目前，在國際經(jīng)濟(jì)動蕩和調(diào)整中，中國經(jīng)濟(jì)的運行和發(fā)展一方面保持了相對的穩(wěn)定，另一方面也存在著不少隱憂，值得人們認(rèn)真研究和冷靜思索。這里僅就財政改革和財政政策的兩個問題作一點討論。

　　1、關(guān)于稅收增收的問題

　　據(jù)報導(dǎo)，1998年，全國工商稅收完成8551.74億元，比上年增收1003.36億元。為此，國家稅務(wù)總局向國務(wù)院報喜，國務(wù)院也表示祝賀。單就稅務(wù)工作來說，完成了保八百（億）爭一千（億）的奮斗目標(biāo)，且是在相當(dāng)困難的情況下實現(xiàn)的，說明稅務(wù)工作者付出了辛勤的勞動，作出了出色的成績，的確是可喜可賀。但是，如果從另一個方面來看，不一定值得慶賀，也許還有很多值得憂慮之處。

　　大家知道，去年以來，為了阻止經(jīng)濟(jì)增長不斷下滑，政府采取了一系列剌激經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)張政策，從中央3號文件，到三次降息，特別是8月份增發(fā)1000億國債，同時銀行配套1000億，地方配套500億，全部投入基礎(chǔ)設(shè)施，其力度不可謂不大。隨著大力度的財政啟動和投資拉動，第四季度的經(jīng)濟(jì)增長明顯回升，保證了原定增長目標(biāo)的基本實現(xiàn)。但是，由于單純的投資啟動，而消費增長乏力；特別是政府投資單兵獨進(jìn)，而民間投資仍不活躍；再加上集中投資的效應(yīng)遞減，因而，經(jīng)濟(jì)啟動的實績與決策者的預(yù)期存在著明顯的差距。這不能說與我們的政策操作全無關(guān)系。

　　首先，從理論上來看，財政擴(kuò)張政策可以從兩個方面來實施：一是增加政府支出，包括通過增發(fā)國債和擴(kuò)大財政赤字；二是減少稅收收入；或者二者兼施。但是，去年的財政政策卻出現(xiàn)了矛盾的情況。從支出看，是擴(kuò)張性的，但從稅收看，卻是收縮性的。這一點，我們在第三季度的宏觀分析報告（見《中國證券報》1998年10月24日）中已經(jīng)有所揭示。實踐證明，我們的擔(dān)心并非多余。從這里也許可以為目前的政策用語找到某些依據(jù)，我們在發(fā)債和降息的同時，為什么宣布不改變原來適度從緊的政策？為什么不用擴(kuò)張性財政政策的明確用語，而使用漠糊的“積極財政政策”一說，其奧妙就在這里。也許是鑒于1998年稅收增收的不利效應(yīng)，財政部已經(jīng)公開發(fā)布，1999年計劃的稅收增長率為65%，赤字1053億，應(yīng)當(dāng)說，這是一個積極可行的擴(kuò)張性的政策選擇。

　　其次，1998年的GDP的增長率為7.8%，其中，工業(yè)增加值的增長率為8.8%，而工商稅收的增長率達(dá)到了13.3%.稅收增長明顯超過了經(jīng)濟(jì)增長。不僅如此， 經(jīng)濟(jì)增長是按不變價格計算的，而稅收增長是按現(xiàn)行價格計算的，而同年的物價指數(shù)比上年下降了2%，如果再加上物價的影響，二者的差距更大。雖然“加強(qiáng)征管，堵塞漏洞，懲治腐敗，清繳欠稅”是構(gòu)成稅收增長的重要因素，但是，稅源不足是十分明顯的。在稅源不足的情況下實現(xiàn)了稅收的大幅度增長，有無橫征暴斂、竭澤而漁的事情發(fā)生，我們不敢妄斷，但是據(jù)筆者在基層了解，為了完成稅收任務(wù)，由于虧損企業(yè)征不上來，加重盈利企業(yè)負(fù)擔(dān)和提前收稅的現(xiàn)象時有發(fā)生。其對經(jīng)濟(jì)增長的不利影響則是不言自明的。

