近年來，理論界對(duì)鑄幣稅問題的討論很多，內(nèi)容涉及鑄幣稅對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響、與中央財(cái)政的關(guān)系等諸方面。筆者擬從鑄幣稅涵義的演變及其與中央銀行財(cái)務(wù)收支關(guān)系的角度做進(jìn)一步探討。

　　一、關(guān)于鑄幣稅涵義的演變

　　鑄幣稅的英文為Seigniorage，是從法語Seigneur（封建領(lǐng)主、君主、諸侯）演變而來的，又稱鑄幣利差?！睹绹鴤鹘y(tǒng)詞典》進(jìn)一步將其解釋為“revenue or a profit taken from the minting of coins，usually the difference between the value of the bullion used and the face value of the coin”，意即通過鑄造硬幣所獲得的收益或利潤(rùn)，通常是指所使用的貴金屬內(nèi)含值與硬幣面值之差。因此，鑄幣稅并不是國家通過權(quán)力征收的一種稅賦，而是鑄造貨幣所得到的特殊收益。

　　貨幣金融史上，鑄幣稅的涵義經(jīng)歷了一個(gè)逐步演變的過程：

　?。ㄒ唬┰谟秘悮さ葘?shí)物當(dāng)做貨幣的實(shí)物貨幣時(shí)代，鑄幣稅并不存在。因?yàn)樨悮み@類東西，不是人們可以任意制造的，它必須通過商品交換才能取得。

　?。ǘ┙饘儇泿艜r(shí)代早期，貨幣以等值的黃金或白銀鑄造，其本身的價(jià)值與它所代表的價(jià)值是相等的，鑄幣者得不到額外的差價(jià)收入，鑄幣稅實(shí)際上就是鑄幣者向購買鑄幣的人收取的費(fèi)用扣除鑄造成本后的余額（利潤(rùn)），該利潤(rùn)歸鑄幣者所有。

　?。ㄈ┑搅私饘儇泿艜r(shí)代的中后期，貨幣鑄造權(quán)已歸屬各國統(tǒng)治者所有。統(tǒng)治者逐漸發(fā)現(xiàn)，貨幣本身的實(shí)際價(jià)值即使低于它的面值，同樣可以按照面值在市場(chǎng)上流通使用。于是，統(tǒng)治者為謀取造幣的短期利潤(rùn)，開始降低貨幣的貴金屬含量和成色，超值發(fā)行，即所謂的“硬幣削邊”。這時(shí)的鑄幣稅實(shí)際上就演變成了貨幣面值大于其實(shí)際價(jià)值的差價(jià)收入。這種差價(jià)越大，鑄幣稅就越多。當(dāng)然，鑄幣稅不是無限的，因?yàn)樨泿诺蔫T造數(shù)量要受到貴金屬產(chǎn)量的限制。而且，當(dāng)貨幣的面值較大地偏離其實(shí)際價(jià)值、貨幣的鑄造數(shù)量過多時(shí)，還會(huì)造成貨幣貶值，從而迫使鑄幣者提高貨幣的實(shí)際價(jià)值。

　?。ㄋ模┈F(xiàn)代信用貨幣制度下，低成本的紙幣取代了金屬幣，而且，隨著信用貨幣的出現(xiàn)，紙幣也僅占貨幣總量中的一部分，因此，鑄幣稅的內(nèi)涵發(fā)生了更大的變化。筆者認(rèn)為，可以從廣義和狹義兩個(gè)角度來理解和分析現(xiàn)代信用貨幣制度下鑄幣稅的內(nèi)涵。

　　從廣義上講，鑄幣稅應(yīng)該是泛指政府從貨幣發(fā)行中獲得的收益。這里說的貨幣發(fā)行，不是指現(xiàn)金發(fā)行，而是廣義的貨幣創(chuàng)造，屬于現(xiàn)代貨幣銀行學(xué)和理論經(jīng)濟(jì)學(xué)中的范疇。它包括：

　　1.中央銀行所獲得并上交中央財(cái)政的利潤(rùn)（創(chuàng)造基礎(chǔ)貨幣過程中展開的資產(chǎn)負(fù)債利息差減費(fèi)用）。

