自1998年以來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)中出現(xiàn)了通貨緊縮的跡象，從1999的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)來(lái)看，確已進(jìn)入了通貨緊縮階段，而且呈不斷加劇之勢(shì)。縱觀國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，各國(guó)政府歷來(lái)都重視運(yùn)用財(cái)政政策應(yīng)對(duì)通貨緊縮這一頑癥結(jié)，羅斯福新政時(shí)期如此，這次東亞金融危機(jī)受害國(guó)也是如此。因此，如何運(yùn)用有效的財(cái)政政策和手段來(lái)治理通貨緊縮就是一個(gè)亟待解決的重大問(wèn)題。

　　一、治理我國(guó)的通貨緊縮已刻不容緩

　　判斷是不是通貨緊縮，一般有三種不同觀點(diǎn)：一是認(rèn)為通貨緊縮是以價(jià)格是否全面持續(xù)下降為判斷標(biāo)準(zhǔn)，我們稱(chēng)之為單因素論。我國(guó)商品零售價(jià)格總指數(shù)從1997年10月以來(lái)，已連續(xù)24個(gè)月同比為負(fù)值，居民消費(fèi)價(jià)格總指數(shù)連續(xù)16個(gè)月同比為負(fù)增長(zhǎng)，生產(chǎn)資料價(jià)格指數(shù)更是連續(xù)40個(gè)月呈負(fù)值。今年1至4月商品零售價(jià)格同比下降3.1%，4月份比3月份又下降1%.因此，可認(rèn)定現(xiàn)在正處于通貨緊縮時(shí)期。二是認(rèn)為通貨緊縮是價(jià)格持續(xù)下降與貨幣供應(yīng)量持續(xù)下降同時(shí)發(fā)生的，稱(chēng)之為雙因素論。目前我國(guó)貨幣供應(yīng)量表明上正常，實(shí)際上信貸已出現(xiàn)全面萎縮。1982～1995年13年時(shí)間，廣義貨幣供給M[，2]增長(zhǎng)速度是25.3%，而去年M[，2]增長(zhǎng)僅為15.3%，相比下降了10個(gè)百分點(diǎn)。M[，1]、M[，0]的增長(zhǎng)率則分別從1994年的26.8%、24.3%下降到11.9%和10.1%.1998年基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)基本上是零增長(zhǎng)，說(shuō)明貨幣供給是下降的。同時(shí)資金的流動(dòng)性嚴(yán)重不足，貨幣周轉(zhuǎn)速度放慢。我們常用GDP與M[，2]的比例（GDP/M[，2]）作為判斷貨幣流動(dòng)性的一個(gè)指標(biāo)，這個(gè)指標(biāo)從1992年以來(lái)一直是下降的，由1992年的1.049下降到1997年0.761，現(xiàn)在是1991年以來(lái)的最低點(diǎn)。三是認(rèn)為只有價(jià)格、貨幣供給和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)三個(gè)指標(biāo)均持續(xù)下降，才算通貨緊縮。事實(shí)上，從1993年起我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度一直在下降，1998年已降低到了7.8%，今年估計(jì)也不會(huì)超過(guò)這個(gè)數(shù)。與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)滑坡相對(duì)應(yīng)，我國(guó)的公開(kāi)失業(yè)率也呈現(xiàn)不斷攀升態(tài)勢(shì)，再就業(yè)的壓力相當(dāng)大，1997年底我國(guó)城鎮(zhèn)職工下崗總數(shù)為1200多萬(wàn)人�？傊�，不論從什么角度看，現(xiàn)在已進(jìn)入通貨緊縮階段，而且通貨緊縮正在呈加劇之勢(shì)。這是一個(gè)不容爭(zhēng)論的事實(shí)，應(yīng)引起經(jīng)濟(jì)理論界和政府決策部門(mén)的高度注意。

