財(cái)務(wù)主體是指具有獨(dú)立財(cái)權(quán)，進(jìn)行獨(dú)立核算，擁有自身利益并努力使其最大化的經(jīng)濟(jì)實(shí)體。股份公司財(cái)務(wù)主體一元性指股份公司財(cái)務(wù)主體是股份公司；而股份公司財(cái)務(wù)主體二元性則指股份公司財(cái)務(wù)主體分別為股份公司和出資者集團(tuán)。隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)迫切需要股份公司擁有靈活應(yīng)變、適時(shí)決策的權(quán)力。為此，本文擬就股份公司財(cái)務(wù)主體的一元性要求，談?wù)勔韵驴捶ā?/p>

　　一、股份公司財(cái)務(wù)主體二元性的弊端

　　1.混淆了財(cái)權(quán)、產(chǎn)權(quán)的概念。財(cái)權(quán)與產(chǎn)權(quán)是一對(duì)相近的經(jīng)濟(jì)學(xué)范疇。財(cái)權(quán)具有收益權(quán)、投資權(quán)、籌資權(quán)、財(cái)務(wù)決策權(quán)等權(quán)能；產(chǎn)權(quán)具有資本所有權(quán)、占有權(quán)、收益權(quán)和處置權(quán)等權(quán)能。財(cái)權(quán)是由產(chǎn)權(quán)派生而來(lái)的，但又不完全屬于產(chǎn)權(quán)。在嚴(yán)格的法人治理結(jié)構(gòu)中，為了使公司經(jīng)營(yíng)者完成受托責(zé)任，出資者必須使股份公司具有獨(dú)立、完整的財(cái)權(quán)，法律也賦予股份公司擁有獨(dú)立的財(cái)權(quán)，進(jìn)而擁有“自主決策、自負(fù)盈虧”的能力；股份公司的出資者擁有終極所有權(quán)，不擁有獨(dú)立完整的財(cái)權(quán)，也就不能進(jìn)行財(cái)務(wù)決策，于是就不能成為股份公司財(cái)務(wù)主體。

　　2.曲解了現(xiàn)代財(cái)務(wù)的本質(zhì)�，F(xiàn)代財(cái)務(wù)與傳統(tǒng)財(cái)務(wù)的根本區(qū)別在于：財(cái)務(wù)主體是否擁有自身獨(dú)立的財(cái)權(quán)。沒(méi)有完整財(cái)權(quán)的財(cái)務(wù)，不能稱(chēng)為真正的財(cái)務(wù)，也就不可能成為財(cái)務(wù)主體。而股份公司財(cái)務(wù)主體二元性主張：沒(méi)有獨(dú)立完整財(cái)權(quán)的出資者集團(tuán)也是股份公司的財(cái)務(wù)主體。有人還提出了“所有者財(cái)務(wù)主體”的概念。對(duì)于這種提法，我們認(rèn)為有以下不妥之處：一方面，財(cái)務(wù)的分層和財(cái)務(wù)主體不能簡(jiǎn)單地根據(jù)“人格”的不同來(lái)劃分。如果因?yàn)橛兴�有者就有“所有者�?cái)務(wù)主體”，那么企業(yè)的債權(quán)人、債務(wù)人、勞動(dòng)者、管理人員也可提出與此相對(duì)應(yīng)的“財(cái)務(wù)主體”。另一方面，任何人都可以集不同人格于一體、集所有者與經(jīng)營(yíng)者等人格于一身，例如，當(dāng)他接受投資時(shí)可以為經(jīng)營(yíng)者，當(dāng)他投資時(shí)可以成為出資者、所有者。并且，隨著兩權(quán)的分離，所有者已把經(jīng)營(yíng)權(quán)委托給了經(jīng)營(yíng)者，所有者已無(wú)法插足日常事務(wù)的管理，這就致使所有者的財(cái)權(quán)被肢解。因此根據(jù)不同的人格來(lái)劃分不同人格的“財(cái)務(wù)主休”不符合實(shí)際，也有修于現(xiàn)代財(cái)務(wù)的本質(zhì)特征。