　　2.中央銀行和商業(yè)銀行在貨幣創(chuàng)造過程中通過購買國債向中央財(cái)政提供的資金。購買國債也是商業(yè)銀行資產(chǎn)運(yùn)作的一個(gè)主要方式。

　　3.財(cái)政直接發(fā)行通貨所獲得的收益。在一些國家如美國，主幣由聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行發(fā)行，硬幣及10美元以下紙幣等輔幣由財(cái)政部發(fā)行，輔幣約占貨幣發(fā)行總額的10％。我國則由中央銀行統(tǒng)一發(fā)行主幣和輔幣。

　　從狹義上講，由于中央銀行代表國家發(fā)行貨幣，鑄幣稅僅僅指中央銀行所獲得井上交中央財(cái)政的利潤(rùn)，亦即中央銀行基礎(chǔ)貨幣創(chuàng)造過程中運(yùn)作資產(chǎn)負(fù)債的利息差減費(fèi)用，這里的費(fèi)用包含貨幣發(fā)行費(fèi)和中央銀行履行其職責(zé)所必須開支的業(yè)務(wù)及管理費(fèi)用。由于經(jīng)濟(jì)運(yùn)行對(duì)通貨的需求，中央銀行的基礎(chǔ)貨幣將穩(wěn)定地運(yùn)行和擴(kuò)張，運(yùn)作資產(chǎn)負(fù)債的利潤(rùn)也會(huì)不斷地增長(zhǎng)，即使貨幣發(fā)行額不增長(zhǎng)，中央銀行通過對(duì)基礎(chǔ)貨幣存量的運(yùn)作，同樣可以取得收益。

　　二、關(guān)于鑄幣稅與中央銀行財(cái)務(wù)收克的關(guān)系

　　中央銀行代表國家發(fā)行貨幣，只是得到對(duì)貨幣資金的一種占用權(quán)或使用權(quán)，是代表國家對(duì)社會(huì)的一種負(fù)債。對(duì)中央銀行來說是一種債務(wù)收入，而不是無須償還的收益。但中央銀行可以通過對(duì)這筆無需付息的資金來源加以運(yùn)用或經(jīng)營(yíng)，從而獲得收入。因此，對(duì)于中央銀行來說，鑄幣稅是中央銀行基礎(chǔ)貨幣創(chuàng)造過程中運(yùn)作資產(chǎn)負(fù)債的利息差減費(fèi)用后的差額收益。

　　從貨幣政策角度講，基礎(chǔ)貨幣在中央銀行資產(chǎn)負(fù)債表的負(fù)債方表現(xiàn)為貨幣發(fā)行和金融機(jī)構(gòu)在央行儲(chǔ)備等，在資產(chǎn)方是中央銀行的資金運(yùn)用，表現(xiàn)為再貸款、再貼現(xiàn)、外匯金銀占款等。

　　各國中央銀行業(yè)務(wù)不完全相同，資產(chǎn)、負(fù)債結(jié)構(gòu)也略有差別，但有一點(diǎn)是相同的，即：中央銀行的收入產(chǎn)生于資產(chǎn)，中央銀行的部分負(fù)債需要支付利息?，F(xiàn)以我國中央銀行簡(jiǎn)易資產(chǎn)負(fù)債表（見下表）為例，分析中央銀行財(cái)務(wù)收支與鑄幣稅的關(guān)系。

　?。ㄒ唬┲醒脬y行的主要負(fù)債是向市場(chǎng)提供的基礎(chǔ)貨幣，包括流通中貨幣、金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)備金存款（包括法定準(zhǔn)備和超額儲(chǔ)備）及郵政儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)存款。

　　1.流通中貨幣占各國中央銀行負(fù)債總額的比重一般都很大，我國中央銀行1999－2001年均占40％左右。由于其不需對(duì)外支付利息，屬于央行的無息資金來源。

　　2.除了流通中貨幣，我國中央銀行對(duì)金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)備金存款和郵政儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)存款是需要付息的，近幾年每年付息約400億一800億元。但在國外，準(zhǔn)備金存款一般是不付息的，我國中央銀行在此部分地履行了財(cái)政功能，對(duì)金融機(jī)構(gòu)和郵政儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)進(jìn)行補(bǔ)貼。

