摘 要：當(dāng)前人民幣理財產(chǎn)品的主要問題來自于產(chǎn)品設(shè)計的不完善以及運作管理的不規(guī)范。為了促進(jìn)人民幣理財業(yè)務(wù)的健康發(fā)展，應(yīng)根據(jù)產(chǎn)品設(shè)計的基本原理，從包裝形式、性能、特點、贏利方式等方面著手，進(jìn)行人民幣理財產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)化設(shè)計，并加強(qiáng)規(guī)范化的運作管理。

　　關(guān)鍵詞：人民幣理財產(chǎn)品 標(biāo)準(zhǔn)化設(shè)計 運作管理

　　2006年12月11日，中國遵守加入WTO承諾，同意外資銀行全面進(jìn)入中國市場，中國人民銀行隨即頒布《外資金融機(jī)構(gòu)管理條例實施細(xì)則》，確認(rèn)了外資法人銀行的人民幣業(yè)務(wù)經(jīng)營權(quán)，部分外資銀行于是在第一時間遞交申請將其分行改制為法人銀行。由此可見，人民幣業(yè)務(wù)全面開放將給國內(nèi)金融市場帶來更加激烈的競爭，國內(nèi)銀行將面臨不斷加重的外來壓力。根據(jù)專家預(yù)測，人民幣理財產(chǎn)品將成為中外資銀行競爭的新焦點。本文將通過對人民幣理財產(chǎn)品發(fā)展現(xiàn)狀及存在問題的分析，提出人民幣理財產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化設(shè)計和規(guī)范化管理的思路，以期為國內(nèi)銀行在新形勢下發(fā)展人民幣理財業(yè)務(wù)提供參考。

　　1 人民幣理財產(chǎn)品的發(fā)展現(xiàn)狀與問題

　　1.1 人民幣理財產(chǎn)品的發(fā)展現(xiàn)狀

　　我國人民幣理財產(chǎn)品業(yè)務(wù)始于2004年9月光大銀行率先推出的“陽光理財B計劃”。隨后，招商銀行、民生銀行、中信實業(yè)銀行、興業(yè)銀行、華夏銀行等股份制商業(yè)銀行也相繼推出了各自的人民幣理財產(chǎn)品。由于人民幣理財產(chǎn)品相比同期存款利率有著較高的收益率和免繳利息稅的特點，所以這些人民幣理財產(chǎn)品一經(jīng)推出就受到了市場的追捧。面對發(fā)展前景良好的人民幣理財產(chǎn)品市場，四大國有商業(yè)銀行也迅速做出反應(yīng)，加入了人民幣理財產(chǎn)品市場。至此，國內(nèi)人民幣理財業(yè)務(wù)如火如荼地全面鋪展開來，截止2004年末，國內(nèi)人民幣理財產(chǎn)品業(yè)務(wù)已達(dá)到了300億元的規(guī)模。

　　人民幣理財產(chǎn)品市場的初探成功帶動了人民幣理財產(chǎn)品新一輪的競爭。進(jìn)入2005年，從各家銀行推出的產(chǎn)品上看，品種更加豐富，選擇也多樣化，收益率降低但門檻有所提高。民生銀行的人民幣“保得理財二期”產(chǎn)品包括3個月、1年和3年三種期限的6個品種，并首推客戶可提前解約的條款。2004年年底推出的人民幣理財產(chǎn)品，1年期產(chǎn)品綜合收益率為3.3%；而從2005年1~5月，1年期產(chǎn)品的收益率已經(jīng)從3.1%降到2.75%。由于銀監(jiān)會頒布的商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)的相關(guān)管理規(guī)定提高銀行理財產(chǎn)品的準(zhǔn)入門檻，人民幣理財產(chǎn)品的門檻提高到5萬元以上。接下來的2006年人民幣理財產(chǎn)品預(yù)期年收益率較前一年收益率明顯提高，具有更強(qiáng)的流動性，是結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品主導(dǎo)的市場，資金投向有朝著混業(yè)經(jīng)營發(fā)展的趨勢。

　　1.2 人民幣理財產(chǎn)品存在的問題

　　進(jìn)入2006年之后，人民幣理財業(yè)務(wù)爭奪戰(zhàn)趨于激烈，各家銀行不斷推出新產(chǎn)品。然而，在人民幣理財產(chǎn)品熱銷背后，就產(chǎn)品本身性能和運作管理而言，仍存在一些不容忽視的問題。隨著外資銀行的加入，這些問題如不加以解決，將影響國內(nèi)銀行的競爭力。

