摘要：對(duì)國(guó)家金融系統(tǒng)存差的會(huì)計(jì)分析表明，我國(guó)金融系統(tǒng)并沒有“閑置資金”，經(jīng)濟(jì)分析表明，我國(guó)銀行的存差最終都進(jìn)入了實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門。存差的存在只是表明資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的渠道發(fā)生了一些變化，而且金融系統(tǒng)的巨額債券投資在短期內(nèi)是無法大量變現(xiàn)的。

　　關(guān)鍵詞：存差；實(shí)體經(jīng)濟(jì)；會(huì)計(jì)

　　我國(guó)金融系統(tǒng)從1995年開始出現(xiàn)存款大于貸款，當(dāng)年存差3324.2億元，1996年金融系統(tǒng)存差7418.4億元，1997年存差7476.2億元，1998年存差9173.8億元，1999年存差15044.6億元，2000年存差24433.3億元，2001年存差31302.5億元，2002年存差39623億元，截至2003年9月末，“存差”余額已達(dá)到4.8萬億元。這種狀況的出現(xiàn)越來越引起人們的關(guān)注，許多人認(rèn)為巨額存差的存在表明我國(guó)銀行資金大量閑置，增加了銀行的利息負(fù)擔(dān)、增大了銀行的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。大量的儲(chǔ)蓄無法轉(zhuǎn)化為投資，意味著作為最為稀缺的資源——資本的利用率低下，最終抑制有效需求增長(zhǎng)和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。央行金融研究所的有關(guān)人員就曾表示，巨額存差表明：社會(huì)資金大量積聚在金融市場(chǎng)，無論是滯留在銀行，還是債券市場(chǎng)，資金不進(jìn)入實(shí)際經(jīng)濟(jì)部門，只是在虛擬經(jīng)濟(jì)中流動(dòng)，很難創(chuàng)造實(shí)際財(cái)富。在當(dāng)前國(guó)力不強(qiáng)的情況下，這種資金浪費(fèi)是非理性的。于是許多人提出要繼續(xù)采取降低活期儲(chǔ)蓄存款利率，并對(duì)小額儲(chǔ)戶收費(fèi)等措施，將一部分居民儲(chǔ)蓄“趕出”銀行，“趕進(jìn)”股市。

　　實(shí)際上，雖然我國(guó)銀行體系的存貸差已接近5萬億元，但是這部分資金并不是閑置在銀行，每分錢都已“名花有主”。對(duì)此我們可以從會(huì)計(jì)角度來進(jìn)行解讀。按照財(cái)政部頒布的《企業(yè)財(cái)務(wù)通則》、《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》、《金融企業(yè)財(cái)務(wù)制度》和《金融企業(yè)會(huì)計(jì)制度》的規(guī)定，我國(guó)銀行一律采用復(fù)式借貸記賬法，復(fù)式借貸記賬法的基本原理是：資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益。銀行是負(fù)債經(jīng)營(yíng)的特殊企業(yè)，其特殊性在于銀行的所有者權(quán)益相對(duì)于負(fù)債非常�。ā栋腿麪枀f(xié)議》規(guī)定銀行所有者權(quán)益達(dá)到加權(quán)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的8%即可）。如果銀行的資產(chǎn)僅僅是貸款，負(fù)債僅僅是存款，那么銀行的資產(chǎn)負(fù)債表上將是：貸款=存款+所有者權(quán)益，只要所有者權(quán)益大于零，就總會(huì)存在貸差（貸款大于存款）。這基本與傳統(tǒng)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)相吻合，因在“大一統(tǒng)”的金融體制下只有一個(gè)銀行（中國(guó)人民銀行）和一種企業(yè)（國(guó)有和準(zhǔn)國(guó)有的集體企業(yè)），金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)單一，除貸款之外沒有證券工具，外匯儲(chǔ)備極少，可以不計(jì)，銀行惟一的資產(chǎn)就是貸款。同時(shí)銀行的資金來源也很狹窄，負(fù)債也主要是存款。金融體制改革后，金融結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)向多元化，資本市場(chǎng)的發(fā)展和金融工具的增加，外匯儲(chǔ)備的迅猛擴(kuò)大，使銀行資產(chǎn)除貸款以外，投資、金銀占款、外匯占款形成的資產(chǎn)所占比重不斷增加。在新的金融體制下，銀行的資產(chǎn)負(fù)債表發(fā)生了很大變化。我們以中國(guó)工商銀行（以后簡(jiǎn)稱工行）為例進(jìn)行分析，表1是工行2002年的資產(chǎn)負(fù)債表。

