財務(wù)信息是企業(yè)會計信息系統(tǒng)通過核算并借助于會計報表等形式的財務(wù)報告表達出來的關(guān)于企業(yè)財務(wù)狀況，企業(yè)經(jīng)營成果的靜態(tài)與動態(tài)的信息。對于上市公司而言，定期按要求對外公布其財務(wù)信息是一項不可推卸的責(zé)任，對于企業(yè)外部的投資者、債權(quán)人而言，這些信息是他們作出理性投資決策的依據(jù)。在整個會計信息系統(tǒng)中財務(wù)信息的披露是最后一個環(huán)節(jié)，其中作為傳播媒介形式起作用的財務(wù)信息的披露方式的正確選擇與否，對于信息披露的有效性，以及披露信息對于信息需求者的有用性直接相關(guān)，本文將論述與此相關(guān)的問題

　　—、上市公司財務(wù)信息披露方式的現(xiàn)狀

　　目前，我國上市公司財務(wù)信息的披露方式有較嚴(yán)格的規(guī)定。1993年國務(wù)院頒布的《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》規(guī)定：“上市公司應(yīng)當(dāng)將要求公布的信息刊登在證監(jiān)會指定的全國性報刊上”，“上市公司在依照前款規(guī)定公布信息的同時，可以在證券交易所指定的地方報刊上公布有關(guān)信息”。1993年中國證監(jiān)會制定的《公開發(fā)行股票公司信息披露細則》（試行）要求：“中期報告完成后，應(yīng)立即向證監(jiān)會報送十份備案，并將不超過四干字的報告摘要刊登在至少一種證監(jiān)會指定的全國性報刊上。同時將中期報告?zhèn)渲糜诠舅诘?，掛牌交易及其網(wǎng)點，以供投資公眾查閱”。年報的披露也大體相同。另外對于重大事件公告、臨時報告（含財務(wù)信息）的處理與年報相同，主要采用報刊這一新聞媒介來進行披露。

　　剛剛實施的《中華人民共和國證券法》第三章證券交易第三節(jié)持續(xù)信息公開第六十四條規(guī)定：“依照法律、行政法規(guī)規(guī)定必須作出的公告，應(yīng)當(dāng)在國家有關(guān)部門規(guī)定的報刊上或者在專項出版的公報上刊登，同時將其置備于公司住所、證券交易所，供社會公眾查閱。”這是我國通過證券業(yè)最高權(quán)威的法規(guī)作出的關(guān)于信息披露方式的規(guī)定，財務(wù)信息披露也在規(guī)范之列。

　　綜上所查，可以作出如下判斷，現(xiàn)行財務(wù)信息的主流披露方式是報刊披露，盡管我們也能通過廣播、電視以及交易網(wǎng)絡(luò)獲得上市公司的財務(wù)信息，實際上，我們通常獲得的較為完整的上市公司的財務(wù)信息都是從報刊查閱來的。這種選擇有其現(xiàn)實的理由，首先，當(dāng)今報刊的發(fā)行尤其是日報發(fā)行，傳播速度較快，傳播面廣，有一定的信息容量；其次，通過郵政服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，投資公眾通過報刊獲取財務(wù)信息很方梗，取得成本也低；再次，報紙通過印刷術(shù)傳播現(xiàn)行的文本式和表格式報告清晰、準(zhǔn)確，保真度較高；最后，它符合人們生活中閱讀獲取信息的習(xí)慣，下表給出了主要傳媒的披露性能測試情況。

