長(zhǎng)期以來，經(jīng)濟(jì)學(xué)理論對(duì)物質(zhì)資本與人力資本之間關(guān)系的認(rèn)識(shí)都是“資本雇傭勞動(dòng)”。但是，當(dāng)人力資源作為一種財(cái)產(chǎn)所有權(quán)發(fā)揮的價(jià)值越來越大，當(dāng)眾多小企業(yè)（不需要像傳統(tǒng)規(guī)模經(jīng)濟(jì)的生產(chǎn)型企業(yè)那樣占用大量的實(shí)物資本）紛紛出現(xiàn)時(shí)，這個(gè)命題是否仍然成立？人力資本占有企業(yè)所有權(quán)是不是一種趨勢(shì)？人力資本取得企業(yè)所有權(quán)的方式是什么？這些問題引起了國(guó)內(nèi)外的廣泛爭(zhēng)論。

　　與此同時(shí)，在會(huì)計(jì)學(xué)界，也存在著關(guān)于人力資源會(huì)計(jì)的廣泛爭(zhēng)論。從表面上看，人力資源會(huì)計(jì)的體系近乎完善，但迄今卻仍未在知識(shí)密集型的行業(yè)，得到廣泛應(yīng)用。問題的癥結(jié)何在？有些會(huì)計(jì)學(xué)者指出，問題的關(guān)鍵在于人力資源會(huì)計(jì)賴以構(gòu)建的基本理論供給不足。所有的人力資源都是人力資本嗎？人力資本是接受激勵(lì)還是參與剩余收益的分配？如何在財(cái)務(wù)報(bào)告中確認(rèn)和計(jì)量人力資本？這些問題的回答有賴于前面的經(jīng)濟(jì)學(xué)問題的答案。因?yàn)槿肆Y源會(huì)計(jì)的理論基礎(chǔ)來源于經(jīng)濟(jì)學(xué)理論。

　　在此，筆者將以經(jīng)濟(jì)學(xué)理論為基礎(chǔ)，首先界定人力資本的概念，然后探討人力資本、剩余索取權(quán)與股票期權(quán)之間存在的內(nèi)在聯(lián)系。筆者認(rèn)為，人力資本所有者可以擁有企業(yè)剩余索取權(quán)，股票期權(quán)是人力資本剩余索取權(quán)的實(shí)現(xiàn)方式，藉此實(shí)現(xiàn)對(duì)人力資本的激勵(lì)與定價(jià)。

　　一、人力資本概念的界定

　　事實(shí)上，古典勞動(dòng)價(jià)值理論一直都是側(cè)重于對(duì)簡(jiǎn)單勞動(dòng)的分析，認(rèn)為勞動(dòng)能力是由天賦等外來因素決定的。舒爾茨將其歸結(jié)于勞動(dòng)同質(zhì)性假設(shè)，即相同的勞動(dòng)創(chuàng)造相同的價(jià)值。但在人力資本的理論框架內(nèi)，不同層次的人力資本，所有者的勞動(dòng)是不可能相同的，盡管他們與相同數(shù)量的物質(zhì)資本結(jié)合，創(chuàng)造價(jià)值也會(huì)不同。同時(shí)，就傳統(tǒng)資本理論而言，它是建立在資本同質(zhì)性假設(shè)，即等量資本獲取等量利潤(rùn)之上的，但這至多是在市場(chǎng)處于完全競(jìng)爭(zhēng)和完全信息時(shí)的一種理想狀態(tài)。在人力資本概念產(chǎn)生以后，即使兩個(gè)擁有相同的人力資本（這在實(shí)現(xiàn)中幾乎是不可能的），在人力資本價(jià)值的實(shí)現(xiàn)過程中，即人力資本價(jià)值轉(zhuǎn)移到新創(chuàng)造的價(jià)值中去的過程中，兩者也不可能產(chǎn)生相同程度的增值。

　　因此，對(duì)人力資本概念的界定，應(yīng)從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度出發(fā)，一方面要把人力資本與一般勞動(dòng)力區(qū)分開來，打破勞動(dòng)同質(zhì)性假設(shè)；另一方面又必須把人力資本與物質(zhì)資本區(qū)分開來，打破資本同質(zhì)性假設(shè)。