　　從某種意義上講，通貨緊縮對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展危害極大。首先，通貨緊縮導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益大幅度下降，虧損面和虧損額都大幅度增加。若商品價(jià)格每年下降近3%.就意味著企業(yè)每生產(chǎn)100元錢(qián)的商品，眼睜睜少賣(mài)了5～6元錢(qián)，而我們現(xiàn)在的企業(yè)、特別是國(guó)有企業(yè)，絕大多數(shù)銷(xiāo)售利潤(rùn)率都達(dá)不到5～6%，這就勢(shì)必使過(guò)去的一些盈利企業(yè)變成虧損，過(guò)去的一些虧損企業(yè)虧得更多。其次，通化緊縮導(dǎo)致企業(yè)間的資金拖欠不斷增多，“三角債”越滾越多，市場(chǎng)信用和信譽(yù)嚴(yán)重下降。再次，通貨緊縮打擊了消費(fèi)，妨礙了經(jīng)濟(jì)景氣復(fù)蘇。去年，我國(guó)政府投資的力度不可謂不大，但經(jīng)濟(jì)啟而不動(dòng)，最主要的原因就是最終消費(fèi)率太低，而最終消費(fèi)率不高在很大程度上是由通貨緊縮引起的。因?yàn)�，通貨緊縮將直接帶來(lái)企業(yè)效益的下降，國(guó)家財(cái)政收入和職工工資難以有較快的增長(zhǎng)，群眾對(duì)收入的預(yù)期肯定也不會(huì)看好。加之要深化住房、養(yǎng)老、醫(yī)療和教育等方面的體制改革，群眾對(duì)支出的預(yù)期卻很大；以及習(xí)慣于對(duì)價(jià)格“買(mǎi)漲不買(mǎi)落”的心理影響，勢(shì)必有錢(qián)舍不得花，消費(fèi)需求就很難有較快增長(zhǎng)。占GDP份額最大一塊的消費(fèi)啟動(dòng)不起來(lái)，經(jīng)濟(jì)要保持較快增長(zhǎng)是不可能的。最后，嚴(yán)重的通貨緊縮還會(huì)損害銀行的利益，使得潛在的金融風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)的金融風(fēng)險(xiǎn)。由于歷史的原因，中國(guó)的國(guó)有企業(yè)大多自有資金較少而負(fù)債較多，而負(fù)債又主要來(lái)自國(guó)有商業(yè)銀行。在通貨緊縮的條件下，市場(chǎng)需求不足，產(chǎn)品銷(xiāo)售不暢，國(guó)有企業(yè)不僅償還不了銀行的債務(wù)，而且只有依靠繼續(xù)向銀行借債才能維持生存，這又反過(guò)來(lái)使得企業(yè)的負(fù)債率繼續(xù)上升，債務(wù)的上升又加重了企業(yè)的負(fù)擔(dān)，只得繼續(xù)向銀行舉債。如此惡性循環(huán)，一旦難以為繼，銀行將爆發(fā)債務(wù)危機(jī)，使得現(xiàn)在的潛在金融風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)的金融風(fēng)險(xiǎn)。

　　二、治理我國(guó)通貨緊縮的財(cái)政對(duì)策

　　1.把治理通貨緊縮作為當(dāng)前財(cái)政政策的首要任務(wù)。通貨緊縮的日益加重已經(jīng)嚴(yán)重影響了我國(guó)經(jīng)濟(jì)的正常發(fā)展，當(dāng)前應(yīng)當(dāng)把治理通貨緊縮作為宏觀調(diào)控的主要任務(wù)，提出相應(yīng)的政策。去年下半年開(kāi)始實(shí)行積極的財(cái)政政策，同時(shí)貨幣政策在實(shí)際上也已由適度從緊轉(zhuǎn)變?yōu)檫m度放松，但由于沒(méi)有明確提出以防治通貨緊縮作為當(dāng)前財(cái)政貨幣政策的主要任務(wù)，未能有效地改變投資行為和消費(fèi)行為的預(yù)期。這是積極財(cái)政政策效果不明顯的原因之一�，F(xiàn)在應(yīng)是進(jìn)一步加大積極財(cái)政政策的實(shí)施力度，如較大程度地提高居民特別是貧困層的收入水平和收入預(yù)期，增發(fā)國(guó)債，適度擴(kuò)大財(cái)政赤字的規(guī)模等，以改變公眾的“通貨緊縮”預(yù)期，有利于形成對(duì)明后兩年經(jīng)濟(jì)發(fā)展和物價(jià)水平的合理預(yù)期，提升民間投資和居民消費(fèi)的信心與人氣。