　　再次，也許最重要的一點是，稅收的征繳是面向所有企業(yè)和納稅人的，也就是說，這增收的1000億元是由國有和非國有部門的所有企業(yè)創(chuàng)造的，而政府增加的財政支出卻是集中投向國有部門的。大家知道，由于體制的原因，國有部門的效率低于非國有部門，是一個不爭的事實。這種用財政手段把資源從效率高的非國有部門集中起來，再投向效率較低的國有部門的作法，不僅不是一種帕累托改進(jìn)，而且是無效率的。它使非國有部門面臨著一個更緊的宏觀環(huán)境。

　　應(yīng)當(dāng)特別指出的是，近20年來，我國經(jīng)濟(jì)高速增長的因素很多，稅收減免，藏富于民是一個重要原因。事實上，歷史上太平盛世的出現(xiàn)大都與實行輕瑤薄賦的政策有關(guān)，而由盛轉(zhuǎn)衰的原因中，官員的橫征暴斂是一個重要方面。由此看來，對于稅收超千億，我們絕不可盲目樂觀，就象對于居民儲蓄存款的高速增長不可一味看好一樣。應(yīng)當(dāng)將其放在整個經(jīng)濟(jì)運行的全局中，作出恰當(dāng)?shù)脑u價和權(quán)衡。

　　2、關(guān)于增加政府支出的方式和方向問題

　　自亞洲金融危機(jī)暴發(fā)以來，中國調(diào)整了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的政策方向，實施了以啟動國內(nèi)需求的政策。增加政府投資，發(fā)展基礎(chǔ)設(shè)施，成為主要的選擇。這一舉措對于中國經(jīng)濟(jì)在去年第四季度的回升起了一定的作用，但作用并不如預(yù)期的那樣顯著，回升能否持續(xù)仍然是一個沒有解決的問題。

　　首先，增加政府投資，并且投向基礎(chǔ)設(shè)施，這一選擇無疑是正確的。但是過份依賴和使用不當(dāng)，也會產(chǎn)生相反的效果。其原因在于：一是基礎(chǔ)設(shè)施投資大，周期長，在政府財政收入不足的情況下，可以靠發(fā)債籌資，但最終的還本付息仍然受到財政收入的制約；二是基礎(chǔ)設(shè)施的回收要靠使用者付費，中國在基礎(chǔ)設(shè)施突破瓶頸約束以后出現(xiàn)的閉置現(xiàn)象表明，基礎(chǔ)設(shè)施也不是一投就準(zhǔn)，也可能帶來壞帳。特別是政府從事這類投資，由于資金不足，往往迫使銀行貸款，加之運營效率較低，其帶動作用和未來效率將大打折扣。三是外資進(jìn)入是增加國內(nèi)投資的重要條件，但外資進(jìn)入是有條件的。美國要求中國開放債券市場，以利外國投資基礎(chǔ)設(shè)施，并以此作為中國加入WTO的條件。四是在消費預(yù)期看淡的情況下，基礎(chǔ)設(shè)施投資的帶動作用有限。