　　1.人力資本不同于一般勞動(dòng)力。

　　人力資本的自然根源在于勞動(dòng)力，但又有別于勞動(dòng)力。只有當(dāng)勞動(dòng)力的交換或使用給其所有者帶來超過勞動(dòng)力投入價(jià)值時(shí)，勞動(dòng)力才是人力資本。顯然，企業(yè)中并非每一個(gè)員工的勞動(dòng)都能帶來高額的超過其勞動(dòng)力投入價(jià)值的價(jià)值。人力資本也應(yīng)該是外生的，即其是人力投資的結(jié)果，但人力資本投資具有風(fēng)險(xiǎn)性。人力投資風(fēng)險(xiǎn)在理論上主要是由教育體制和生產(chǎn)要素市場(chǎng)上的供求規(guī)律造成的。前者主要是指由于教育體制等方面的原因所造成的“高分低能”的情況，這樣的人力投資，其價(jià)值不僅很低，而且價(jià)值得到實(shí)現(xiàn)的可能性也很小。而后者則是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)屬性。在市場(chǎng)上，只有一種生產(chǎn)要素的需求遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于供給，并且該要素具有不可替代性時(shí)，其所有者才可能在諸多生產(chǎn)要素所有者的博弈中獲勝，得到大于自身價(jià)值的價(jià)值，從而具有資本的屬性。

　　具體到人力資本，即只有某種人力投資的結(jié)果既具有稀缺性，又具有不可替代性時(shí)，勞動(dòng)力才能轉(zhuǎn)化為資本，這種人力投資才是真正的資本投資。我們?cè)诮缍ㄈ肆Y本時(shí)，不能只側(cè)重于其是否進(jìn)行了人力投資，進(jìn)行了多少人力投資，同時(shí)也更應(yīng)該注重投資的有效性，即人力投資風(fēng)險(xiǎn)的存在。

　　通過以上對(duì)人力資本概念的分析和界定，筆者認(rèn)為，企業(yè)中人力資本的真正擁有者，只能是市場(chǎng)上處于稀缺狀態(tài)且具有不可替代的專業(yè)技術(shù)人員和經(jīng)營(yíng)管理者，市場(chǎng)中的企業(yè)理應(yīng)是一個(gè)勞動(dòng)力、人力資本和物質(zhì)資本三者的特別合約。

　　2.人力資本不同于物質(zhì)資本。

　　非人力資本與其所有者在自然形態(tài)上的可分離性，使得非人力資本一旦被投入企業(yè)，便成為一種抵押品，非人力資本的所有者就難以任意退出企業(yè)，而人力資本與其所有者在自然形態(tài)上的不可分離性，使人力資本所有者可以隨意地退出企業(yè)、逃避風(fēng)險(xiǎn)。因此，非人力資本所有者是天生的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)者。

　　人力資本不同于物質(zhì)資本的另一個(gè)方面還在于人力資本是一種“主動(dòng)性資本”。在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，企業(yè)人力資本及其他資本能否獲得回報(bào)，以及獲得多少回報(bào)，都是由人力資本本身決定的。大量的經(jīng)濟(jì)事實(shí)表明，人力資本尤其是企業(yè)家人力資本決定著一個(gè)現(xiàn)代型企業(yè)的命運(yùn)。因此，不是“消極貨幣”即純粹的企業(yè)物質(zhì)資本的存在，才使企業(yè)的人力資本所有者“有碗飯吃”，而是“積極貨幣”的持有者——企業(yè)的人力資本，保持了企業(yè)的非人力資本的保值、增值和擴(kuò)張。

　　不可否認(rèn)的是，“資本雇傭勞動(dòng)”只是人力資本所有者與物質(zhì)資本所有者之間重復(fù)博弈的初始均衡狀態(tài)，人力資本所有者與物質(zhì)資本所有者之間的博弈從來沒有終止，而且體現(xiàn)為一種連續(xù)的重復(fù)博弈。當(dāng)人力資本的形成、培植、開發(fā)和利用成為決定一個(gè)企業(yè)生存、發(fā)展、獲利與否的決定因素之一時(shí)，人力資本所有者和物質(zhì)資本所有者在討價(jià)還價(jià)中雙方的力量對(duì)比也在變化，兩者之間的不平等性也在逐漸縮小。作為有限理性的經(jīng)濟(jì)人，人力資本所有者逐步要求成為和股東、債權(quán)人一樣的權(quán)益索取者，要求享有企業(yè)的剩余索取權(quán)。

　　二、人力資本可以擁有企業(yè)剩余索取權(quán)