　　表1　中國(guó)工商銀行資產(chǎn)負(fù)債表　2002.12.31.單位:億元人民幣
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　　│　　資　產(chǎn)　　　　　　│　　負(fù)債及所有者權(quán)益　　　　│
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　　│現(xiàn)金　　　　　　280.55│負(fù)債　　　　　　　　　　　　│
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　　│存放央行款項(xiàng)　4,114.70│存款　　　　　　　 40,568.98│
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　　│存放同業(yè)　　　　166.45│同業(yè)存放　　　　　　2,424.34│
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　　│拆放同業(yè)　　　　995.32│同業(yè)拆放　　　　　　　 299.5│
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　　│貸款　　　　 29,451.39│借入款項(xiàng)　　　　　　　216.46│
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　　│應(yīng)收款項(xiàng)　　　 740.62 │匯出匯款　　　　　　　464.63│
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　　│投資　　　　　9,820.40│應(yīng)付款項(xiàng)　　　　　　　883.57│
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　　│固定資產(chǎn)凈值　　695.08│其他負(fù)債　　　　　　　706.33│
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　　│在建工程　　　　101.03│負(fù)債合計(jì)　　　　　 45,563.81│
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　　│其他資產(chǎn)　　　　976.82│所有者權(quán)益　　　　　1,778.55│
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　　│資產(chǎn)總計(jì)　　 47,342.36│負(fù)債及所有者權(quán)益　 47,342.36│
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　　注：表格數(shù)據(jù)來源于中國(guó)工商銀行2002年年度報(bào)告，第48頁(yè)，表1對(duì)原表作了一定程度的簡(jiǎn)化。

　　依據(jù)基本的會(huì)計(jì)知識(shí)，所謂銀行資產(chǎn)就是銀行資金的運(yùn)用，銀行資金的運(yùn)用有多種方式，貸款只是資金運(yùn)用的其中一種方式而已；而銀行的負(fù)債和所有者權(quán)益是指銀行資金的來源，銀行資金的來源也是有多種方式的。從表1（工行資產(chǎn)負(fù)債表）可以看到工行的所有者權(quán)益1778.55億元，僅占總資產(chǎn)的3.76%，遠(yuǎn)低于巴塞爾協(xié)議的要求（沒考慮資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)數(shù)換算）；在工行資產(chǎn)里，應(yīng)收款項(xiàng)740.62億元、固定資產(chǎn)凈值695.08億元、在建工程101.03億元，這三項(xiàng)相加共1536.73億元，基本與所有者權(quán)益1，778.55億元相當(dāng)，也就是說這三項(xiàng)資產(chǎn)就基本把所有者權(quán)益“吞噬”掉了。再看工行其他負(fù)債情況，同業(yè)存放、同業(yè)拆放、借入款項(xiàng)、匯出匯款、應(yīng)付款項(xiàng)、其他負(fù)債這6項(xiàng)負(fù)債是短期負(fù)債共4994.83億元，是隨時(shí)需要清償?shù)膫鶆?wù)。工行的流動(dòng)性資產(chǎn)包括現(xiàn)金、存放央行款項(xiàng)、存放同業(yè)、拆放同業(yè)、應(yīng)收款項(xiàng)，這5項(xiàng)共6297.64億元，如果剔除掉存放央行款項(xiàng)里的法定存款準(zhǔn)備金2839.83億元（40，568.98×7%，人民銀行從2003年9月21日起，把法定存款準(zhǔn)備金率由原來的6%調(diào)高至7%），那么實(shí)際流動(dòng)資金只有3457.81億元，比流動(dòng)性負(fù)債少1537.02億元，說明工行并沒有“閑置資金”，相反如果不考慮投資這種流動(dòng)性資產(chǎn)，工行的流動(dòng)資金還“稍稍偏緊”。工行2002年存款40，568.98億元，減去法定存款準(zhǔn)備金2839.83億元，那么實(shí)際可用存款為37，729.15億元，實(shí)際可用存差8277.76億元（實(shí)際可用存款37，729.15-貸款29，451.39億元），工行用于投資9，820.40億元，可以說工行的全部實(shí)際可用存差都用于投資。既然用于投資，就不能說銀行的資金是“閑置”的，真正反映銀行資金“閑置”的是超額準(zhǔn)備金1274.87億元和現(xiàn)金280.55億元，但由于工行的同業(yè)凈負(fù)債為1562.07億元，這些超額準(zhǔn)備金也就不能算“超額準(zhǔn)備”�；�于會(huì)計(jì)的角度通過對(duì)工行個(gè)例的分析，我們可以認(rèn)為金融系統(tǒng)并沒有“閑置資金”。

