企業(yè)投資融資決策中的稅收籌劃探析
一、籌資決策中的稅收籌劃
對于任何一個企業(yè)來說，籌資都是其進行生產(chǎn)經(jīng)營活動的先決條件。企業(yè)籌資決策的目的是在滿足自身資金需要的基礎(chǔ)上，謀求資金成本的最小化。企業(yè)的籌資方式一般分為債權(quán)融資和權(quán)益融資兩種，不同方式又對應(yīng)有不同的籌資渠道，由于不同的籌資渠道其稅前和稅后的資金成本是不一樣的，這便為企業(yè)籌資決策中的稅收籌劃提供了可能。
（1）資本結(jié)構(gòu)的選擇
不同的資本結(jié)構(gòu)，其稅負輕重的程度是不一樣的。在資本結(jié)構(gòu)的構(gòu)成中，利用留存收益籌資由于經(jīng)營者和所有者的統(tǒng)一，存在著雙重征稅問題，所以稅負最重；通過舉債籌資，作為成本的利息可以在稅前沖減企業(yè)利潤，從而減少所得稅，在這里，企業(yè)通過向社會公開發(fā)行債券可以避開中間商的利息支出，其稅負又低于通過借款所承擔(dān)的稅負，而向非金融機構(gòu)借款或是企業(yè)之間拆借，由于要涉及到較多的人員與機構(gòu)，有可能降低企業(yè)的應(yīng)納稅利潤規(guī)模，使得其所承擔(dān)的稅負要低于直接向金融機構(gòu)（如銀行）借款所承擔(dān)的稅負；通過向社會公開發(fā)行股票，雖然也可以避開中間商的利息支出，但按照稅法規(guī)定，股息支付不能作為企業(yè)費用列支，只能在企業(yè)稅后利潤中分配，使得發(fā)行股票籌資所承擔(dān)的稅負要高于企業(yè)舉債所承擔(dān)的稅負。因此，從稅收籌劃的角度看，發(fā)行債券籌資產(chǎn)生的效果最好，向金融機構(gòu)、企業(yè)等借款籌資次之，留存收益籌資的效果最差。
（2）租賃方式的選擇
租賃融資是企業(yè)籌資的一種特殊方式，也是一種重要的方式。采用租賃融資，企業(yè)既可以避免因為擁有固定資產(chǎn)而導(dǎo)致的資金長期占用和有關(guān)經(jīng)營風(fēng)險，又可以通過支付租金利息的方式來沖減企業(yè)的應(yīng)納稅所得額，減少稅基，減輕稅負。租賃融資一般可分為融資性租賃和經(jīng)營性租賃。前者不僅僅只有上述的減稅功能，由于承租方可以在承租期內(nèi)對固定資產(chǎn)計提折舊，所以它還能通過把計提的折舊計入成本費用，減少企業(yè)的稅基。企業(yè)采用何種租賃方式，要依據(jù)企業(yè)自身生產(chǎn)經(jīng)營的需要、企業(yè)資本結(jié)構(gòu)情況以及企業(yè)資金狀況等因素來決定。
二、投資決策中的稅收籌劃
在企業(yè)不斷的運轉(zhuǎn)過程中，投資和再投資是企業(yè)生產(chǎn)和再生產(chǎn)所必須經(jīng)歷的階段。
由于各行業(yè)、各地區(qū)及其投資方式等的稅收政策的差別性和投資收益的目的性，應(yīng)納稅額的多少直接關(guān)系到企業(yè)的投資收益率，這就使得企業(yè)在投資決策的過程中勢必考慮稅收政策的影響。
（1）投資行業(yè)的選擇
國家對不同的行業(yè)有不同的稅收政策，對某些行業(yè)存在相關(guān)的稅收傾斜，這些稅收傾斜政策構(gòu)成了行業(yè)優(yōu)惠，使得企業(yè)對投資行業(yè)的稅收籌劃具有重要的實際意義。
