【摘要】目前，理論界對財務管理目標的認識尚未統(tǒng)一，爭議頗多。本文將從企業(yè)目標、企業(yè)財務會計目標及財務管理環(huán)境三方面對財務管理目標的選擇及確定進行理論基礎探索研究。

　　【關鍵詞】財務管理；目標；理論基礎

　　引言

　　企業(yè)作為一個相對獨立的經(jīng)營個體，具有自主經(jīng)營、自負盈虧、自我約束、自我發(fā)展的內(nèi)在動力和機制。企業(yè)財務是指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中的資金運動及其所體現(xiàn)的財務關系。在此關系基礎上，企業(yè)財務管理則是指企業(yè)組織生產(chǎn)經(jīng)營活動、確保企業(yè)生存和穩(wěn)定發(fā)展的理財工作，它是在一定的整體目標下，關于資產(chǎn)的購置、融資和管理。其目標是企業(yè)財務管理工作尤其是財務決策所依據(jù)的最高準則，是企業(yè)財務活動所要達到的最終目標。

　　目前，理論界對財務管理目標的認識尚未統(tǒng)一，爭議頗多。王化成教授在2000年的一項研究中表明，當前有關財務管理目標的表述達14種之多，除主要的利潤最大化、資本利潤率最大化（每股利潤最大化）和企業(yè)價值最大化三種觀點外，還有不少新的提法不斷出現(xiàn)，如企業(yè)財務的可持續(xù)發(fā)展（即綠色財務管理）、EVA最大化等。

　　本文將從企業(yè)目標、企業(yè)財務會計目標及財務管理環(huán)境三方面論述財務管理目標的理論基礎。

　　一、企業(yè)目標對企業(yè)財務管理目標選擇的要求

　　企業(yè)是以盈利為目的的組織，其出發(fā)點與歸宿是盈利。企業(yè)一旦成立，就會面臨競爭，并始終處于生存和倒閉、發(fā)展和萎縮的矛盾中，企業(yè)必須生存下去才能有活力，只有不斷發(fā)展才能求得生存。由此，企業(yè)的目標表現(xiàn)為生存、發(fā)展、獲利。

　　（一）生存、發(fā)展目標要求企業(yè)財務管理實現(xiàn)總產(chǎn)值最大化

　　企業(yè)只有生存，才能獲利。企業(yè)在市場中生存下去的基本條件是“以收抵支”和“到期償債”。為此，力求達到此能力，減少企業(yè)的破產(chǎn)風險，使企業(yè)能長期、穩(wěn)定地生存下去，是企業(yè)目標對財務管理的第一個要求。

　　企業(yè)要在發(fā)展中求生存，如果不發(fā)展就可能產(chǎn)生生存危機。企業(yè)發(fā)展表現(xiàn)為產(chǎn)品和服務質(zhì)量的提高，市場份額和收入的擴大。企業(yè)的發(fā)展要求投入更多、更好的物質(zhì)資源和人力資源，并改進技術和管理。在市場經(jīng)濟條件下，各種資源的取得都需要付出貨幣資金。因此，籌集企業(yè)發(fā)展所需的資金，是企業(yè)目標對財務管理的第二個要求。

　　企業(yè)資金的獲得在很大程度上取決于企業(yè)的生產(chǎn)總產(chǎn)值。尤其是在傳統(tǒng)的計劃經(jīng)濟體制下，企業(yè)的財產(chǎn)所有權和經(jīng)營權高度集中，決定了企業(yè)必然把總產(chǎn)值作為生產(chǎn)經(jīng)營的主要目標，從而把總產(chǎn)值最大化作為財務管理的基本目標。但此目標的確立，容易導致只講產(chǎn)值、不講效益；只求數(shù)量、不求質(zhì)量；只重投入、不重挖潛的現(xiàn)象。因此，隨著市場經(jīng)濟地位的確立，把總產(chǎn)值最大化作為財務管理目標，已不符合財務活動的規(guī)律，將逐漸被其他財務管理目標所取代。