　　表2　A金融系統(tǒng)的連續(xù)5年資產(chǎn)負(fù)債情況(假設(shè))　單位:億元
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　　│　　　　　　　　 資　產(chǎn)　　　　　　　　 │
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　　│　　　　│第1年 │第2年 │第3年 │第4年 │
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　　│準(zhǔn)備金　│　60　│　90　│ 120　│ 150　│
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　　│貸款　　│ 1020 │ 1300 │ 1500 │ 1750 │
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　　│債券投資│　0　 │ 190　│ 460　│ 680　│
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　　│合計(jì)　　│ 1080 │ 1580 │ 2080 │ 2580 │
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　　│　　　　　　 負(fù)債及所有者權(quán)益　　　　　　 │
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　　│　　　　　│第1年 │第2年 │第3年 │第4年 │
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　　│存款　　　│ 1000 │ 1500 │ 2000 │ 2500 │
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　　│所有者權(quán)益│　80　│　80　│　80　│　80　│
　　│　　　　　│　　　│　　　│　　　│　　　│
　　│　　　　　│　　　│　　　│　　　│　　　│
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　　│合計(jì)　　　│ 1080 │ 1580 │ 2080 │ 2580 │
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　　注：假定法定存款準(zhǔn)備金率為6%.準(zhǔn)備金=存款×6%，并假定每年新增購(gòu)的債券都是當(dāng)年新發(fā)行的債券。

　　我們?cè)倏淬y行存差用于投資是否意味著資金沒有進(jìn)入實(shí)際經(jīng)濟(jì)部門，大量的儲(chǔ)蓄無法轉(zhuǎn)化為投資，只是在虛擬經(jīng)濟(jì)中流動(dòng)，很難創(chuàng)造實(shí)際財(cái)富的觀點(diǎn)。2002年，中國(guó)工商銀行的投資達(dá)9820.4億元，占其資產(chǎn)總額的20.74%，工行投資資金具體運(yùn)用包括債券投資9，223.28億元和其他投資705.62億元。其中債券投資包括國(guó)家債券投資2，975.56億元、金融債券投資4，846.46億元和其他債券投資1，401.26億元。這里我們主要分析國(guó)家債券投資和金融債券投資是否意味著銀行資金的實(shí)際“閑置”（這部分資金本可以用于貸款），是否用于實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。國(guó)家發(fā)行債券的主體是國(guó)家，國(guó)家發(fā)行國(guó)債后其收入又干什么去了呢？國(guó)家的國(guó)債收入都用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)了，那國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是不是實(shí)體經(jīng)濟(jì)建設(shè)呢？答案是肯定的。

