摘　要：以往的文獻(xiàn)只是在財(cái)務(wù)制度建設(shè)的研究中提及財(cái)務(wù)激勵(lì)，并沒有深入地研究財(cái)務(wù)激勵(lì)范疇、財(cái)務(wù)激勵(lì)的作用層次和財(cái)務(wù)激勵(lì)的職能化和合約化發(fā)展要求，也沒有很好地認(rèn)識(shí)到財(cái)務(wù)激勵(lì)與財(cái)務(wù)管理創(chuàng)新的關(guān)聯(lián)性。本文以這些問題為研究?jī)?nèi)容，明確地指出了財(cái)務(wù)激勵(lì)的內(nèi)涵和特征。深入分析了財(cái)務(wù)激勵(lì)發(fā)揮作用的管理層面和制度層面的核心內(nèi)容，并在此基礎(chǔ)上，提出財(cái)務(wù)激勵(lì)的職能化、合約化的管理要求。本文還進(jìn)一步指出，財(cái)務(wù)激勵(lì)的發(fā)展，形成對(duì)現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理發(fā)展創(chuàng)新的重要支持，如對(duì)人力資本財(cái)務(wù)和關(guān)系型財(cái)務(wù)的支持等。

　　關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)激勵(lì)；職能化；舍約化；管理激勵(lì)制度激勵(lì)

　　一、兩大激勵(lì)范疇

　　股東-經(jīng)理人沖突，債權(quán)人-股東沖突。消費(fèi)者-公司沖突已經(jīng)成為現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理的基本命題（愛默瑞芬尼特，1999），股東-經(jīng)理人沖突是最受到重視的，現(xiàn)代企業(yè)較為普遍地通過管理合約實(shí)施“股票期權(quán)”“業(yè)績(jī)股票”等激勵(lì)方式來化解這一沖突，激勵(lì)以使經(jīng)營(yíng)者的報(bào)酬與長(zhǎng)期績(jī)效相聯(lián)系為基礎(chǔ)，使經(jīng)營(yíng)者著眼于實(shí)現(xiàn)企業(yè)長(zhǎng)期化的利益，從而較好地協(xié)調(diào)了經(jīng)營(yíng)者和股東之間的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。以服務(wù)于股東財(cái)富最大化財(cái)務(wù)目標(biāo)。

　　而對(duì)于求解這些基本命題的財(cái)務(wù)安排已超越了傳統(tǒng)財(cái)務(wù)的范疇，在相當(dāng)程度上依靠財(cái)務(wù)激勵(lì)的作用。在企業(yè)管理中。逐漸形成兩大激勵(lì)范疇：財(cái)務(wù)激勵(lì)和非財(cái)務(wù)激勵(lì)。

　　財(cái)務(wù)激勵(lì)以企業(yè)財(cái)務(wù)主體涉及的利益關(guān)系方為激勵(lì)對(duì)象，以財(cái)務(wù)利益為激勵(lì)誘因，并通過一定的財(cái)務(wù)安排，誘導(dǎo)利益相關(guān)方實(shí)現(xiàn)既定的企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)或管理目標(biāo)。而財(cái)務(wù)激勵(lì)之外即為非財(cái)務(wù)激勵(lì)范疇。兩相比較，財(cái)務(wù)激勵(lì)具備了明顯的財(cái)務(wù)職能管理的特征，這主要體現(xiàn)在財(cái)務(wù)激勵(lì)屬于價(jià)值性激勵(lì)，通用性強(qiáng)。激勵(lì)的作用面很廣泛，影響深遠(yuǎn)等方面�；�于財(cái)務(wù)管理的價(jià)值管理特點(diǎn)，財(cái)務(wù)激勵(lì)主要通過價(jià)值誘導(dǎo)因素發(fā)揮作用，并借助于財(cái)務(wù)管理和財(cái)務(wù)制度兩個(gè)層面的安排，以實(shí)現(xiàn)協(xié)調(diào)財(cái)務(wù)主體與其利益相關(guān)方之間的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系，以及優(yōu)化企業(yè)理財(cái)環(huán)境和激勵(lì)企業(yè)各層次人力資源等特定的激勵(lì)目標(biāo)并提高企業(yè)績(jī)效。期股和期權(quán)就是價(jià)值（或財(cái)務(wù)利益）誘因，通過特定的財(cái)務(wù)安排，為被激勵(lì)對(duì)象提供特定的財(cái)務(wù)利益，對(duì)各種被激勵(lì)對(duì)象的可接受性很強(qiáng)，使得激勵(lì)效果特別顯著，而且激勵(lì)作用的影響長(zhǎng)期化。而非財(cái)務(wù)激勵(lì)提供的誘因是財(cái)務(wù)利益之外的其他因素如提升、聲譽(yù)等，行政激勵(lì)和心理激勵(lì)等即是典型的非財(cái)務(wù)激勵(lì)。[1]它具有專用性強(qiáng)，只在某項(xiàng)職能管理（如生產(chǎn)管理）中發(fā)揮作用，適用范圍窄，作用效果重在短期內(nèi)等特點(diǎn)。譬如，在生產(chǎn)管理、技術(shù)管理以及人事管理中，可以用到非財(cái)務(wù)激勵(lì)方法，通過參與管理或工作豐富化等激勵(lì)方式能起到激勵(lì)員工的作用，但無法對(duì)所有的員工以及在所有的職能管理中都起作用。