　　（1）產(chǎn)品定位模糊。目前,國內(nèi)銀行推出的人民幣理財產(chǎn)品大多是存款（表內(nèi)負(fù)債業(yè)務(wù)）與理財服務(wù)（表外信托業(yè)務(wù)）的組合體，而在對產(chǎn)品的管理上則多數(shù)采取了“表外業(yè)務(wù)表內(nèi)化”的處理。銀行的目的是在增加資金參與理財計劃的同時又不失去存量資金（負(fù)債），但這一做法混淆了表內(nèi)與表外業(yè)務(wù)，表外業(yè)務(wù)核算的問題沒有得到徹底和規(guī)范化的解決，這會導(dǎo)致銀行風(fēng)險的增加，不排除銀行變相挪用委托資金的可能性,從而產(chǎn)生高息攬儲之嫌疑。

　�。�2）流動性、靈活性較差。目前，大部分人民幣理財產(chǎn)品不能提前退出或終止，雖然銀行也推出了部分可以提前終止的理財品種，但提前終止往往帶來一定預(yù)期收益率的下降；急需資金的投資者也可以采用質(zhì)押貸款的方式來獲取資金，但要同時承擔(dān)質(zhì)押貸款利息，并且將損失部分的收益。此外，由于人民幣理財產(chǎn)品的不可轉(zhuǎn)讓性，使得人民幣理財靈活性大大降低，一旦投資者購買了理財產(chǎn)品將很難退出，當(dāng)資本市場上出現(xiàn)更好的投資機(jī)會時，投資者只能“坐失良機(jī)”。

　�。�3）產(chǎn)品信息、風(fēng)險披露不透明。對推出的人民幣理財產(chǎn)品，銀行有責(zé)任向投資者披露持有資金的投資方向和資金運用模式，并全面揭示潛在風(fēng)險。如果信息披露不充分，投資者受到銀行的不實宣傳的錯誤引導(dǎo)，容易使得二者陷入法律糾紛，并損害到人民幣理財產(chǎn)品的吸引力。然而，信息的全面披露也有可能使得銀行陷入兩難境地：如果客戶面對的是非固定收益的產(chǎn)品，則他們關(guān)心的將不僅僅是銀行信用問題，還會考慮利率風(fēng)險問題。銀行必須對債市投資的利率風(fēng)險、流動性風(fēng)險等問題作出全面的揭示。由此，銀行信息披露上對監(jiān)管部門履行得較好就會造成對投資者的不公。

　�。�4）產(chǎn)品形式單一，創(chuàng)新不足。人民幣理財產(chǎn)品發(fā)行至今，各商業(yè)銀行推出的理財產(chǎn)品存在高度的趨同性，特別在資金的投向及產(chǎn)品的收益率方面都比較相似。這種同質(zhì)性可能是由于人民幣理財產(chǎn)品自身附帶技術(shù)含量比較低，相比起其他理財產(chǎn)品更易于復(fù)制的結(jié)果；此外，由于受到地區(qū)性監(jiān)管部門的限制，新產(chǎn)品的開發(fā)也存在一定阻礙，導(dǎo)致了人民幣理財產(chǎn)品內(nèi)容形式的單一、缺乏個性化的創(chuàng)新點。

　　（5）產(chǎn)品運作缺乏規(guī)范化管理。銀行由于缺乏對人民幣理財產(chǎn)品規(guī)范化的管理，容易混淆理財產(chǎn)品與其他類業(yè)務(wù)定義以及明細(xì)分類，產(chǎn)品的具體運作難于定位；缺乏對風(fēng)險的嚴(yán)格管理，有可能引發(fā)投資收益出現(xiàn)所謂“保底”問題。現(xiàn)在多數(shù)銀行實行承諾保底收益，但銀行作為承擔(dān)資產(chǎn)受托和管理角色,預(yù)期收益率并不代表著一個可靠而真實的收益，因此有可能出現(xiàn)市場上各家銀行在預(yù)期收益率上的惡性競爭。為此，銀監(jiān)會已向各家銀行明確提出“產(chǎn)品收益率不能盲目攀比”、“人民幣理財產(chǎn)品不能搭售存款”、“明確風(fēng)險提示”三方面要求以規(guī)范市場。