　　我們?cè)倏淬y行購(gòu)買金融債券的實(shí)際經(jīng)濟(jì)后果。我國(guó)金融債券的發(fā)行主體是國(guó)家政策性銀行（國(guó)家開發(fā)銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行、中國(guó)進(jìn)出口銀行）。政策性銀行的主要資金來源是發(fā)行政策性金融債，而政策性金融債是向郵政儲(chǔ)匯局、國(guó)有商業(yè)銀行、區(qū)域性商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行（城市合作銀行）、農(nóng)村信用社等金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的金融債券。截至2002年6月底政策性銀行累計(jì)發(fā)行金融債券13000多億元，存量債券8800億元，金融債是我國(guó)債券市場(chǎng)中發(fā)行規(guī)模僅次于國(guó)債的券種。其中政策性金融債券的主要發(fā)行主體是國(guó)家開發(fā)銀行，發(fā)行量占整個(gè)政策性金融債券發(fā)行量的90%以上。政策性銀行發(fā)行金融債的資金最終都用于政策性金融業(yè)務(wù)，如國(guó)家重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)、收購(gòu)糧棉等農(nóng)產(chǎn)品及扶持企業(yè)進(jìn)出口，這些活動(dòng)都是實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。例如國(guó)家開發(fā)銀行這幾年先后與北京部分區(qū)、縣政府、企業(yè)簽訂了總金額達(dá)1340億元的金融合作協(xié)議，累計(jì)對(duì)北京地區(qū)發(fā)放貸款近500億元，重點(diǎn)支持了地鐵八通線、四環(huán)路、城市輕軌、西直門交通樞紐、首都機(jī)場(chǎng)等一大批政府重大建設(shè)項(xiàng)目。2003年10月11日國(guó)家開發(fā)銀行與首創(chuàng)集團(tuán)簽署了164億元人民幣的總借款合同。2003年8月汕頭獲國(guó)家開發(fā)銀行80億元貸款，惠州獲國(guó)家開發(fā)銀行50億貸款。2003年11月15日，國(guó)家開發(fā)銀行與中國(guó)長(zhǎng)江電力股份有限公司在武漢簽署50億元借款合同，用于該公司收購(gòu)今年投產(chǎn)的三峽機(jī)組。2003年9月12日中國(guó)網(wǎng)通獲國(guó)家開發(fā)銀行550億授信用于資產(chǎn)重組。可見，商業(yè)銀行購(gòu)買國(guó)債和金融債券，銀行的存差資金并不是“閑置”的，而是實(shí)實(shí)在在地進(jìn)入了實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，只不過是改變了資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的渠道而已。

　　2003年12月最后一期記賬式國(guó)債——2003年記賬式（12期）國(guó)債在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行，發(fā)行量為255億元。至此，2003年國(guó)債發(fā)行總量突破6000億元關(guān)口，達(dá)到6282.98億元，創(chuàng)下國(guó)債市場(chǎng)歷年發(fā)行總量的歷史新高。也許有人認(rèn)為2003年第三季度我國(guó)金融系統(tǒng)存差已達(dá)4.8萬億元，購(gòu)買了區(qū)區(qū)6000多億國(guó)債后，金融系統(tǒng)還是有大量的存差。這就需要?jiǎng)討B(tài)地看待存差的變化及國(guó)債發(fā)行的關(guān)系。對(duì)此，該如何理解呢？我們可以虛擬一個(gè)A金融系統(tǒng)，其資金來源只是存款和初始所有者權(quán)益，資產(chǎn)在第一年僅有法定準(zhǔn)備金和貸款，從第二年開始增加債券投資一項(xiàng)，并假定所有者權(quán)益一直不變，每期為80億元，存款則每年增加500億元，具體數(shù)字見表2.