　　因此可見，財(cái)務(wù)激勵(lì)以其激勵(lì)作用方式、激勵(lì)效果等特征在管理激勵(lì)中具有相對(duì)的獨(dú)立性，從而區(qū)別于行政激勵(lì)、心理激勵(lì)等非財(cái)務(wù)激勵(lì)，財(cái)務(wù)激勵(lì)和非財(cái)務(wù)激勵(lì)共同在企業(yè)管理中發(fā)揮作用，形成兩大激勵(lì)范疇。

　　二、財(cái)務(wù)激勵(lì)的兩層作用探析

　　財(cái)務(wù)激勵(lì)在企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理中發(fā)揮作用主要通過管理激勵(lì)和制度激勵(lì)兩個(gè)層面來實(shí)現(xiàn)，其中又有許多具體的財(cái)務(wù)激勵(lì)策略和財(cái)務(wù)激勵(lì)制度安排。

　�。ㄒ唬┴�(cái)務(wù)管理激勵(lì)作用

　　這分別體現(xiàn)在籌資、營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)的管理、股利分配和預(yù)算管理等企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)之中。

　　在籌資中，財(cái)務(wù)激勵(lì)首先集中體現(xiàn)在激勵(lì)性融資工具的運(yùn)用上，比如可轉(zhuǎn)換債券的運(yùn)用。可轉(zhuǎn)換債券是一種混合證券投資工具，風(fēng)險(xiǎn)投資者可以利用它有效地控制投資風(fēng)險(xiǎn)并獲得較高的收益，[2]即通過債券的優(yōu)先求償權(quán)可以保證其投資的回收，或以企業(yè)的良好的成長(zhǎng)性引導(dǎo)投資者行權(quán)從而由債權(quán)人變成股東。又如，普通優(yōu)先股，參與優(yōu)先股等也是具有典型財(cái)務(wù)激勵(lì)意義的籌資方式，其特殊的利益保障合約條款使其成為確保股東利益和增加股票自身吸引力的激勵(lì)性融資工具。其次，融資產(chǎn)生的貨幣資本結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)管理者的行為會(huì)產(chǎn)生強(qiáng)烈的影響，如股權(quán)一債務(wù)比率的變動(dòng)對(duì)經(jīng)理層改進(jìn)業(yè)績(jī)的影響，以及債務(wù)融資發(fā)出的市場(chǎng)信號(hào)的激勵(lì)作用等等，這些都體現(xiàn)了貨幣資本融資結(jié)構(gòu)的財(cái)務(wù)激勵(lì)功能。[3]

