對于大唐電信集團這樣的高科技企業(yè)而言，產(chǎn)業(yè)布局的調(diào)控和研發(fā)投入的風險控制，無疑是CFO高永崗最關注的兩個領域。

　　在備受關注的國內(nèi)3G牌照正式發(fā)放兩個月后，擁有TD-SCDMA技術標準的大唐電信集團控股的ST大唐（即大唐電信）于今年3月11日晚間公布了2008年度年報，宣布其2008年實現(xiàn)凈利潤4564.64萬元，同比增長43.62%，并且擬申請撤消ST稱號。在這份報表中，還有兩個數(shù)字值得細細研讀，一個是經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額達到2.68億元，另外一個是費用率同比降6%。這兩個數(shù)字也意味著，大唐電信的經(jīng)營質(zhì)量已經(jīng)悄然發(fā)生著質(zhì)的變化。

　　“大唐電信集團整體的營業(yè)收入在2009年至少會超過50%的增長，如無意外，效益也會有相應的增長。”面對《首席財務官》雜志的獨家專訪，大唐電信的控股股東——大唐電信科技產(chǎn)業(yè)集團總會計師高永崗自信地表示。

　　3G云開月明

　　2008年12月31日上午，國務院常務會議研究同意啟動第三代移動通信（3G）牌照發(fā)放工作，明確工業(yè)和信息化部按照程序做好相關工作。一周后，工業(yè)和信息化部為中國移動、中國電信和中國聯(lián)通發(fā)放了三張3G牌照，此舉標志著我國正式進入3G時代。其中，批準中國移動增加基于TD-SCDMA技術制式的3G牌照，中國電信增加基于CDMA2000技術制式的3G牌照，中國聯(lián)通增加基于WCDMA技術制式的3G牌照。

　　念及中國移動在移動通信領域的強勢地位，再加上TD-SCDMA為我國擁有自主產(chǎn)權的3G技術標準，不難看出，在上述3G牌照的發(fā)放上，已經(jīng)使TD-SCDMA處于潛在的領跑地位了。

　　而在這一漸趨明朗的局面背后，凝聚著一家本土技術型公司長達10年的堅守和努力。

　　由于我國移動技術研發(fā)起步較晚，國內(nèi)移動通信市場一直被跨國公司所占據(jù)，移動運營商不得不采購跨國公司的通信設備和技術標準，為此需要支付巨額的專利費和設備費用。據(jù)統(tǒng)計，僅專利費一項，第一代模擬手機國內(nèi)交了2500億元，第二代GSM手機交了5000億元。痛感于此，大唐電信集團在1997年提出在具有完全自主知識產(chǎn)權的SCDMA技術基礎上引入時分多址（TDMA）技術，以TDD制式提出我國獨立的3G標準。此項提議一出，立即得到了原信息產(chǎn)業(yè)部和國內(nèi)運營商的積極支持，大唐電信集團迅速組織精干科研力量投入標準制定工作，并于1998年代表中國向國際電信聯(lián)盟（ITU）提交了TD-SCDMA技術標準方案。憑借該技術的獨特優(yōu)勢，TD-SCDMA最終于2000年被ITU接納為全球3G三種主流國際標準之一，這也是我國百年電信史上第一個擁有完全自主知識產(chǎn)權，成系統(tǒng)、成體系的國際標準。

　　“我認為我們的增長得益于兩個方面。第一，得益于國家‘保增長、擴內(nèi)需、調(diào)結(jié)構(gòu)’的宏觀經(jīng)濟政策。宏觀經(jīng)濟形勢雖然不理想，但國家擴大內(nèi)需，對電信基礎設施建設的投資力度非常大。3G技術牌照的發(fā)放，對于大唐是一個相當好的機會。我們是TD-SCDMA標準的提出者、核心技術的擁有者、產(chǎn)業(yè)的推動者和領先者，我們的優(yōu)勢是比較明顯的。第二，2006年以來，大唐一直致力于產(chǎn)業(yè)的布局調(diào)整。在這之前，大唐的目標是力爭搶占電信設備制造行業(yè)生產(chǎn)鏈的各個環(huán)節(jié)。而通過調(diào)整，我們逐步向關鍵環(huán)節(jié)、有高附加值的環(huán)節(jié)、有競爭力的環(huán)節(jié)上聚焦。”高永崗進一步闡釋了大唐電信集團逆勢增長的內(nèi)外兩重因素。