　　見表2，第一年A金融系統(tǒng)的存款為1000億元，所有者權(quán)益80億元，資產(chǎn)方面存款為1020億元，準(zhǔn)備金為60億元。第一年為貸差20億元（貸款大于存款）。第二年，A金融系統(tǒng)存款為1500億元，存款準(zhǔn)備金為90億元，可貸資金1490億元（1500+80-90），實(shí)際貸款為1300億元，余下190億元購(gòu)買債券，第二年出現(xiàn)存差200億元，存差比上年增加220億元。第三年存款2000億元，存款準(zhǔn)備金120億元，可貸資金為1960億元（2000+80120），實(shí)貸資金1500億元，存差為500億元，債券投資為460億元，其中新購(gòu)債券270億元（460-190），與上年相比存差新增300億元。第四年存款2500億元，存款準(zhǔn)備金150億元，可貸資金為2430億元（2500+80-150），實(shí)貸資金1775億元，存差為750億元，債券投資為680億元，其中當(dāng)年新購(gòu)債券220億元（680460），與上年相比存差新增250億元。A金融系統(tǒng)的存差、債券投資、新增存差、新增債券投資的數(shù)字對(duì)比見表3.

　　表3　A金融系統(tǒng)存差、債券投資的動(dòng)態(tài)變化　單位:億元
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　　│　　　　　　│第1年 │第2年 │第3年 │第4年 │
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　　│存差　　　　│ -20　│ 200　│ 500　│ 750　│
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　　│債券投資　　│　0　 │ 190　│ 460　│ 680　│
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　　│新增存差　　│　-　 │ 220　│ 300　│ 250　│
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　　│新增債券投資│　-　 │ 190　│ 270　│ 220　│
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　　注：假定在商業(yè)銀行只允許購(gòu)買國(guó)債和金融債的情況下，A金融系統(tǒng)的新增債券投資相等于政府和政策性金融銀行每年新發(fā)行的國(guó)債和金融債。

　　從表3可以看出，雖然A金融系統(tǒng)在第四年的存差高達(dá)750億元，其債券投資也有680億元，但是在第四年A金融系統(tǒng)新增的債券投資僅有220億元，基本與A金融系統(tǒng)的新增存差250億元相等。實(shí)際上A金融系統(tǒng)的第二、三年的新增存差基本與當(dāng)年的新增債券投資相等。可以說當(dāng)年的新增存差都基本上用來購(gòu)買新發(fā)行的債券，從而新增存差最終都進(jìn)入了實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，新增存差進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，也意味著所有存差絕大部分都進(jìn)入了實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，A金融系統(tǒng)第四年的存差750億元與累計(jì)的新增存差770億元基本相當(dāng)。實(shí)際上，這個(gè)虛擬的A金融系統(tǒng)就是我國(guó)金融系統(tǒng)的真實(shí)映射。雖然我國(guó)2003年第三季度存差高達(dá)4.8萬億元，但我國(guó)金融系統(tǒng)比上年新增加的存差僅為8377億元，基本等于2003年國(guó)家發(fā)行的6282.98億元國(guó)債加政策性銀行發(fā)行的2000多億金融債券，也就是說新增存差最終都進(jìn)入了實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。表4表明我國(guó)金融系統(tǒng)歷年的新增存差與當(dāng)年的新增債券投資加外匯占款基本相等。新增的外匯占款是銀行用存款從企業(yè)手中購(gòu)買外匯的支出，企業(yè)賣出外匯后得到的收入最終也會(huì)投入到實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中。既然每年的新增存差絕大部分最終都投入到實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中去了，那么也意味著我國(guó)金融系統(tǒng)所有存差的絕大部分也最終投入到了實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中。對(duì)此我們就不難得出結(jié)論，無論是我國(guó)金融系統(tǒng)的10萬多億元儲(chǔ)蓄存款還是近5萬億元存差都進(jìn)入了實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，金融系統(tǒng)沒有“閑置資金”，沒有浪費(fèi)資金（見表4）。