　　在日常的營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)管理中，也存在大量的策略性財(cái)務(wù)激勵(lì)安排。[4]如在應(yīng)收賬款的管理和存貨管理中，信用政策就是一項(xiàng)基于商業(yè)信用的財(cái)務(wù)激勵(lì)的安排。正如在折扣期內(nèi)付款給予現(xiàn)金折扣這樣的財(cái)務(wù)利益誘導(dǎo)設(shè)計(jì)就是典型的財(cái)務(wù)激勵(lì)的產(chǎn)物。在存貨管理中，借助于對(duì)處于業(yè)務(wù)鏈上下游的商業(yè)伙伴和客戶實(shí)施充分有效的財(cái)務(wù)激勵(lì)，則可以潤(rùn)滑企業(yè)與商業(yè)伙伴、客戶之間的關(guān)系，企業(yè)因此獲得源于財(cái)務(wù)激勵(lì)的良好的財(cái)務(wù)關(guān)系，可實(shí)現(xiàn)持續(xù)地獲取客戶的商業(yè)信用。提高資金運(yùn)動(dòng)的速度和質(zhì)量。

　　在預(yù)算編制和執(zhí)行中，財(cái)務(wù)預(yù)算作為工作任務(wù)和績(jī)效評(píng)估、獎(jiǎng)酬的依據(jù)對(duì)企業(yè)高層管理人員和普通員工的行為努力具有很強(qiáng)的財(cái)務(wù)激勵(lì)效應(yīng)，尤其在預(yù)算的執(zhí)行中責(zé)任會(huì)計(jì)很好地體現(xiàn)了財(cái)務(wù)激勵(lì)與約束效應(yīng)。而預(yù)算制度本身就是一項(xiàng)系統(tǒng)的財(cái)務(wù)激勵(lì)安排，在企業(yè)預(yù)算管理中，努力建立以預(yù)算管理為基礎(chǔ)的激勵(lì)制度，發(fā)揮了重要的作用，提高了企業(yè)的管理效率。[5]

　　企業(yè)的股利政策也相當(dāng)程度上借助于財(cái)務(wù)激勵(lì)來協(xié)調(diào)企業(yè)與中小股東之間的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系，財(cái)務(wù)激勵(lì)是企業(yè)的股利政策有效作用的重要手段。實(shí)際上，不同的股利政策都提供了不同的財(cái)務(wù)利益誘因，如固定或持續(xù)增長(zhǎng)的股利政策，低正常股利加額外股利政策等，通過向投資者提供穩(wěn)定的或可增長(zhǎng)的財(cái)務(wù)利益等誘因，實(shí)現(xiàn)誘導(dǎo)投資者認(rèn)同公司股利政策并維持對(duì)公司投資信心的激勵(lì)目標(biāo)。如股票股利方式就是以未來企業(yè)股東財(cái)富的增加為誘因而誘導(dǎo)廣大中小股東進(jìn)行再投資，是一種財(cái)務(wù)激勵(lì)策略。

　　此外，在并購(gòu)等資本經(jīng)營(yíng)中也存在財(cái)務(wù)激勵(lì)安排，如收購(gòu)方在設(shè)計(jì)收購(gòu)方式時(shí)往往充分考慮給予被收購(gòu)方以及被收購(gòu)方的利益相關(guān)方以一定的財(cái)務(wù)利益，這可以在相當(dāng)程度上降低和消除被收購(gòu)方的敵意，嗣這種并購(gòu)中的財(cái)務(wù)激勵(lì)安排可使得收購(gòu)雙方實(shí)現(xiàn)互利雙贏。在TCL集團(tuán)合并吸收TCL通訊的運(yùn)作過程中，對(duì)于TCL通訊的其他股東施以較高的換股比例，從而通過讓渡經(jīng)濟(jì)利益的財(cái)務(wù)激勵(lì)安排使這些股東趨于支持并購(gòu)方案，使TCL集團(tuán)實(shí)現(xiàn)成功的“合并吸收+IPO”。[7]而對(duì)于管理層收購(gòu)（MBO）而言，則是通過大幅度提高管理層的個(gè)人財(cái)富變動(dòng)與股東財(cái)富變動(dòng)的比率，從而對(duì)管理層產(chǎn)生強(qiáng)大的財(cái)務(wù)激勵(lì)效應(yīng)，使管理層在努力實(shí)現(xiàn)股東價(jià)值最大化的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)個(gè)人利益最大化。