　　2 人民幣理財產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)化設(shè)計

　　當(dāng)前，市場對人民幣理財產(chǎn)品的需求十分旺盛，銀行在產(chǎn)品的后續(xù)供給上除了要保持“量”的供給，更應(yīng)該強(qiáng)調(diào)“質(zhì)”的提高。當(dāng)務(wù)之急是需要一套行之有效的產(chǎn)品設(shè)計與運作管理方法，以更好地滿足市場需求，促進(jìn)人民幣理財市場進(jìn)入一個規(guī)范有序的繁榮發(fā)展階段。

　　2.1 產(chǎn)品外觀要有現(xiàn)代化的包裝形式

　　銀行的人民幣理財產(chǎn)品簡單的理解就是將客戶手中閑置資金集中投向不同理財渠道，使投資者能拿到高于存款儲蓄的收益。在這個過程里，銀行其實扮演是一種“經(jīng)銷商”的角色，而并非產(chǎn)品的“開發(fā)商”，即銀行通過打包包裝金融市場上某個產(chǎn)品，加一定的盈利率出售給投資者。因此，產(chǎn)品的暢銷與否首先就與產(chǎn)品的包裝形式是否能吸引投資者的眼球相關(guān)。在人民幣理財產(chǎn)品推出初期，許多銀行就是依靠預(yù)期高收益率的外包裝加上保底的承諾吸引了顧客。然而，隨著國內(nèi)投資者對理財產(chǎn)品認(rèn)識的深入，這種簡單且不規(guī)范的包裝形式已經(jīng)不能滿足市場競爭的需要。筆者認(rèn)為，人民幣理財產(chǎn)品的設(shè)計需要突出現(xiàn)代投資理財?shù)睦砟睿�充分考慮現(xiàn)代人的理財動機(jī)和需求，尋找與時代同步的兼具人性化的產(chǎn)品外觀包裝形式，信托憑證就是一種比較理想的形式。

　　2006年理財市場上出現(xiàn)了由人民幣理財產(chǎn)品和信托相結(jié)合的新型理財品種。如興業(yè)銀行的“萬寶利”與民生銀行“非凡理財”。兩個產(chǎn)品期限均為1年，收益率較近期市場1年期產(chǎn)品平均收益率高20~30 個基點，不繳手續(xù)費，投資者自行申報納稅。此類新型人民幣理財產(chǎn)品以信托產(chǎn)品為基礎(chǔ)資產(chǎn)，開創(chuàng)了銀行與信托的新結(jié)合。

　　以信托包裝的人民幣理財產(chǎn)品是銀行和信托的新型結(jié)合體。其優(yōu)點在于：①擴(kuò)大了人民幣理財產(chǎn)品投資渠道。原有的人民幣理財產(chǎn)品投資方向與貨幣市場基金類似，渠道比較單一，其收益易受到貨幣政策的影響。而對于新產(chǎn)品，銀行則直接將信托產(chǎn)品列為理財?shù)幕�礎(chǔ)資產(chǎn)，擴(kuò)大了投資的領(lǐng)域；②增強(qiáng)了人民幣理財產(chǎn)品的流動性和靈活性。新型產(chǎn)品擁有信托產(chǎn)品的質(zhì)押貸款功能，能夠辦理質(zhì)押貸款，具有較強(qiáng)流動性，解決了資金需求變動的問題；③提高了產(chǎn)品收益率并能規(guī)避部分風(fēng)險。由信托公司發(fā)行的信托產(chǎn)品能帶來比傳統(tǒng)的人民幣理財產(chǎn)品更高的收益，而銀行與信托公司相比存在較高的信譽(yù)度，在新產(chǎn)品中，理財產(chǎn)品發(fā)行銀行承擔(dān)代客投資，銀行與信托的結(jié)合使得新產(chǎn)品的收益率具備銀行高信用的擔(dān)保。因此，低風(fēng)險的信托類人民幣理財產(chǎn)品可能成為的將來人民幣理財產(chǎn)品市場上主導(dǎo)產(chǎn)品。