　　財(cái)政政策和貨幣政策的本質(zhì)上是一種相機(jī)抉擇的短期政策，一種特定的財(cái)政政策和貨幣政策不可能長(zhǎng)期發(fā)揮作用。自1993年下半年來(lái)，適度從緊的財(cái)政貨幣政策之所以延續(xù)了五六年的時(shí)間，是因?yàn)?993年后我國(guó)通貨膨脹勢(shì)頭過(guò)猛，難以在短時(shí)間內(nèi)治理�？偨Y(jié)過(guò)去的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，今后不應(yīng)把長(zhǎng)期的財(cái)政政策和貨幣政策看作是一勞永逸的，應(yīng)根據(jù)變化了的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)適宜調(diào)整其政策取向。從當(dāng)前的情況看，我們應(yīng)把治理通貨緊縮作為財(cái)政政策和貨幣政策的首要任務(wù)，以達(dá)到明顯改變社會(huì)預(yù)期的目的。只有這樣，才能使財(cái)政貨幣政策成為一種靈活的調(diào)控政策。

　　2.積極的財(cái)政政策要與適度放松的貨幣政策相配合，兩者缺一不可。積極的財(cái)政政策對(duì)于刺激總需求，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有著極為重要的作用，也是當(dāng)前走出通貨緊縮困境最主要的政策手段。但是，從我國(guó)目前的情況看，似乎僅靠財(cái)政政策還難以達(dá)到擴(kuò)大內(nèi)需的目標(biāo)�，F(xiàn)實(shí)的中國(guó)經(jīng)濟(jì)是，社會(huì)總需求嚴(yán)重不足并且存在著相當(dāng)大的通貨緊縮缺口，經(jīng)濟(jì)走向低谷。在這種情況下，“雙松”的財(cái)政貨幣政策搭配是正確的選擇。因?yàn)椋瑢?shí)行以刺激總需求為宗旨的寬松式財(cái)政政策時(shí)，無(wú)論是增加消費(fèi)還是擴(kuò)大投資，最終都要表現(xiàn)為增加的貨幣購(gòu)買(mǎi)力上。如果此時(shí)沒(méi)有采取相應(yīng)的擴(kuò)張性貨幣政策，社會(huì)上的貨幣供應(yīng)量保持不變或減少，那么，擴(kuò)張性的政策導(dǎo)致的購(gòu)買(mǎi)力的增加就不能實(shí)現(xiàn)，從而不能達(dá)到刺激總需求的目的。例如，去年財(cái)政政策通過(guò)增加基礎(chǔ)設(shè)施投資而擴(kuò)大內(nèi)需，主要是靠增發(fā)國(guó)債而實(shí)現(xiàn)的，而國(guó)債規(guī)模是受各種條件約束的，不可能無(wú)限擴(kuò)大，僅依賴現(xiàn)有的可借債規(guī)模，似乎難以達(dá)到拉動(dòng)內(nèi)需目的。所以，在財(cái)政向商業(yè)銀行增發(fā)1000億元國(guó)債的同時(shí)，商業(yè)銀行還增加了1000億元的配套資金，集中用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。這種以定向長(zhǎng)期國(guó)債為工具，以基礎(chǔ)行業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施為切入點(diǎn)的財(cái)政貨幣政策“雙松”搭配，是中國(guó)90年代以來(lái)未曾有過(guò)的嘗試，取得了積極的效果。可以說(shuō)，這是我國(guó)使用財(cái)政貨幣政策“雙松”搭配的成功范例。而且，在當(dāng)前買(mǎi)方市場(chǎng)和通貨緊縮事實(shí)上已經(jīng)形成的現(xiàn)實(shí)條件下，適度的貨幣擴(kuò)張是不會(huì)導(dǎo)致通貨膨脹的反彈的。相反，它將有助于我們走出通貨緊縮的“困境”，為啟動(dòng)經(jīng)濟(jì)提供有力的支持。