　　媒體　保真度　速度　覆蓋面　接收　日?！∶襟w　分析　信息量成本　習(xí)慣　語言

　　廣播　　　中　快　　大　　　低　　符　　　較豐富　不便　中

　　電視　　　高　快　　大　　　中　　符　　　豐富　　不便　中

　　報刊雜志　高　快＊　大　　　低　　符　　　不豐富　較便　中

　　交易網(wǎng)絡(luò)　高　快　　小　　　低＊　不符　　不豐富　較便　大

　　電話　　　中　快　　中　　　高　　不符　　不豐富　不便　小

　　傳呼　　　低　中　　中　　　中　　不符　　不豐富　不便　小

　　郵寄　　　高　慢　　大　　　無　　符　　　不豐富　較便　小

　　注：*日報速度較快

　　*使用電腦的學(xué)習(xí)成本

　　可見，報刊披露方式能較好地滿足前文提到的幾項披露性能標(biāo)準(zhǔn)，在實際操作中，它要遠遠優(yōu)于其他媒體，以法規(guī)確認(rèn)這種披露方式有其現(xiàn)實的必然性。然而，現(xiàn)行報刊披露方式有它固有的缺陷：①時效性仍然不太理想，離所謂的“即時信息”還差的很遠；②在可接受性上，傳統(tǒng)文本、表格式的財務(wù)報告對于投資者而言，尚不能直接使用。真正決策有用的信息還要再加工。通過報刊資料，再利用分析工具如軟件加工信息，很費事，其中的手工作業(yè)和數(shù)據(jù)的搜尋與重復(fù)輸入并不便利；③報刊的信息載量有限，帶來上市公司信息披露的先后之差，人為造成炒作，多家公司的財務(wù)指標(biāo)也不易同時取得，不利于投資者準(zhǔn)確地作出判斷，影響市場透明度；④傳播形式比較單調(diào)，不具有豐富的圖文、音頻和視頻效果，缺乏多媒體的豐富的信息表達語言。報刊披露方式的這些缺陷，將導(dǎo)致現(xiàn)實采用披露效果更好的媒體，而信息技術(shù)、信息網(wǎng)絡(luò)化為財務(wù)信息披露方式創(chuàng)新提供了技術(shù)支持。

　　在美國，因特網(wǎng)技術(shù)已為市場所廣泛利用，鑒于信息技術(shù)對于公司的信息披露以及籌資、交易市場所產(chǎn)生的影響，美國證監(jiān)會已做出了反應(yīng)。1984年，美國證監(jiān)會開始制定一項試驗性的計劃：要求公司所披露的信息以電子文本送證監(jiān)會備案?，F(xiàn)在美國國內(nèi)絕大多數(shù)公司都以電子文本向證監(jiān)會的EDGAR系統(tǒng)（電子數(shù)據(jù)收集、分析與檢索系統(tǒng)）報送資料。1995年10月，證監(jiān)會發(fā)布了一項解釋性公告，以指導(dǎo)市場參與者使用電子媒體實現(xiàn)信息披露的責(zé)任和義務(wù)，還提供了一份特定監(jiān)管地區(qū)指南。公告允許使用電子媒體并將這種方式與所報送的紙質(zhì)信息同等對待。從1995年起，開始要求所規(guī)定的公司用磁盤、光盤或計算機網(wǎng)絡(luò)接口向 EDGAR系統(tǒng)提交通用財務(wù)報告，而EDGAR系統(tǒng)又與Internet連接，使每個能夠進力、Internet的用戶都能十分便捷地獲取信息。1996 年7月，證監(jiān)會公布了一項關(guān)于修訂證券法中注冊與信息披露條款的公告，征求改革意見，允許對1933年誕生的聯(lián)邦證券法的框架加以改進，以充分適應(yīng)技術(shù)進步帶來的變化。

　　但是，新技術(shù)的應(yīng)用還在探索階段，接觸這種技術(shù)的公司和投資者還不廣，許多大公司利用因特網(wǎng)向公眾披露如經(jīng)營總體情況和財務(wù)信息時，也只是將所需披露的信息粘貼在網(wǎng)頁上。按證券法披露信息，絕大多數(shù)公司還是用紙制媒體文件，因特網(wǎng)仍不能取而代之。

　　展望未來的信息技術(shù)的發(fā)展，縱觀信息技術(shù)相當(dāng)發(fā)達的美國信息披露方式的動態(tài)，我們認(rèn)為，未來的財務(wù)信息主流披露方式-網(wǎng)上披露已經(jīng)初見端睨，從現(xiàn)在開始探索、嘗試開發(fā)構(gòu)建這一披露方式，是有積極意義的。

