「摘要」本文系統(tǒng)研究了在經(jīng)濟(jì)全球化、信息化、金融化背景下非銀行金融機(jī)構(gòu)——財(cái)務(wù)公司的發(fā)展趨勢和中國海爾財(cái)務(wù)公司的發(fā)展模式，認(rèn)為集約化金融服務(wù)、集團(tuán)化金融管理、集成化金融支持三位一體；司庫型資金管理、信用型信貸服務(wù)、投行型財(cái)務(wù)顧問三足鼎立；專業(yè)化金融產(chǎn)品、個(gè)性化綜合服務(wù)、供應(yīng)鏈金融延伸三大進(jìn)程，將是中國大型企業(yè)集團(tuán)企業(yè)金融功能與內(nèi)部金融服務(wù)體系構(gòu)建和非銀行金融機(jī)構(gòu)——財(cái)務(wù)公司未來發(fā)展的趨荊莫式和必由之路。

　　「關(guān)鍵詞」非銀行金融機(jī)構(gòu) 財(cái)務(wù)公司 趨勢 模式

　　近20年來，隨著各國金融自由化的不斷推進(jìn)和經(jīng)濟(jì)全球化的迅猛發(fā)展，財(cái)務(wù)公司作為一個(gè)混業(yè)式的非銀行金融服務(wù)機(jī)構(gòu)和大企業(yè)資金司庫和商業(yè)信用管理的金融功能組織，其業(yè)務(wù)領(lǐng)域不斷擴(kuò)展，規(guī)模不斷擴(kuò)大，已經(jīng)成為二十一世紀(jì)的一個(gè)舉足輕重的行業(yè)領(lǐng)域和企業(yè)國際化經(jīng)營管理的重要環(huán)節(jié)。全球500強(qiáng)企業(yè)中有2/3以上都有自己的財(cái)務(wù)公司。美國通用電器每年40％以上的利潤來源于它的財(cái)務(wù)公司，在全世界的所有金融機(jī)構(gòu)中，通用電器財(cái)務(wù)公司的利潤總額僅次于花旗銀行集團(tuán)。海爾集團(tuán)財(cái)務(wù)公司成立兩年多來，資產(chǎn)規(guī)模由20億元上升到40.5億元，增長了近100％；營業(yè)收入近2億元，保持近50％的增長水平；實(shí)現(xiàn)利潤總額累計(jì)達(dá)1.5億元�？傎Y產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)收益率以2.38％和14.43％分別位居行業(yè)排名的第六位和第十位。海爾財(cái)務(wù)公司已形成了以資金集約管理和綜合金融服務(wù)為兩大主線的發(fā)展模式。作為發(fā)展“大公司、大集團(tuán)”戰(zhàn)略的配套措施，財(cái)務(wù)公司在中國也獲得了迅速的發(fā)展（中國財(cái)務(wù)公司協(xié)會，2003）。自1987年中國人民銀行批準(zhǔn)第一家財(cái)務(wù)公司以來，經(jīng)過18年的發(fā)展，截止2004年底，全國境內(nèi)已有75家企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司（含1家外資財(cái)務(wù)公司），資產(chǎn)總額5654億元，凈資產(chǎn)440億元。（中國財(cái)務(wù)公司協(xié)會，2004）在經(jīng)濟(jì)全球化、金融自由化大背景下，同時(shí)構(gòu)建社會金融服務(wù)和企業(yè)內(nèi)部金融服務(wù)兩大體系，為企業(yè)的國際化和全球化戰(zhàn)略提供全方位的金融服務(wù)，是大勢所趨受；對中國來說，人世后，應(yīng)對金融領(lǐng)域的開放而導(dǎo)致的更加激烈的競爭，一方面要提高企業(yè)外部金融機(jī)構(gòu)的服務(wù)水平和國際競爭力；另一方面更重要和更迫切的是要建立健全基于供應(yīng)鏈的企業(yè)內(nèi)部金融服務(wù)體系，培育和完善基于產(chǎn)業(yè)服務(wù)的企業(yè)內(nèi)部金融功能；隨著中國大型集團(tuán)的進(jìn)一步擴(kuò)張和國際化經(jīng)營，財(cái)務(wù)公司的必要性和運(yùn)作空間平臺會越來越大。因此，財(cái)務(wù)公司在中國也必將步入一個(gè)大發(fā)展時(shí)代。

　　然而，由于財(cái)務(wù)公司的產(chǎn)業(yè)和金融的雙重屬性，以及對經(jīng)濟(jì)全球化背景下財(cái)務(wù)公司的地位和作用的認(rèn)識需要一個(gè)過程，因此，在金融領(lǐng)域，人們的視角更多的是集中在銀行、保險(xiǎn)、證券、信托，不會特別關(guān)注財(cái)務(wù)公司；在產(chǎn)業(yè)企業(yè)，人們也尚未對提供內(nèi)部金融服務(wù)的財(cái)務(wù)公司給予足夠的重視。本文試圖從國際財(cái)務(wù)公司的發(fā)展趨勢和中國海爾財(cái)務(wù)公司的發(fā)展模式兩個(gè)角度來透視在經(jīng)濟(jì)全球化、信息化、金融化背景下財(cái)務(wù)公司的發(fā)展趨勢和發(fā)展模式，力圖為中國大型企業(yè)集團(tuán)企業(yè)金融功能與內(nèi)部金融服務(wù)體系構(gòu)建和非銀行金融機(jī)構(gòu)——財(cái)務(wù)公司的發(fā)展模式提供參考。