要進行投資行業(yè)的稅收籌劃，就必須了解各行業(yè)的稅收待遇并對其進行比較。一般來說，國家給予生產(chǎn)性的行業(yè)以較多的稅收優(yōu)惠，如對于以廢水、廢氣、廢渣等“三廢”物品為原料進行生產(chǎn)的內(nèi)資企業(yè)減免征收企業(yè)所得稅；對于進行出口業(yè)務(wù)的企業(yè)，實行“免、抵、退”等稅收優(yōu)惠。對于某些非生產(chǎn)性的行業(yè)，國家也給予了相應(yīng)的稅收支持，如對投資于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的企業(yè)，除執(zhí)行15％稅率外，還享受自投產(chǎn)年度起免征所得稅兩年的優(yōu)惠；對新辦的獨立核算的交通運輸業(yè)、郵電通信業(yè)的企業(yè)實行減免征收所得稅的優(yōu)惠。
（2）投資地區(qū)的選擇
為了追求共同富裕的經(jīng)濟目標，國家逐漸把經(jīng)濟發(fā)展的戰(zhàn)略布局由沿海引到內(nèi)地，由東南引到西北，這就為投資地區(qū)的納稅籌劃提供了一個良機。我國稅制對經(jīng)濟特區(qū)、經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)、保稅區(qū)、沿海經(jīng)濟開放區(qū)、“老、少、邊、窮”的地區(qū)、旅游度假區(qū)等實行優(yōu)惠的稅收政策，企業(yè)可以根據(jù)自身的特點和條件，選擇相應(yīng)的投資地區(qū)。
（3）投資企業(yè)組織形式的選擇
我國稅制為了促進經(jīng)濟發(fā)展，擴大財政收入，對不同的企業(yè)組織形式實行了不同的征稅辦法，這種征稅辦法的差別性也為企業(yè)的納稅籌劃提供了生存和發(fā)展空間。企業(yè)的組織形式一般可分為兩個層次，第一層次便是我們通常所講的公司制、合伙制和獨資制；第二層次是在公司制企業(yè)內(nèi)的再劃分，分為總分公司和母子公司。在考慮第一層次的納稅籌劃時，要注意區(qū)分公司制和合伙制在納稅方面的區(qū)別：前者的營業(yè)利潤在企業(yè)環(huán)節(jié)要課征公司稅，稅后利潤以股息的形式分配給投資者，投資者又得繳納一次個人所得稅；而后者的營業(yè)利潤不需繳納公司稅，只交納各個合伙人分得收益的個人所得稅。在考慮第二層次的納稅籌劃時，則要注意區(qū)分子公司和分公司在納稅方面的區(qū)別：子公司由于是獨立的法人主體，獨立地承擔(dān)納稅義務(wù)，因此可以享受到公司所在地的稅收優(yōu)惠政策，分公司由于不能被視為獨立的法人主體，很難享受到公司所在地的稅收優(yōu)惠政策，但作為總公司的一部分，分公司可以和總公司共計損益，從而在發(fā)生虧損時部分地抵減總公司的納稅義務(wù)。對于那些初創(chuàng)時期較長、受外界影響較大、短期無法盈利的行業(yè)，應(yīng)考慮設(shè)置分公司，這樣可以把公司擴張的成本或是發(fā)生的虧損用于抵減總公司的利潤，從而減輕稅負；而對于那些盈利迅速的行業(yè)，則考慮設(shè)置子公司，這樣可以享受稅法中的優(yōu)惠待遇，在優(yōu)惠期內(nèi)的盈利無需納稅。
（4）投資方式的選擇