　　1.人力資本產(chǎn)權(quán)歸屬的特性決定了其擁有剩余索取權(quán)。

　　由于人力資本天然只能屬于個(gè)人，因此對(duì)人力資本使用的監(jiān)督是很難的或監(jiān)督的成本是很昂貴的，從而產(chǎn)生人力資本所有者的“道德風(fēng)險(xiǎn)”和“逆向選擇”問題。而且，人力資本所有者進(jìn)入企業(yè)后，一旦人力資本產(chǎn)權(quán)的權(quán)利受損，人力資本所有者就會(huì)有比較強(qiáng)烈的動(dòng)機(jī)“關(guān)閉”自己的人力資本，從而導(dǎo)致其資產(chǎn)立刻貶值或蕩然無存。因此，“企業(yè)里的人力資本只能激勵(lì)，不能壓榨”?，F(xiàn)代企業(yè)的最優(yōu)產(chǎn)權(quán)安排為“人力資本與非人力資本共同擁有企業(yè)剩余索取權(quán)”，使剩余索取權(quán)與剩余控制權(quán)呈現(xiàn)對(duì)稱性安排，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)者自己監(jiān)督自己，達(dá)到激勵(lì)和約束人力資本所有者的個(gè)人利益和企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益一致的結(jié)果。

　　2.人力資本風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者的角色為其擁有剩余索取權(quán)提供了充分條件。

　　一方面，人力資本的主動(dòng)性特征使其在事實(shí)上承擔(dān)了企業(yè)的主要經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。從表面上看人力資本與其所有者的不可分離性，使其可以完整地退出企業(yè)，從而不承擔(dān)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。但實(shí)際上，所謂的企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是貫穿于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)全過程的，而非僅僅處在企業(yè)破產(chǎn)這一最后結(jié)果中的。物質(zhì)資本雖然能夠在企業(yè)破產(chǎn)時(shí)對(duì)企業(yè)債權(quán)人做出一定補(bǔ)償，但在經(jīng)營(yíng)過程中，其并不能主動(dòng)制止風(fēng)險(xiǎn)的形成和降低風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的機(jī)率。而在企業(yè)內(nèi)能夠做到這一點(diǎn)的只能是企業(yè)的人力資本。換句話說，人力資本對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承受是全過程的、主動(dòng)的，而物質(zhì)資本對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承受是事后的、消極的，人力資本才是企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的主要承擔(dān)者。根據(jù)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中關(guān)于價(jià)值分配的“誰(shuí)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)誰(shuí)受益”的基本原則，企業(yè)的人力資本所有者擁有企業(yè)剩余索取權(quán)是必然的。

　　另一方面，由于人力資本的專用性，企業(yè)出資者也會(huì)存在機(jī)會(huì)主義行為。在資源配置機(jī)制中，財(cái)務(wù)資本擁有者通過證券化投資方式獲取收益，一旦感覺到對(duì)某一企業(yè)的投資不能取得預(yù)期的回報(bào)，或者發(fā)現(xiàn)有更高投資回報(bào)的企業(yè)時(shí)，財(cái)務(wù)資本擁有者會(huì)毫不猶豫地將其資本轉(zhuǎn)移到其他企業(yè)。這一過程既是逐利的過程，也是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的過程。而人力資本的專用性構(gòu)成了其所有者退出企業(yè)的障礙。當(dāng)企業(yè)面臨被并購(gòu)，收購(gòu)方以高于市值的價(jià)格并購(gòu)時(shí)，財(cái)務(wù)資本的出資者可能做出拋售股票的決策以獲取資本利得，而人力資本則承擔(dān)著企業(yè)轉(zhuǎn)軌或被解雇，其創(chuàng)造價(jià)值不能被及時(shí)承認(rèn)的風(fēng)險(xiǎn)。資本市場(chǎng)能夠使財(cái)務(wù)資本實(shí)現(xiàn)低成本轉(zhuǎn)移，而企業(yè)家僅僅以人力資本的身份實(shí)現(xiàn)對(duì)企業(yè)的控制。因此，人力資本享有剩余索取權(quán)是無可厚非的。

　　三、人力資本擁有企業(yè)剩余索取權(quán)的實(shí)現(xiàn)：股票期權(quán)制

　　如何實(shí)現(xiàn)企業(yè)剩余索取權(quán)與剩余控制權(quán)的對(duì)稱性安排，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)對(duì)人力資本所有者的充分激勵(lì)和約束呢？筆者認(rèn)為通過股票期權(quán)制度，人力資本可以實(shí)現(xiàn)企業(yè)剩余索取權(quán)，同時(shí)還可對(duì)人力資本產(chǎn)權(quán)進(jìn)行定價(jià)。

　　1.股票期權(quán)的含義及本質(zhì)。

　　股票期權(quán)從不同的角度可以分為若干種，其內(nèi)涵是不一樣的。這里，筆者要討論的是企業(yè)給予其核心人才（人力資本所有者）作為激勵(lì)的期權(quán)，即經(jīng)理人股票期權(quán)（ESO）。