　　3.采取積極的財(cái)政政策，擴(kuò)大投資需求，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)景氣復(fù)蘇。在當(dāng)前出口需求、國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求短期內(nèi)難有較大幅度增長(zhǎng)的制約下，啟動(dòng)投資需求，選擇好投資增長(zhǎng)點(diǎn)，通過(guò)政府投資帶動(dòng)企業(yè)投資，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)，擺脫通貨緊縮的困擾是極為重要的選擇。為此，重點(diǎn)要解決好兩個(gè)問(wèn)題：（1）加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是政府?dāng)U大投資需求的著力點(diǎn)。在當(dāng)前，加大國(guó)家財(cái)政資金對(duì)電信、鐵路、公路、市政建設(shè)、環(huán)境保護(hù)和水利設(shè)施等基礎(chǔ)設(shè)施的投入，在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)都有著重要的意義。我國(guó)作為發(fā)展中國(guó)家，基礎(chǔ)設(shè)施總體上還相當(dāng)落后，而基礎(chǔ)設(shè)施本身多數(shù)屬于勞動(dòng)密集型和資本密集型，大多屬于上游產(chǎn)業(yè)，既能夠吸納大量的勞動(dòng)力就業(yè)，又可以帶動(dòng)其他相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，且一般不會(huì)造成重復(fù)建設(shè)，所以對(duì)經(jīng)濟(jì)特別是投資的帶動(dòng)作用十分明顯，是當(dāng)前拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的一個(gè)重要著力點(diǎn)。（2）充分發(fā)揮財(cái)政經(jīng)濟(jì)杠桿在啟動(dòng)企業(yè)投資中的作用。從投資主體上講，投資包括兩大部分，即政府投資和民間投資。我國(guó)現(xiàn)在最欠缺的并不是資金來(lái)源而是民間投資意愿。因此，擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求，對(duì)投資需求而言，除了增加政府投資之外，政府還應(yīng)著力創(chuàng)造和保持良好的投資環(huán)境，改變企業(yè)家對(duì)未來(lái)的預(yù)期，增加企業(yè)的投資信心，提高企業(yè)的投資意愿，要做到這一點(diǎn)，財(cái)政除了繼續(xù)實(shí)行一些減費(fèi)和費(fèi)稅并軌措施之外，還要采取適當(dāng)降低部分周期較長(zhǎng)、回報(bào)率較低的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的資本金比例，擴(kuò)大財(cái)政貼息，動(dòng)員民間資本按國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的方向進(jìn)行投資，較大幅度增加對(duì)中小企業(yè)的貸款規(guī)模等有力措施。