企業(yè)的投資方式一般可分為有形資產(chǎn)投資和無形資產(chǎn)投資。投資方式不同，企業(yè)設(shè)立的程序也就不同，從而享受到的稅收待遇也就不一樣。我國現(xiàn)行稅法規(guī)定：按中外合資經(jīng)營企業(yè)中外雙方所簽訂合同中規(guī)定作為外方出資的機械設(shè)備、零部件及其它物件，合營企業(yè)以投資總額內(nèi)的資金進口的機械設(shè)備、零部件及其它物件，以及經(jīng)審批，合營企業(yè)以增加資本新進口的國內(nèi)不能保證供應(yīng)的機械設(shè)備、零部件及其它物件，可以免征關(guān)稅和進口環(huán)節(jié)的增值稅。這種規(guī)定可作為企業(yè)投資中的一種有效節(jié)稅方式。選擇無形資產(chǎn)投資，可利用無形資產(chǎn)攤銷費在稅前的扣除，達到削減稅基的節(jié)稅效果。
在投資方式的選擇上，還可以考慮是分期投資或是一次性投資的稅收籌劃。采用分期投資方式可以獲得資金的時間價值，而且未到位的資金可通過金融機構(gòu)或其它途徑來融通解決，其利息支出可以部分地準許在稅前扣除，從而達到節(jié)稅的目的。
三、小結(jié)
在企業(yè)的投融資決策中充分地運用稅收籌劃，可以有效地降低籌資成本，達到投資收益最大化的目的。但是，在現(xiàn)實經(jīng)濟生活中，我們必須認識到：一種稅負減少了，有可能導(dǎo)致另一種稅負的增加；企業(yè)暫時的稅負減少了，有可能導(dǎo)致后期更重的稅負；稅負的減少不一定就意味著企業(yè)整體收益的增加，有時甚至?xí)?dǎo)致企業(yè)整體收益的下降。這就要求我們在具體應(yīng)用稅收籌劃的過程中，不能一味地為了節(jié)稅而節(jié)稅，而是要注重企業(yè)投融資決策的整體性和戰(zhàn)略性，在考慮企業(yè)自身條件的基礎(chǔ)上，尋求減輕稅負與增加企業(yè)整體收益的均衡。
對于任何一個企業(yè)來說，籌資都是其進行生產(chǎn)經(jīng)營活動的先決條件。企業(yè)籌資決策的目的是在滿足自身資金需要的基礎(chǔ)上，謀求資金成本的最小化。企業(yè)的籌資方式一般分為債權(quán)融資和權(quán)益融資兩種，不同方式又對應(yīng)有不同的籌資渠道，由于不同的籌資渠道其稅前和稅后的資金成本是不一樣的，這便為企業(yè)籌資決策中的稅收籌劃提供了可能。
（1）資本結(jié)構(gòu)的選擇
不同的資本結(jié)構(gòu)，其稅負輕重的程度是不一樣的。在資本結(jié)構(gòu)的構(gòu)成中，利用留存收益籌資由于經(jīng)營者和所有者的統(tǒng)一，存在著雙重征稅問題，所以稅負最重；通過舉債籌資，作為成本的利息可以在稅前沖減企業(yè)利潤，從而減少所得稅，在這里，企業(yè)通過向社會公開發(fā)行債券可以避開中間商的利息支出，其稅負又低于通過借款所承擔(dān)的稅負，而向非金融機構(gòu)借款或是企業(yè)之間拆借，由于要涉及到較多的人員與機構(gòu)，有可能降低企業(yè)的應(yīng)納稅利潤規(guī)模，使得其所承擔(dān)的稅負要低于直接向金融機構(gòu)（如銀行）借款所承擔(dān)的稅負；通過向社會公開發(fā)行股票，雖然也可以避開中間商的利息支出，但按照稅法規(guī)定，股息支付不能作為企業(yè)費用列支，只能在企業(yè)稅后利潤中分配，使得發(fā)行股票籌資所承擔(dān)的稅負要高于企業(yè)舉債所承擔(dān)的稅負。因此，從稅收籌劃的角度看，發(fā)行債券籌資產(chǎn)生的效果最好，向金融機構(gòu)、企業(yè)等借款籌資次之，留存收益籌資的效果最差。