　　當然，關于3G產(chǎn)業(yè)規(guī)模大小，業(yè)內(nèi)一向眾說紛紜。以最樂觀的觀點而言，中國的3G蛋糕非常之大，基礎網(wǎng)絡建設和終端手機大概是1.5萬億元，如果考慮經(jīng)濟學的乘數(shù)效應而言，帶動相關產(chǎn)業(yè)的總規(guī)模高達15萬億元，相當于10個三峽工程。

　　3G權威專家、中國電子科技集團公司第七研究所教授級高工李進良指出，“假如中國的3G使用國外的標準，那么1.5萬億元蛋糕需要分給別人1.1萬億元。如果自己搞TD，我們起碼可以拿到60%以上。”李進良舉例說，2007年中國移動在八個城市3G招標，當時說花了142億元，中國企業(yè)就拿了80%的份額。同樣是2007年，中國移動對2G招標350億元，是國外的廠商拿了80%。

　　有了這樣的參照數(shù)據(jù)，再考慮到當下拉動內(nèi)需的宏觀經(jīng)濟背景，大唐電信集團面臨的機遇可謂是歷史性的。

　　意味深長的并購

　　在3G前景明朗的同時，大唐集團的布局能力也通過一系列的并購得到了空前的提升。

　　去年9月初，大唐電信正式宣布以1.55億元收購并控股上海優(yōu)思通信科技有限公司35%股權。此次收購可望實現(xiàn)一石二鳥的效果。首先，并購之后，大唐電信旗下的微電子、軟件以及規(guī)劃中的增值業(yè)務將圍繞上海優(yōu)思的終端優(yōu)勢打造成完整的產(chǎn)業(yè)鏈，為運營商提供整體解決方案，進而強化大唐電信在終端領域的綜合實力；其次，上述收購實現(xiàn)了大唐電信對3G領域的全面拓展，從既有優(yōu)勢強大的TD－SCDMA，通過上海優(yōu)思可以提供GSM、CDMA手機全套解決方案的平臺，實現(xiàn)對三大技術標準的全面覆蓋。

　　“從財務層面來說，大唐電信集團所處的產(chǎn)業(yè)是高科技行業(yè)，高科技行業(yè)必然具有高投入、高風險和高收益的經(jīng)濟屬性。我們的投資項目和一般意義上的VC相比，有所區(qū)別，既有優(yōu)勢又有劣勢。優(yōu)勢來源于我們對于電信行業(yè)的了解，劣勢在于我們不可能做充分的投資組合，更不可能利用這種方法來消化投資風險。所以作為電信行業(yè)里的高科技企業(yè)，內(nèi)部的產(chǎn)業(yè)組合至關重要。既要抓新技術的研發(fā)，又要兼顧現(xiàn)有成熟產(chǎn)品和產(chǎn)業(yè)。如果讓我來定義大唐集團的投資屬性，那就是集中于電信行業(yè)的VC+PE。所以我們會在技術創(chuàng)新的同時，更加注重風險管理，把內(nèi)部產(chǎn)業(yè)組合做好，把風險控制好。”在高永崗看來，產(chǎn)業(yè)組合是一個優(yōu)秀CFO的必修課之一。

　　而就在全球金融危機愈演愈烈、資本市場最低迷之際，大唐電信集團再度逆勢出手。2008年11月，大唐電信集團旗下的大唐控股以每股0.36港幣的價格收購了中芯國際新發(fā)行的36.99億股普通股，耗資約1.72億美元。交易完成后，大唐控股持有中芯國際擴大股本后的16.6%股份，成為中芯國際第一大股東。大唐控股入股前，中芯國際的第一大股東為上海實業(yè)，其持股比例在10%左右。按照雙方達成的協(xié)議，大唐控股與中芯國際將結(jié)成戰(zhàn)略合作伙伴，交易完成后，大唐控股有權在中芯國際的九個董事會席位中委任兩名董事代表，同時大唐控股也將有權在中芯國際提名一名負責TD-SCDMA業(yè)務的副總裁。