　�。ǘ�）獲利目標要求企業(yè)利潤最大化

　　從理財?shù)慕嵌瓤矗�盈利就是使資產(chǎn)獲得超過企業(yè)投資的回報。在市場經(jīng)濟中，資金的每項來源都有其成本，每項資產(chǎn)都應獲得相應的報酬。對企業(yè)正常經(jīng)營產(chǎn)生的和從外部獲得的資金加以有效利用，是企業(yè)目標對財務管理的第三個要求。

　　這一要求使得利潤最大化成為企業(yè)財務管理的目標。為實現(xiàn)這一目標，企業(yè)要講求經(jīng)濟核算、加強管理、改進技術、提高勞動生產(chǎn)率、降低產(chǎn)品成本，這些措施都有利于資源的合理配置，有利于經(jīng)濟效益的提高。但是，利潤最大化只是對經(jīng)濟效益較淺層次的認識，存在一定的片面性。例如，該目標沒有考慮貨幣的時間價值，也沒有考慮所獲利潤與所承擔風險的關系，而時間價值觀念和風險價值觀念卻是財務管理的兩個重要價值觀念，目標與觀念有相悖之嫌。另外，利潤最大化往往使企業(yè)財務決策帶有短期行為的傾向，只顧實現(xiàn)目前的最大利潤，不顧企業(yè)的長遠發(fā)展，尤其是企業(yè)效益的相結(jié)合被忽視，不利于可持續(xù)發(fā)展目標的實現(xiàn)。王化成教授的調(diào)查結(jié)果顯示，目前只有13％的人認為“利潤最大化”是企業(yè)財務管理的最優(yōu)目標，但實際上有55％的企業(yè)以此作為現(xiàn)實財務管理目標。可見，不僅理論界對財務管理目標的選擇眾說紛紜，而且企業(yè)實際確定的財務管理目標也差異很大。

　　二、企業(yè)財務會計目標決定財務管理目標

　　對財務會計目標的開創(chuàng)性理論研究來自于美國。迄今為止，會計界對會計目標的研究基本上形成了兩個較具代表性的觀點，即受托責任觀和決策有用觀，這也正是傳統(tǒng)會計與現(xiàn)代會計區(qū)別之所在。

　　受托責任觀認為，財務會計的目標既是受托責任的履行情況，同時由于最有效反映受托責任履行情況的信息是關于經(jīng)營業(yè)績的信息，因而財務報表應以反映經(jīng)營業(yè)績及其評價為重心。

　　決策有用觀則認為，會計的目的是為了向會計信息的使用者提供對他們決策有用的信息，即主要是關于企業(yè)現(xiàn)金流動的信息和關于經(jīng)營業(yè)績及資源變動的信息。

　　（一）受托責任觀決定股東財富最大化

　　現(xiàn)代公司制企業(yè)的所有權與經(jīng)營權完全分離，經(jīng)營者不持有公司股票或部分持有股票，所有者與經(jīng)營者之間形成了委托代理關系，在企業(yè)中形成了股東階層（所有者）與職業(yè)經(jīng)理階層（經(jīng)營者）。股東委托職業(yè)經(jīng)理人代為經(jīng)營企業(yè)，其目的是為達到股東財富最大化，并通過反映經(jīng)營業(yè)績及評價的會計報表獲取相關信息，了解受托者的受托責任履行情況以及理財目標的實現(xiàn)程度，這正是受托責任觀中會計信息所反映的情況。