（2）租賃方式的選擇
租賃融資是企業(yè)籌資的一種特殊方式，也是一種重要的方式。采用租賃融資，企業(yè)既可以避免因為擁有固定資產(chǎn)而導(dǎo)致的資金長期占用和有關(guān)經(jīng)營風(fēng)險，又可以通過支付租金利息的方式來沖減企業(yè)的應(yīng)納稅所得額，減少稅基，減輕稅負。租賃融資一般可分為融資性租賃和經(jīng)營性租賃。前者不僅僅只有上述的減稅功能，由于承租方可以在承租期內(nèi)對固定資產(chǎn)計提折舊，所以它還能通過把計提的折舊計入成本費用，減少企業(yè)的稅基。企業(yè)采用何種租賃方式，要依據(jù)企業(yè)自身生產(chǎn)經(jīng)營的需要、企業(yè)資本結(jié)構(gòu)情況以及企業(yè)資金狀況等因素來決定。
二、投資決策中的稅收籌劃
在企業(yè)不斷的運轉(zhuǎn)過程中，投資和再投資是企業(yè)生產(chǎn)和再生產(chǎn)所必須經(jīng)歷的階段。
由于各行業(yè)、各地區(qū)及其投資方式等的稅收政策的差別性和投資收益的目的性，應(yīng)納稅額的多少直接關(guān)系到企業(yè)的投資收益率，這就使得企業(yè)在投資決策的過程中勢必考慮稅收政策的影響。
（1）投資行業(yè)的選擇
國家對不同的行業(yè)有不同的稅收政策，對某些行業(yè)存在相關(guān)的稅收傾斜，這些稅收傾斜政策構(gòu)成了行業(yè)優(yōu)惠，使得企業(yè)對投資行業(yè)的稅收籌劃具有重要的實際意義。
要進行投資行業(yè)的稅收籌劃，就必須了解各行業(yè)的稅收待遇并對其進行比較。一般來說，國家給予生產(chǎn)性的行業(yè)以較多的稅收優(yōu)惠，如對于以廢水、廢氣、廢渣等“三廢”物品為原料進行生產(chǎn)的內(nèi)資企業(yè)減免征收企業(yè)所得稅；對于進行出口業(yè)務(wù)的企業(yè)，實行“免、抵、退”等稅收優(yōu)惠。對于某些非生產(chǎn)性的行業(yè)，國家也給予了相應(yīng)的稅收支持，如對投資于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的企業(yè)，除執(zhí)行15％稅率外，還享受自投產(chǎn)年度起免征所得稅兩年的優(yōu)惠；對新辦的獨立核算的交通運輸業(yè)、郵電通信業(yè)的企業(yè)實行減免征收所得稅的優(yōu)惠。
（2）投資地區(qū)的選擇
為了追求共同富裕的經(jīng)濟目標，國家逐漸把經(jīng)濟發(fā)展的戰(zhàn)略布局由沿海引到內(nèi)地，由東南引到西北，這就為投資地區(qū)的納稅籌劃提供了一個良機。我國稅制對經(jīng)濟特區(qū)、經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)、保稅區(qū)、沿海經(jīng)濟開放區(qū)、“老、少、邊、窮”的地區(qū)、旅游度假區(qū)等實行優(yōu)惠的稅收政策，企業(yè)可以根據(jù)自身的特點和條件，選擇相應(yīng)的投資地區(qū)。
（3）投資企業(yè)組織形式的選擇
