上海證券報、北部資產(chǎn)公司聯(lián)合推出

    A股上市公司綜合財務(wù)績效分析

    BBA禾銀績效評價體系——通過對上市公司各指標賦予不同的權(quán)重，采用BBA定量指標評價標準，進行綜合分類匯總后計算出單方面的績效分數(shù)和總績效分數(shù)的一種綜合評價體系。

    （一）總體償債能力分析

    1、分析數(shù)據(jù)統(tǒng)計

    2、總體償債能力稍有下降

    企業(yè)的償債能力是指企業(yè)用其資產(chǎn)償還長短期債務(wù)的能力。企業(yè)有無支付現(xiàn)金的能力和償還債務(wù)能力，是企業(yè)能否健康生存和發(fā)展的關(guān)鍵。2003年兩市A股上市公司償債能力綜合分數(shù)為38.91，較2002年下降1.81%，償債能力稍有下降，2003年兩市A股上市公司在流動資產(chǎn)與流動負債以及資本結(jié)構(gòu)的管理方面基本維持在原來的水平。在償債能力中，現(xiàn)金流入負債比和速動比率的變動，是引起償債能力變化的主要指標。

    3、A股上市公司清償能力優(yōu)秀排名

    （二）總體盈利能力分析

    1、分析數(shù)據(jù)統(tǒng)計

    2、總體盈利能力有所提高

    企業(yè)的經(jīng)營盈利能力主要反映企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)創(chuàng)造利潤的能力。2003年兩市A股上市公司盈利能力綜合分數(shù)為66.98，較上年同期提高3.84%，說明2003年兩市A股上市公司盈利能力處于穩(wěn)定發(fā)展階段，在優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和控制成本與費用方面取得了成績，2003年兩市A股上市公司整體盈利能力獲得穩(wěn)定提高，提請投資者予以關(guān)注。在盈利能力中，凈資產(chǎn)收益率和營業(yè)利潤率的變動，是引起盈利能力變化的主要指標。

    3、A股上市公司盈利能力優(yōu)秀排名

    （三）總體經(jīng)營效率分析

    1、分析數(shù)據(jù)統(tǒng)計

    2、總體經(jīng)營效率基本未變

    分析企業(yè)的經(jīng)營管理效率，是判斷企業(yè)能否創(chuàng)造更多利潤的一種手段，如果企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營管理效率不高，則高利潤狀態(tài)是難以持久的。2003年兩市A股上市公司經(jīng)營效率綜合分數(shù)為42.06，較2002年提高8.99%，說明經(jīng)營效率處于緩慢提高階段，2003年兩市A股上市公司在市場開拓與提高資產(chǎn)管理水平方面都取得了一定成績。在經(jīng)營效率中，應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率和流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的變動，是引起經(jīng)營效率變化的主要指標。

    3、A股上市公司經(jīng)營效率優(yōu)秀排名

    （四）總體增長能力分析

    1、分析數(shù)據(jù)統(tǒng)計

    2、總體增長能力快速提高

    通過對企業(yè)的增長能力分析我們可以預(yù)測企業(yè)未來的經(jīng)營狀況的趨勢。2003年兩市A股上市公司增長能力綜合分數(shù)為57.79，較2002年提高17.00%，說明兩市A股上市公司的增長能力處于穩(wěn)定展階段，2003年兩市A股上市公司在擴大市場需求、提高經(jīng)濟效益以及增加資產(chǎn)方面都取得了較大的進步，表現(xiàn)出良好的成長性。在增長能力中，凈利潤增長率和流動資產(chǎn)增長率的變動，是引起增長率變化的主要指標。

    3、A股上市公司增長能力優(yōu)秀排名

    （五）總體投資者獲利能力分析

    1、分析數(shù)據(jù)統(tǒng)計

    2、總體投資者獲利能力略有下降

    2003年兩市A股上市公司股票投資者獲利能力綜合分數(shù)為40.45，較2002年下降2.18%，說明股票投資者的獲利能力處于萎縮階段，上市公司在提高每股收益和優(yōu)化股利分配政策等方面的作為一般，股票投資者的獲利能力較上期有所降低，提請分析者予以警惕。股票投資者的獲利能力的降低，對上市公司的資本市場企業(yè)形象、股東投資信心以及既定戰(zhàn)略方針的執(zhí)行等多方面會產(chǎn)生影響。

    3、A股上市公司投資者獲利能力優(yōu)秀排名

    A股上市公司財務(wù)風(fēng)險分析

    BBA風(fēng)險過濾器——根據(jù)BBA風(fēng)險過濾器的"病毒"模型和用戶自建的"病毒"模型，利用財務(wù)指標體系的指標進行綜合搭配的處理，使之找出符合病毒特征的上市公司，從而有效地對財務(wù)風(fēng)險進行過濾。

    BBA財務(wù)風(fēng)險分類評價體系——通過對上市公司財務(wù)方面的各項指標數(shù)據(jù)進行量化后，反映上市公司所面臨的風(fēng)險隱患大小及緊迫程度，從而對上市公司的潛在風(fēng)險進行有效揭示。

    （一）整體財務(wù)風(fēng)險過濾

    1、財務(wù)風(fēng)險過濾體系

    BBA風(fēng)險過濾器——根據(jù)BBA風(fēng)險過濾器的"病毒"模型和用戶自建的"病毒"模型，利用財務(wù)指標體系的指標進行綜合搭配的處理，使之找出符合病毒特征的上市公司，從而有效地對財務(wù)風(fēng)險進行過濾。

    財務(wù)風(fēng)險過濾器系統(tǒng)能夠為分析者提供快速分析上市公司的財務(wù)狀況，判斷企業(yè)粉飾報表的可能性和資產(chǎn)質(zhì)量惡化情況的便利途徑，警示投資者進一步分析研究，從而揭示和規(guī)避風(fēng)險。