　　一、集約化金融服務(wù)、集團(tuán)化金融管理、集成化金融支持三位一體

　　1.集約化金融服務(wù)。從發(fā)達(dá)國家的情況看，集約化金融服務(wù)是金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)發(fā)展的重要趨向；集約化經(jīng)營管理是大企業(yè)經(jīng)營管理的核心內(nèi)容。而財(cái)務(wù)公司則是為企業(yè)集團(tuán)的集約化管理提供集約化金融服務(wù)的必備組織形態(tài)。走向國際化和全球化的企業(yè)集團(tuán)將借助財(cái)務(wù)公司的金融、經(jīng)濟(jì)手段（而不是財(cái)務(wù)管理部門的財(cái)務(wù)、行政手段），以資金的集約管理為核心，協(xié)調(diào)集團(tuán)內(nèi)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動，根據(jù)集團(tuán)發(fā)展的需要集中統(tǒng)一配置和管理的資金的流量、存量和增量，調(diào)劑資金余缺并合理引導(dǎo)資金的流向、流這和流量。從而根本改善企業(yè)集團(tuán)的資金結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)并提高資金使用的效果、效率和效益。中國銀監(jiān)會2004年頒布的新的《企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司管理辦法》將財(cái)務(wù)公司的市場定位界定為“以加強(qiáng)企業(yè)集團(tuán)資金集中管理和提高企業(yè)集團(tuán)資金使用效率為目的，為企業(yè)集團(tuán)成員單位提供財(cái)務(wù)管理服務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu)”這就意味著在中國財(cái)務(wù)公司將以提供集約化金融服務(wù)為核心。

　　在中國，海爾財(cái)務(wù)公司的實(shí)踐與國際財(cái)務(wù)公司這一發(fā)展趨勢不謀而合。并且，海爾還形成了“集約化財(cái)務(wù)管理+集約化金融服務(wù)”的獨(dú)特模式。在集約化財(cái)務(wù)管理方面，海爾早在1999年就將原來的財(cái)務(wù)部門從各單位分離出來，并將按職能分工進(jìn)行縱向資金管理的財(cái)務(wù)管理部門，改造為按流程進(jìn)行橫向資金管理的資金管理部門。在集團(tuán)層面將原來的財(cái)務(wù)管理部門改組為“資金流推進(jìn)本部”。下設(shè)“資金流入部”和“資金流出部”，對集團(tuán)財(cái)務(wù)資源進(jìn)行統(tǒng)一配置，對企業(yè)資金進(jìn)行統(tǒng)一管理。這種管理是按資金流程而不是按資金收支進(jìn)行財(cái)務(wù)資源的整合和配置，這就從源頭上解決了財(cái)務(wù)部門之間以及財(cái)務(wù)部門與業(yè)務(wù)部門之間在資金流動和財(cái)務(wù)資源配置上的相互割裂問題，實(shí)現(xiàn)了集約化的財(cái)務(wù)管理；在集約化金融服務(wù)方面，2002年海爾設(shè)立了財(cái)務(wù)公司，并將其定位在“海爾集團(tuán)國際化經(jīng)營的全球金融運(yùn)作中心”。海爾財(cái)務(wù)公司利用金融手段對海爾集團(tuán)企業(yè)資金進(jìn)行統(tǒng)一配置和集約服務(wù)。通過有償調(diào)劑集團(tuán)內(nèi)部企業(yè)資金余缺，優(yōu)化配置集團(tuán)資金資源，激活了集團(tuán)內(nèi)部的閑置和沉淀資金，降低了集團(tuán)外部融資規(guī)模，節(jié)約了大量資金成本，滿足了成員單位產(chǎn)業(yè)發(fā)展過程中的內(nèi)部融資需求，實(shí)現(xiàn)了集團(tuán)對外流動資金的“零”貸款。海爾財(cái)務(wù)公司在成立的兩年以來利用對集團(tuán)內(nèi)人民幣資金的集約管理累計(jì)置換外部貸款人民幣30多億元，向成員單位提供票據(jù)融資累計(jì)近60億元，累計(jì)節(jié)約資金成本約2億多元。

　　為實(shí)現(xiàn)集團(tuán)資金運(yùn)作邊際效益的最大化，實(shí)現(xiàn)資金零占用，進(jìn)一步縮減集團(tuán)資金的體外循環(huán)的規(guī)模，協(xié)助集團(tuán)加強(qiáng)稅務(wù)統(tǒng)一監(jiān)管力度和帳戶管理力度，發(fā)揮財(cái)務(wù)公司金融資源整合作用，海爾財(cái)務(wù)公司搭建了財(cái)務(wù)公司代扣代繳稅款操作平臺。集團(tuán)成員單位清理原國稅繳稅戶，將資金轉(zhuǎn)入財(cái)務(wù)公司一般結(jié)算戶，對成員單位的專項(xiàng)資金進(jìn)行集中管理，與結(jié)算行、客戶形成委托關(guān)系。海爾財(cái)務(wù)公司代扣代繳稅款操作平臺的建立一方面方便納稅人（開戶單位）繳納稅款，由財(cái)務(wù)公司一頭對外，。提升辦稅效率和服務(wù)質(zhì)量，進(jìn)一步完善集團(tuán)稅務(wù)工作的宏觀操作和管理；同時(shí)實(shí)現(xiàn)對集團(tuán)單位帳戶的進(jìn)一步整合，規(guī)避稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)；另一方面實(shí)現(xiàn)資金零在途，進(jìn)一步縮減集團(tuán)資金的體外循環(huán)的規(guī)模，實(shí)現(xiàn)了集團(tuán)資金運(yùn)作效益的最大化。

　　2.集團(tuán)化金融管理。經(jīng)濟(jì)全球化和金融自由化背景下，一方面，從規(guī)模經(jīng)濟(jì)和資金效率的角度需要集團(tuán)化的金融管理；另一方面，從資金控制風(fēng)險(xiǎn)管理和抵御金融風(fēng)險(xiǎn)角度也對集團(tuán)化金融管理提出了更高的要求。這時(shí)候，在大企業(yè)內(nèi)部只有一個(gè)與金融市場對接的專業(yè)化的金融機(jī)構(gòu)運(yùn)用專業(yè)化、系列化的金融工具才能完成集團(tuán)化金融管理的使命。從跨國公司的實(shí)踐和趨勢看，擔(dān)當(dāng)這一使命的，一是財(cái)務(wù)公司；二是金融控股公司。

