從目前的國民經(jīng)濟運行態(tài)勢看，去年第三季度開始出現(xiàn)的經(jīng)濟回升勢頭正在節(jié)節(jié)下滑，1999年經(jīng)濟增長前高后低趨勢凸現(xiàn)，若到第四季度經(jīng)濟增長率降到6％左右，2000 年的經(jīng)濟和社會發(fā)展將會面臨更多的困難，確實需要未雨綢繆。

　　一、目前有效需求不足的特點

　　在1990年至1992年上半年，我國曾出現(xiàn)過帶有需求不足性質的市場疲軟，目前的有效需求不足與上次的市場疲軟相比，有幾個顯著特點：第一，前者是經(jīng)濟“硬著陸”后發(fā)生的，這次是“軟著陸”之后出現(xiàn)的；第二，前者發(fā)生在短缺經(jīng)濟形態(tài)還沒有結束的經(jīng)濟條件下，這次是在短缺經(jīng)濟基本結束后的買方市場已經(jīng)形成的經(jīng)濟背景下出現(xiàn)的；第三，前者主要與國內(nèi)大力壓縮基建規(guī)模、抑制投資的宏觀經(jīng)濟調節(jié)政策有關，這次則還與亞洲金融風潮有一定聯(lián)系；第四，前者在宏觀經(jīng)濟調節(jié)政策一旦放松后，便立即走出低谷，景氣迅速回升，這次即使是在政府強有力的政策刺激下也還難以啟動，經(jīng)濟增長的外部干預效用遞減。因此，這次出現(xiàn)的有效需求不足不僅具有長期性，還預示著我國經(jīng)濟已進入了一個新的發(fā)展階段。

　　具體分析構成有效需求的投資、消費和凈出口三要素，實際上，我國的出口在1998年從實物量上看，增長率還是不低的，大約在10％左右，價值量上的零增長主要是由于1998年全世界進出口商品價格總水平下降10％以下所致。因此，我國目前的有效需求不足外需不是主要因素，最大的問題還是在內(nèi)需上。內(nèi)需是投資、消費雙不足�！吧�產(chǎn)決定消費，消費制約生產(chǎn)”，這是傳統(tǒng)的馬克思主義觀點。目前，消費制約生產(chǎn)的問題特別突出。其原因，既有宏觀經(jīng)濟政策因素，也有微觀機制方面的問題。宏觀經(jīng)濟政策方面主要是改革的政策與措施不夠配套、協(xié)調，對于經(jīng)濟軟著陸之后的買方市場環(huán)境估計不足、重視不夠；對于經(jīng)濟進入發(fā)展新階段后企業(yè)和個人預期的變化、行為的變化應對不力，政策引導不到位，存在一腳踩油門一腳踩剎車現(xiàn)象，存在著主觀上刺激景氣而客觀上收縮信用的逆向運作問題；對治理通貨膨脹我們積累了較多經(jīng)驗，而對通貨緊縮的危害認識還比較膚淺，缺乏治理經(jīng)驗，措施遲緩，力度不夠，辦法不多，使“兩個脫節(jié)問題”（一是城市巨大的購買力，與缺乏消費新熱點，消費不足之間脫節(jié)；二是農(nóng)村巨大的消費需求，與收入增長緩慢，購買力嚴重不足之間脫節(jié)）遲遲得不到有效解決。例如：

　　1.住房改革患了“中焦阻塞癥”。住房改革目標沒能按期實現(xiàn)的主要原因是，當時不是遇到什么問題就努力排除阻力解決什么問題，而是雷聲大雨點小，并且出現(xiàn)了中途停頓，這既延緩了住房分配商品化、貨幣化的進程，使我國最大的積壓商品——巨大的房地產(chǎn)投資形不成現(xiàn)金流，而且還把居民增加支出的預期吊了起來，再加上醫(yī)療、養(yǎng)老和教育增加支出的預期作用，迫使居民們沒有雨也要準備著傘。于是減少目前的消費就成為城鎮(zhèn)居民的理性選擇。

　　2.增加農(nóng)民收入靠行政性提價，短期可以，長期不行，解決不了根本問題。應在引導農(nóng)民不放棄糧食生產(chǎn)，推進農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化，轉變農(nóng)業(yè)增長方式的同時，鼓勵繼續(xù)大力發(fā)展工業(yè)。工業(yè)上去了，來自工業(yè)的收入增加了，就可以以工補農(nóng)、以工建農(nóng)，糧價也可通過價值規(guī)律的作用自然得到提高。我國的鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)在80年代蓬勃發(fā)展起來以后，后續(xù)的扶植、強化、提高措施沒有跟上，以至最近幾年發(fā)展緩慢，關、停增多。農(nóng)民來自工業(yè)的收入減少，總收入減少或增長放慢已屬必然。所以，即使農(nóng)業(yè)豐收也解決不了農(nóng)民的增收問題。

