【摘要】為了適應(yīng)改革開放和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，中國會(huì)計(jì)準(zhǔn)則已經(jīng)與國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則全面趨同并已在2007年正式實(shí)施。本文深入分析了新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的主要特點(diǎn)，并對(duì)新企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的實(shí)施對(duì)資本市場的影響進(jìn)行了探討。

　　為了適應(yīng)改革開放和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，我國會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系建設(shè)進(jìn)入了一個(gè)加速發(fā)展的新階段。我國會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系構(gòu)建的目標(biāo)是：構(gòu)建起與我國國情相適應(yīng)同時(shí)又充分與國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則趨同的、涵蓋各類企業(yè)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)、獨(dú)立實(shí)施的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系。2006年2月15日，我國財(cái)政部發(fā)布了由1項(xiàng)基本會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和38項(xiàng)具體會(huì)計(jì)準(zhǔn)則組成的新《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》，于2007年1月1日首先在上市公司中實(shí)施，鼓勵(lì)企業(yè)提前執(zhí)行，力爭不久時(shí)間后涵蓋我國的大中型企業(yè)。

　　新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系的實(shí)施，將進(jìn)一步提高企業(yè)會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量和透明度，從而更好地滿足投資者、債權(quán)人和其他利益關(guān)系人等有關(guān)方面對(duì)會(huì)計(jì)信息的需求，進(jìn)一步規(guī)范企業(yè)會(huì)計(jì)行為和會(huì)計(jì)秩序，有力地維護(hù)公眾利益。

　　一、新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系的主要特點(diǎn)

　　會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的歷史性變革，可能會(huì)在很大程度上改變財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，從而使上市公司的利潤在短期內(nèi)發(fā)生較大變化。因此，新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中出現(xiàn)的一些主要變化，值得會(huì)計(jì)信息使用者關(guān)注。

　�。ㄒ唬┬聹�(zhǔn)則使財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)更真實(shí)

　　對(duì)于新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，社會(huì)各界給予了充分的重視，普遍認(rèn)為會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變更可能會(huì)影響到股票二級(jí)市場的走勢，因?yàn)橄嚓P(guān)處理原則的改變的確會(huì)引起上市公司當(dāng)期業(yè)績或凈資產(chǎn)的變化。當(dāng)然，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變化引起的上市公司業(yè)績變化，并不會(huì)影響上市公司的內(nèi)在價(jià)值。道理很簡單，公司資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值已經(jīng)存在，并不會(huì)因會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變化而變化，只不過是會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變化會(huì)使內(nèi)在價(jià)值得以正確反映罷了。

　　會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的變更的確會(huì)對(duì)公司當(dāng)期業(yè)績構(gòu)成影響，比如，新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)A股凈利潤可能產(chǎn)生直接影響的主要內(nèi)容涉及投資性房地產(chǎn)價(jià)格重估損益、資產(chǎn)減值、外幣折算損益、遞延稅項(xiàng)、企業(yè)兼并收購、金融工具減值、衍生工具表內(nèi)化和套期保值價(jià)值等方面，這些均會(huì)對(duì)公司當(dāng)期業(yè)績產(chǎn)生極大影響。新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則通過會(huì)計(jì)處理讓這些影響定量地表現(xiàn)出來，因此新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的核心作用在于讓會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)更真實(shí)。

　�。ǘ�）公允價(jià)值的運(yùn)用將使銀行和地產(chǎn)企業(yè)受到較大的影響

　　新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)上市公司會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的影響是多方面的，包括存貨會(huì)計(jì)處理原則、股權(quán)激勵(lì)機(jī)制等方面，絕大多數(shù)上市公司都會(huì)受到影響，而對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)和金融企業(yè)的影響尤為明顯。

　　對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)來說，新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則指出，如果確有證據(jù)表明投資性房地產(chǎn)的公允價(jià)值能夠持續(xù)可靠地獲得，就應(yīng)當(dāng)采用公允價(jià)值予以計(jì)量。也就是說，投資性房地產(chǎn)的上市公司應(yīng)對(duì)其相關(guān)資產(chǎn)重新估值，由此將帶來賬面凈資產(chǎn)的大幅增加，使得相關(guān)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)更能反映近年來房地產(chǎn)的增值情況。如G金橋、G陸家嘴前些年在樓市大牛行情中對(duì)物業(yè)的投資大幅增長，甚至有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，目前G金橋?qū)嶋H凈資產(chǎn)超過賬面數(shù)額60％以上。因此，這必然會(huì)影響到地產(chǎn)股的股價(jià)表現(xiàn)。

　　對(duì)金融企業(yè)來說，新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則較原先的會(huì)計(jì)處理準(zhǔn)則有了極大的改變，從而將改變銀行類公司的資產(chǎn)狀況，并對(duì)當(dāng)期凈利潤構(gòu)成影響。新準(zhǔn)則要求貸款資產(chǎn)的價(jià)值必須使用實(shí)際利率計(jì)算攤余成本及利息收入和利息費(fèi)用，這無疑將使貸款資產(chǎn)的賬面價(jià)值和利潤除了要反映原來必須反映的信用損失外，還要反映利率波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