　　其次，增加政府投資是啟動經(jīng)濟(jì)的一個重要方面，但其效應(yīng)卻呈現(xiàn)出遞減趨勢。如果說在傳統(tǒng)計劃體制下，經(jīng)濟(jì)的啟動和剎車都是從投資入手，而且其效應(yīng)迅速而明顯，那么，在市場化推進(jìn)到今天，中國經(jīng)濟(jì)周期波動已經(jīng)開始從計劃周期轉(zhuǎn)向市場商業(yè)周期的情況下，僅有政府投資的啟動就顯得明顯不足。事實上，自去年8月以來，政府進(jìn)行了大規(guī)模的投資擴(kuò)張，而經(jīng)濟(jì)回升的幅度很小，價格和就業(yè)也變化不大，甚至失業(yè)還在繼續(xù)擴(kuò)大。不僅如此，由于基礎(chǔ)設(shè)施方面的國家壟斷和投融資體制上的障礙，不僅投資效率很差，而且出現(xiàn)了大量的“豆腐渣”工程，如浙江的海堤，云南的公路，重慶的江橋。因此，盡快放棄國家在這方面的壟斷，允許民營資本進(jìn)入，推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施的民營化，采取公開招標(biāo)競價方式，實現(xiàn)投融資體制的市場化，勢在必行。有人把上述“豆腐渣”工程的出現(xiàn)歸罪于私人承包者的進(jìn)入，這是一種大的誤解。試想想，如果不是國有公司壟斷，然后層層轉(zhuǎn)包，從中牟利，而是讓私人公司進(jìn)入，與國有公司競標(biāo)，同時加強(qiáng)和鍵全工程監(jiān)理及制度，這類問題就可逐步減到最小。

　　再次，阻礙當(dāng)前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的關(guān)鍵在于人們的預(yù)期看淡，而預(yù)期不穩(wěn)又與大批職工下崗待業(yè)，收入預(yù)期降低，社會保障和醫(yī)療制度改革，支出預(yù)期增大有關(guān)。因此，如果我們轉(zhuǎn)換一個觀察問題的角度，就會出現(xiàn)一個新的局面。1998年發(fā)行國債6590多億，除2700億用于補充國有商業(yè)銀行資本金，一部分用于國債的還本付息，一部分用于增加基礎(chǔ)設(shè)施投資，1999年計劃增發(fā)3165億國債。如果把發(fā)行國債籌集的資金除增加投資外，拿出一部分用于解決社會保障問題，或者再增發(fā)一部分社會保障特別國債，就可能通過穩(wěn)定預(yù)期，啟動消費，進(jìn)而帶動民間投資。這樣既可以活躍經(jīng)濟(jì)，又可以推進(jìn)社會保障制度的改革。須知，社會保障欠帳是過去長期形成的，低工資，個人不能積累；利潤全部上繳，企業(yè)無法積累，國家拿去建了新的企業(yè)，因此，這筆錢國家遲早是要拿出來的。通過增發(fā)國債償還過去的欠帳，也許是目前可供選擇的一個重要舉措。至于國債的還本付息則可以有不同的辦法可供討論和選擇。

　　由于過去該積累而沒有積累的社會保障基金用于投資建設(shè)了新的國有企業(yè)，因而，這部分國有企業(yè)就是這些國債還本付息的最后保證。但是，如果我們在金融體制改革上能夠推進(jìn)一步，這個問題就會出現(xiàn)新契機(jī)。即在增發(fā)社會保障特別國債的同時，建立相應(yīng)的基金管理公司，由基金管理公司進(jìn)行運營，同時進(jìn)一步放寬其經(jīng)營渠道和經(jīng)營限制，不僅可以進(jìn)行債權(quán)投資，而且可以進(jìn)行股權(quán)收購和股權(quán)投資，這樣，股本盈利所得到的現(xiàn)金流就可以用來支付當(dāng)期的利息。不僅如此，股權(quán)現(xiàn)金套現(xiàn)和抵押貸款再投資，就可以放大投資的乘數(shù)作用，也使國債還本有了保證。這不僅可以把社會保障體制的改革真正推進(jìn)一步，還可以促進(jìn)銀行金融體制的改革。當(dāng)然，要真正做到這一點，基金管理公司的規(guī)范運作和嚴(yán)格監(jiān)管是一個重要條件，否則，象現(xiàn)在很多地方那樣，隨意把社會保障資金挪作他用，用于改善社保部門和管理公司的辦公、居住和生活條件等，再好的制度設(shè)計都會走到它的反面。