　　二、網(wǎng)上披露財務(wù)信息的基本框架構(gòu)想

　　1.監(jiān)管。未來的財務(wù)信息披露方式如果采用網(wǎng)上披露方式，證券監(jiān)督管理部門可通過一定的廣域網(wǎng)如INTERNET、（CHINANET建立專門監(jiān)管網(wǎng)站，設(shè)置專門的披露主頁，管理服務(wù)于信息披露的網(wǎng)上資源。在披露主頁上，采用網(wǎng)絡(luò)新聞等形式供上市公司注冊、披露中報和年報等財務(wù)信息，并進行規(guī)范化管理。在一個較為完整的網(wǎng)上披露信息的框架中，信息披露監(jiān)管是一項非常重要的內(nèi)容，它主要應(yīng)由以下幾個方面來構(gòu)成：

　?。?）監(jiān)管者：《證券法》賦予監(jiān)管權(quán)的證券管理部門，一般為證監(jiān)會。

　?。?）監(jiān)管目標(biāo)：在證券法規(guī)所賦于的監(jiān)管權(quán)下，在構(gòu)建、推廣以及維護以網(wǎng)上披露方式為主的信息披露框架上，為維護披露秩序和披露效率作出最大程度的努力，以此來增強市場信息的透明度，以期最大程度地實現(xiàn)有效市場。

　?。?）監(jiān)管內(nèi)容：①從技術(shù)上和制度上構(gòu)建一個較為完整的網(wǎng)上信息披露的框架；②做好這個披露框架的宣傳工作，使信息的供給者和需求者都熟悉這個框架資源，如通過披露主頁介紹披露框架，通過網(wǎng)絡(luò)或其他媒體向廣大投資者提供披露網(wǎng)址；③就網(wǎng)上披露方式作出一系列技術(shù)性以及規(guī)范性的指南，如供披露用的網(wǎng)頁、網(wǎng)址和管理，披露的電子會計報表的協(xié)議格式，網(wǎng)頁制作的法定格式及其創(chuàng)意度的說明，還有網(wǎng)上CPA的審計要求，以及中報和年報上網(wǎng)披露的時間等規(guī)定，這些信息可以公布在披露主頁，也可通過其他媒體傳播給信息披露的所有參與方；④對于網(wǎng)上信息的安全性作出保障，采取相應(yīng)措施，減少、消除網(wǎng)上披露的風(fēng)險（如披露資料被篡改，存在誤導(dǎo)信息等）；⑤與供給者、需求者或消費者進行溝通，為優(yōu)化披露方式作出努力。

　　2.供給。

　?。?）供給主體：凡是要對外披露財務(wù)信息的上市公司都是網(wǎng)上財務(wù)信息的供給者，按照證券監(jiān)管部門的披露框架在規(guī)定的時間提供規(guī)范的網(wǎng)上披露的財務(wù)信息。

　?。?）提供內(nèi)容：企業(yè)會計電算化的最終成果是產(chǎn)生電子介質(zhì)的會計報表等財務(wù)信息，并對這些信息進行進一步網(wǎng)頁化加工，網(wǎng)頁化處理，一要符合有關(guān)規(guī)范，如真實、客觀等原則；二要使這些報表信息具有便于分析的動態(tài)格式，即能達到數(shù)據(jù)的可下載、可移植、可分析性而采用的符合一定協(xié)議標(biāo)準(zhǔn)的電子報表格式如 HTML格式；三要加入較為豐富的多媒體語言，從既可視又可聽方面使信息傳播的形式多樣化。最后，由網(wǎng)上CPA進行審計，才能成為可供網(wǎng)上披露的財務(wù)信息產(chǎn)品。

　　（3）提供方式：上市公司供給網(wǎng)上披露的財務(wù)信息有兩種途徑，一是公司組織內(nèi)部有關(guān)人員進行加工；二是委托有關(guān)的軟件公司來加工這些須符合網(wǎng)上披露規(guī)范的網(wǎng)頁財務(wù)信息。這樣才能生產(chǎn)出公司可在法定的網(wǎng)頁上披露的制作準(zhǔn)確、客觀、公允，又不失精美、多彩的多媒體界面的財務(wù)信息。這種網(wǎng)頁的制作，必須要有精通會計、計算機等多方面知識的人才的協(xié)調(diào)工作才能完成。上市公司把這些財務(wù)信息成品，通過網(wǎng)絡(luò)傳輸?shù)奖O(jiān)管網(wǎng)站接受審批，進行注冊，最后得到一定的網(wǎng)上空間，在規(guī)定時間，其財務(wù)報告便出現(xiàn)在監(jiān)管網(wǎng)站披露主頁或企業(yè)獨立網(wǎng)站主頁的財經(jīng)公告欄中。