　　4.實(shí)施強(qiáng)力的財(cái)稅政策，擺脫消費(fèi)低迷，刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。自1997年以來(lái)，我國(guó)物價(jià)持續(xù)走低，一個(gè)重要的原因就是消費(fèi)需求持續(xù)低迷增長(zhǎng)。如果占GDP將近60%的最終消費(fèi)的增長(zhǎng)不能回升到正常的水平，就難以實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。因此，應(yīng)運(yùn)用積極的財(cái)稅政策適度地刺激消費(fèi)，促進(jìn)消費(fèi)需求回升，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，走出通貨緊縮的困境。消費(fèi)是收入（包括即期收入和預(yù)期收入）的函數(shù)，因此，增加居民收入并形成穩(wěn)定的預(yù)期是啟動(dòng)消費(fèi)市場(chǎng)、拉動(dòng)消費(fèi)需求的關(guān)鍵之舉。就財(cái)稅政策而言，可以從以下幾個(gè)方面著手：（1）加大收入分配政策改革的力度，增強(qiáng)全社會(huì)的消費(fèi)能力。收入分配政策直接制約消費(fèi)者的能力和選擇，就目前的情況來(lái)看，收入分配政策的調(diào)整和改革要解決好兩個(gè)問(wèn)題：一是加強(qiáng)個(gè)人所得稅的征收和對(duì)貧困階層的救助上。這樣可以降低收入分配的兩極化的發(fā)展，達(dá)到降低富人的收入以降低他們的儲(chǔ)蓄傾向，同時(shí)提高窮人的收入，使他們能獲得最低消費(fèi)需求，總體上提高消費(fèi)傾向；二是實(shí)行穩(wěn)健的收入增長(zhǎng)政策。在收入增長(zhǎng)政策中，關(guān)鍵是通過(guò)逐步放松對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)的管制，促進(jìn)勞動(dòng)力流動(dòng)，實(shí)現(xiàn)人力資本化。只有人力資本化，預(yù)期穩(wěn)定，消費(fèi)者才能理性地按“生命周期”來(lái)配置其收入，從而使消費(fèi)——收入分割穩(wěn)定化，有效地抵御“消費(fèi)緊縮”或邊際消費(fèi)傾向下降；同時(shí)，政府還應(yīng)通過(guò)對(duì)糧食等農(nóng)副產(chǎn)品的保護(hù)價(jià)格收購(gòu)，鼓勵(lì)鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)發(fā)展和小城鎮(zhèn)建設(shè)等手段，切實(shí)提高農(nóng)民收入水平，增加其消費(fèi)需求。

　　5.完善社會(huì)保障制度，降低“預(yù)防性儲(chǔ)蓄傾向”，增加居民即期消費(fèi)。進(jìn)入90年代以來(lái)，特別是1992年以后，我國(guó)的改革戰(zhàn)略從補(bǔ)貼和福利轉(zhuǎn)向市場(chǎng)，這直接觸及了影響消費(fèi)者行為的制度因素，如公費(fèi)醫(yī)療、義務(wù)教育、全面就業(yè)、退休福利和養(yǎng)老保險(xiǎn)等都面臨著市場(chǎng)化的選擇，醫(yī)療、教育、就業(yè)、退休制度都在不斷地給人們風(fēng)險(xiǎn)信息，社會(huì)福利制度解體和社會(huì)保障制度不確定既強(qiáng)化居民對(duì)收入的低預(yù)期，又直接要求規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)生化，人們必須調(diào)整收支結(jié)構(gòu)及收入在消費(fèi)與儲(chǔ)蓄上的比例，跨時(shí)的消費(fèi)——儲(chǔ)蓄最優(yōu)均衡必須被納入消費(fèi)者的決策中，消費(fèi)者將會(huì)變得謹(jǐn)慎起來(lái)，可能推遲消費(fèi)而增加儲(chǔ)蓄�？梢�(jiàn)，社會(huì)保障問(wèn)題解決得好壞將直接影響對(duì)于未來(lái)支出的預(yù)期，影響到居民的消費(fèi)趨向。因此，社會(huì)保障制度的完善是提高居民邊際消費(fèi)傾向，實(shí)現(xiàn)消費(fèi)需求穩(wěn)定增長(zhǎng)的關(guān)鍵。當(dāng)前社會(huì)保障制度改革的重點(diǎn)不應(yīng)是考慮大幅度提高居民的支付比例問(wèn)題，而應(yīng)該重點(diǎn)考慮是否能夠從國(guó)有企業(yè)的戰(zhàn)略改組過(guò)程中，劃出一塊國(guó)有資產(chǎn)、出售部分上市國(guó)有企業(yè)國(guó)有股份或開(kāi)征專(zhuān)項(xiàng)稅收，籌集資金注入社會(huì)保障的可能性問(wèn)題，把它作為對(duì)老職工長(zhǎng)期勞動(dòng)積累的補(bǔ)償，其中的一部分可以專(zhuān)門(mén)用于下崗職工的安置和再就業(yè)培訓(xùn)。