截至2010年9月，華夏基金所管理的企業(yè)年金規(guī)模達(dá)230億。這些資產(chǎn)大約由10多個(gè)投資經(jīng)理在管理。基于成本效率的考慮，其實(shí)這種運(yùn)作模式存在一定問題。

　　試想，如果華夏擁有一萬個(gè)企業(yè)的年金，且對(duì)方都要求獨(dú)立賬戶操作，加之五花八門的個(gè)性化需求，那么我們根本沒有這種投資管理能力，也沒有管理的必要。

　　公募基金的優(yōu)勢就是把分散的資金集中起來，托付基金經(jīng)理操作。在美國，巨額養(yǎng)老金正是通過共同基金的方式來進(jìn)行管理。

　　可是，我們目前的企業(yè)年金管理模式卻是化整為零，每個(gè)企業(yè)的年金還分成多個(gè)賬戶分散操作。

　　我想，這是我國企業(yè)年金現(xiàn)行運(yùn)作模式上亟待解決的問題。

　　其實(shí)，解決起來并不難。只要在新修訂的《基金法》中規(guī)定相關(guān)條文和制度，借鑒共同基金的集合理財(cái)優(yōu)勢，允許各類企業(yè)采取年金后端集合的模式，并通過企業(yè)年金集合計(jì)劃的方式來運(yùn)作。

　　隨著中國社會(huì)逐漸老齡化，全民覆蓋的養(yǎng)老保障制度必將逐漸起步。各類養(yǎng)老保障基金、醫(yī)保資金終將納入規(guī)范化、市場化運(yùn)作的金融體系中。而且，未來包括教師、醫(yī)生甚至公務(wù)員的年金都會(huì)納入統(tǒng)一的年金基金管理范圍。

　　因此，涉及這些問題的法律與《基金法》之間的銜接就變得非常重要。

　　如果這次修法能考慮諸如企業(yè)年金和其他社會(huì)保障基金的問題，把《基金法》與規(guī)范企業(yè)年金的20號(hào)令和23號(hào)令等內(nèi)容與相關(guān)法律銜接起來，那么其將對(duì)中國社會(huì)保障事業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生巨大的推動(dòng)作用。

　　如果這些問題能夠解決，中國基金業(yè)未來的資產(chǎn)規(guī)模不會(huì)只停留在2至3萬億，甚至可能將突破30萬億。

　　人力資本效能最大化

　　如果這次修法能夠在保障基金持有人利益、體現(xiàn)基金行業(yè)人力資本的核心價(jià)值方面有所突破，其將具有標(biāo)志性的意義。

　　我們應(yīng)明確《基金法》修改的宗旨，明確其與《公司法》的區(qū)別。

　　公司的本質(zhì)是股東利益最大化，而基金從誕生的第一天開始，就要求優(yōu)先保障持有人利益。

　　新法修改后，我們應(yīng)考慮制定什么樣的核心原則，給持有人什么樣的制度保障和條文保障，如何維護(hù)持有人的利益。

　　基金公司不同于一般的工業(yè)化企業(yè)，如中石油、中石化，也不同于工商銀行這樣的平臺(tái)，依靠系統(tǒng)化、標(biāo)準(zhǔn)化的方式解決問題。

　　基金行業(yè)是一個(gè)核心人力資本高度密集的行業(yè)。在立法的時(shí)候，我們應(yīng)考慮從保障基金持有人利益的角度，體現(xiàn)以人力資本為核心實(shí)現(xiàn)人力資本效能最大化的制度性規(guī)定。

　　例如，在基金公司治理的問題上，如果《基金法》能夠明確規(guī)定“基金公司管理層持有的股權(quán)比例不得低于10%”，這將成為革命性的變化。

　　統(tǒng)一理財(cái)產(chǎn)品的法律依據(jù)

　　目前，由于我國獨(dú)特的“一行三會(huì)”金融監(jiān)管模式，出現(xiàn)了銀行、基金、證券、信托、保險(xiǎn)各自推出適用不同法律的同質(zhì)性金融產(chǎn)品。

　　這引起了監(jiān)管套利、專業(yè)人才無序流動(dòng)等現(xiàn)象，造成了社會(huì)資源浪費(fèi)，對(duì)基金行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展形成了沖擊。

　　如果這次修法能夠在這方面做明確的統(tǒng)一規(guī)范，也將是一個(gè)重要的貢獻(xiàn)。