　　（二）財(cái)務(wù)制度激勵(lì)作用

　　按照經(jīng)濟(jì)學(xué)的觀點(diǎn)，要調(diào)節(jié)和改變?nèi)藗兊男袨榉绞�，�?shí)現(xiàn)“激勵(lì)相容”即每個(gè)組織成員的自利行為結(jié)果與既定的組織目標(biāo)相一致，最根本的方法是要遵循“利益關(guān)系原則”改革約束人們行為的正式和非正式的制度規(guī)則。[8]具體到企業(yè)財(cái)務(wù)上，要實(shí)現(xiàn)“激勵(lì)相容”，主要是通過完善多層面的具有“激勵(lì)相容”特征的財(cái)務(wù)制度安排來實(shí)現(xiàn)。

　　第一層面是公司治理中的財(cái)務(wù)激勵(lì)安排。公司治理中的激勵(lì)約束機(jī)制的核心是設(shè)計(jì)出合理的經(jīng)營(yíng)者報(bào)酬計(jì)劃等制度安排，使經(jīng)營(yíng)者的短期行為減少到最小。[9]董事會(huì)下屬的薪酬委員會(huì)負(fù)責(zé)公司薪酬分配和總體報(bào)酬計(jì)劃，在企業(yè)報(bào)償計(jì)劃中，通過員工薪酬分配和高層管理人員薪酬激勵(lì)的安排來實(shí)現(xiàn)激勵(lì)相容。財(cái)務(wù)誘因的提供往往比財(cái)務(wù)控制與監(jiān)督中的責(zé)任追究制度更能起到良好的作用，因而企業(yè)報(bào)償計(jì)劃的財(cái)務(wù)激勵(lì)作用在相當(dāng)程度上化解了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者的道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇問題。員工持股、股票期權(quán)等財(cái)務(wù)激勵(lì)制度安排的介入有機(jī)地協(xié)調(diào)了出資者和經(jīng)營(yíng)者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，其借助于財(cái)務(wù)利益誘因�？梢允顾麄�?cè)诶�益共享共生的基礎(chǔ)上為同一企業(yè)目標(biāo)長(zhǎng)期合作，從而實(shí)現(xiàn)“激勵(lì)相容”。

　　第二個(gè)層面是財(cái)務(wù)治理中的財(cái)務(wù)激勵(lì)安排。財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)是公司治理的財(cái)務(wù)環(huán)節(jié)，公司的財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)要求在明晰產(chǎn)權(quán)的基礎(chǔ)上建立和完善分層的財(cái)務(wù)決策機(jī)制和對(duì)財(cái)務(wù)經(jīng)理人和財(cái)務(wù)團(tuán)隊(duì)激勵(lì)約束相容機(jī)制，從而達(dá)到相關(guān)利益主體財(cái)責(zé)、財(cái)權(quán)、財(cái)利的對(duì)稱性配置。因此，財(cái)務(wù)治理的完善有賴于企業(yè)激勵(lì)制度的建立和作用，財(cái)務(wù)治理的制度安排要求財(cái)務(wù)經(jīng)理層的經(jīng)營(yíng)決策與公司長(zhǎng)期發(fā)展利益相一致，使財(cái)務(wù)經(jīng)理在實(shí)現(xiàn)自身利益最大的同時(shí)實(shí)現(xiàn)股東利益最大化。針對(duì)企業(yè)存在的多層次的財(cái)權(quán)、財(cái)責(zé)、財(cái)利的配置和作用，以及企業(yè)各層級(jí)的委托代理關(guān)系，借助于各種財(cái)務(wù)激勵(lì)合約作用和發(fā)揮財(cái)務(wù)激勵(lì)約束機(jī)制的根本性作用，各層次代理人基于財(cái)務(wù)利益的激勵(lì)而實(shí)現(xiàn)恰當(dāng)?shù)剡\(yùn)用財(cái)權(quán)有效地履行財(cái)責(zé)，實(shí)現(xiàn)既定的財(cái)務(wù)目標(biāo)。

　　第三層面是財(cái)務(wù)管理機(jī)制中的財(cái)務(wù)激勵(lì)安排。如前文提到的財(cái)務(wù)預(yù)算的激勵(lì)作用，企業(yè)的預(yù)算管理制度內(nèi)含的激勵(lì)作用在相當(dāng)程度上體現(xiàn)了財(cái)務(wù)激勵(lì)的制度化影響。而從企業(yè)集團(tuán)公司財(cái)務(wù)管理體制來看，母公司對(duì)子公司實(shí)施集權(quán)式或分權(quán)式的管理模式安排，通過對(duì)子公司建立一整套完善的激勵(lì)-約束體系，以實(shí)現(xiàn)激勵(lì)經(jīng)營(yíng)者的積極性。