　　海爾控股了青島商業(yè)銀行、長江證券、鞍山信托等金融機(jī)構(gòu)，合資組建了海爾紐約人壽保險(xiǎn)，但尚未形成金融控股公司對金融運(yùn)作進(jìn)行集團(tuán)化管理。不過，海爾財(cái)務(wù)公司的設(shè)立及其在金融管理的卓有成效的創(chuàng)新，已經(jīng)邁出了集團(tuán)化金融管理的重要步法。比如，海爾集團(tuán)目前擁有10多家獨(dú)立進(jìn)出口經(jīng)營權(quán)的公司，各公司獨(dú)立核算，自主收付匯，外匯資金余缺、幣種不均，但由于現(xiàn)行的外匯管理政策限制，成員單位之間無法實(shí)現(xiàn)外匯資金的劃轉(zhuǎn)，致使集團(tuán)內(nèi)部外匯資金余缺、幣種調(diào)劑過程中產(chǎn)生大額的匯兌損失。并且許多情況是“創(chuàng)匯”與“用匯”不屬于同一法人單位。這樣，海爾集團(tuán)進(jìn)出口業(yè)務(wù)的結(jié)算成本主要表現(xiàn)在“費(fèi)率”“利率”和“匯率”三個(gè)方面，其中由于集團(tuán)進(jìn)行流程再造，內(nèi)部市場職功能的劃分不同，形成了在集團(tuán)內(nèi)部以一個(gè)產(chǎn)業(yè)公司辦理集中出口，以一個(gè)貿(mào)易公司辦理集中進(jìn)口典型的國際收支兩條線的業(yè)務(wù)操作模式。每年形成的大額匯兌成本問題是長期以來困擾公司降低國際結(jié)算成本的瓶頸。如何在集團(tuán)內(nèi)部規(guī)避匯兌成本成為財(cái)務(wù)公司國際業(yè)務(wù)的重點(diǎn)研究課題。經(jīng)有關(guān)部門批準(zhǔn)，海爾集團(tuán)授權(quán)海爾集團(tuán)財(cái)務(wù)有限責(zé)任公司作為外匯資金集合管理的操作主體，負(fù)責(zé)集團(tuán)內(nèi)部納入試點(diǎn)范圍內(nèi)的成員單位的外匯資金的集合管理，即內(nèi)部以財(cái)務(wù)公司作為集團(tuán)統(tǒng)一外匯賬戶，外部依托外匯專業(yè)銀行，開展集團(tuán)內(nèi)部的外匯資金劃撥以及對外的統(tǒng)一收付業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)集團(tuán)外匯資金的集中收付和集合管理，突破了原有的禁止境內(nèi)單位之間以外幣資金相互結(jié)算的外匯管理政策限制，實(shí)現(xiàn)了集團(tuán)內(nèi)部各成員單位之間外匯資金的余缺、幣種調(diào)劑的重大突破。

　　3.集成化金融支持。國內(nèi)外財(cái)務(wù)公司從其誕生那天起就帶有混業(yè)色彩，因此，在金融混業(yè)經(jīng)營和金融集團(tuán)全能化以及產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的日趨融合的背景下，財(cái)務(wù)公司必將充分發(fā)揮其混業(yè)經(jīng)營和綜合金融服務(wù)的優(yōu)勢，單獨(dú)或聯(lián)合其他金融機(jī)構(gòu)為企業(yè)集團(tuán)提供集成化金融支持。集成化金融支持，一是有利于資源優(yōu)化配置，使得金融業(yè)的各種業(yè)務(wù)互相滲透、互相融合。從而促進(jìn)資金的有效合理流動，并促進(jìn)資金高效率地向投資轉(zhuǎn)化；二是能夠?yàn)榭蛻籼峁┤�方位最佳服�?wù)，既有利于企業(yè)的發(fā)展，又有利于增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)綜合競爭能力，使財(cái)務(wù)公司在企業(yè)國際化發(fā)展中發(fā)揮更大作用；三是有利于降低金融機(jī)構(gòu)金融風(fēng)險(xiǎn)和企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，一方面，金融服務(wù)集團(tuán)的業(yè)務(wù)多樣化可以分散金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，從而降低其金融風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，集團(tuán)化財(cái)務(wù)面對集團(tuán)化金融可以降低集團(tuán)財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)，從而降低其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

　　在這方面做的比較出色的是GE金融服務(wù)公司。1978年GE金融服務(wù)公司的資產(chǎn)僅為50億美元，凈利潤只有6700萬美元。而2002年這一資產(chǎn)擴(kuò)展到4890億美元，凈利潤增加到46億美元。金融業(yè)務(wù)已經(jīng)成為GE集團(tuán)快速、高效增長的主要源泉，被譽(yù)為GE的利潤增長機(jī)器。目前，GE金融服務(wù)公司主要有四大業(yè)務(wù)板塊：一是商業(yè)金融：資產(chǎn)1960億美元，包括航空租賃、健康保健租賃、設(shè)備租賃、工業(yè)企業(yè)融資、商業(yè)企業(yè)融資、房地產(chǎn)融資、項(xiàng)目融資等；二是消費(fèi)者金融：資產(chǎn)780億美元，包括信用卡服務(wù)、全球消費(fèi)者信貸；三是保險(xiǎn)業(yè)務(wù)：資產(chǎn)1870億美元，包括金融擔(dān)保、融資擔(dān)保保險(xiǎn)、雇主再保險(xiǎn)、抵押保險(xiǎn)等；四是交通設(shè)備管理：資產(chǎn)250億美元，包括卡車租賃、鐵路車輛服務(wù)、客車服務(wù)、組合房服務(wù)、歐洲設(shè)備管理等。其中，商業(yè)金融和消費(fèi)者金融仍是快速增長的領(lǐng)域，是GE進(jìn)一步拓展的重點(diǎn)，而保險(xiǎn)業(yè)務(wù)和交通設(shè)備管理業(yè)務(wù)則因成長潛力不大將被整合、收縮或逐步退出。鑒于金融服務(wù)公司的資產(chǎn)份量和盈利貢獻(xiàn)，杰夫。伊梅爾在接任GE集團(tuán)董事長后不久就改組了金融服務(wù)公司的管理體制，將其四大板塊納入集團(tuán)公司的直屬管理，并由其直接領(lǐng)導(dǎo)。目前，金融服務(wù)公司依然擁有法人地位，主要作為融資平臺為四大業(yè)務(wù)板塊提供資金保障，而具體業(yè)務(wù)由四大業(yè)務(wù)板塊企劃并執(zhí)行。