　　2.2 產(chǎn)品性能要滿足安全性、流動性和盈利性的要求

　　目前銀行對于人民幣理財產(chǎn)品的競爭大多打的是價格戰(zhàn)，也就是以收益率高低來爭奪客戶。但是隨著人們對理財產(chǎn)品認(rèn)識的加深，多數(shù)投資者除了考慮收益率高低之外，也已經(jīng)將安全性和流動性因素擺放到了重要位置。2005年初由四大國有商業(yè)銀行投入市場的人民幣理財產(chǎn)品，基本上是預(yù)期收益率偏低、起購點高的產(chǎn)品，但也在短期內(nèi)銷售一空�？梢姡�銀行在進(jìn)行人民幣理財產(chǎn)品設(shè)計時，只有迎合市場對安全性、流動性和盈利性的需求才能在未來的理財市場占領(lǐng)一席之地。

　　產(chǎn)品安全性設(shè)計要求銀行規(guī)范其投資運作和信息監(jiān)管，防止出現(xiàn)信用風(fēng)險。同時，銀行要進(jìn)行靈活的期限設(shè)計，以滿足不同層次投資者的需求，并加大產(chǎn)品的流動性。例如賦予投資者提前終止權(quán)，可以加大投資者支配資金的空間，隨時捕捉利率提高的機(jī)會收益。若遇人民幣儲蓄存款利率大幅度提高,選擇人民幣理財?shù)耐顿Y者則可以取款轉(zhuǎn)存,獲取加息后高于理財?shù)牟糠质找妗?

　　目前多數(shù)人民幣理財產(chǎn)品的投資模式類似于貨幣市場基金，通過產(chǎn)品發(fā)售，商業(yè)銀行將募得理財資金投入債券市場與貨幣市場，銀行通過投資央行票據(jù)、短期債券、債券回購等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)來獲取收益，再將其中的一部分分配給理財產(chǎn)品的投資者。而信托憑證形式的新型人民幣理財產(chǎn)品的收益來自銀行和信托公司聯(lián)手定做的信托產(chǎn)品，此類產(chǎn)品收益的保證來自“回購式信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓信貸計劃”，即銀行將其目前尚未到期的部分優(yōu)質(zhì)信貸業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓給信托公司，而信托公司則利用投資者的閑錢買進(jìn)這部分信貸業(yè)務(wù)，同時，信托公司和銀行簽定回購協(xié)議，一年后銀行溢價回購這部分信貸資產(chǎn)，溢價部分就形成了信托計劃的收益。

　　2.3 產(chǎn)品服務(wù)要適應(yīng)網(wǎng)絡(luò)時代的特征

　　網(wǎng)絡(luò)信息時代的到來沖擊了市場經(jīng)濟(jì)，也不可避免地影響到人民幣理財產(chǎn)品市場發(fā)展，它要求銀行充分運用網(wǎng)絡(luò)和信息資源，對理財產(chǎn)品的服務(wù)進(jìn)行相應(yīng)的改革與創(chuàng)新,主要包括網(wǎng)絡(luò)帳戶管理、客戶群分類管理和網(wǎng)絡(luò)理財平臺的打造。

　　對銀行而言，通過網(wǎng)絡(luò)建立客戶帳戶并將不同客戶群體分類管理，可以在產(chǎn)品售后更好地利用網(wǎng)絡(luò)來管理帳戶、跟蹤投資者對產(chǎn)品的需求狀況和滿意程度等，同時，使得銀行對目標(biāo)客戶的需求更加明確。對客戶而言，網(wǎng)絡(luò)理財平臺可以提供給他們更快捷的理財信息，使得他們足不出戶就能通過理財平臺選擇可行的人民幣理財投資方案；采取更簡便的交易方式，避免繁瑣的柜臺交易過程。網(wǎng)絡(luò)時代是一個信息高速流轉(zhuǎn)、產(chǎn)品創(chuàng)新迅速更迭和服務(wù)人性化的時代，因此，人民幣理財產(chǎn)品服務(wù)要把握時代特點，在自己的網(wǎng)絡(luò)平臺上更快、更新、更準(zhǔn)確地將產(chǎn)品推向市場。

　　2.4 產(chǎn)品表現(xiàn)要具備突出的品牌個性

　　打造良好的產(chǎn)品品牌形象是理財產(chǎn)品設(shè)計中不可缺少的一步。為了在競爭中取勝，銀行應(yīng)注重產(chǎn)品的品牌效應(yīng)，推出有鮮明特色的人民幣理財產(chǎn)品，創(chuàng)造差異性，以獲得和鞏固屬于自己的目標(biāo)市場。設(shè)計個性化的品牌形象，最重要的是品牌定位，就是為產(chǎn)品的最終購買者定位。細(xì)分市場客戶群體，增加個性化理財產(chǎn)品，根據(jù)不同客戶的不同需求變化，不斷創(chuàng)新人民幣理財產(chǎn)品和投資渠道，提高技術(shù)含量和服務(wù)水平。人民幣理財品牌所體現(xiàn)出來的個性特點，諸如收益穩(wěn)健型產(chǎn)品、低起購點型產(chǎn)品、流動性產(chǎn)品等，通過各家銀行的品牌個性推廣和宣傳，能在客戶心中打下印記。