　　財(cái)務(wù)激勵(lì)在這種激勵(lì)與約束機(jī)制的建立中起到重要的作用，因?yàn)閷?duì)于子公司的控制關(guān)鍵在于對(duì)人或利益集團(tuán)的控制，從出資者的角度出發(fā)建立一整套完善的財(cái)務(wù)激勵(lì)制度尤其顯得必要。[10]該激勵(lì)制度通過（1）有機(jī)地安排母公司和子公司的財(cái)務(wù)利益分配和（2）母公司對(duì)子公司的激勵(lì)性績(jī)效評(píng)價(jià)體系等安排來發(fā)揮財(cái)務(wù)激勵(lì)作用，其目的是使企業(yè)集團(tuán)公司內(nèi)部在“激勵(lì)相容”的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)目標(biāo)的統(tǒng)一性和集聚性，財(cái)務(wù)行為更具有協(xié)同性。

　　三、財(cái)務(wù)激勵(lì)深入發(fā)展的兩個(gè)方向

　�。ㄒ唬┴�(cái)務(wù)激勵(lì)職能化

　　從現(xiàn)有的財(cái)務(wù)管理教科書所提到的財(cái)務(wù)決策、財(cái)務(wù)計(jì)劃、財(cái)務(wù)控制以及財(cái)務(wù)分析等職能來看，并沒有體現(xiàn)出財(cái)務(wù)激勵(lì)的地位與作用。而從現(xiàn)有的財(cái)務(wù)文獻(xiàn)來看，理論界還未從管理實(shí)施層面和制度建設(shè)層面來深入認(rèn)識(shí)財(cái)務(wù)激勵(lì)，這與財(cái)務(wù)激勵(lì)在企業(yè)管理中的實(shí)踐很不相稱。近二十年來的中外理財(cái)實(shí)務(wù)經(jīng)驗(yàn)中年薪制、員工持股計(jì)劃（ESOPs）、管理者股票期權(quán)（ESO）的實(shí)施[11-13]以及應(yīng)收賬款管理中現(xiàn)金折扣的運(yùn)用和可轉(zhuǎn)換債券在籌資中的安排等等，這些價(jià)值激勵(lì)方式廣泛運(yùn)用的事實(shí)表明，一項(xiàng)新的財(cái)務(wù)職能和有力的財(cái)務(wù)手段——財(cái)務(wù)激勵(lì)業(yè)已形成，其不同于傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)決策、財(cái)務(wù)計(jì)劃和財(cái)務(wù)控制等職能，并在企業(yè)理財(cái)實(shí)務(wù)中通過前文所述的管理和制度兩個(gè)層面相對(duì)獨(dú)立地發(fā)揮著作用。因此，對(duì)財(cái)務(wù)實(shí)踐中的財(cái)務(wù)激勵(lì)做出系統(tǒng)的理論分析、解釋和總結(jié)。將其系統(tǒng)化、理論化和職能化的研究工作已提上議事日程，將其納入財(cái)務(wù)學(xué)科的內(nèi)容體系亦顯得十分必要�？梢栽O(shè)想，在財(cái)務(wù)管理的理論與實(shí)務(wù)知識(shí)體系加入財(cái)務(wù)激勵(lì)的相關(guān)內(nèi)容。如在教科書中專設(shè)一章介紹財(cái)務(wù)激勵(lì)原理、財(cái)務(wù)激勵(lì)作用的形式和內(nèi)容、財(cái)務(wù)激勵(lì)制度設(shè)計(jì)等內(nèi)容，對(duì)于廣泛地系統(tǒng)地實(shí)踐財(cái)務(wù)激勵(lì)，意義重大。

