況，應(yīng)對其各方面情況進(jìn)行相關(guān)分析，了解其內(nèi)部各方面因素相互作用的本質(zhì)，這樣才能從整體上把握企業(yè)的財務(wù)質(zhì)量狀況。

　　參考文獻(xiàn)：

　　［1］財政部。企業(yè)會計準(zhǔn)則2006.北京；經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，2006.

　　［2］古勁松曉芳。公司財務(wù)質(zhì)量分析方法研究，《北方經(jīng)濟(jì)》2006年第20期。

　?。?］劉紅敏。新會計制度下的財務(wù)分析，《現(xiàn)代商業(yè)》2008年第12期。

　　［4］張鵬飛。財務(wù)質(zhì)量分析評價框架，《會計之友》2006年第27期。

　　［5］張新民。財務(wù)報表分析案例評析，2006.7.

　?。?］樂艷。淺談報表數(shù)據(jù)分析，2006.12.