　　另外，由于經(jīng)營權與所有者的分離，經(jīng)理人和股東的行為目標不同，導致經(jīng)營者利益（高薪、舒適等）和股東財富最大化出現(xiàn)沖突和矛盾。要協(xié)調(diào)兩者的矛盾，首先要解決雙方信息不一致的矛盾。經(jīng)理人掌握企業(yè)實際的經(jīng)營控制權，對企業(yè)財務信息的掌握遠遠多于股東。為了協(xié)調(diào)此矛盾，股東除要求經(jīng)營者定期公布財務報表外，還應盡量獲取更多信息，對經(jīng)理進行必要的監(jiān)督。但監(jiān)督只能減少經(jīng)理違背股東意愿的行為，而且股東是分散的，要得到充分的信息實際上比較困難，也會受到合理成本的制約。因此，將經(jīng)理的管理績效與經(jīng)理所得的報酬聯(lián)系起來，使經(jīng)理分享企業(yè)增加的財富，可激勵他們自覺采取符合股東目標的行為。由此可見，企業(yè)為協(xié)調(diào)矛盾，往往采用監(jiān)督和激勵相結(jié)合的辦法，力求使監(jiān)督成本、激勵成本和經(jīng)理背離股東目標的損失之和達到最小。為此，要求會計作為處于委托代理雙方之外的第三方，客觀、真實地對職業(yè)經(jīng)理經(jīng)營的決策行為的后果予以記錄、反映、呈報，這也正是受托責任觀的具體表現(xiàn)。

　　（二）決策有用觀決定企業(yè)價值最大化

　　隨著國際資本市場的迅猛發(fā)展，尤其是證券市場的不斷完善，經(jīng)濟環(huán)境發(fā)生了巨大的變化，所有者關系被極大淡化。股東只是法律意義上的所有者，有的甚至將獲利作為持有企業(yè)股票的唯一目標，他們雖然仍關心企業(yè)的業(yè)績，但他們更關心的是代表企業(yè)經(jīng)營業(yè)績、代表企業(yè)價值的股票市場價格行情。當股票價格與經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)相背離的情況時，股東則往往更關注股價的漲跌。對于上市的股份公司，股票市價是企業(yè)經(jīng)營狀況及業(yè)績水平的動態(tài)描述，代表了投資大眾（股東）對公司價值的客觀評價。而股票價格是由公司未來的收益和風險決定的，其股價的高低，不僅反映了資本和獲利之間的關系，而且體現(xiàn)了預期每股收益的大小，取得的時間、所冒的風險以及企業(yè)股利政策等諸多因素的影響。因此，企業(yè)追求其市場價值最大化，即把企業(yè)價值最大化作為企業(yè)財務管理的目標，有利于避免企業(yè)在追求利潤上的短期行為。

　　在財務管理目標向企業(yè)價值最大化轉(zhuǎn)化的趨勢下，證券市場逐步從弱勢轉(zhuǎn)向強勢，表現(xiàn)為證券資本市場信息公開化程度加強。投資者要對企業(yè)進行投資決策，必須了解與決策相關的信息，即要以會計報表反映的企業(yè)會計信息為實施手段。因此，提供決策有用的信息，便成為會計的主要任務，從而決策有用觀取代受托責任觀也就成了大勢所趨。

　　三、財務管理環(huán)境對財務管理目標的影響

　　企業(yè)財務管理目標的實施有其存在的空間，即財務管理環(huán)境，它是對財務活動和財務管理產(chǎn)生影響作用的企業(yè)內(nèi)外部的各種條件的總和。由于內(nèi)部財務環(huán)境存在于企業(yè)內(nèi)部，是企業(yè)可以從總體上采取一定的措施加以控制和改變的因素；而外部財務環(huán)境由于存在于企業(yè)外部，它們對企業(yè)財務行為的影響無論是有形的硬環(huán)境，還是無形的軟環(huán)境，企業(yè)都難以控制和改變，更多的是適應和因勢利導。因此，影響財務管理目標抉擇的多是企業(yè)外部的理財環(huán)境，如法律環(huán)境、經(jīng)濟環(huán)境和金融市場環(huán)境等。