　　二、新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系的實(shí)施對(duì)資本市場的影響

　　新企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的實(shí)施對(duì)資本市場的影響也不容小覷。筆者認(rèn)為，它的影響將是全面的和深遠(yuǎn)的，具體體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

　�。ㄒ唬�對(duì)上市公司的影響

　　有些上市公司在實(shí)行新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則以后，其凈利潤和凈資產(chǎn)可能會(huì)像孩子的臉一樣一日三變�？梢哉f，對(duì)于某些資產(chǎn)占用形式主要為金融性資產(chǎn)和投資性房地產(chǎn)的公司，股市和房地產(chǎn)市場價(jià)格波動(dòng)有多大，他們的凈利潤和凈資產(chǎn)的波動(dòng)就有多大。這其實(shí)對(duì)此類公司的管理者提出了一個(gè)相當(dāng)大的挑戰(zhàn)，在經(jīng)營沒有發(fā)生任何變化的情況下，作為衡量經(jīng)營業(yè)績的凈利潤和凈資產(chǎn)開始隨著新的會(huì)計(jì)政策的變更大幅波動(dòng)起來，而波動(dòng)幅度加大意味著風(fēng)險(xiǎn)加大。因此，此類公司的管理者為了穩(wěn)定經(jīng)營業(yè)績，必然會(huì)大量使用股指期貨和利率期貨等金融期貨衍生產(chǎn)品來管理風(fēng)險(xiǎn)，由此又導(dǎo)致對(duì)金融期貨產(chǎn)品的需求劇增。

　�。ǘ�）對(duì)投資者的影響

　　新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則在引入公允價(jià)值計(jì)量以后產(chǎn)生的一個(gè)重要后果就是盈利增加不代表現(xiàn)金分紅必然增加。例如，企業(yè)進(jìn)行房地產(chǎn)投資，如果房產(chǎn)價(jià)格上漲，則根據(jù)新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定，企業(yè)將在利潤表中確認(rèn)投資性房地產(chǎn)公允價(jià)值的變化。此時(shí)，盡管企業(yè)利潤有較大增長，但是由于房產(chǎn)沒有賣出；盡管企業(yè)盈利，卻沒有任何的現(xiàn)金流入，因此，也就沒有現(xiàn)金可供分紅。在引入公允價(jià)值后，現(xiàn)金分紅和凈利潤的相關(guān)度會(huì)下降，普通投資者對(duì)此要有心理準(zhǔn)備。

　�。ㄈ�）對(duì)證券市場的影響

　　新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)證券市場的影響就是股市會(huì)出現(xiàn)自我解釋的狀況。也就是說，隨著股市的不斷上漲，即使上市公司的經(jīng)營沒有任何變化，只要存在交叉持股，上市公司的業(yè)績就會(huì)隨著股市的上漲而不斷上漲，而上市公司業(yè)績的不斷上漲反過來又會(huì)支持股市的進(jìn)一步上升，因此有可能會(huì)出現(xiàn)股市上漲而市盈率和市凈率不升反降的極端情況。比如，2007年4月3日公布的雅戈?duì)?006年年報(bào)，按新準(zhǔn)則調(diào)整后的股東權(quán)益為73.7億元，較原準(zhǔn)則下的45.5億元增加了28.2億元，新舊會(huì)計(jì)準(zhǔn)則核算下的股東權(quán)益差異高達(dá)62％，其主要原因是所持中信證券股權(quán)按公允價(jià)值計(jì)量所致。目前，雅戈?duì)柍蔀橹行抛C券的第三大股東，還是宜科科技的最大股東，股權(quán)投資將隨著股市的波動(dòng)不斷變化。在牛市格局下，實(shí)行新《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》可使整體股東權(quán)益上升15％左右。因此，在引入公允價(jià)值計(jì)量后，如果再依賴市盈率和市凈率來判斷股市是否出現(xiàn)泡沫、是否過高，尤其在公司相互持股不斷增加的情況下，將會(huì)發(fā)生非常大的問題。

　�。ㄋ模�對(duì)證券分析師的影響

　　新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則實(shí)行以后，凈利潤和凈資產(chǎn)對(duì)于證券分析的重要性將下降，而現(xiàn)金流量分析的重要性將會(huì)上升，它的直接影響就是促使上市公司估值方法與國際接軌，從以凈利潤為導(dǎo)向的市盈率模型和以凈資產(chǎn)為導(dǎo)向的剩余收入模型逐漸向以現(xiàn)金流為導(dǎo)向的紅利折扣模型和現(xiàn)金流量模型過渡�，F(xiàn)在許多券商的研究人員喜歡用市盈率模型來進(jìn)行行業(yè)分析和對(duì)公司估值，但是以后再要使用該模型時(shí)，則要先對(duì)每股收益進(jìn)行調(diào)整，而對(duì)審計(jì)過的每股收益進(jìn)行調(diào)整談何容易，而且，市盈率參數(shù)也存在固有的缺陷。因此，估值模型的轉(zhuǎn)換將是證券分析師的必然選擇。