　　3.使出資者容易損害其他利益相關(guān)者的利益。股份公司財(cái)務(wù)主體二元性意味著出資者將擁有在公司同等的財(cái)權(quán)，進(jìn)而可能直接干預(yù)公司的財(cái)務(wù)活動(dòng)，把企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)演變?yōu)槌鲑Y者財(cái)務(wù)目標(biāo)——股東財(cái)富最大化。財(cái)富增加的途徑有兩種：一種是創(chuàng)造財(cái)富；另一種是掠奪財(cái)富。股東財(cái)富最大化在很大程度上與企業(yè)（公司）財(cái)務(wù)目標(biāo)是一致的，但不能排除股東掠奪其他利益相關(guān)者的利益。例如：股東接收“惡意收購(gòu)”的短期獲利行為就嚴(yán)重傷害了公司的其他利益相關(guān)者的利益，掠奪了其他利益相關(guān)者的財(cái)富。因此，股份公司財(cái)務(wù)主體二元性使出資者容易損害其他利益相關(guān)者的利益來(lái)達(dá)到自己的目的。

　　二、股份公司財(cái)務(wù)主體一無(wú)性的優(yōu)點(diǎn)

　　1.體現(xiàn)了現(xiàn)代財(cái)務(wù)的本質(zhì)�，F(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)的本質(zhì)特點(diǎn)在于該企業(yè)是否擁有自身獨(dú)立完整的財(cái)權(quán)。在股份公司的各利益主體中，出資者、債權(quán)人都只擁有收益權(quán)這一財(cái)權(quán)，只有股份公司這一法人實(shí)體才擁有獨(dú)立的。完整的財(cái)權(quán)，因此，在現(xiàn)代財(cái)務(wù)的本質(zhì)特征下，只有股份公司才是真正的股份公司財(cái)務(wù)主體，而“所有者財(cái)務(wù)”的提出割裂了財(cái)務(wù)的整體概念。

　　2.有利于實(shí)現(xiàn)股份公司財(cái)務(wù)目標(biāo)——企業(yè)（公司）價(jià)值最大化。企業(yè)是一系列契約的有機(jī)組合。企業(yè)（公司）的財(cái)務(wù)目標(biāo)不同于出資者財(cái)務(wù)目標(biāo)。因?yàn)樵谄髽I(yè)財(cái)富創(chuàng)造活動(dòng)中包括許多作出特殊投資的主體，如供應(yīng)商、貸款人、顧客，尤其是企業(yè)雇員往往都作出特殊的投資，這些投資的價(jià)值在極大程度上依賴(lài)于他們與那家公司的持續(xù)長(zhǎng)久的關(guān)系。美國(guó)學(xué)者布萊爾認(rèn)為，長(zhǎng)期雇員很可能具備了某個(gè)公司的專(zhuān)屬能力，這種專(zhuān)局能力就是一種人力資本，因此，公司的財(cái)富創(chuàng)造活動(dòng)源于“企業(yè)特型實(shí)物資本”和“企業(yè)特型人力資本”的聯(lián)合運(yùn)用。既然公司財(cái)務(wù)目標(biāo)不同于出資者財(cái)務(wù)目標(biāo)——本金的保值增值，那么，股份公司不能只實(shí)現(xiàn)出資者財(cái)務(wù)目標(biāo)而犧牲了其他人的利益。而股份公司財(cái)務(wù)主體一元性為股份公司實(shí)現(xiàn)各方投資主體共同的財(cái)務(wù)目標(biāo)提供了充分的自主權(quán)。

　　3.有利于出資者達(dá)到資本保值。增值的目前。股份公司財(cái)務(wù)目標(biāo)不同于出資者財(cái)務(wù)目標(biāo)，但二者也是相互聯(lián)系的，前者是后者的保證。現(xiàn)代企業(yè)的生存和發(fā)展越來(lái)越依賴(lài)職工的素質(zhì)，并且，各種人際關(guān)系處理也日益復(fù)雜。由于非人力資本表現(xiàn)形式的多樣化和證券化趨勢(shì)，同時(shí)，由于產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的發(fā)展，使非人力資本所有者日益成為股份公司風(fēng)險(xiǎn)的逃避者，而人力資本的專(zhuān)用性和團(tuán)隊(duì)效應(yīng)則使人力資本所有者日益成為股份公司風(fēng)險(xiǎn)的真正承擔(dān)者。所以，股份公司經(jīng)營(yíng)者必須處理好各種人際關(guān)系，組織好員工的管理，否則，勢(shì)必會(huì)影響企業(yè)價(jià)值，不能完成出資者的委托。股份公司財(cái)務(wù)主體一元性有利于股份公司經(jīng)營(yíng)者從全盤(pán)來(lái)考慮問(wèn)題，從而實(shí)現(xiàn)出資者財(cái)務(wù)目標(biāo)。