　　3.嚴格限制用地的政策措施和對中小企業(yè)融資的歧視，也對經(jīng)濟景氣有重大影響。尤其是信貸向國有大企業(yè)傾斜的政策措施，造成了資源配置的浪費，抑制了經(jīng)濟的活力。因為實踐已經(jīng)證明，經(jīng)濟的活力主要來自非國有經(jīng)濟。一旦占非國有經(jīng)濟比重非常大的中小企業(yè)的資金供給渠道被限制、被堵住，其發(fā)展必然受到抑制。

　　4.目前還缺乏寬松的自由創(chuàng)業(yè)環(huán)境，存在小企業(yè)創(chuàng)業(yè)難、發(fā)展難和小本經(jīng)營難的問題。

　　5.國家嚴加控制集團消費，當然是對的，問題是民間消費由于消費結構未有升級等諸多因素的限制而增長緩慢，未能填補集團消費減少留下的空擋；而有些集團消費卻變相轉為發(fā)放獎金和補貼，成為不斷增長的居民儲蓄。

　　6.整頓、規(guī)范財政信用，無疑也是對的，但要選擇適當時機。我們于去年8月1日斷然停辦財政信用的措施，是典型的信用緊縮，是與擴張性財政政策相對立的逆向操作。如果選在經(jīng)濟過熱時出臺，其正向調節(jié)作用定會得到有效發(fā)揮。對金融機構的整頓，也存在類似情況。針對當前經(jīng)濟的運行狀況，不應砍減信用機構，而應積極擴大信用規(guī)模，加強管理，幫助資不抵債的金融機構提高資產(chǎn)質量，在發(fā)展中解決問題，否則大量問題集中爆發(fā)，就會動搖信心。

　　7.在微觀機制上，由于國有企業(yè)行為市場化改革相對滯后，還不善于根據(jù)消費結構和市場的變化尋找自己新的投資熱點，形成不了有效投資。因此對新經(jīng)濟增長點的帶動不明顯，在國民經(jīng)濟中的主導作用發(fā)揮不出來，于是，與國有企業(yè)關聯(lián)強的非國有企業(yè)也因此處境艱難，再加上非國有企業(yè)缺乏足夠的信貸支持、嚴格限制用地以及諸多的行業(yè)準入限制、物價下跌，致使民間投資主體的發(fā)育受到制約，民間投資不振則成為一種必然現(xiàn)象。從而使目前啟動經(jīng)濟變成了政府的“孤軍作戰(zhàn)”和財政的“獨木撐天”。

　　二、刺激景氣的思路

　　基于國際形勢的變化和我國經(jīng)濟發(fā)展的新階段，擴大內(nèi)需將是我國經(jīng)濟發(fā)展的一項長期性政策。如何啟動內(nèi)需，需要采取多管齊下、標本兼治的措施。治本的辦法是：財政政策、貨幣政策和結構調整政策相結合，政策上的外部刺激和培育經(jīng)濟的內(nèi)生增長能力相結合，宏觀上對民間投資的啟動和微觀機制的塑造相結合。改革和制度創(chuàng)新仍是第一動力。要不斷深化住房、醫(yī)療、教育、社會保障和企業(yè)制度改革，健全市場經(jīng)濟體制和運行機制，完善宏觀調控體制和政策體系。目前刺激投資和消費可選擇的政策取向應該是：

　　1.適時開征利息稅。這不僅可以增加幾百個億的財政收入，用于支持農(nóng)業(yè)和城鎮(zhèn)低收入家庭，而且可以發(fā)揮出財政政策和貨幣政策結合點的作用，刺激投資和消費，在一定程度上調節(jié)分配不公和彌補當前個人所得稅的缺陷，其作用要大于降息。難點在于，政府壓力較大，需要引導廣大人民群眾樹立消費也是愛國的理念，必須輿論先行，取得理解。如果今年6月10日的大幅度降息仍然起不到明顯的刺激作用， 可考慮果斷開征利息稅。

　　2.一般來講，所有的增稅措施都會對納稅人產(chǎn)生收入減少的政策效果，會抑制投資和消費。因而，開征遺產(chǎn)稅和贈與稅則要十分慎重。在市場經(jīng)濟體制條件下，這兩個稅種遲早是要開征的，但目前開征可能適得其反，有可能促使居民為了給后代留下足夠多的遺產(chǎn)，進一步減少即期消費，增加儲蓄。同時也萬不可將利息稅和遺產(chǎn)稅、贈與稅同時出臺。

　　3.抓住機會，不失時機地實行利率市場化。通過理順利率體系，可以緩解中小企業(yè)融資難和銀行經(jīng)營難的問題。

　　4.改革對商業(yè)銀行的考核指標，變不良資產(chǎn)考核為利潤考核，促使銀行經(jīng)營由目前的側重安全性做到安全性、流動性和效益性的統(tǒng)一。同時，作為促進商業(yè)銀行增加信貸的配套措施，可以考慮再下調準備金存款利率。