    2、分析數(shù)據(jù)統(tǒng)計

    3、粉飾報表的現(xiàn)象有所增加

    2003年兩市A股上市公司整體財務(wù)風(fēng)險過濾結(jié)果為：利潤操縱可疑型1家與2002年持平，短期變現(xiàn)能力較弱型14家與2002年持平，粉飾報表可疑Ⅰ型8家比2002年減少5家，粉飾報表可疑Ⅱ型16家比2002年多出4家，粉飾報表可疑Ⅲ型12家比2002年多出3家，表明2003年上市公司粉飾報表的現(xiàn)象比2002年有所增加。

    （二）財務(wù)風(fēng)險分類評價

    1、財務(wù)風(fēng)險分類體系

    BBA財務(wù)風(fēng)險分類評價體系——通過對上市公司財務(wù)方面的各項指標數(shù)據(jù)進行量化后，分成"高風(fēng)險類、次高風(fēng)險類、關(guān)注類和正常類"四種類型，反映上市公司所面臨的風(fēng)險隱患大小及緊迫程度，從而對上市公司的潛在風(fēng)險進行有效揭示。

    2、分析數(shù)據(jù)統(tǒng)計（見右表）

    3、財務(wù)風(fēng)險分類結(jié)果分析

    總體來說，2003年主要財務(wù)風(fēng)險分類結(jié)果顯示，各指標的"高風(fēng)險"公司數(shù)量與2002年相比，增加133家；各指標的"次高風(fēng)險"公司數(shù)量與2002年相比，增加218家；各指標的"關(guān)注"公司數(shù)量與2002年相比，增加117家；各指標的"正常"公司數(shù)量與2002年相比，減少91家。說明雖然2003年上市公司財務(wù)整體情況有所好轉(zhuǎn)，但是財務(wù)指標有風(fēng)險警示的公司數(shù)量卻有所上升。

    現(xiàn)金流量分析

    （一）分析數(shù)據(jù)統(tǒng)計

    （二）現(xiàn)金流量總體評述

    1、現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析

    2003年兩市A股上市公司產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為446億元，其中，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為2922億元，投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-3305億元，籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為829億元。這表明2003年中投資擴大再生產(chǎn)熱情高漲，將經(jīng)營現(xiàn)金凈額全部投入了固定資產(chǎn)中。在現(xiàn)金流入方面，經(jīng)營、投資和籌資活動所占比例分別是69%、3%、28%，可以看出現(xiàn)金增加主要依賴正常的業(yè)務(wù)經(jīng)營，而投資所得現(xiàn)金流入微乎其微；同時，經(jīng)營與籌資的對比約為2：1，一方面是資本市場融資功能的體現(xiàn)，另一方面表明由于擴大投資造成的資金缺口需要通過籌資來彌補。在現(xiàn)金流出方面，三者比例是63%、10%、27%，比較現(xiàn)金流入明顯看出向投資活動傾斜，與擴大固定資產(chǎn)投資相一致。

    2、現(xiàn)金流動性略有下降

    2003年兩市A股上市公司現(xiàn)金流入負債比為0.16，較2002年有所降低，說明兩市A股上市公司現(xiàn)金流動性有所減弱，現(xiàn)金支付能力有所下降，債權(quán)人權(quán)益的現(xiàn)金保障程度小幅降低。2003年兩市A股上市公司全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率為8.09%，較2002年小幅下降，說明兩市A股上市公司將全部資產(chǎn)以現(xiàn)金形式收回的能力與2002年相比有所減弱。

    3、獲取現(xiàn)金能力略有下降

    2003年兩市A股上市公司銷售現(xiàn)金比率為11.84，較2002年小幅降低，說明兩市A股上市公司獲取現(xiàn)金能力有所降低，收益的實現(xiàn)程度不如2002年。2003年兩市A股上市公司每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量為0.47元，與2002年略有提高，說明兩市A股上市公司的資產(chǎn)現(xiàn)金含量變化不大。

    4、財務(wù)彈性小幅下降

    2003年兩市A股上市公司現(xiàn)金滿足投資比率為0.48，較2002年有所降低，說明兩市A股上市公司財務(wù)彈性逐步縮小。2003年兩市A股上市公司現(xiàn)金股利保障倍數(shù)為2.99，較2002年略有提高，說明股利支付能力逐漸增強，財務(wù)彈性的小幅下降使上市公司的經(jīng)營風(fēng)險小幅上升，現(xiàn)金流量對股利政策的支持力度有所提高。

    5、現(xiàn)金營運風(fēng)險略有增加

    2003年兩市A股上市公司現(xiàn)金營運指數(shù)為1，較2002年小幅降低，說明兩市A股上市公司現(xiàn)金回收質(zhì)量有所下降，停留在實物或債權(quán)形態(tài)的收益比重小幅上升，增加了兩市A股上市公司的營運風(fēng)險。但是，由于現(xiàn)金營運指數(shù)絕對值較高，兩市A股上市公司的營運風(fēng)險并不是很高。

    審計報告結(jié)論統(tǒng)計

    （一）分析數(shù)據(jù)統(tǒng)計

    （二）上市公司財務(wù)報表的信息質(zhì)量大幅提高

    2003年上市公司財務(wù)審計報告結(jié)論統(tǒng)計結(jié)果顯示，會計師事務(wù)所出具的"解釋無保留"、"解釋有保留"、"拒絕表示意見"的財務(wù)報表審計意見與2002年相比都有較大幅度的減少，說明2003年上市公司財務(wù)報表的信息質(zhì)量大幅提高。