　　3.消費。

　　（1）消費主體：凡是需要上市公司財務(wù)信息的需求者都能成為這些網(wǎng)上財務(wù)信息的消費者，因為財務(wù)信息的披露是面向證券市場所有的參與者的。

　?。?）消費對象：對于提供在特定網(wǎng)址上的上市公司的財務(wù)信息實施使用行為，使用其中的圖文資料以及視頻和音頻資料，以這些多樣的公司財務(wù)信息作為采取決策的依據(jù)，這些財務(wù)信息即是消費的對象。

　?。?）消費方式：投資者等信息的需求方可以隨時按監(jiān)管網(wǎng)站提供的網(wǎng)址，按一定的訪問權(quán)限在有關(guān)的網(wǎng)頁上瀏覽各上市公司的財務(wù)報告，可以對網(wǎng)頁上的財務(wù)信息進行查詢、分析以及對感興趣的財務(wù)資料進行下載，瀏覽器以及有關(guān)配套的財務(wù)分析工具使得這些工作極其方便。在網(wǎng)絡(luò)上消費這些企業(yè)的財務(wù)信息產(chǎn)品會成為未來社會消費財務(wù)信息的主流方式，未來充分發(fā)達與充分普及的信息技術(shù)，會使得這種消費上市公司財務(wù)信息成為投資者日常之必需，消費成本也很低。

　　三、財務(wù)信息網(wǎng)上披露方式的特征構(gòu)想

　　1.其傳播高度保真。現(xiàn)代信息技術(shù)使得披露的質(zhì)量極高，傳播誤差極小。

　　2.其傳播極其快捷，范圍更廣。在信息高速公路上，財務(wù)信息傳播可以瞬間完成。網(wǎng)絡(luò)終端到哪里，網(wǎng)上的財務(wù)信息就可以瞬間到哪里。對投資者而言，所有的上市公司“遠在天涯”，而他們所披露的財務(wù)信息卻“近在咫尺”，這才是名符其實的“即時信息”。

　　3.界面逼真，易于理解。未來的財務(wù)信息是具有多媒體特征的信息。區(qū)別于傳統(tǒng)意義上的單調(diào)的表格與文字等報表，它除了數(shù)字與文字資料外，還有語音說明、生動的圖像、公司介紹，重大財務(wù)活動可以采用視頻新聞的形式，一目了然。網(wǎng)頁制作商可以在企業(yè)會計電算化加工的財務(wù)信息的角本的基礎(chǔ)上，制作出多媒體的網(wǎng)頁信息，可聽可視。

　　4.財務(wù)分析極其方便。網(wǎng)上的財務(wù)信息不是簡單的純文本意義上的傳統(tǒng)財務(wù)信息，它應(yīng)是特定協(xié)議標(biāo)準(zhǔn)格式如超文本格式 （HTML的電子報表，所有數(shù)據(jù)，只要點擊都可以被隨意移植利用。網(wǎng)上的電子報表按照一定的協(xié)議標(biāo)準(zhǔn)格式編制，目的是為了能有相配套的財務(wù)分析軟件把這些電子數(shù)據(jù)按你所設(shè)想的分析方法或直接采用網(wǎng)絡(luò)所提供的財務(wù)分析軟件加工出你想要的信息，這好比是餐館既提供飯萊又提供使于進餐的餐具，這是傳統(tǒng)披露方式所做不到的。在整個披露網(wǎng)絡(luò)上，如果要作比較分析，便可以便利、迅速地調(diào)入公司的同期或者歷史的財務(wù)資料，或其他同行資料，表中某一數(shù)據(jù)連結(jié)著其他相關(guān)數(shù)據(jù)，可以按需要調(diào)出，也可按訪問權(quán)限使用。它超越了傳統(tǒng)披露方式的分析在技術(shù)上、便利性上的局限。