　　5.研究支持中小企業(yè)發(fā)展的新政策。一是建議將推進小城鎮(zhèn)建設政策和發(fā)展第三產(chǎn)業(yè)政策統(tǒng)籌規(guī)劃；二是建議利用去年8 月份停辦財政信用后財政收回的資金和部分銀行資金，建立中小企業(yè)發(fā)展基金，支持中小企業(yè)的發(fā)展壯大；三是實施投資減免稅的政策。

　　6.迅速扭轉通貨緊縮，同時防止通貨膨脹。通貨緊縮對經(jīng)濟的危害絕不亞于通貨膨脹，而且比通貨膨脹更難治理。當前必須迅速采取得力措施制止物價的持續(xù)下跌。不然，民間投資信心將喪失殆盡，還會有更多的企業(yè)破產(chǎn)倒閉，失業(yè)增加，局面將不可收拾。反思去年開始實施的擴張性財政政策，其作用雖然有所顯現(xiàn)，但并不十分理想。主要原因在于：一是財政投資的直接帶動能力畢竟有限，其貼息的杠桿作用沒有得到利用和發(fā)揮；二是沒有基礎貨幣的擴張相配合，財政的單方面擴張可能因“擠出效應”而沒有多大的放大作用。為此，建議由政策性銀行向中央銀行借款，專項用于支持農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化、小城鎮(zhèn)建設、大城市地鐵建設、環(huán)境保護、農(nóng)村電網(wǎng)改造、農(nóng)田水利建設和扶植出口等。以期物價保持一個適當水平。政策性銀行向央行借款可以不還，以當年的貨幣發(fā)行平衡了事。但是，一旦物價漲幅達到3％時，則要迅速制定預案， 當達到5％時， 就要由財政用其收入或采取發(fā)債的方式向政策性銀行注資，再由政策性銀行償還央行借款，以減少貨幣發(fā)行，抑制物價。這并不違背《財政法》和《央行法》，還可以有效地發(fā)揮出財政政策的穩(wěn)定器作用。

　　7.住房改革應賣與租并行。只賣不租恐怕不現(xiàn)實。對于買得起的，國家就賣；對于買不起的，就仍用租的辦法。問題的關鍵，一是要提高房租，并且至少提高到成本水平，變暗補為明補，讓買房的也感覺不吃虧；二是堅決把過高的房價降下來。否則，房改必然受阻。同時，房改面要足夠寬，避免有的改有的不改，要制造一個公平的房改環(huán)境，迅速把陷于停頓的房改推動起來。

　　8.消費是收入的函數(shù)，收入是消費的主要解釋變量。目前通過增加工資收入刺激消費有其現(xiàn)實意義。一是增加工資必須與房改、醫(yī)療改革等有效結合起來，要保證使工資新增加部分用于即期消費，而不是增加儲蓄；二是工資增加額不能太少，對于某些地方財政有困難不能兌現(xiàn)新增工資的，可以通過財政轉帳的方式，直接沖抵購房交款或計入養(yǎng)老帳戶。

　　9.早日實現(xiàn)國有股和法人股的上市流通。這不僅對于國有經(jīng)濟的戰(zhàn)略性重組、搞好國有經(jīng)濟有積極意義，而且也是增強經(jīng)濟活力，吸引民間投資的有效方式之一。國有資產(chǎn)不上市、不流通，資產(chǎn)重組就不可能。另外，值得注意的是，在內(nèi)需不振和通貨緊縮的情況下，不論股市多么低迷，政府也不能托市。因為托市后的股市繁榮，有可能使物質生產(chǎn)部門和商品流通部門的資金流出，在某些局部產(chǎn)生通貨緊縮效應，損害實物經(jīng)濟的增長，并蘊藏著風險。

　　10.為緩解內(nèi)需壓力，還必須積極刺激擴大出口。 在實現(xiàn)出口產(chǎn)品零稅率問題上，與其分步實施，不如一步到位。實行零稅率，表面看可能減少財政收入，實際上可能在經(jīng)濟規(guī)模擴大后帶來財政收入的增加。

　　11.面對房改、醫(yī)改、教改和養(yǎng)老等方面的改革， 在具體實施方案不明確的情況下，對傳統(tǒng)思想根深蒂固的我國人民來說，其理性選擇是盡可能多儲蓄，以提高自我保障系數(shù)。為引導增加投資和消費，需制造兩個預期：通脹預期和收入增加預期。制造通脹預期最簡單的方法是酌情調整匯率，人民幣貶值；制造收入增加預期可公布一個收入增加計劃。同時，持續(xù)高強度的、適當?shù)妮浾撔麄髋浜弦埠苤匾�，著力改變�(nèi)藗兊膫鹘y(tǒng)觀念。