全年8％的GDP增速，注定了下半年將面臨更大壓力。
中國社科院財(cái)貿(mào)研究所財(cái)政研究室的張德勇博士向《投資者報(bào)》表示，“事實(shí)上上半年并沒有完成任務(wù)，下半年需要更加努力，還需要積極的財(cái)政政策”。
我們認(rèn)為，下半年積極的財(cái)政政策還將持續(xù)，刺激消費(fèi)和投資的措施也會(huì)繼續(xù)推進(jìn)。6月23日，商務(wù)部新聞發(fā)言人姚堅(jiān)表示，商務(wù)部正在醞釀多項(xiàng)促進(jìn)消費(fèi)的政策措施：在“以舊換新”、“商業(yè)用電電價(jià)”和“信用卡”等方面出臺(tái)刺激消費(fèi)相關(guān)措施，似乎更可印證我們的判斷。至于刺激力度的大小，關(guān)鍵還要看未來經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的發(fā)展。
但值得一提的是，財(cái)政政策也并非一成不變。亞洲開發(fā)銀行駐中國代表處首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家湯敏在接受《投資者報(bào)》記者采訪時(shí)表示，“財(cái)政政策下半年基本上還是會(huì)延續(xù)上半年積極的財(cái)政政策，因?yàn)橄掳肽杲?jīng)濟(jì)不會(huì)好轉(zhuǎn)太多。但是如果經(jīng)濟(jì)形勢(shì)有變化，財(cái)政政策也有可能會(huì)做適當(dāng)?shù)恼{(diào)整”。
同時(shí)，我們認(rèn)為，結(jié)構(gòu)性減稅方面，營業(yè)稅、個(gè)稅的下調(diào)時(shí)機(jī)暫時(shí)不成熟，而高污染高耗能產(chǎn)品的增稅，可能性較大。
助投資也助消費(fèi)
溫家寶總理6月17日在國務(wù)院常務(wù)工作會(huì)議上，明確重申“堅(jiān)定不移地繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策”，這為下半年財(cái)政政策的走勢(shì)敲下定音鼓，也為下半年落實(shí)投資拉動(dòng)和刺激消費(fèi)提供了資金保障。
實(shí)際上，投資一直被當(dāng)成這輪經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的主力。張德勇認(rèn)為，“從以往的歷史來看，政府投資在經(jīng)濟(jì)下滑期，的確能夠?qū)崿F(xiàn)GDP的增長(zhǎng)，但是其后續(xù)的不良影響也不容忽視”，因此，在抓投資的同時(shí)還要抓消費(fèi)。
而此次國務(wù)院常務(wù)會(huì)議，正是在吸取過往經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，將消費(fèi)和投資放到了同等重要的位置。
具體體現(xiàn)在，要求積極推進(jìn)一系列刺激消費(fèi)的措施，包括繼續(xù)推進(jìn)家電下鄉(xiāng)、汽車下鄉(xiāng)、農(nóng)機(jī)下鄉(xiāng)、家電汽車以舊換新等政策，并引導(dǎo)住房消費(fèi)和房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展，積極發(fā)展旅游休閑消費(fèi)，拓寬文化消費(fèi)市場(chǎng)等。
中原證券認(rèn)為，與上次經(jīng)濟(jì)部署特別注重投資不同，這次經(jīng)濟(jì)部署更加強(qiáng)調(diào)消費(fèi)和中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)均衡發(fā)展。而其中關(guān)于房地產(chǎn)的表態(tài)，看得出來政府對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)高度關(guān)注，反應(yīng)迅速，對(duì)其中炒作和投機(jī)高度警惕，這無疑增添了市場(chǎng)對(duì)房地產(chǎn)的信心，我們看好該行業(yè)的投資機(jī)會(huì)。