　　我們?cè)賮砜紤]A金融系統(tǒng)能否把其第四年的680億元債券投資變現(xiàn)，把變現(xiàn)了的資金用于貸款？債券投資的變現(xiàn)有兩條途徑：一是“坐等收益”變現(xiàn)，即當(dāng)所購(gòu)買的債券償還期滿后，由發(fā)行人（國(guó)家或金融機(jī)構(gòu)）償還本金和利息；或由發(fā)行人分期付息，到期償還本金。一般來說，投資人以這種債券變現(xiàn)方式收到的資金是基本均勻分布在各期，短期內(nèi)是難以變現(xiàn)大量資金的。二是投資人在市場(chǎng)上拋出債券直接變現(xiàn)，投資人以此種變現(xiàn)方式可以在短期內(nèi)籌集大量資金，從而把所籌資金用到別處。如上例中的A金融系統(tǒng)只是眾多銀行中的一個(gè)，那么其債券投資可以在債券市場(chǎng)上變現(xiàn)迅速收回投資（由別的有資金盈余的銀行接盤），從而把變現(xiàn)資金貸款出去。但如果A金融系統(tǒng)是整個(gè)國(guó)家金融機(jī)構(gòu)的綜合，那么如果其在市場(chǎng)上拋出債券變現(xiàn)，那么只能由中央銀行發(fā)行新的貨幣來接盤，最終導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量大大增加，最終引致通貨膨脹，危害社會(huì)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展。這樣A金融系統(tǒng)作為整個(gè)金融系統(tǒng)的綜合，其債券投資的變現(xiàn)只能“被動(dòng)”地等待發(fā)行人（國(guó)家或政策性銀行）償還本金和利息。這樣我們就不難理解為什么我國(guó)金融系統(tǒng)截至2003年10月已累計(jì)購(gòu)買了35763.09億的債券，但卻是難以一下子變現(xiàn)的，因這些債券投資實(shí)際上是以往各期投入到實(shí)體經(jīng)濟(jì)資金的事后反映。

　　可見，只有在會(huì)計(jì)和經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)上進(jìn)行分析，才能真正明白銀行的資金并沒有浪費(fèi)，資金并沒有在虛擬經(jīng)濟(jì)中流動(dòng)，而是都進(jìn)入了實(shí)際經(jīng)濟(jì)部門。提出繼續(xù)降低活期儲(chǔ)蓄存款利率、對(duì)小額儲(chǔ)戶收費(fèi)等措施并沒有理論和現(xiàn)實(shí)根據(jù)，期望將一部分居民儲(chǔ)蓄“趕出”銀行，“趕進(jìn)”股市的目的只能是一廂情愿的“單相思”。只有在準(zhǔn)確了解我國(guó)存差的真實(shí)狀況后，才有可能提出切實(shí)可行的政策建議。　

　　表4　我國(guó)金融系統(tǒng)歷年的新增存差、新增債券投資及新增外匯占款情況　單位:億元
┌─────────────┬─────┬─────┬────┬─────┐
│　　　　　　　　　　　　　│　1995年　│　1996年　│ 1997年 │　1998年　│
├─────────────┼─────┼─────┼────┼─────┤
│新增存差　　　　　　　　　│ 3805.60　│ 3950.40　│ 57.80　│ 1697.60　│
├─────────────┼─────┼─────┼────┼─────┤
│新增債券投資和新增外匯占款│ 3578.80　│ 3741.50　│3456.00 │ 4701.60　│
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┌─────────────┬─────┬─────┬─────┐
│　　　　　　　　　　　　　│　1999年　│　2000年　│　2001年　│
├─────────────┼─────┼─────┼─────┤
│新增存差　　　　　　　　　│ 5870.80　│ 9388.68　│ 6869.19　│
├─────────────┼─────┼─────┼─────┤
│新增債券投資和新增外匯占款│ 5457.70　│ 6644.01　│ 7026.87　│
└─────────────┴─────┴─────┴─────┘
　　

　　注：1997年和1998年的新增存差小于新增債券投資加新增外匯占款3000多億元，是因?yàn)榻鹑谙到y(tǒng)在這兩年的資金來源項(xiàng)目中其他項(xiàng)增加了3000多億元。