美國(guó)金融工程中的稅收籌劃（一）

　　在美國(guó)，由于金融經(jīng)濟(jì)的高度發(fā)達(dá)和金融創(chuàng)新的不斷進(jìn)行，稅收驅(qū)動(dòng)的交易有很多種表現(xiàn)形式，它們通常包括：“防止敵意接管”、“企業(yè)的重新資本化”、“債券調(diào)換”、“自清償優(yōu)先股”、“白馬王子在何方”和“不動(dòng)產(chǎn)的稅收”等。為便于理解，我們僅舉一例來(lái)說(shuō)明金融工程師們是如何進(jìn)行稅收驅(qū)動(dòng)的交易的。

　　假設(shè)甲公司是美國(guó)的一上市公司，它擁有非常雄厚的資產(chǎn)基礎(chǔ)。乙公司對(duì)甲覬覦已久，準(zhǔn)備采取手段接管甲公司。為了避免乙公司的敵意行動(dòng)，甲公司準(zhǔn)備采取措施，以防任何人進(jìn)行標(biāo)購(gòu)（即以要約的方式公開(kāi)收購(gòu)）或收購(gòu)本公司一定份額的股票。為完成這一任務(wù)，甲公司擬采用“毒藥丸”計(jì)劃，即一旦標(biāo)購(gòu)或收購(gòu)發(fā)生，甲公司就賦予本公司現(xiàn)有股東購(gòu)買優(yōu)先股的權(quán)利。但這一計(jì)劃同時(shí)也存在著稅收風(fēng)險(xiǎn)，即帶來(lái)非敵意股東稅負(fù)的增加。因?yàn)樗o予股東的權(quán)利可能被稅務(wù)當(dāng)局視為發(fā)放與現(xiàn)金紅利相似的股權(quán)紅利，給予股東的股票類證書(shū)（或期權(quán)）是可行使或可平行獨(dú)立于相關(guān)的股票進(jìn)行交易的。這將促使稅務(wù)當(dāng)局發(fā)覺(jué)這種“毒藥丸”的權(quán)利是可征稅的。因而導(dǎo)致股東必須申報(bào)納稅。在這種情況下，這個(gè)計(jì)劃就顯然不會(huì)被非敵意股東所接受，因而也就不可能付諸實(shí)施。

　　基于上述前提，金融工程師們需要進(jìn)行稅收籌劃活動(dòng)。比如說(shuō)對(duì)“毒藥丸”方案進(jìn)行調(diào)整，創(chuàng)造“未成形權(quán)利”作為標(biāo)的股票的特性之一。這樣，就不會(huì)有股票類證明書(shū)或其他類似文件的發(fā)行，也就不會(huì)有可執(zhí)行或可單獨(dú)交易的證書(shū)文件出現(xiàn)，不會(huì)有其他與標(biāo)的股票相分離的價(jià)值出現(xiàn)，因而就可以規(guī)避稅收風(fēng)險(xiǎn)。

　　在西方國(guó)家，金融工程師們通過(guò)富有想像力地運(yùn)用金融工程技術(shù)可以解決許多與企業(yè)直接相關(guān)的稅收風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。與此同時(shí)，隨著一國(guó)稅種的不斷創(chuàng)立與變更，金融工程師們進(jìn)行稅收籌劃的機(jī)會(huì)也在不斷地變化發(fā)展。事實(shí)上，由于各種大小、各種類型的金融交易活動(dòng)都含有稅收環(huán)節(jié)，這些機(jī)會(huì)就會(huì)進(jìn)一步地?cái)U(kuò)展。

　　正如一個(gè)硬幣有兩面一樣，稅務(wù)當(dāng)局對(duì)金融工程師們的措施也會(huì)作出相應(yīng)的反應(yīng)。比如在上述例子中，美國(guó)的地方稅務(wù)當(dāng)局已經(jīng)開(kāi)始向這種不發(fā)行股權(quán)證書(shū)的無(wú)稅收特性的“毒藥丸”計(jì)劃發(fā)動(dòng)進(jìn)攻。當(dāng)然，高明的金融工程師們會(huì)想辦法來(lái)識(shí)別并努力解決金融交易中的稅收風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。他們知道怎樣用另一種方式來(lái)達(dá)成交易，并評(píng)估替代方案的相應(yīng)稅收效果。在稅收驅(qū)動(dòng)的金融交易中，金融工程師們和稅務(wù)當(dāng)局不斷交換角色，進(jìn)行著貓和老鼠的游戲，這勢(shì)必推動(dòng)一國(guó)稅收法規(guī)的建立和完善。

　　當(dāng)前，為了適應(yīng)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)社會(huì)生活的變化、經(jīng)濟(jì)全球化和加入WTO的需要，我國(guó)的金融制度和金融政策正在進(jìn)行或醞釀著新的調(diào)整。相對(duì)應(yīng)地，我國(guó)的金融稅收制度也需根據(jù)國(guó)際國(guó)內(nèi)形勢(shì)的要求進(jìn)行改革。近幾年來(lái)，金融工程開(kāi)始被引入我國(guó)并逐漸引起人們的重視，這就會(huì)使得我國(guó)的金融經(jīng)濟(jì)中出現(xiàn)大量“稅收驅(qū)動(dòng)的交易”，這無(wú)疑對(duì)我國(guó)的稅收法規(guī)、稅收政策和我國(guó)稅務(wù)部門的監(jiān)管水平提出新的艱巨的挑戰(zhàn)。