　　海爾集團(tuán)目前已經(jīng)擁有銀行、證券、保險(xiǎn)人壽、信托等金融板塊，涉及各金融主要業(yè)務(wù)，已經(jīng)是一家多元型控股公司。2002年，海爾集團(tuán)成立海爾財(cái)務(wù)公司之初，將財(cái)務(wù)公司的長期目標(biāo)定位于成為海爾集團(tuán)國際化經(jīng)營的全球金融運(yùn)作中心。從發(fā)展趨勢看，海爾集團(tuán)有可能也有必要以財(cái)務(wù)公司為平臺，統(tǒng)一對集團(tuán)所屬的金融子公司進(jìn)行管理，讓財(cái)務(wù)公司充當(dāng)金融控股公司的角色。一旦監(jiān)管方面放開限制，允許設(shè)立金融控股公司，海爾財(cái)務(wù)公司有可能在較短時(shí)間內(nèi)向金融控股公司過渡。海爾集團(tuán)如果以財(cái)務(wù)公司為出發(fā)點(diǎn)向金融控股公司邁進(jìn)，將是在中國目前監(jiān)管環(huán)境下一種可行而且有效的金融子公司整合之道，這也是國際上許多財(cái)務(wù)公司的發(fā)展之路。

　　二、司庫型資金管理、信用型信貸服務(wù)、投行型財(cái)務(wù)顧問三足鼎立

　　1.司庫型資金管理。近年來，許多大企業(yè)實(shí)行司庫（Treasury）管理下的內(nèi)部結(jié)算中心模式。這一模式要求全集團(tuán)余缺的資金頭寸全部集中于總部的資金中心，由總部資金中心統(tǒng)一調(diào)配管理資金的流動性和幣種缺口。司庫負(fù)責(zé)資金頭寸的調(diào)度，主要是擔(dān)負(fù)流動性風(fēng)險(xiǎn)管理和市場風(fēng)險(xiǎn)管理的職能；結(jié)算中心負(fù)責(zé)將各個(gè)業(yè)務(wù)單元的資金集中管理，通過內(nèi)部賬戶對沖或銀行體系對交易統(tǒng)一結(jié)算。這種模式對于那些資金密集型、日常資金流動頻繁的企業(yè)具有特別的意義，第一，它作為資金的提供者，內(nèi)部的短期信用功能可以減少甚至消除外部融資的需求，調(diào)劑內(nèi)部資金的盈余和短缺，既幫助提高資金效率，有效地防范風(fēng)險(xiǎn)，節(jié)約交易成本和清算成本，最終提高集團(tuán)和企業(yè)效益；另一方面它可以通過利率彈性、信用額度等手段監(jiān)控和促進(jìn)各個(gè)業(yè)務(wù)單元的經(jīng)營，且至少從理論上講集團(tuán)公司總部有權(quán)增加或削減業(yè)務(wù)單元；第三，內(nèi)部資金市場具有信息優(yōu)勢，業(yè)務(wù)單元不能輕易地向總部隱瞞情況。遇到問題時(shí)，集團(tuán)公司總部還有可能提供管理咨詢的幫助。

　　為了提高資金使用效率，加強(qiáng)資金司庫管理，集中地評估、控制和化解風(fēng)險(xiǎn)，降低資金成本，近年來，許多跨國集團(tuán)公司通過自己的財(cái)務(wù)公司與國際銀行聯(lián)手開發(fā)了“現(xiàn)金總庫（Cash Pooling）”資金管理模式，統(tǒng)一調(diào)撥集團(tuán)的全球資金，最大限度地降低集團(tuán)持有的凈頭寸。集團(tuán)公司或集團(tuán)財(cái)務(wù)公司是管理現(xiàn)金集合的龍頭。母公司按不同的貨幣在銀行開立集合總帳戶（Nostm account/Master account）。每種貨幣一般只選擇一家銀行，區(qū)域總部或財(cái)務(wù)公司與各分公司分別按本外幣在指定帳戶行的當(dāng)?shù)胤中虚_立集合子帳戶。區(qū)域總部或財(cái)務(wù)公司和分公司還各自在母公司開立內(nèi)部結(jié)算帳戶，區(qū)域總部或財(cái)務(wù)公司代理母公司管理該地區(qū)分公司的現(xiàn)金集合庫。現(xiàn)金集合通過劃轉(zhuǎn)銀行集合帳戶資金并進(jìn)行集團(tuán)內(nèi)部結(jié)算帳戶的借貸賬務(wù)處理。由于收款付款須經(jīng)過相應(yīng)貨幣的總帳戶，集團(tuán)各家分公司不同幣種的資金頭寸都納入了相應(yīng)貨幣的現(xiàn)金集合庫。使母公司按貨幣統(tǒng)一了現(xiàn)金流，掌握著全球分公司各種貨幣的收付結(jié)算，從而高度集中了集團(tuán)的資金頭寸，直接控制著各貨幣的頭寸凈額。同時(shí)，為了規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，還根據(jù)市場波動，隨時(shí)調(diào)整頭寸貨幣份額，并運(yùn)用各種衍生金融工具對沖風(fēng)險(xiǎn)、保值現(xiàn)金資產(chǎn)。