　　與前一次的小試牛刀不同，此次大唐電信集團選擇并購的對象已經(jīng)是不折不扣的行業(yè)龍頭。中芯國際是世界領先的集成電路芯片代工企業(yè)之一，也是中國內(nèi)地規(guī)模最大、技術最先進的集成電路芯片制造企業(yè)。這表明大唐電信集團意圖充分運用自身的技術優(yōu)勢進行3G的產(chǎn)業(yè)鏈整合。

　　“針對投資方面，我們設置了三層把關機制：第一，任何投資行為必須符合國資委的有關要求，不踩黃線、不觸紅線；第二，投資方向與集團戰(zhàn)略相吻合，投資規(guī)模必須與集團的實力相匹配，決不超出自身實力借錢搞投資；第三，投資項目必須進行嚴格的經(jīng)濟可行性分析，投資項目要有經(jīng)濟前景。大唐控股參與了中芯國際定向增發(fā)的項目之后，作為其第一大股東，如何保證其國際化和獨立性，又要發(fā)揮股東作用，同時作為國有資本，要肩負保值增值的重任，要面對外部眾多的約束條件，這些對于我們來說都是考驗。我們確信該筆投資意義重大，必將會形成多贏的結(jié)局。”高永崗如是表示。

　　中芯國際代理財務總監(jiān)吳曼寧女士此前也公開表達了樂見其成的態(tài)度，“我們非常期待與大唐控股開展合作，以借助其在移動通信領域的標準、技術與產(chǎn)業(yè)專長、在資源、關系等方面的優(yōu)勢。這一投資也是對我們的戰(zhàn)略和業(yè)務實力的認可，體現(xiàn)了我們在全球半導體制造領域所取得的卓越成績。此外，大唐控股在TD-SCDMA 3G發(fā)展方面的領先優(yōu)勢也將有利于我們充分把握中國無線移動通信從2G向3G轉(zhuǎn)型階段所帶來的巨大商機。”

　　由于大唐電信集團在TD-SCDMA 3G領域的全球技術優(yōu)勢明顯，不排除后續(xù)仍然會有較大規(guī)模的并購，甚至是海外并購的可能性。

　　“TD-SCDMA是國際主流標準之一，TD產(chǎn)業(yè)是我們目前的主導產(chǎn)業(yè)，國際化也是我們的戰(zhàn)略目標之一。而移動通信的每一次更新?lián)Q代都會造就一批掌握核心技術、擁有核心競爭力的國際化企業(yè)，大唐應該有實力抓住這樣的機會。”高永崗意味深長地表示。

　　當財務遇上研發(fā)

　　10年前大唐電信上市之初，國內(nèi)電信行業(yè)尚有“巨大中華”的說法，如今巨龍通信已經(jīng)難覓蹤跡，中興通訊和華為已經(jīng)雙雙成為全球通信領域的強勢黑馬，而當初以電信科學技術研究院起家、技術沉淀最豐厚的大唐電信集團的發(fā)展也經(jīng)歷了頗多坎坷。

　　事實上，即便在全球范圍內(nèi)，電信領域也因其高技術密集度和高資本密集度的特點，像Bay、北電等行業(yè)巨頭破產(chǎn)重組的情景并不鮮見。

　　“高科技企業(yè)的財務管理充滿挑戰(zhàn)，需要把各種力量結(jié)合起來，單獨依靠財務自己投資、監(jiān)控，是不現(xiàn)實的。這就要求企業(yè)建立全面的風險管理體系，涉及到所有職能部門。”擁有20多年的財務管理工作經(jīng)驗、歷經(jīng)商業(yè)、工業(yè)、市政公用事業(yè)及綜合性企業(yè)等行業(yè)磨練的高永崗對此有著清醒的認識，“而對于新技術，我們首先要解決其系統(tǒng)性風險。像TD-SCDMA的商用問題，現(xiàn)在國家產(chǎn)業(yè)政策已經(jīng)相當明確，所以對于這項技術大的系統(tǒng)性風險已經(jīng)基本消除了。但作為一家處于完全競爭領域的高科技企業(yè)集團，我們研發(fā)的產(chǎn)品要讓主管部門認可，更要讓電信運營商認可、最終得讓市場認可、讓廣大消費者認可，只有這樣才能最終化解技術開發(fā)的風險，讓技術創(chuàng)新為社會、為大眾創(chuàng)造價值。”