　　3 人民幣理財產(chǎn)品的規(guī)范運作與管理

　　人民幣理財產(chǎn)品作為一種新興的金融產(chǎn)品擁有巨大的市場發(fā)展空間。國內(nèi)銀行要想在未來的市場競爭中獲取更多的市份額，不僅要在產(chǎn)品上推陳出新，而且要進(jìn)一步完善人民幣理財產(chǎn)品的管理制度，提高人民幣理財產(chǎn)品資金的運作效率。

　　3.1 建立獨立的資產(chǎn)管理機(jī)制

　　針對人民幣理財產(chǎn)品業(yè)務(wù)定位模糊、表內(nèi)與表外業(yè)務(wù)混淆的問題，銀行需要建立一套獨立的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的組織構(gòu)架和科學(xué)的管理機(jī)制，獨立核算人民幣理財產(chǎn)品所形成的資產(chǎn)。獨立賬戶能有效控制資金運作的內(nèi)部風(fēng)險，妥善解決或減輕不規(guī)范的資產(chǎn)委托管理業(yè)務(wù)所帶來的隱患。

　　3.2 建立健全專家理財制度

　　人民幣理財業(yè)務(wù)是一項綜合性的業(yè)務(wù)，好的理財服務(wù)要求銀行擁有一支優(yōu)秀的理財專家團(tuán)隊。理財人員應(yīng)具備淵博的經(jīng)濟(jì)和法律知識，全面了解銀行、證券、保險、房地產(chǎn)、外匯、法律等方面相關(guān)知識，擁有豐富的金融從業(yè)經(jīng)驗，才能夠幫助客戶做好理財產(chǎn)品的篩選。由專業(yè)的理財人才組成理財團(tuán)隊，通過提供優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，再加上詳盡的制度規(guī)劃，就形成了一個健全的專家理財制度。在理財制度下，銀行理財人士細(xì)分客戶群，進(jìn)行差異化管理，針對不同的投資者需求提供個性化的方案，由此能提高顧客滿意度也能提高銀行效率。

　　3.3 加強(qiáng)行政監(jiān)管力度

　　目前，人民幣理財產(chǎn)品的市場監(jiān)管相對薄弱，沒有相應(yīng)的法律法規(guī)對人民幣理財產(chǎn)品運作進(jìn)行規(guī)范。因此潛藏著較大的風(fēng)險因素。在缺乏監(jiān)管的情況下，各家銀行做出保底收益的承諾，在收益率上采用“預(yù)期收益”的模糊字眼，相互競爭盲目攀比，容易引發(fā)風(fēng)險。雖然根據(jù)現(xiàn)行的監(jiān)管規(guī)定，包括券商、期貨經(jīng)紀(jì)、信托等門類的委托理財都不允許承諾最低收益，但對于人民幣理財在相關(guān)的信息披露、賬戶獨立等方面還沒有明確的法規(guī)來規(guī)范。因此，市場期待著行政監(jiān)管加大力度以使得人民幣理財市場進(jìn)入一個規(guī)范有序化的階段。

　　參考文獻(xiàn)：

　　1 高焰.從人民幣理財產(chǎn)品看商業(yè)銀行的個人理財業(yè)務(wù)[J].金融經(jīng)濟(jì)，2006（10）

　　2 胡斌，胡艷君.我國商業(yè)銀行個人理財產(chǎn)品的現(xiàn)狀、特點及機(jī)遇[J].新金融，2006（5）

　　3 蔣濤.人民幣理財產(chǎn)品莫蹈券商覆轍[N].數(shù)字財富，2005-01-10

　　4 王增現(xiàn).人民幣理財產(chǎn)品的創(chuàng)新與啟示[J].金融理論與實踐，2005（5）

　　5 張興勝，錢金葉.人民幣理財產(chǎn)品“熱銷”的冷思考[J].中國城市金融，2005（3）