　　如上所述，海爾“資金流推進(jìn)本部”的設(shè)立，已經(jīng)奠定了其“司庫型資金管理”的基礎(chǔ)；財(cái)務(wù)公司的設(shè)立，使得其資金司庫管理的載體由原來的部門職能機(jī)構(gòu)上升為公司功能機(jī)構(gòu)。其形成的模式是：“零營運(yùn)資本管理”，即在滿足企業(yè)對流動資產(chǎn)基本需求的前提下，盡量使?fàn)I運(yùn)資金趨于最小的管理模式。

　　“零營運(yùn)資本管理”強(qiáng)調(diào)的是資金的使用效益，即將營運(yùn)資金視為投入的資金成本，以最小的流動資產(chǎn)投入獲得最大的銷售收益。（蔣黔貴、張瑞敏、邵寧，2002）。由于海爾集團(tuán)內(nèi)部成員企業(yè)在互供產(chǎn)品及勞務(wù)方面的經(jīng)濟(jì)交易量較大；在資金管理上又存在時(shí)間、空間差的情況，因此財(cái)務(wù)公司從集團(tuán)整體利益出發(fā)開展統(tǒng)一的內(nèi)部轉(zhuǎn)賬結(jié)算，統(tǒng)一調(diào)撥內(nèi)部資金，以對沖內(nèi)部交易，降低資金占用額度，加速資金周轉(zhuǎn)。海爾財(cái)務(wù)公司充分發(fā)揮和完善各項(xiàng)金融結(jié)算職能，滿足集團(tuán)的金融需求，致力于對集團(tuán)資金的集約化管理，并在提高集團(tuán)結(jié)算資金的流轉(zhuǎn)速度，減少集團(tuán)資金體外循環(huán)方面取得了良好的市場效果，并且一直保持金融風(fēng)險(xiǎn)事故為零，結(jié)算業(yè)務(wù)出錯(cuò)率為零的良好風(fēng)險(xiǎn)控制記錄。為提高集團(tuán)總體資金運(yùn)作的有效性，統(tǒng)一管理各單位的銀行賬戶，防止資金運(yùn)作中的風(fēng)險(xiǎn)，避免自有資金的體外循環(huán)，實(shí)現(xiàn)集團(tuán)資金的集約化管理目標(biāo)，發(fā)揮財(cái)務(wù)公司整合社會金融資源優(yōu)勢的作用，海爾財(cái)務(wù)公司搭建了資金賬戶的管理與操作平臺。未獲集團(tuán)批準(zhǔn)不得擅自在財(cái)務(wù)公司外開立新賬戶，也不允許將收到的各類款項(xiàng)存人除財(cái)務(wù)公司以外的任何賬戶，否則按私設(shè)小金庫論處。海爾財(cái)務(wù)公司設(shè)立兩年來，業(yè)務(wù)規(guī)模累計(jì)結(jié)算資金近2000億元，日均流入流出量近3.8億，業(yè)務(wù)結(jié)算總量近60萬筆，日均1000余筆；資產(chǎn)的流動比率平均逾100％，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于80％的監(jiān)控指標(biāo)，實(shí)現(xiàn)了零不良資產(chǎn)。

　　2.信用型信貸服務(wù)。經(jīng)濟(jì)全球化一方面要求企業(yè)國際營銷網(wǎng)絡(luò)的不斷擴(kuò)大和營銷手段的不斷創(chuàng)新；另一方面也對信用體系的建立和信用管理的專業(yè)化提出了更高的要求。國際營銷網(wǎng)絡(luò)的不斷擴(kuò)大需要外部和內(nèi)部金融服務(wù)網(wǎng)絡(luò)的支持；營銷手段的不斷創(chuàng)新必然借助于金融工具和衍生金融工具；信用體系的建立和信用管理必然要求專業(yè)化的手段和專業(yè)化的公司來運(yùn)作。在這種情況下，大企業(yè)特別是制造業(yè)企業(yè)集團(tuán)將通過建立附屬財(cái)務(wù)公司，一方面提供內(nèi)部金融服務(wù)網(wǎng)絡(luò)的支持并配合企業(yè)營銷手段的不斷創(chuàng)新開發(fā)創(chuàng)新的金融服務(wù)工具；另一方面將母公司的產(chǎn)品銷售業(yè)務(wù)與應(yīng)收款的管理相分離，將信用發(fā)放與應(yīng)收賬款的管理移交財(cái)務(wù)公司處理，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的應(yīng)收款管理及信用管理專業(yè)化公司化。財(cái)務(wù)公司在企業(yè)的銷貨與信用分離后，將成為專司于本企業(yè)信用發(fā)放與應(yīng)收帳款管理及金融工具創(chuàng)新的專業(yè)化信用管理機(jī)構(gòu)。

　　實(shí)踐中財(cái)務(wù)公司信貸業(yè)務(wù)和信用管理在某些方面有比其他金融機(jī)構(gòu)更加獨(dú)特的方面（Anthony Saunders，2000）。例如海爾財(cái)務(wù)公司就將集團(tuán)的以人為本的“星級考核體系”運(yùn)用到財(cái)務(wù)公司的風(fēng)險(xiǎn)控制預(yù)算體系中，即將集團(tuán)行之有效的星級評價(jià)考核體系，融合信貸資產(chǎn)五級分類的劃分標(biāo)準(zhǔn)與體系，形成海爾財(cái)務(wù)公司獨(dú)特的信用評價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)。即形成了：“信貸資產(chǎn)五級分類+海爾星級考核體系”模式。