我國稅制為了促進經(jīng)濟發(fā)展，擴大財政收入，對不同的企業(yè)組織形式實行了不同的征稅辦法，這種征稅辦法的差別性也為企業(yè)的納稅籌劃提供了生存和發(fā)展空間。企業(yè)的組織形式一般可分為兩個層次，第一層次便是我們通常所講的公司制、合伙制和獨資制；第二層次是在公司制企業(yè)內(nèi)的再劃分，分為總分公司和母子公司。在考慮第一層次的納稅籌劃時，要注意區(qū)分公司制和合伙制在納稅方面的區(qū)別：前者的營業(yè)利潤在企業(yè)環(huán)節(jié)要課征公司稅，稅后利潤以股息的形式分配給投資者，投資者又得繳納一次個人所得稅；而后者的營業(yè)利潤不需繳納公司稅，只交納各個合伙人分得收益的個人所得稅。在考慮第二層次的納稅籌劃時，則要注意區(qū)分子公司和分公司在納稅方面的區(qū)別：子公司由于是獨立的法人主體，獨立地承擔(dān)納稅義務(wù)，因此可以享受到公司所在地的稅收優(yōu)惠政策，分公司由于不能被視為獨立的法人主體，很難享受到公司所在地的稅收優(yōu)惠政策，但作為總公司的一部分，分公司可以和總公司共計損益，從而在發(fā)生虧損時部分地抵減總公司的納稅義務(wù)。對于那些初創(chuàng)時期較長、受外界影響較大、短期無法盈利的行業(yè)，應(yīng)考慮設(shè)置分公司，這樣可以把公司擴張的成本或是發(fā)生的虧損用于抵減總公司的利潤，從而減輕稅負；而對于那些盈利迅速的行業(yè)，則考慮設(shè)置子公司，這樣可以享受稅法中的優(yōu)惠待遇，在優(yōu)惠期內(nèi)的盈利無需納稅。
（4）投資方式的選擇
企業(yè)的投資方式一般可分為有形資產(chǎn)投資和無形資產(chǎn)投資。投資方式不同，企業(yè)設(shè)立的程序也就不同，從而享受到的稅收待遇也就不一樣。我國現(xiàn)行稅法規(guī)定：按中外合資經(jīng)營企業(yè)中外雙方所簽訂合同中規(guī)定作為外方出資的機械設(shè)備、零部件及其它物件，合營企業(yè)以投資總額內(nèi)的資金進口的機械設(shè)備、零部件及其它物件，以及經(jīng)審批，合營企業(yè)以增加資本新進口的國內(nèi)不能保證供應(yīng)的機械設(shè)備、零部件及其它物件，可以免征關(guān)稅和進口環(huán)節(jié)的增值稅。這種規(guī)定可作為企業(yè)投資中的一種有效節(jié)稅方式。選擇無形資產(chǎn)投資，可利用無形資產(chǎn)攤銷費在稅前的扣除，達到削減稅基的節(jié)稅效果。
在投資方式的選擇上，還可以考慮是分期投資或是一次性投資的稅收籌劃。采用分期投資方式可以獲得資金的時間價值，而且未到位的資金可通過金融機構(gòu)或其它途徑來融通解決，其利息支出可以部分地準許在稅前扣除，從而達到節(jié)稅的目的。
三、小結(jié)
在企業(yè)的投融資決策中充分地運用稅收籌劃，可以有效地降低籌資成本，達到投資收益最大化的目的。但是，在現(xiàn)實經(jīng)濟生活中，我們必須認識到：一種稅負減少了，有可能導(dǎo)致另一種稅負的增加；企業(yè)暫時的稅負減少了，有可能導(dǎo)致后期更重的稅負；稅負的減少不一定就意味著企業(yè)整體收益的增加，有時甚至?xí)?dǎo)致企業(yè)整體收益的下降。這就要求我們在具體應(yīng)用稅收籌劃的過程中，不能一味地為了節(jié)稅而節(jié)稅，而是要注重企業(yè)投融資決策的整體性和戰(zhàn)略性，在考慮企業(yè)自身條件的基礎(chǔ)上，尋求減輕稅負與增加企業(yè)整體收益的均衡。
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