　　財務管理環(huán)境對財務管理目標的影響是通過財務變量實現(xiàn)的，財務變量是財務管理系統(tǒng)的各種環(huán)境因素變化的數(shù)量方面。從時間序列角度看，財務變量是隨時變化的，因此，由其組成的財務管理環(huán)境就是一個動態(tài)系統(tǒng)，存在著差異性，導致了財務管理目標的差異。比如，計劃經(jīng)濟條件下的總產(chǎn)值最大化目標已被市場經(jīng)濟條件下的利潤最大化、股東財富最大化、企業(yè)價值最大化等管理目標所取代。而在同一市場經(jīng)濟條件下，現(xiàn)實的理財環(huán)境也與財務管理目標所設定的理想理財環(huán)境存在一定的差異，現(xiàn)實理財環(huán)境是否逼近理想理財環(huán)境便成為檢驗目標優(yōu)劣的關鍵。

　�。ㄒ唬┈F(xiàn)代市場經(jīng)濟與企業(yè)價值最大化

　　在現(xiàn)代市場經(jīng)濟條件下，企業(yè)財務管理的目標是企業(yè)價值最大化。在企業(yè)股份制改革日臻成熟的今天，股東財富很大程度上代表了企業(yè)價值，而股票價格的高低則代表了股東財富的多寡。企業(yè)股價除受管理當局的可控因素影響外，同時受外部環(huán)境的影響。在經(jīng)濟全球化的驅(qū)使下，信息技術全面介入，各種金融工具不斷創(chuàng)新，交易費用不斷降低，金融市場的配置效率將更高，資金的流動率將更強，這都為達到企業(yè)價值最大化提供了廣闊的天地。另外，經(jīng)濟發(fā)展水平的提高，產(chǎn)業(yè)結(jié)構的調(diào)整和變動，法律規(guī)范和市場規(guī)則的進一步完善，都為企業(yè)價值最大化目標提供了沃土。

　　（二）可持續(xù)發(fā)展觀和綠色財務管理目標

　　隨著各國經(jīng)濟的快速發(fā)展，環(huán)境問題日益凸顯，環(huán)境污染和生態(tài)破壞成為制約經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展的瓶頸。以效率為中心、對效率的過分強調(diào)，容易導致公平的喪失，誘發(fā)社會的不穩(wěn)定因素。

　　因此，各國紛紛采取行動，力圖消除瓶頸。中國也曾在1994年制定了《中國21世紀議程》，將可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略作為中國社會經(jīng)濟發(fā)展的基本戰(zhàn)略，發(fā)展、人口、資源相協(xié)調(diào)的和諧發(fā)展模式是大勢所趨。為此，財務管理也出現(xiàn)了可持續(xù)發(fā)展的綠色目標。

　　在構建和諧社會、創(chuàng)造和諧經(jīng)濟的理念下，本著可持續(xù)發(fā)展原則、利益兼顧原則，理論界提出了以綠色經(jīng)濟增加率最大化作為新的財務管理目標。此目標模式是指“企業(yè)通過財務上的合理經(jīng)營，采取最優(yōu)化的財務政策，充分考慮資金時間價值和風險及報酬的關系，考慮對周圍生態(tài)環(huán)境的影響，在保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎上，追求一定時間內(nèi)所創(chuàng)造的綠色經(jīng)濟增加值與綜合綠色投入資本之比的最大化”。這一理論的提出，使資本成本除包括原來意義上的債務成本和所有者權益成本外，還補充了所耗資源環(huán)境成本，將原企業(yè)價值最大化目標納入到可持續(xù)發(fā)展的模式中，有效地防止了企業(yè)盲目追求利潤最大化的短期行為。

　　由以上分析可以看出：關于企業(yè)財務管理的目標都有其歷史根源和科學成分，只是考慮的角度不同而已。尤其是企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模、組織形式、管理水平等各方面的差異，使各企業(yè)在選擇自身的財務管理目標時也存在差異，并具有一定的局限性，但其發(fā)展趨勢必然是在使企業(yè)生存、發(fā)展、獲利的基礎上，實現(xiàn)整體社會、經(jīng)濟的可持續(xù)和諧發(fā)展。

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