　　由于信息的不對稱，原有的信貸資產(chǎn)五級分類基本停留在財(cái)務(wù)指標(biāo)分析的基礎(chǔ)上，定性分析往往流于形式。財(cái)務(wù)指標(biāo)只是過去和現(xiàn)在的信息，只能代表過去的經(jīng)營狀況，而要真正掌握一個(gè)公司的信用狀況不僅要看過去的信用表現(xiàn)更要看未來的發(fā)展?jié)摿�，因此，要了解企業(yè)潛在或?qū)�來的發(fā)展趨勢，僅靠分析財(cái)務(wù)指標(biāo)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，必須從市場發(fā)展與產(chǎn)品研發(fā)中尋找答案，必須通過研究每個(gè)企業(yè)管理層對市場反映的敏感度、市場定單獲取速度及能力、所占市場份額以及新產(chǎn)品開發(fā)能力人手，綜合判斷才能揭示企業(yè)整體經(jīng)營狀況及發(fā)展能力。為全面反映信貸資產(chǎn)質(zhì)量，突破原有的資產(chǎn)質(zhì)量分類局限性，海爾財(cái)務(wù)公司一方面借助于其財(cái)務(wù)報(bào)表對其償債能力、盈利能力、發(fā)展能力、流動性等財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析，形成實(shí)質(zhì)性數(shù)據(jù)分析；同時(shí)在財(cái)務(wù)指標(biāo)分析的基礎(chǔ)上，結(jié)合集團(tuán)的“星級評定”，匯集來自于成員單位及標(biāo)桿單位的最前端信息，剖析其方方面面，尤其是對成員單位負(fù)責(zé)人經(jīng)營人的能力、定單獲取能力、市場份額和產(chǎn)品研發(fā)能力等非財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行量化分析，對來源于市場的任何信息，財(cái)務(wù)公司都深入到市場終端，與成員單位一同站在市場的前沿，并參與其對現(xiàn)有問題的剖析，杜絕“閉門造車”，真實(shí)、全面、動態(tài)地反映成員單位的資產(chǎn)質(zhì)量。真正實(shí)現(xiàn)了資產(chǎn)質(zhì)量分類的“預(yù)警”機(jī)制。

　　3.投行型理財(cái)顧問。企業(yè)集團(tuán)的資本運(yùn)營需要高度專業(yè)化、規(guī)范化的中介機(jī)構(gòu)來完成，市場經(jīng)濟(jì)中，這一角色是由投資銀行來擔(dān)任的。投資銀行的業(yè)務(wù)主要有兩部分：融資中介和理財(cái)顧問。當(dāng)今世界上投資銀行主要有四種類型：即獨(dú)立的專業(yè)性投資銀行、商業(yè)銀行擁有的投資銀行、金融公司所經(jīng)營的投資銀行業(yè)務(wù)和企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司開辦的投資銀行業(yè)務(wù)。在企業(yè)國際化和經(jīng)濟(jì)全球化的進(jìn)程中，跨國并購活動頻頻發(fā)生，從事投資銀行業(yè)務(wù)的財(cái)務(wù)公司的數(shù)量也在與日俱增。財(cái)務(wù)公司開展投資銀行業(yè)務(wù)的趨勢是：擔(dān)當(dāng)企業(yè)上市、并購、重組中的財(cái)務(wù)顧問；擔(dān)當(dāng)證券投資、風(fēng)險(xiǎn)投資、戰(zhàn)略投資顧問；代理證券發(fā)行、基金托管等中間業(yè)務(wù)；提供投資融資、資信評估等金融咨詢服務(wù)。金融市場信息是一項(xiàng)寶貴的資源，宏觀上影響企業(yè)集團(tuán)發(fā)展戰(zhàn)略的決策，微觀上制約著集團(tuán)企業(yè)和其產(chǎn)品消費(fèi)者對金融商品的選擇。

　　在金融市場特別是國際金融市場中，財(cái)務(wù)公司要能對市場的變化和趨勢快速反應(yīng)，促進(jìn)集團(tuán)生產(chǎn)和需要的及時(shí)協(xié)調(diào)。首先，要求為集團(tuán)的產(chǎn)品經(jīng)營和金融運(yùn)作提供決策信息，提供專業(yè)咨詢意見；其次，根據(jù)情況的不同，充分考慮集團(tuán)的利益，能夠?yàn)榛I融資的雙方相機(jī)選擇合適合理的金融品種。再次，起到集團(tuán)金融風(fēng)險(xiǎn)顧問的作用，采用多種手段對企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)警、評估、監(jiān)控和化解。

　　三、專業(yè)化金融產(chǎn)品、個(gè)性化綜合服務(wù)、供應(yīng)鏈金融延伸三大進(jìn)程

　　1.專業(yè)化金融產(chǎn)品。國際經(jīng)驗(yàn)表明，在大企業(yè)成長過程中，產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的融合是一條重要規(guī)律。國際型大企業(yè)大都具有金融功能，內(nèi)部金融服務(wù)與技術(shù)創(chuàng)新成為其向前發(fā)展的兩個(gè)驅(qū)動車輪。世界發(fā)達(dá)國家跨國公司普遍設(shè)立財(cái)務(wù)公司的現(xiàn)象和趨勢證明，財(cái)務(wù)公司為本集團(tuán)和用戶提供專業(yè)化的金融服務(wù)，對跨國公司的發(fā)展和經(jīng)營起著重要作用，銀行等外部金融機(jī)構(gòu)無法替代。

