基金公司的治理結(jié)構(gòu)主要體現(xiàn)在股東會(huì)、董事會(huì)和經(jīng)營(yíng)層的關(guān)系。其中，非常重要的一點(diǎn)是股東權(quán)限一定要受到限制，同時(shí)董事會(huì)不能越位，處理好人際關(guān)系尤其是董事長(zhǎng)和總經(jīng)理的個(gè)人關(guān)系。

　　如果法律或者證監(jiān)會(huì)條例能對(duì)這些問題規(guī)定清楚，就應(yīng)該不成問題。例如，在英國(guó)公司里，總經(jīng)理和董事長(zhǎng)之間根本就不會(huì)產(chǎn)生矛盾，也沒有人去談?wù)撨@些問題

　　至于董事長(zhǎng)是首席執(zhí)行官，還是總經(jīng)理是首席執(zhí)行官，我認(rèn)為兩種情況都可以。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，許多實(shí)行董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官制度的公司都管理得不錯(cuò)。

　　對(duì)于股權(quán)激勵(lì)，其實(shí)基金從業(yè)人員早就感覺這是一個(gè)大問題，大家也談?wù)摿撕芫谩５�是，這并不能立馬解決。基金公司要使管理層和基金專業(yè)投資團(tuán)隊(duì)保持徹底穩(wěn)定，幾乎不可能。我們不應(yīng)該限制正常的人員流動(dòng)，基金公司也應(yīng)該有新陳代謝，以吸引并保留優(yōu)秀人才。

　　2004年，我在湘財(cái)荷銀(現(xiàn)為泰達(dá)宏利)基金公司任職。當(dāng)市場(chǎng)一天的交易量達(dá)到一百億時(shí)，我們就已經(jīng)非常高興了，當(dāng)時(shí)這些交易量已經(jīng)可以養(yǎng)活很多基金公司了。

　　沒想到現(xiàn)在市場(chǎng)每天的交易量達(dá)到了三四千億，短短幾年，實(shí)現(xiàn)了三四十倍的增長(zhǎng)。與此同時(shí)，基金公司才從40多家擴(kuò)增至60多家，增長(zhǎng)了一倍都不到。這說明市場(chǎng)給私募基金的發(fā)展留下了巨大的空間。

　　對(duì)公募基金的優(yōu)秀人才、證券公司的優(yōu)秀投資人才來說，任其自由發(fā)揮的空間是如此之大。只要走出這個(gè)門，跨向私募，天上就掉下了餡餅。這么大的吸引力是很多人都無法抗拒的。這不僅僅是人性，也是物理現(xiàn)象。因此，未來我們需要考慮的是如何做到基金公司團(tuán)隊(duì)的相對(duì)穩(wěn)定。

　　“影子股權(quán)”或是選擇

　　從立法角度來講，我覺得“堵”不是處理問題的唯一方式，“拉”也可以是一個(gè)辦法，即用股權(quán)激勵(lì)留住優(yōu)秀員工。實(shí)現(xiàn)股權(quán)激勵(lì)除了員工持股之外，可能還有一些其他方法。比如，很多海外基金公司和非上市公司都存在“影子股權(quán)”。許多經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)非常好的公司，在不影響大股東控制權(quán)的情況下，把部分股份變成了影子股份。

　　我認(rèn)為，基金公司一定要讓關(guān)鍵崗位的員工、專業(yè)投資人才持有相當(dāng)比例的股份，完全享有分紅權(quán)，但不具備參與權(quán)和董事選舉權(quán)。如果《基金法》修改能夠預(yù)留這個(gè)缺口，那么對(duì)員工的激勵(lì)就能發(fā)揮一定的作用。

　　但是，要徹底杜絕人才從公募向私募流動(dòng)是無法做到的。以英杰華為例，我們實(shí)行了“影子股份”，但還是有一些非常優(yōu)秀的基金經(jīng)理做到一定程度后決定跳槽。因?yàn)樵谶@么多專業(yè)投資人才之中，一定有一部分人是適應(yīng)做公募基金投資，還有一些是適應(yīng)做私募基金。

　　對(duì)此，英杰華的應(yīng)對(duì)方法是在公募基金的平臺(tái)之外，另外建立對(duì)沖基金、PE和VC。如果基金經(jīng)理認(rèn)為公募平臺(tái)不適合自己了，愿意到另外一個(gè)平臺(tái)發(fā)展，可以和公司商議條件。公司會(huì)為他們提供后臺(tái)支持、研究支持等。事實(shí)上，只要想找解決人才外流的辦法，還是能夠找到的。