　　4.有利于股份公司的自身發(fā)展。股份公司作為與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)聯(lián)系最緊密的一種企業(yè)類(lèi)型，股份公司財(cái)務(wù)活動(dòng)必須融于市場(chǎng)活動(dòng)之中。市場(chǎng)是物流和信息流匯集和交換的場(chǎng)所，股份公司必須及時(shí)獲取市場(chǎng)信息，通過(guò)市場(chǎng)進(jìn)行自主籌資、自主投資等自主決策的活動(dòng)，才能有效地配置資源和處理各種財(cái)務(wù)關(guān)系。惟有如此，才能適者生存，贏得競(jìng)爭(zhēng)。而股份公司財(cái)務(wù)主體一元性也有力地為之提供了決策權(quán)力。

　　5.有利于精簡(jiǎn)機(jī)構(gòu)，轉(zhuǎn)換政府職能。我國(guó)把計(jì)劃與市場(chǎng)的結(jié)合作為經(jīng)濟(jì)改革的目標(biāo)模式，社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)就是要尋求一種“計(jì)劃可控性”與“市場(chǎng)有效性”相結(jié)合的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行機(jī)制。就股份公司財(cái)務(wù)活動(dòng)而言，國(guó)家在宏觀經(jīng)濟(jì)政策方向性指導(dǎo)下，讓股份公司成為一個(gè)獨(dú)立的、完整的財(cái)務(wù)主體，自主籌資、自主投資。自我積累、自我發(fā)展，不僅有助于精簡(jiǎn)政府機(jī)構(gòu)、轉(zhuǎn)換政府職能，而且有利于股份公司財(cái)務(wù)活動(dòng)不斷充實(shí)。促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。這比政府直接干預(yù)、管理更有效。

　　三、我國(guó)企業(yè)改革促進(jìn)了股份公司財(cái)務(wù)主體一無(wú)性的發(fā)展

　　1.我國(guó)企業(yè)改革的重點(diǎn)就是建立現(xiàn)代企業(yè)制度，為了使這項(xiàng)改革順利地進(jìn)行并保護(hù)公司的合法權(quán)利，《公司法》規(guī)定：公司享有由股東投資形成的全部法人財(cái)產(chǎn)權(quán)，公司以其全部法人財(cái)產(chǎn)依法自主經(jīng)營(yíng)。因此，它賦予了股份公司獨(dú)立完整的財(cái)權(quán)，這為股份公司財(cái)務(wù)主體一元性提供了法律基礎(chǔ)。股份公司作為一種法律塑造物，法律賦予了它完整的財(cái)權(quán)，這使股份公司幾乎攬括了全部權(quán)能，所有者保留的只是剩余收益索取權(quán)的一部分。

　　2.隨著法人治理結(jié)構(gòu)的日漸完善，出資者可以通過(guò)一定的方式監(jiān)督經(jīng)營(yíng)者的經(jīng)營(yíng)行為。在完善的法人治理結(jié)構(gòu)下，出資者一方面可以通過(guò)“用手投票”來(lái)贊成經(jīng)營(yíng)者，“用腳投票”來(lái)否認(rèn)經(jīng)營(yíng)者；另一方面，可以選擇監(jiān)事會(huì)成員，代表出資者行使對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的監(jiān)督權(quán)，維護(hù)出資者的利益。這給股份公司財(cái)務(wù)主體一元性提供了有利的條件。

　　3.投資主體多元化，致使單個(gè)股票持有者難以影響股份公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。目前，上市公司發(fā)行股票的面額日趨降低，進(jìn)行股票投資的經(jīng)濟(jì)主體日漸增多，這樣就導(dǎo)致股權(quán)分散化，投資主體多元化。尤其是十五屆四中全會(huì)作出“適當(dāng)提高公眾流通股的比重”。“適當(dāng)減持部分國(guó)有股”、“積極發(fā)展多元投資主體”等決定，這將使每個(gè)股份公司都可能擁有成千上萬(wàn)個(gè)股票持有者。因此，單個(gè)股票持有者不能影響股份公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，這使財(cái)務(wù)主體一元性成為可能。