　　所謂經(jīng)理人股票期權(quán)是指，企業(yè)給予其經(jīng)營(yíng)者在一定期限內(nèi)按照預(yù)先確定的價(jià)格購(gòu)買本公司一定數(shù)量股票的權(quán)利，通過經(jīng)營(yíng)者取得該股權(quán)的代價(jià)與資本市場(chǎng)上該股權(quán)的價(jià)格差異，所形成的一種對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者報(bào)酬的補(bǔ)充。股票價(jià)格是股票內(nèi)在價(jià)值的外在表現(xiàn)，在有效的資本市場(chǎng)上，二者是一致的，股票價(jià)值是公司未來收益的貼現(xiàn)，于是經(jīng)理人的個(gè)人利益就與公司未來發(fā)展建立起一種正相關(guān)的關(guān)系。經(jīng)理人股票期權(quán)本質(zhì)上就是讓經(jīng)理人擁有一定的剩余索取權(quán)并承擔(dān)相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而得以激勵(lì)經(jīng)理人為企業(yè)剩余最大化而努力行使好剩余控制權(quán)。

　　2.股票期權(quán)的作用。

　　（1）股票期權(quán)具有雙重激勵(lì)作用。首先是薪酬激勵(lì)。實(shí)施股票期權(quán)的企業(yè)，如果經(jīng)營(yíng)有成效，其股票價(jià)格就會(huì)上漲。這樣，企業(yè)的核心人才就可以行使股票期權(quán)，從中獲得可觀的收益。其次是所有權(quán)激勵(lì)。當(dāng)企業(yè)的核心人才行使股票期權(quán)購(gòu)買了企業(yè)的股票之后，他們就會(huì)以所有者的身份，關(guān)注企業(yè)的資產(chǎn)保值增值，關(guān)注企業(yè)的發(fā)展。因此，經(jīng)理人股票期權(quán)是人力資本參與企業(yè)剩余索取權(quán)分享的一種重要激勵(lì)報(bào)酬方式，體現(xiàn)了人力資本在現(xiàn)代企業(yè)中控制權(quán)與索取權(quán)相結(jié)合的“激勵(lì)相容”原則。

　?。?）股票期權(quán)的約束作用。擬行使股票期權(quán)的人力資本所有者為了獲得最大利潤(rùn)，必須高度關(guān)注股價(jià)的潛在收益及公司業(yè)績(jī)，從而致力于企業(yè)運(yùn)行機(jī)制的順利運(yùn)行。這就相對(duì)有效地約束了他們的道德風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)主義行為，從而做到了激勵(lì)與約束的相對(duì)統(tǒng)一。

　?。?）股票期權(quán)的定價(jià)作用。人力資本不能像非人力資本那樣可以在靜態(tài)下以貨幣加以量化，它的價(jià)值只能在人力資本的使用過程中通過其績(jī)效的評(píng)價(jià)加以確定。而股票期權(quán)通過股價(jià)的波動(dòng)與企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)相聯(lián)，實(shí)現(xiàn)了人力資本價(jià)值計(jì)量的市場(chǎng)化、外部化和客觀化，有效地解決了人力資本價(jià)值計(jì)量的復(fù)雜性問題。在資本市場(chǎng)上，各種各樣復(fù)雜的內(nèi)生力量相互運(yùn)動(dòng)、博弈和共同作用而自發(fā)生成的股價(jià)信號(hào)內(nèi)在地包含了人力資本的種種特性。人們通過資本市場(chǎng)上買和賣來判斷和決定人力資本的價(jià)值，通過資本市場(chǎng)上提供的價(jià)格信號(hào)來預(yù)期人力資本的價(jià)值，即人們?cè)谫Y本市場(chǎng)上對(duì)人力資本“出價(jià)”，并最終形成人力資本價(jià)格。

　　四、啟示與思考

　　綜上所述，筆者認(rèn)為，首先要重視人力資源會(huì)計(jì)的理論基礎(chǔ)，利用“企業(yè)理論”的最新發(fā)展成果來為人力資源會(huì)計(jì)的應(yīng)用尋求理論支持。其次，要反思人力資源會(huì)計(jì)的現(xiàn)行模式，區(qū)分不同類型的人力資源，進(jìn)行有區(qū)別的確認(rèn)與計(jì)量。然后，要反思傳統(tǒng)會(huì)計(jì)模式。傳統(tǒng)的會(huì)計(jì)核算體系強(qiáng)調(diào)財(cái)務(wù)資本的所有者和債權(quán)人的核心地位，而忽視人力資源所有者的利益。要把人力資源信息納入財(cái)務(wù)報(bào)告體系，就必須修正傳統(tǒng)的會(huì)計(jì)權(quán)益理論。