　　首先，財(cái)務(wù)激勵(lì)職能化有利于豐富現(xiàn)代財(cái)務(wù)的職能和管理手段，使現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理工作作用的空間和作用的力度加大了，有利于更好地實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)目標(biāo)。傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)職能很難在財(cái)務(wù)關(guān)系的優(yōu)化上有什么作為，財(cái)務(wù)關(guān)系管理沒有得到足夠的重視。但是，現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理的實(shí)踐證明，財(cái)務(wù)關(guān)系的協(xié)調(diào)和優(yōu)化，已成為財(cái)務(wù)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的關(guān)鍵，財(cái)務(wù)激勵(lì)恰恰是通過“利益關(guān)系原則”實(shí)現(xiàn)企業(yè)與利益相關(guān)方的“激勵(lì)相容”，強(qiáng)化了財(cái)務(wù)關(guān)系的協(xié)調(diào)和優(yōu)化等工作，有利于改善企業(yè)的財(cái)務(wù)管理環(huán)境。其次。財(cái)務(wù)激勵(lì)職能有利于提升和發(fā)展財(cái)務(wù)學(xué)科，與財(cái)務(wù)激勵(lì)職能充分發(fā)揮和財(cái)務(wù)激勵(lì)手段的廣泛運(yùn)用相伴生的是新型的財(cái)務(wù)管理范式，如已經(jīng)進(jìn)入財(cái)務(wù)研究者視野的利益相關(guān)者財(cái)務(wù)和人力資本財(cái)務(wù)，本文將在下文闡述新的財(cái)務(wù)職能對(duì)財(cái)務(wù)管理范式創(chuàng)新的支持。

　�。ǘ�）財(cái)務(wù)激勵(lì)的合約化

　　企業(yè)不同層次的財(cái)權(quán)、財(cái)責(zé)、財(cái)利的安排都明確或隱含在各層次的企業(yè)管理合約當(dāng)中，通過合約的具體條款體現(xiàn)出來，并切實(shí)地影響到各利益相關(guān)方的利益。在出資者與管理層之間的企業(yè)管理合約中，股權(quán)激勵(lì)等報(bào)償計(jì)劃作為對(duì)公司治理結(jié)構(gòu)起著重要作用的價(jià)值激勵(lì)型財(cái)務(wù)合約而存在，經(jīng)理人激勵(lì)本身就是公司治理的一個(gè)環(huán)節(jié)，[14]其可以極大地激勵(lì)公司法人內(nèi)部董事會(huì)和總經(jīng)理有效地行使法人產(chǎn)權(quán)和直接經(jīng)營(yíng)權(quán)，全面而直接地參與對(duì)公司重大財(cái)務(wù)事項(xiàng)的決策和管理，為企業(yè)利益和自身利益做出不懈的努力。在企業(yè)高級(jí)管理層與財(cái)務(wù)經(jīng)理層的管理合約中，財(cái)務(wù)預(yù)算和財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)體系將激勵(lì)財(cái)務(wù)經(jīng)理更有效地運(yùn)用財(cái)務(wù)決策事項(xiàng)的執(zhí)行權(quán)與日常經(jīng)營(yíng)管理權(quán)。優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)和現(xiàn)金管理。而更為普遍的是，在企業(yè)與其供應(yīng)商、客戶、債權(quán)人以及企業(yè)員工等利益相關(guān)方開展的財(cái)務(wù)活動(dòng)中，通過業(yè)務(wù)合約中所包含的價(jià)值激勵(lì)條款。激勵(lì)這些利益相關(guān)方使其服務(wù)于企業(yè)的財(cái)務(wù)目標(biāo)。[15]在企業(yè)各層的資本委托代理關(guān)系和業(yè)務(wù)委托代理關(guān)系中，財(cái)務(wù)合約是解決其利益沖突的基本手段，財(cái)務(wù)激勵(lì)通常以財(cái)務(wù)合約為物質(zhì)載體而存在，并發(fā)揮對(duì)經(jīng)濟(jì)利益沖突的協(xié)調(diào)作用，這即體現(xiàn)為財(cái)務(wù)激勵(lì)合約化。對(duì)現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理而言，財(cái)務(wù)激勵(lì)合約化是財(cái)務(wù)激勵(lì)實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理工作的基本方式，亦是現(xiàn)代規(guī)范化財(cái)務(wù)制度的基本要求。

　　四、財(cái)務(wù)激勵(lì)的發(fā)展對(duì)兩個(gè)財(cái)務(wù)新范式的支持

　�。ㄒ唬╆P(guān)系型財(cái)務(wù)與財(cái)務(wù)激勵(lì)

