有關(guān)部門公布，為支持中部地區(qū)老工業(yè)基地振興和資源城市轉(zhuǎn)型，自2007 年7 月1 日起，國家將在中部地區(qū)六省份的26個老工業(yè)基地城市的8 個行業(yè)中進行擴大增值稅抵扣范圍的試點。
2006 年中期策略報告我們曾指出，我國煤炭行業(yè)將政策頻出，有提高成本的，也會有降低成本的政策，但保持煤炭行業(yè)不低于全國平均水平的凈資產(chǎn)收益率將是主基調(diào)。今年以來，煤炭行業(yè)試點資源稅、轉(zhuǎn)產(chǎn)基金、采礦權(quán)等增加成本的改革之后，該政策是為穩(wěn)定煤炭的投資回報率所采取的措施。煤炭行業(yè)05 年的凈資產(chǎn)收益率，已高于工業(yè)企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率水平，預(yù)期“十一五”期間，將通過多項政策維持煤炭行業(yè)目前的盈利能力。
煤炭行業(yè)試點涉及的城市有山西省的太原、大同、陽泉、長治；河南省的鄭州、平頂山。相應(yīng)的煤炭上市公司有西山煤電、大同煤業(yè)、國陽新能、潞安環(huán)能、鄭州煤電、平煤天安。
由于納稅人當年準予抵扣的進項稅額一般不超過當年新增增值稅稅額。所以，按07、08 年的銷售增長來看，近兩年每股收益提高較多將是大同煤業(yè)和潞安環(huán)能，其次是西山煤電、平煤天安和國陽新能。
當年沒有新增增值稅稅額或新增增值稅額不足抵扣的，未抵扣的進項稅額應(yīng)留待下年抵扣。這意味著，未來投資規(guī)模增長越大，對估值的影響將越高。我們以2010 年銷量相對于2006 年的銷量增長為指標，數(shù)據(jù)表明，西山煤電受益最大，估值提高最多，其次為大同煤業(yè)和潞安環(huán)能。平煤天安和國陽新能將有所提高。
