財(cái)政部、國家稅務(wù)總局21日聯(lián)合下發(fā)通知，從4月1日起，對(duì)我國現(xiàn)行消費(fèi)稅的稅目、稅率及相關(guān)政策進(jìn)行調(diào)整。我們認(rèn)為，本次消費(fèi)稅政策的調(diào)整將會(huì)對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響，作為中國經(jīng)濟(jì)最具有代表性的群體――不同行業(yè)的上市公司也將因此受到結(jié)構(gòu)性的影響。
此次消費(fèi)稅政策調(diào)整的主要內(nèi)容是：新增高爾夫球及球具、高檔手表、游艇、木制一次性筷子、實(shí)木地板等稅目。增列成品油稅目，原汽油、柴油稅目作為此稅目的兩個(gè)子目，同時(shí)新增石腦油、溶劑油、潤滑油、燃料油、航空煤油五個(gè)子目。取消“護(hù)膚護(hù)發(fā)品”稅目。調(diào)整部分稅目稅率，涉及稅率變動(dòng)的有小汽車、摩托車、酒及酒精、汽車輪胎幾個(gè)稅目。
汽車行業(yè)
稅費(fèi)調(diào)整：
對(duì)于汽車行業(yè)，主要表現(xiàn)為調(diào)整小汽車稅率結(jié)構(gòu)，提高大排量汽車的稅率。對(duì)乘用車（包括越野車）按排量大小分別適用六檔稅率。對(duì)排量小于1.5升（含）的，稅率為3%；1.5升以上至2.0升（含）的，稅率為5%；2.0升以上至2.5升（含）的，稅率為9%；2.5升以上至3.0升（含）的，稅率為12%；3.0升以上至4.0升（含）的，稅率為15%；4.0升以上的，稅率為20%.
對(duì)于大排量轎車征稅標(biāo)準(zhǔn)大幅度提高，2.5L以上轎車征稅標(biāo)準(zhǔn)由原來的8%上升到12%，3.0L到4.0L稅率由原來的8%上升到15%，4.0L以上的由原來的8%上升到20%.
分析：我們認(rèn)為，此次消費(fèi)稅調(diào)整將進(jìn)一步改變轎車消費(fèi)結(jié)構(gòu)，引導(dǎo)消費(fèi)者購買小排量、經(jīng)濟(jì)型轎車，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)型轎車銷售，抑制大排量轎車的銷售。對(duì)不同汽車類上市公司影響迥異。以生產(chǎn)小排量、經(jīng)濟(jì)型轎車公司將會(huì)受益，如昌河股份、東安動(dòng)力等。
另一方面，由于在目前激烈競爭環(huán)境下，廠商增加的稅收較難通過漲價(jià)方式轉(zhuǎn)移給消費(fèi)者，所以以生產(chǎn)中高檔車、大排量轎車、SUV企業(yè)將受到較大負(fù)面影響，如上海汽車、一汽轎車等。
石化行業(yè)
稅費(fèi)調(diào)整：
本次調(diào)整稅目后，實(shí)際是對(duì)航空煤油、石腦油、溶劑油、潤滑油、燃料油開始征收消費(fèi)稅，即擴(kuò)大了石油制品的消費(fèi)稅征收范圍。具體稅率是：石腦油、溶劑油、潤滑油比照汽油，稅率（稅額）為每升0.20元；航空煤油、燃料油比照柴油，稅率（稅額）為每升0.10元。
考慮到當(dāng)前國際市場原油和成品油價(jià)格上漲較快，納入征收范圍后如果征收力度過大，將不利于價(jià)格的穩(wěn)定，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，為適當(dāng)緩沖對(duì)價(jià)格的影響，政策出臺(tái)時(shí)先按應(yīng)納稅額的30%征收，對(duì)航空煤油暫緩征收消費(fèi)稅。待今后條件成熟時(shí)再恢復(fù)按法定稅率征收。
分析：我們認(rèn)為，石化類公司受到的負(fù)面影響不大。盡管航空煤油、石腦油、溶劑油、潤滑油、燃料油將開始征收消費(fèi)稅，將使石化類上市公司成本有明顯提高。不過，政策規(guī)定出臺(tái)時(shí)先按應(yīng)納稅額的30征收，對(duì)航空煤油暫緩征收消費(fèi)稅，這將為石化類上市公司提供一定的緩沖期。
另外，由于除石腦油外，其他新增征收消費(fèi)稅的成品油銷量不大，因此對(duì)相關(guān)上市公司的負(fù)面影響不大。A股上市公司中上海石化影響較大，預(yù)計(jì)影響稅后每股收益0.03元，其他上市公司影響甚微。
白酒行業(yè)
稅費(fèi)調(diào)整：
涉及白酒消費(fèi)稅的主要變動(dòng)為取消了糧食白酒和薯類白酒的差別稅率，改為20%的統(tǒng)一稅率。從2001年開始，我國對(duì)糧食白酒、薯類白酒分別按25%和15%的稅率從價(jià)計(jì)征消費(fèi)稅，同時(shí)再按每斤白酒0.5元的定額稅率從量征收一道消費(fèi)稅。
分析：我們認(rèn)為，此次改革對(duì)白酒行業(yè)所有公司是一個(gè)一次性利好，能夠提升各家上市公司的盈利水平。特別是從量計(jì)稅的出現(xiàn)，促使白酒企業(yè)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，開發(fā)中高檔產(chǎn)品，提高盈利能力來消化從量消費(fèi)稅。但是由于從量稅依然存在，對(duì)產(chǎn)品以中低檔為主的企業(yè)來說，獲益程度有限。白酒行業(yè)中，我們預(yù)計(jì)山西汾酒在此次稅改中將受益最大，其次為G老窖、五糧液、茅臺(tái)等。
護(hù)膚護(hù)發(fā)品行業(yè)
稅費(fèi)調(diào)整：
目前，浴液、洗發(fā)水、花露水等護(hù)膚護(hù)發(fā)品的消費(fèi)稅率為8%，為價(jià)內(nèi)稅。這次調(diào)整取消了護(hù)膚護(hù)發(fā)品稅目。
分析：取消消費(fèi)稅后這部分稅款將有部分轉(zhuǎn)化為企業(yè)利潤，應(yīng)該說行業(yè)內(nèi)公司都將因此收益，上市公司中上海家化受益程度不小，每股收益可增加0.05元，而G索芙特受益程度相對(duì)有限。