　　順應(yīng)財(cái)務(wù)公司這一發(fā)展趨勢并適應(yīng)海爾集團(tuán)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的需求，海爾財(cái)務(wù)公司著力開發(fā)專業(yè)化金融產(chǎn)品，創(chuàng)立了“物流銀行”模式。在促進(jìn)集團(tuán)產(chǎn)品的銷售過程中，海爾財(cái)務(wù)公司走到市場終端了解保兌倉業(yè)務(wù)流程及風(fēng)險(xiǎn)控制點(diǎn)，并與法律部門和金融專家進(jìn)行完全充分的溝通，針對保兌倉業(yè)務(wù)推出“物流銀行”模式，在最短的時(shí)間內(nèi)為各地營銷公司提供最及時(shí)的服務(wù)，同時(shí)保證操作風(fēng)險(xiǎn)降到了最低。為配合各地工貿(mào)公司與經(jīng)銷商和銀行三方保兌倉業(yè)務(wù)的開展，財(cái)務(wù)公司從04年6月份開始，開展了對此項(xiàng)業(yè)務(wù)的履約保函業(yè)務(wù)，為保證業(yè)務(wù)的順利開展，財(cái)務(wù)公司針對三方業(yè)務(wù)實(shí)施“物流銀行”，在商業(yè)銀行至少需要一周才能完成的工作，財(cái)務(wù)公司保證在24小時(shí)之內(nèi)完成。自開展此項(xiàng)業(yè)務(wù)兩個(gè)月以來，為各地營銷公司累計(jì)提供擔(dān)保近5億元，有力的推動了集團(tuán)產(chǎn)品特別是空調(diào)產(chǎn)品的銷售，空調(diào)產(chǎn)品供不應(yīng)求的局面與財(cái)務(wù)公司物流銀行業(yè)務(wù)的推出密不可分。由于三方保兌倉業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大，在支持業(yè)務(wù)發(fā)展的同時(shí)，財(cái)務(wù)公司以防范集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)作為支持的另一方式，實(shí)際操作中全面及時(shí)的與各工貿(mào)公司進(jìn)行溝通，了解“三方協(xié)議”的執(zhí)行情況，并安裝“三方業(yè)務(wù)管理系統(tǒng)”對業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行動態(tài)監(jiān)控，對執(zhí)行率低的工貿(mào)反饋商流本部進(jìn)行通報(bào)考核及流程優(yōu)化。對違反集團(tuán)規(guī)定的業(yè)務(wù)堅(jiān)決予以制止，保證了工貿(mào)三方業(yè)務(wù)的順利開展。目前財(cái)務(wù)公司三方承諾函業(yè)務(wù)已步入正軌，有力支持了市場終端，支持了集團(tuán)“大客戶”“大定單”目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

　　2.個(gè)性化綜合服務(wù)。財(cái)務(wù)公司的機(jī)構(gòu)體系與管理框架完善后，財(cái)務(wù)公司及時(shí)深入地了解產(chǎn)業(yè)運(yùn)作各環(huán)節(jié)中物流與資金流的運(yùn)行軌跡，充分挖掘成員單位最深層次的金融需求，積極借力最廣泛的外部金融合作網(wǎng)絡(luò)，適時(shí)為成員單位提供最佳的個(gè)性化金融服務(wù)方案，成長為集團(tuán)產(chǎn)業(yè)的綜合金融服務(wù)商。

　　海爾財(cái)務(wù)公司自成立以來一直致力于整合社會金融資源，建立金融超市，為集團(tuán)產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供最廣泛的金融支持和綜合金融服務(wù)。已合作開展業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)突破20家，同時(shí)通過金融同業(yè)拆借、國債投資與回購等業(yè)務(wù)的開展，不僅將集團(tuán)的外部融資成本降低了近3個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)與廣泛的金融界達(dá)成認(rèn)可協(xié)議，樹立海爾在金融市場的品牌形象。為“海爾”品牌在金融業(yè)的發(fā)展提供了全新的舞臺。例如，海爾財(cái)務(wù)公司與中國建設(shè)銀行聯(lián)手，推出對海爾房地產(chǎn)“桐安雅居”住宅小區(qū)項(xiàng)目住房消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)。在這個(gè)過程中，具有海爾特色的“一票到底”的業(yè)務(wù)操作流程，大大簡化了消費(fèi)者辦理住房貸款的繁雜手續(xù)，成為海爾房地產(chǎn)的又一競爭優(yōu)勢。消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)的正式啟動，開辟了財(cái)務(wù)公司支持集團(tuán)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展的新領(lǐng)域，為財(cái)務(wù)公司發(fā)揮支持集團(tuán)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展，推進(jìn)產(chǎn)融結(jié)合的進(jìn)程起到了積極的促進(jìn)作用。

　　3.供應(yīng)鏈金融延伸。在企業(yè)國際化過程中，財(cái)務(wù)公司在為本集團(tuán)提供資金司庫服務(wù)及從制造產(chǎn)品到市場營銷提供全套銷售信用服務(wù)的同時(shí)，還將為相關(guān)企業(yè)和其它制造業(yè)公司提供類似的服務(wù)，從而充分發(fā)揮財(cái)務(wù)公司在商品生產(chǎn)和流通領(lǐng)域的銷售金融服務(wù)的功能，有效地提高企業(yè)集團(tuán)的市場競爭能力，并帶動和促進(jìn)制造業(yè)整體的發(fā)展。比如GECC公司在1994年收購了北方電訊信用公司，從而充分利用GECC的全球金融服務(wù)體系為北方電訊公司的全球銷售服務(wù)，此舉無疑對GE公司和北方電訊公司雙方都是有利可圖的。在這一進(jìn)程中，財(cái)務(wù)公司將建立全球現(xiàn)金管理總庫，在國際金融市場運(yùn)作，建立基于供應(yīng)鏈的國際化的內(nèi)部金融服務(wù)體系網(wǎng)絡(luò)，進(jìn)行跨國金融管理j同時(shí)與國際著名的商業(yè)銀行和投資銀行建立起戰(zhàn)略性合作關(guān)系，提供集團(tuán)所需要的國際金融業(yè)務(wù)品種。甚至在海外企業(yè)集中地區(qū)或世界金融中心建立必要的金融子公司和其他海外有關(guān)金融分支機(jī)構(gòu)。