　　3.此外，在我國中央銀行的負(fù)債總額中，財(cái)政存款和機(jī)關(guān)團(tuán)體部隊(duì)存款約占1％左右。目前，我國中央銀行對(duì)財(cái)政存款暫不付息，但從2003年1月1日起可能開始實(shí)行忖息政策。

　?。ǘ┲醒脬y行的主要資產(chǎn)構(gòu)成是：外匯占款、對(duì)金融機(jī)構(gòu)貸款、有價(jià)證券、財(cái)政借款、金銀占款等。其收入方式主要有：

　　1.外匯儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)收益。外匯占款系占用在外匯儲(chǔ)備上的人民幣資金，是中央銀行資產(chǎn)運(yùn)作的主要方式。近幾年，我國中央銀行外匯占款約占資產(chǎn)總額的40％左右，每年能獲得大量的收益，成為主要收入來源。

　　2.對(duì)金融機(jī)構(gòu)貸款（再貸款和再貼現(xiàn)）利息收入。金融機(jī)構(gòu)再貸款是中央銀行為解決金融機(jī)構(gòu)臨時(shí)頭寸不足，以及作為最后貸款人向商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)發(fā)放的貸款。金融機(jī)構(gòu)再貼現(xiàn)，是指中央銀行通過買入商業(yè)銀行的貼現(xiàn)票據(jù)向其提供資金。金融機(jī)構(gòu)貸款利息收入同樣是我國中央銀行主要收入來源。

　　3.證券買賣收益，又稱公開市場(chǎng)操作收入。系中央銀行通過公開市場(chǎng)操作買斷或回購方式持有的國庫券、金融債券等有價(jià)證券獲得的凈收益。據(jù)統(tǒng)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)1999年通過公開市場(chǎng)操作買賣有價(jià)證券所獲得收入達(dá)122億美元，占其總收入的91％，是其最主要的收入。但目前我行公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)規(guī)模不大，每年約有30億－40億元人民幣的收益。

　　4.財(cái)政借款利息收入。在世界上多數(shù)國家，中央銀行不向政府直接提供貸款和透支。我國1995年頒布的《中華人民共和國中國人民銀行法》第二十八條、第二十九條明確規(guī)定，中央銀行不得向政府財(cái)政提供借款。上述資產(chǎn)負(fù)債表中反映的財(cái)政借款系我國中央財(cái)政1995年以前所借未歸還部分，央行按照規(guī)定利率收取利息。

　　5.金銀儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)收益。世界上各國中央銀行都有金銀儲(chǔ)備。如果中央銀行純粹將金銀作為儲(chǔ)備，不加以運(yùn)營(yíng)，則不能產(chǎn)生收入；如果將其用作買賣交易，則會(huì)有收益產(chǎn)生。目前，我國央行金銀儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)規(guī)模不大，收益相對(duì)較小。

　　綜上，鑄幣稅與中央銀行財(cái)務(wù)收支的關(guān)系可概述為：中央銀行基礎(chǔ)貨幣并不直接產(chǎn)生鑄幣稅，而是先作為負(fù)債形成中央銀行資金來源，并發(fā)生利息支出，再由中央銀行以資產(chǎn)運(yùn)用方式獲得收入，所獲收入抵減利息支出、扣除中央銀行履行職責(zé)必須開支的各項(xiàng)費(fèi)用后形成利潤(rùn)，此利潤(rùn)即屬于鑄幣稅。用公式表示如下：

　　鑄幣稅＝中央銀行各項(xiàng)財(cái)務(wù)收入－中央銀行各項(xiàng)財(cái)務(wù)支出＝（對(duì)金融機(jī)構(gòu)貸款利息收入＋外匯儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)收益＋證券買賣收益＋財(cái)政借款利息收入＋金銀儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)收益）－（金融機(jī)構(gòu)存款利息支出＋郵政儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)存款利息支出＋其他存款利息支出＋各項(xiàng)費(fèi)用支出）。