　　5.當(dāng)上網(wǎng)成為人們的日常生活不可或缺的部分時，通過網(wǎng)絡(luò)獲取財務(wù)信息的成奉不會成其為問題，實施消費幾乎也不受時間限制，它的服務(wù)是全日制的。只要擁有或者找到一臺上網(wǎng)的電腦，就可以攫取所需要的全部財務(wù)信息，對于大小投資者，其在獲取信息的能力上沒有什么根本性差別。

　　6.網(wǎng)上廣闊的空間足以為所有的上市公司在同一時刻公布中報、年報，這給予投資者等信息需求方帶來的便利性、信息的充分性是不可估量的，它使得公司與其利害關(guān)系方的信息變得通暢，極大程度地配合所披露的信息本身增強了市場的透明度。

　　7.通過披露網(wǎng)絡(luò)，投資者、公司以及投資者之間，聯(lián)系與溝通十分方便。這種超越空間的網(wǎng)上雙向交流，財務(wù)等方面的公司信息會變得更加暢通，有利于增進市場的透明度。

　　以上構(gòu)想的網(wǎng)上披露方式具有的諸多特征，將使得財務(wù)信息披露超越現(xiàn)有披露方式的障礙，使公司財務(wù)信息暢通無阻地披露給信息需求者。

　　四、需要做的工作

　　l.積極探索網(wǎng)上披露方式，嘗試構(gòu)建一個網(wǎng)上信息披露框架。一靠摸索，靠計算機領(lǐng)域、證券領(lǐng)域以及會計領(lǐng)域的專家學(xué)者，共同探討、開發(fā)這個框架，二要借鑒美國等發(fā)達國家的已有經(jīng)驗，結(jié)合他們現(xiàn)有的信息技術(shù)條件，研究它的最新披露動態(tài)及其相關(guān)技術(shù)和規(guī)范；

　　2.積極從軟件上和硬件上創(chuàng)造條件，使新的財務(wù)信息披露方式成為現(xiàn)實，鼓勵在現(xiàn)有的技術(shù)條件下，開發(fā)此類軟件，利用現(xiàn)有網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的成果，鼓勵上市公司嘗試這種新的披露方式作為主流披露方式的有益的輔助。

　　3.當(dāng)這一披露方式被一定程度地采用并形成一定影響時，證券監(jiān)管部門宜出臺一些管理規(guī)范以及指南，鼓，勵和規(guī)范新的財務(wù)信息披露方式。當(dāng)然，如果網(wǎng)上披露方式已產(chǎn)生廣泛影響時，即為絕大多數(shù)上市公司所接受時，宜通過具體會計準(zhǔn)則來規(guī)范披露信息的生產(chǎn)，并最終在《證券法》及相關(guān)信息披露法規(guī)中確認(rèn)這一披露方式的主流地位。

　　五、結(jié)論

　　在結(jié)束本文時，筆者擬作出如下結(jié)論

　　○財務(wù)信息披露方式的選擇有一定的標(biāo)準(zhǔn)，可以從保真性、及時性、便于接收以及易于理解等幾個方面來考察，不同媒體披露性能存在差異。

　　○主流披露方式由證券法規(guī)確認(rèn)，實際操作中也有其他輔助方式并存。信息主流傳播媒體支持著財務(wù)信息主流披露方式。

　　○從現(xiàn)實角度看，當(dāng)今的報刊披露合理地居于財務(wù)信息披露方式的主流地位，從發(fā)展的角度看，在未來其主流地位必將為具有強大優(yōu)勢的網(wǎng)上披露方式所取代。

　　○及時、合理地確認(rèn)新的財務(wù)信息披露方式，有利于實現(xiàn)更好的披露效果，有利于資本市場的信息暢通，有利于增強市場透明度，極大程度地實現(xiàn)有效市場。有利于合理引導(dǎo)市場資金流向，實現(xiàn)市場資源的優(yōu)化配置。

　　○為實現(xiàn)新的財務(wù)披露方式，我們要做不少工作，包括嘗試在制度上和技術(shù)上構(gòu)建一個網(wǎng)上財務(wù)信息披露的框架，依照框架開展財務(wù)信息披露工作，規(guī)范披露行為。

　　○新的財務(wù)信息披露方式會帶來相關(guān)方面的現(xiàn)實的影響并提出新的或更高的要求，在構(gòu)架披露框架時必需要考慮到這些影響與新的要求，以此規(guī)范未來的發(fā)展方向。