　　國際化的企業(yè)集團(tuán)，注定了其必然擁有國際化的供應(yīng)鏈和國際化的企業(yè)鏈。因此，以“供產(chǎn)銷”的供應(yīng)鏈為紐帶，以集團(tuán)成員的產(chǎn)權(quán)鏈為媒介，定位財(cái)務(wù)公司的服務(wù)對象，為供應(yīng)鏈提供全流程的金融服務(wù)支持，開展對于原材料供應(yīng)商、產(chǎn)品經(jīng)銷商和終端客戶的金融服務(wù)，將成為財(cái)務(wù)公司最廣闊、最活躍的拓展空間。提供供應(yīng)鏈全流程服務(wù)，財(cái)務(wù)公司與外部金融機(jī)構(gòu)相比更有優(yōu)勢。

　　2004年人行宣布了再次提高存款準(zhǔn)備金比率的消息后，各商業(yè)銀行均不同程度的縮小了信貸規(guī)模，給企業(yè)融資增加了一定的難度，同時(shí)也給財(cái)務(wù)公司擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，滲透參股分供方市場提供了機(jī)遇。

　　在供應(yīng)鏈金融延伸方面，海爾財(cái)務(wù)公司的做法提供了有益的啟示。海爾集團(tuán)供應(yīng)商中有許多為中小型企業(yè)，長期與海爾集團(tuán)保持著穩(wěn)定的供貨關(guān)系，甚至部分企業(yè)90％以上的收人來源于海爾集團(tuán)，這種長期穩(wěn)定的合作以及在集團(tuán)賬面形成的應(yīng)付賬款成為一種稀缺資源。海爾集團(tuán)的快速發(fā)展，定單量的不斷增加，為這些企業(yè)的配套生產(chǎn)提出了更高的要求，但融資難是長久以來困惑這些企業(yè)的問題。因?yàn)闊o公司愿意為其擔(dān)保，不動產(chǎn)抵押融資成本又太高。所以從銀行融資幾乎成為不可能。為促進(jìn)集團(tuán)產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展，海爾財(cái)務(wù)公司充分利用集團(tuán)賬面大額應(yīng)付賬款做質(zhì)押為供應(yīng)商提供融資，既解決了供應(yīng)商融資難、融資成本高的問題，又豐富了財(cái)務(wù)公司的業(yè)務(wù)，增加了財(cái)務(wù)公司的利潤來源，同時(shí)又推動了集團(tuán)的流程再造。

　　值得一提的是，由于財(cái)務(wù)公司監(jiān)管部門規(guī)定財(cái)務(wù)公司的業(yè)務(wù)范圍只能局限在有股權(quán)關(guān)系的企業(yè)集團(tuán)成員單位范圍（成員單位包括母公司及其控股51％以上的子公司（以下簡稱子公司）；母公司、子公司單獨(dú)或者共同持股20％以上的公司，或者持股不足20％但處于最大股東地位的公司；母公司、子公司下屬的事業(yè)單位法人或者社會團(tuán)體法人），這就意味著財(cái)務(wù)公司的金融服務(wù)只能基于產(chǎn)權(quán)鏈而不是基于供應(yīng)鏈。

　　因此，海爾財(cái)務(wù)公司這種基于供應(yīng)鏈的金融服務(wù)也只能以產(chǎn)權(quán)鏈為限。這種與財(cái)務(wù)公司發(fā)展趨勢相吻合的創(chuàng)新探索客觀上對財(cái)務(wù)公司監(jiān)管部門的金融管制的靈活性提出了值得考慮的要求，就是說財(cái)務(wù)公司的業(yè)務(wù)范圍應(yīng)從基于產(chǎn)權(quán)鏈的企業(yè)集團(tuán)成員企業(yè)拓展到基于供應(yīng)鏈的企業(yè)集團(tuán)關(guān)聯(lián)企業(yè)，如新《規(guī)定》中的買方信貸業(yè)務(wù)則是完全基于供應(yīng)鏈基礎(chǔ)上的金融業(yè)務(wù)，為降低供應(yīng)鏈成本和提高集團(tuán)產(chǎn)品銷售提供了保障。

　　綜上所述，從國際財(cái)務(wù)公司的發(fā)展趨勢和中國海爾財(cái)務(wù)公司的發(fā)展模式來看，在經(jīng)濟(jì)全球化、信息化、金融化背景下集約化金融服務(wù)、集團(tuán)化金融管理、集成化金融支持三位一體；司庫型資金管理、信用型信貸服務(wù)、投行型財(cái)務(wù)顧問三足鼎立；專業(yè)化金融產(chǎn)品、個(gè)性化綜合服務(wù)、供應(yīng)鏈金融延伸三大進(jìn)程，將是中國大型企業(yè)集團(tuán)企業(yè)金融功能與內(nèi)部金融服務(wù)體系構(gòu)建和非銀行金融機(jī)構(gòu)——財(cái)務(wù)公司未來發(fā)展的趨勢模式和必由之路。

　　主要參考文獻(xiàn)

　　蔣黔貴、張瑞敏、邵寧。2002.海爾市場鏈與信息化。中國經(jīng)濟(jì)出版社。283～295

　　中國財(cái)務(wù)公司協(xié)會。2003.9.6.中國企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司調(diào)查報(bào)告（2002）。中國證券報(bào)

　　中國財(cái)務(wù)公司協(xié)會。2004.發(fā)展中的金融自律組織。中國金融出版社。103～165

　　Anthony Saunders，2000.Financial Institution Management.The McGraaw-Hill Company.Inc CurraIl John.1997.GE Capital：Jack Welch§Secret Weapon.Fortune Vol.136