至于是否實(shí)施更大力度的消費(fèi)和投資刺激計(jì)劃，張德勇認(rèn)為，關(guān)鍵是看今后幾個(gè)月經(jīng)濟(jì)回暖的程度究竟怎樣，目前還不能輕易下判斷，“就消費(fèi)來看，因?yàn)橄M(fèi)刺激和通脹隱憂關(guān)系密切，不恰當(dāng)?shù)南M(fèi)刺激，可能會(huì)加劇通脹，因此要慎重考慮”。
結(jié)構(gòu)性減稅步伐不會(huì)太快
一直以來，結(jié)構(gòu)性減稅的呼聲很高，也被認(rèn)為是刺激消費(fèi)和投資增長(zhǎng)的良方。但遺憾的是，就目前的情況來看，營業(yè)稅、個(gè)稅等涉及到減稅的稅種，在下半年里，基本不會(huì)調(diào)整。最為可能的刺激消費(fèi)和投資的措施，可能就集中在財(cái)政補(bǔ)貼上。
而作為結(jié)構(gòu)性減稅思路之一的高污染高耗能產(chǎn)品或者行業(yè)的增稅，也可能會(huì)有出人意料的舉措。
雖然在經(jīng)濟(jì)下滑的時(shí)候，營業(yè)稅和個(gè)稅等稅種的減稅，能夠在一定程度上釋放居民的消費(fèi)能力，以及增強(qiáng)企業(yè)的投資意愿，促進(jìn)民間投資的增加，這也是我們一直在呼吁的，但就下半年來看，減稅預(yù)期可能會(huì)令人失望。
亞洲開發(fā)銀行駐中國代表處首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家湯敏認(rèn)為，目前減稅時(shí)機(jī)并不具備，“下半年減稅的可能性很小，因?yàn)橹袊亩愗?fù)并不是很高，而且現(xiàn)在政府有可能還完不成稅收任務(wù)，財(cái)政壓力在增加。最為關(guān)鍵的是，中國的傳統(tǒng)是減稅容易增稅難，因此政府在減稅這個(gè)事上，需要慎重研究，不是說減就能減的事。”
張德勇認(rèn)為，“目前減稅的時(shí)機(jī)并不是很成熟，稅收收入和財(cái)政收入的增長(zhǎng)乏力，而4萬億元投資計(jì)劃等項(xiàng)目對(duì)政府來說也是不小的一筆負(fù)擔(dān)，因此，結(jié)構(gòu)性減稅方面，短時(shí)間內(nèi)不會(huì)有太大的動(dòng)作，營業(yè)稅、個(gè)稅等方面，下半年基本會(huì)維持不動(dòng)。”
即使時(shí)機(jī)成熟，也要經(jīng)歷較長(zhǎng)時(shí)間的研討，因此，大規(guī)模的減稅并不會(huì)很快到來。而且，與調(diào)整財(cái)政政策相比較，貨幣政策調(diào)整的可能性更大，財(cái)政政策的調(diào)整是有難度的，政府或許會(huì)更傾向于貨幣政策的調(diào)整，因?yàn)樨泿耪弑容^好操作一些。
財(cái)政補(bǔ)貼和局部加稅并舉
雖然減稅時(shí)機(jī)不太好，程序復(fù)雜，但在補(bǔ)貼上財(cái)政應(yīng)當(dāng)會(huì)有所作為。
我們認(rèn)為，財(cái)政補(bǔ)貼還會(huì)繼續(xù)，主要是一些消費(fèi)刺激重點(diǎn)的商品，包括下鄉(xiāng)產(chǎn)品的補(bǔ)貼等。此外，水電天然氣等資源品的調(diào)價(jià)周期已經(jīng)到來，調(diào)價(jià)時(shí)機(jī)也較為成熟，其中也會(huì)涉及到一些民生保障性質(zhì)的財(cái)政補(bǔ)貼。
局部的增稅政策在下半年或許有所行動(dòng)，因?yàn)榫植康脑龆惣饶苓m當(dāng)增加財(cái)政收入，緩解目前局勢(shì)下政府的財(cái)政壓力，又符合節(jié)能減排和保障國民素質(zhì)的要求。
就增稅范圍來看，可能主要在高污染高耗能行業(yè)領(lǐng)域以及一些有害國民身體健康的產(chǎn)品，比如資源稅等等，而近日公布的煙產(chǎn)品消費(fèi)稅最高提至56％的政策，就是政府局部增稅的一個(gè)先行案例，相信后續(xù)的增稅措施還會(huì)出臺(tái)。