　　傳統(tǒng)財(cái)務(wù)對(duì)財(cái)務(wù)關(guān)系的關(guān)注不夠。而隨著現(xiàn)代財(cái)務(wù)理論與實(shí)踐的發(fā)展，財(cái)務(wù)學(xué)科研究的視野更加開闊。資本結(jié)構(gòu)、企業(yè)價(jià)值鏈中內(nèi)含了多層財(cái)務(wù)關(guān)系，每種財(cái)務(wù)資源的背后都需要協(xié)調(diào)財(cái)務(wù)關(guān)系的財(cái)務(wù)合約安排，象股東、債權(quán)人等利益相關(guān)方，都與企業(yè)存在著協(xié)調(diào)利益沖突的財(cái)務(wù)合約。財(cái)務(wù)激勵(lì)往往內(nèi)含于財(cái)務(wù)合約，是有效地協(xié)調(diào)利益沖突的有力手段�？梢栽O(shè)想，在企業(yè)財(cái)務(wù)管理的安排與財(cái)務(wù)制度的設(shè)計(jì)中給予財(cái)務(wù)關(guān)系更多的關(guān)注，把培育和優(yōu)化財(cái)務(wù)關(guān)系，以實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)資源的可持續(xù)性、可再生性等作為企業(yè)的財(cái)務(wù)管理安排和制度設(shè)計(jì)的一個(gè)重要目標(biāo)，這將使財(cái)務(wù)管理在范式上實(shí)現(xiàn)一種革新�；�于這種革新的財(cái)務(wù)管理范式，企業(yè)擁有良好的財(cái)務(wù)關(guān)系，其財(cái)務(wù)資源是良性循環(huán)的并具有很強(qiáng)的可再生性，企業(yè)與各利益相關(guān)方的利益在一個(gè)經(jīng)濟(jì)生態(tài)圈內(nèi)是和諧共生的。筆者把這種特征的財(cái)務(wù)稱為“關(guān)系型財(cái)務(wù)”或“利益相關(guān)者財(cái)務(wù)”，[16]這區(qū)別于現(xiàn)在側(cè)重資金管理的“運(yùn)營(yíng)型財(cái)務(wù)”，實(shí)現(xiàn)由“運(yùn)營(yíng)型財(cái)務(wù)”向“關(guān)系型財(cái)務(wù)”過渡，是現(xiàn)有財(cái)務(wù)管理在層次上的提升和在管理視野上的拓展。財(cái)務(wù)領(lǐng)域的拓展往往以財(cái)務(wù)方法的拓展為支撐，關(guān)系型財(cái)務(wù)的管理內(nèi)容更豐富，財(cái)務(wù)手段更趨于多樣，由前述“關(guān)系型財(cái)務(wù)”的理念可知道，財(cái)務(wù)激勵(lì)手段的運(yùn)用形成對(duì)關(guān)系型財(cái)務(wù)有效運(yùn)行的有力支持。財(cái)務(wù)激勵(lì)將以其協(xié)調(diào)經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系的特長(zhǎng)，借助于財(cái)務(wù)管理激勵(lì)、財(cái)務(wù)制度激勵(lì)兩個(gè)層面直接服務(wù)于關(guān)系型財(cái)務(wù)的核心目標(biāo)：優(yōu)化企業(yè)的財(cái)務(wù)關(guān)系，培育可再生的財(cái)務(wù)資源，為處于利益共生狀態(tài)下的利益相關(guān)方創(chuàng)造更大的價(jià)值�，F(xiàn)代戰(zhàn)略性的財(cái)務(wù)管理要求維持和發(fā)展企業(yè)與其利益相關(guān)方的戰(zhàn)略性財(cái)務(wù)關(guān)系，協(xié)調(diào)和管理財(cái)務(wù)關(guān)系的有力手段就是發(fā)揮財(cái)務(wù)激勵(lì)和非財(cái)務(wù)激勵(lì)在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的作用，基于財(cái)務(wù)合約的財(cái)務(wù)激勵(lì)會(huì)使得利益相關(guān)方的目標(biāo)更加集聚，共生意識(shí)更強(qiáng)，極大地減少在經(jīng)濟(jì)利益層面的財(cái)務(wù)沖突，更好地實(shí)現(xiàn)企業(yè)目標(biāo)。