　　為此，2004年11月被國務院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會任命為電信科學技術研究院（大唐電信科技產(chǎn)業(yè)集團）總會計師職務的高永崗從上任伊始，就致力于構(gòu)建和完善一個針對研發(fā)投入進行風險控制的流程。

　　而在這樣的流程下，“醫(yī)未病”就成了大唐電信集團財務體系的更高目標。“大唐每年的研發(fā)投入會占到銷售收入的10%以上，這在中央企業(yè)中應該是比例最高的幾家企業(yè)之一。因此，大唐的財務體系把研發(fā)投入作為重要的風險控制領域進行管控。首先，對于立項環(huán)節(jié)，先要評估該項目是否歸屬于整個集團的技術路標，要符合技術發(fā)展方向。此外，要評估是否符合集團相應的產(chǎn)品路徑，在技術不同的發(fā)展階段，推出適合的產(chǎn)品。第二，要考量是否具備足夠的投資實力。第三，要關注投資過程中的節(jié)點控制。我們會要求研發(fā)部門事先設定好研發(fā)在不同階段會達到的技術標準。對于那些未能達標的項目，在決策是否還有進一步投資必要的時候，財務將發(fā)出‘預警’信息，而這對整個決策擁有相當?shù)挠绊懥?。從這幾年的實際情況來看，大唐在產(chǎn)品立項上走的彎路并不多，究其根源，是因為大唐對于技術和產(chǎn)品的規(guī)劃做得比較完善，將風險管理做在了前面。”

　　同樣由于對行業(yè)屬性把握的原因，對投融資領域有著深入研究的高永崗對資金的投向也有著獨到見解，“每個企業(yè)對于資金使用的理念都會有些差異。對于大唐這種以實業(yè)為主的公司，我們要求把資金全都用在實業(yè)上，不搞其他的外部理財業(yè)務，比如前些年很多企業(yè)都在從事的‘新股申購’。新股申購一次可能會賺很多錢，但時間長了，公司的經(jīng)營理念就會發(fā)生變化。所以，致力于實業(yè)的企業(yè)，資金的使用籌劃要專注于實業(yè)，一定要讓自己的資金成為真正的運營資本。”

　　回顧自身的職業(yè)經(jīng)歷，高永崗頗多感慨：“我從事過的行業(yè)是比較多的。從工業(yè)到商業(yè)，企業(yè)性質(zhì)也是從國有到民營。我認為現(xiàn)代CFO要具備三點特征：第一，一定要有專業(yè)性。對于會計準則、稅法、財務通則的掌握和實踐積淀是必不可少的。當然專業(yè)已經(jīng)不僅僅局限于會計，因為F（Finance）本身就包含金融，金融又是企業(yè)中很重要的資源，至少在企業(yè)資源分配上，扮演著重要角色。第二，一定要有獨立性?；谧陨淼膶I(yè)素養(yǎng)做出獨立的判斷，這是CFO在企業(yè)實現(xiàn)價值的基礎。因為CFO在企業(yè)中所起的作用不僅僅是推動力量，也要防止企業(yè)發(fā)生任何錯誤，起到類似于‘火車制動’的作用?；疖嚨闹苿邮且粋€平衡系統(tǒng)，在CFO履行財務監(jiān)督和風險防范職責的同時，一定要兼顧‘動’和‘靜’之間的平衡，因為我們的最終目標是保證企業(yè)這輛火車安全地向前行駛，而非停滯。第三，一定要有融合力。我們可能更多的從財務的角度、資本市場的角度看待問題，往往會忽視從市場的角度、客戶的角度來思考。正像我們要理性的認識現(xiàn)有會計準則的一些固有缺陷一樣，我們也要意識到自身的不足和局限，要認真聽取來自不同部門、不同角度的觀點。這樣才能讓我們的管理理念和思想同別人相融合并真正發(fā)揮作用。”