兩個(gè)月40億元巨資認(rèn)購(gòu)背后，頗具冒險(xiǎn)精神的劉益謙的投資眼光與眾不同。但在投資邏輯背后，劉益謙及他的“新理益系”的資金鏈運(yùn)作仍隱身在迷霧中。

　　9月15日，天茂集團(tuán)(6.05,-0.03,-0.49%)公告稱，其參股20%的天平車險(xiǎn)正式進(jìn)入上市輔導(dǎo)期。而隱藏在天平車險(xiǎn)背后，則是新理益集團(tuán)的實(shí)際控制人劉益謙，這是一個(gè)高達(dá)25倍杠桿的控股鏈——劉益謙持股83.6%的新理益集團(tuán)，新理益集團(tuán)持有天茂集團(tuán)23.78%的股權(quán)，天茂集團(tuán)持股20%天平車險(xiǎn)。據(jù)此，劉益謙僅憑借4%的股權(quán)就掌控了天平保險(xiǎn)。

　　同樣，對(duì)國(guó)華人壽19.99%的控股也如法炮制。今年6月以來(lái)，劉益謙及其新理益集團(tuán)控制下的眾多關(guān)聯(lián)公司在資本市場(chǎng)上頻頻出手，總計(jì)涉及資金近40億元。

　　通過(guò)關(guān)聯(lián)公司幾乎間接完全控股天平車險(xiǎn)、國(guó)華人壽，保監(jiān)會(huì)的20%的股權(quán)限制規(guī)定如同虛設(shè)。而且，劉益謙深諳資本控制之道，通過(guò)高杠桿撬動(dòng)了天貿(mào)集團(tuán)、天平車險(xiǎn)、國(guó)華人壽等資金渠道。

　　在天平車險(xiǎn)和國(guó)華人壽背后是劉益謙掌控的錯(cuò)綜復(fù)雜的子孫公司關(guān)系。大量的影子公司掩蓋了劉益謙真實(shí)的投資狀況，使外界難以了解“新理益系”的資金往來(lái)和游戲規(guī)則。這些影子公司就像是人體的毛細(xì)血管，使“新理益系”的資金源源不斷地形成循環(huán)往復(fù)。

　　劉益謙通過(guò)復(fù)雜的持股關(guān)系，建立起一個(gè)龐大而隱蔽的資本帝國(guó)。這樣的操作模式既可以保證股權(quán)不旁落，又可以分散投資，可以規(guī)避一些監(jiān)管要求，便捷地進(jìn)出上市公司，達(dá)到參股或控股上市公司的目的。但是，很多案例表明，由于大股東權(quán)力過(guò)大，不可避免地造成侵吞上市公司利益的事件頻頻出現(xiàn)。