　�。ǘ�）人力資本財(cái)務(wù)與財(cái)務(wù)激勵(lì)

　　人力資本產(chǎn)權(quán)化構(gòu)成了新經(jīng)濟(jì)的一個(gè)特征，新型企業(yè)制度將實(shí)現(xiàn)人力資本產(chǎn)權(quán)和物力資本產(chǎn)權(quán)一起參與企業(yè)剩余收益的分配�，F(xiàn)代財(cái)務(wù)管理將滲透到人力資本的價(jià)值管理之中，對(duì)人力資本產(chǎn)權(quán)的剩余收益分配作出財(cái)務(wù)安排，現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理只有基于更為廣泛的價(jià)值管理（VBM）的視角才能有效地介入企業(yè)人力資本優(yōu)化的管理（涂建明楊政，2003）。而涉及到人力資本的價(jià)值管理，區(qū)別于人力資源管理部門的招募、開發(fā)等豐富的人力資源事務(wù)管理，人力資本財(cái)務(wù)范式將定位在關(guān)注人力資源管理中的投資決策的財(cái)務(wù)可行性、人力資本的價(jià)值評(píng)估，企業(yè)人力資源的績(jī)效評(píng)估，人力資本的財(cái)務(wù)激勵(lì)合約的設(shè)計(jì)與管理，人力資本與物力資本的合理結(jié)構(gòu)管理等價(jià)值管理視角。這些財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容與方法上新的發(fā)展即形成人力資本財(cái)務(wù)管理范式的基本特征。在人力資本財(cái)務(wù)管理中，財(cái)務(wù)激勵(lì)將是運(yùn)用得極其廣泛的財(cái)務(wù)手段，因?yàn)樨?cái)務(wù)管理激勵(lì)將直接或間接地作用于企業(yè)管理中的人力資本所有者，員工持股制度、管理層股票期權(quán)制度和核心人力資本參與企業(yè)剩余收益的分配制度等激勵(lì)性財(cái)務(wù)制度安排將能更有效地激勵(lì)人力資本所有者的價(jià)值創(chuàng)造潛能�？梢哉f，財(cái)務(wù)管理中財(cái)務(wù)激勵(lì)職能和手段的拓展、深化將與人力資本財(cái)務(wù)范式的發(fā)展相呼應(yīng)。

　　五、結(jié)語

　　我們從認(rèn)識(shí)到財(cái)務(wù)激勵(lì)的作用到自覺發(fā)展財(cái)務(wù)激勵(lì)職能。需要一個(gè)過程，這要求我們植根于管理學(xué)科，正確認(rèn)識(shí)財(cái)務(wù)激勵(lì)，并且自覺地遵從財(cái)務(wù)激勵(lì)中的管理科學(xué)原則，利用和發(fā)展財(cái)務(wù)激勵(lì)手段，這是優(yōu)化財(cái)務(wù)管理實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理創(chuàng)新的重要途徑，是更有效地實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)目標(biāo)或企業(yè)目標(biāo)的重要手段。我們要充分認(rèn)識(shí)財(cái)務(wù)激勵(lì)這一財(cái)務(wù)的新職能，尤其是很好地在企業(yè)管理中發(fā)揮財(cái)務(wù)激勵(lì)職能的作用以及在財(cái)務(wù)管理中發(fā)揮非財(cái)務(wù)激勵(lì)的作用，就要學(xué)習(xí)和借鑒管理科學(xué)中豐富的傳統(tǒng)激勵(lì)理論和當(dāng)代激勵(lì)理論。結(jié)合企業(yè)財(cái)務(wù)職能管理的特點(diǎn)和財(cái)務(wù)工作的基本規(guī)律，在財(cái)務(wù)領(lǐng)域中借鑒或引入相應(yīng)的激勵(lì)方法，并以具體財(cái)務(wù)管理運(yùn)作和財(cái)務(wù)制度安排來保障其實(shí)施，以此形成、發(fā)展和豐富財(cái)務(wù)激勵(lì)。同時(shí)，財(cái)務(wù)激勵(lì)的發(fā)展的本身也反映出通過對(duì)相關(guān)管理學(xué)科的借鑒和嫁接，突出財(cái)務(wù)問題的管理視角，是發(fā)展財(cái)務(wù)管理學(xué)科自身的重要渠道。

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