一、國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)要有一個(gè)合格主體

　　市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)客觀上要求政企必須分開，資本運(yùn)營(yíng)又必須要有合格的經(jīng)營(yíng)主體。不解決“誰(shuí)來(lái)運(yùn)營(yíng)”的問(wèn)題，資本運(yùn)營(yíng)還是空話。國(guó)有企業(yè)改革一個(gè)重要的問(wèn)題就是必須造就合格的國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)主體。國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)主體應(yīng)具備三個(gè)條件：1、是獨(dú)立法人資格的經(jīng)濟(jì)實(shí)體和市場(chǎng)主體。2、以國(guó)有資本的保值增值為經(jīng)營(yíng)目的，并承擔(dān)明確責(zé)任。3、在國(guó)有資本的代表（政府或有關(guān)部門）的有效監(jiān)督管理之下。
　　
　　因此，從我國(guó)目前狀況來(lái)看，合格的運(yùn)營(yíng)主體就是國(guó)有資本的運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)，如國(guó)有投資公司、國(guó)有控股公司、國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司、國(guó)有大集團(tuán)公司的母公司等。政府將第一根接力棒交給了這些運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)（主體），讓其作為國(guó)有企業(yè)和眾多股份制企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)的出資人代表，行使出資人的全部權(quán)力，也承擔(dān)出資者的相應(yīng)責(zé)任。政府本身將超脫于具體的運(yùn)營(yíng)職能，成立國(guó)有資產(chǎn)管理委員會(huì)、行政管理機(jī)構(gòu)，行使宏觀調(diào)控與服務(wù)職能。

　　二、構(gòu)建國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)體系，明確資本運(yùn)營(yíng)責(zé)任，推進(jìn)國(guó)有企業(yè)現(xiàn)代企業(yè)制度的建立

　　1、國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)是一項(xiàng)復(fù)雜的系統(tǒng)工程，必須有一套完善的運(yùn)營(yíng)體系來(lái)具體承擔(dān)。國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)體系是建立在完善的國(guó)有資本出資人制度和企業(yè)法人財(cái)產(chǎn)制度基礎(chǔ)上的。而國(guó)有資本出資人制度和企業(yè)法人財(cái)產(chǎn)制度正是現(xiàn)代企業(yè)制度的重要內(nèi)容，是建立國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)體系的前提條件。國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)體系是由國(guó)有資本出資人和國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)所組成。出資人的運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)與企業(yè)之間以資本為紐帶，是投資與被投資的關(guān)系，而不是國(guó)有資產(chǎn)授權(quán)經(jīng)營(yíng)管理的關(guān)系。從組織形式看，國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)的框架主要有兩部分：一部分是國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)委員會(huì)（或決策機(jī)構(gòu)），是政府行使出資人職能的執(zhí)行機(jī)構(gòu)。另一部分是國(guó)有資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)。它是國(guó)有資本運(yùn)作的主體，它直接和企業(yè)接觸，負(fù)責(zé)具體的經(jīng)營(yíng)操作，包括籌資、投資、行使出資人三項(xiàng)權(quán)力。國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)的具體形式一般是國(guó)有獨(dú)資公司，但其所投資的企業(yè)一般是多元的。
　　
　　2、規(guī)范國(guó)有資本股權(quán)管理，建立相應(yīng)的資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)責(zé)任體系。國(guó)企改革按現(xiàn)代企業(yè)制度的要求必須做到“權(quán)責(zé)明確”，這是國(guó)有資本實(shí)施有效運(yùn)作的基礎(chǔ)。按運(yùn)營(yíng)體系層次劃分，國(guó)有資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)責(zé)任可以分為兩個(gè)層次。第一責(zé)任層是國(guó)有資本管理委員會(huì)和國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)間的責(zé)任。雙方簽訂責(zé)任書，明確考核各項(xiàng)責(zé)任指標(biāo)（如國(guó)有凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率，國(guó)有凈資產(chǎn)收益率）。第二責(zé)任層是國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)對(duì)其控股參股企業(yè)的責(zé)任約束。具體由三個(gè)方面組成：一是國(guó)有股權(quán)經(jīng)營(yíng)管理責(zé)任。運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)從國(guó)有股權(quán)行使、企業(yè)法人財(cái)產(chǎn)權(quán)行使、財(cái)務(wù)制度、收益管理、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、人事制度、監(jiān)管制度、法律責(zé)任等方面明確了運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)與參、控股企業(yè)的責(zé)、權(quán)、利關(guān)系。二是資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)考核獎(jiǎng)懲責(zé)任。運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)制定企業(yè)法定代表人經(jīng)營(yíng)責(zé)任與考核獎(jiǎng)懲辦法，以凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率、凈資產(chǎn)收益率、資本金利潤(rùn)率作為資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的主要考核指標(biāo)，對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者既有激勵(lì)又有約束。三是構(gòu)建財(cái)務(wù)監(jiān)控體系。運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)可以制定《控股企業(yè)財(cái)務(wù)監(jiān)控辦法》等明確財(cái)務(wù)監(jiān)控的原則、方法和責(zé)任，以便及時(shí)、有效地進(jìn)行財(cái)務(wù)監(jiān)管，促進(jìn)運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)與控股企業(yè)利益保持一體化。

　　三、應(yīng)妥善處理好幾個(gè)問(wèn)題

　　資本運(yùn)營(yíng)主要依靠市場(chǎng)、靠市場(chǎng)機(jī)制的資源配置來(lái)實(shí)現(xiàn)，由于我國(guó)的商品市場(chǎng)發(fā)育仍不成熟，市場(chǎng)機(jī)制仍存在著一定的缺陷，國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)過(guò)程中將出現(xiàn)以下矛盾：1、條塊分割所形成的利益矛盾。某些部門或地方政府出于自身利益的考慮，對(duì)正常的企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)（如重組、兼并）設(shè)置障礙，這就需要更高一級(jí)的政府部門運(yùn)用行政手段來(lái)打破條塊分割，以行政命令的方式來(lái)迅速完成資本運(yùn)營(yíng)。2、資本運(yùn)營(yíng)中的社會(huì)保障與債務(wù)問(wèn)題。企業(yè)的兼并、破產(chǎn)和重組不可避免地帶來(lái)職工的下崗與再就業(yè)問(wèn)題。此時(shí)，單純依靠市場(chǎng)調(diào)節(jié)，難于迅速吸納富余職工。這需要完善社會(huì)保障制度，避免社會(huì)的動(dòng)蕩。
　　
　　對(duì)于資本運(yùn)營(yíng)中債務(wù)的剝離問(wèn)題，現(xiàn)行政策是給予停息掛賬的優(yōu)惠。由于這種優(yōu)惠畢竟有限，因而企業(yè)會(huì)傾向于借破產(chǎn)兼并之機(jī)甩掉銀行債務(wù)，應(yīng)引起高度重視。